20150415_Atelier monnaie, crédit - format : PDF

Monnaie'–'Crédit'
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Remarque'en'guise'de'préambule'
La! monnaie! est! classée! parmi! les! compétences! régaliennes.! Pourtant! les! solutions! qui!
s’offrent!à!la!Nouvelle!Calédonie!dans!ce!domaine!sont!largement!indépendantes!du!choix!
institutionnel!final!des!Calédoniens.!!
Une!Calédonie!dans!la!France!pourrait!être!dotée!de!compétences!monétaires!plus!étendues!
et! une! Calédonie! indépendante! pourrait! parfaitement! choisir! de! conserver! le! FCFP! voire!
d’adopter!l’Euro!(au!prix,!il!est!vrai,!de!longues!et!incertaines!négociations).!
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1. L’état'des'lieux'
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Les!trois!collectivités!du!Pacifique!ont!déjà!leur!monnaie!propre!:!elles!sont!en!effet!les!
seules,!dans!la!République,!à!ne!pas!utiliser!l’euro.!
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< Art!21!5°!de!la!loi!organique!:!l’État!a!pleine!compétence!pour!la!monnaie,!le!crédit,!
les!changes,!les!relations!financières!avec!l’étranger!et!le!«!Trésor!».!
< !La! monnaie! qui! a! cours! en! NC! est! le! Franc! CFP.! 1000FCFP! =! 8,38€.! L’institut!
d’émission! d’outreXmer! (IEOM)! émet! le! Franc! CFP! pour! les! 3! collectivités! du!
Pacifique.!
< L’IEOM!est!un!établissement!public!national!créé!en!1966!dont!les!statuts!sont!fixés!
par! le! livre! VII! du! Code! monétaire! et! financier! et! qui! met! en! œuvre! la! politique!
monétaire!de!l’État.!
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Gouvernance!de!l’IEOM!
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L’IEOM!est!administré!par!un!Conseil!de!surveillance!!présidé!par!le!gouverneur!de!la!
Banque!de!France!(ou!son!représentant).!
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Composition!:!Le!Directeur!Général!du!Trésor!
! ! 1!représentant!du!Ministre!chargé!de!l’économie!
! ! 2!représentants!du!ministre!des!OM!
! ! 1!représentant!de!la!Banque!de!France!
! ! 3!personnalités!représentant!la!NC,!la!PF,!W!et!F!
! ! 1!représentant!du!personnel!

Le!DG!de!l’IEOM!est!nommé!par!le!gouverneur!de!la!BDF.!
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Missions!de!l’IEOM!
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L’IEOM!:!
< Assure! l’émission! de! la! monnaie! ayant! cours! légal! en! NC.! La! convertibilité! de!
cette!monnaie!est!garantie!par!l’État!sur!la!base!d’une!parité!fixe!;!
< Veille! à! la! sécurité! des! moyens! de! paiement! scripturaux! et! au! bon!
fonctionnement!des!systèmes!d’échanges!interbancaires!;!
< Exerce!des!attributions!de!politique!monétaire!en!poursuivant!3!objectifs!:!
! permettre!la!stabilité!des!prix!;!
! favoriser!le!développement!économique!;!
! assurer!la!liquidité!de!la!zone.!
et!en!utilisant!plusieurs!instruments!:!!
! un!système!de!réserves!obligatoires!;!
! le!réescompte.!
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L’IEOM!a!l’obligation!d’inscrire!sur!un!compte!d’opérations! auprès!du! Trésor!Public!
l’ensemble!de!ses!disponibilités.!
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!Comment!est!régulé!le!système!?!
Les!établissements!financiers!de!la!NC! sont!soumis! à!l’agrément!et!à! la!supervision!
prudentielle!(vérification!que!les!pratiques!des!banques!sont!saines!et!prudentes)!de!
l’Autorité! de! Contrôle! Prudentiel! et! de! Résolution! (ACPR)! et! de! l’Autorité! des!
Marchés!Financiers!(AMF).!L’IEOM!a!signé!une!convention!et!un!protocole!d’accord!
avec!ces!deux!Autorités.!
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L’ensemble! de! la! réglementation! bancaire! et! financière! du! Code! monétaire! et!
financier!est!étendu!de!manière!systématique! en! NC.! Les! règles! relatives! à! la! lutte!
contre!le!blanchiment!sont!applicables!de!plein!droit.!(article!6!de!la!LOI)!
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2. Problématique'd’évolution'
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Une!monnaie!trouve!son!point!d’équilibre!(cours)!lorsque!les!échanges!qu’elle!permet!
sont! équilibrés.! Il! faut! donc,! avant! toute! réflexion! sur! la! monnaie,! avoir! en! mémoire!
quelques!traits!structurels!de!l’économie!calédonienne.!
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La! Balance! des! transactions! courantes! de! la! Nouvelle! Calédonie! est! structurellement!
déficitaire!:!

< La!balance!des!biens!est!déficitaire!de!166!milliards!de!FCFP!
< La!balance!des!services!est!déficitaire!de!66!milliards!de!FCFP.!
< Celle!des!revenus!est!excédentaire!de!16!milliards!de!FCFP!grâce!notamment!à!
44! milliards! de! FCFP! de! salaires! reçus! de! l’extérieur! constitués! pour! l’essentiel!
par!les!rémunérations!des!agents!des!administrations!publiques.!
< La!balance!des!transferts!courants!est!excédentaire!de!59!milliards!de!FCFP!
Au!total!la!Balance!des!transactions!courantes!est!déficitaire!de!plus!de!156!milliards!de!
FCFP.!
Si! l’on! regroupe! toutes! les! dépenses! de! l’Etat! (salaires! et! pensions! +! contrats! de!
développement! +! financement! des! transferts! de! compétence! +! fonctionnement! des!
administrations),!on!atteint!le!chiffre!de!150!milliards!de!CFP.!Il!faut!ajouter!à!ce!chiffre!
entre!12!et!24!milliards!de!CFP!par!an!au!titre!de!la!défiscalisation!«!Etat!».!
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Les! versements! publics! de! l’État! représentent! donc! 44%! des! transactions! courantes! et!
13%!à!15%!de!la!richesse!créée!en!NC.!
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a. Maintien!de!la!situation!actuelle!c'estXàXdire!Franc!CFP!avec!change!fixe!par!rapport!à!
l’Euro!
Avantage!:!!
< maintien!d’un!lien!avec!l’Euro,!gage!de!crédibilité!de!la!monnaie,!sans!empêcher!
des!évolutions!futures.!
Inconvénient!:!!
< lie!la!NC!à!la!PF!dont!la!situation!économique!est!très!différente,!ce!qui!est!de!
nature!à!réduire!les!perspectives!de!modification!de!la!parité!si!nécessaire.!
A!noter!que!cette!option!nécessite!le!maintien!de!transferts!importants!de!la!métropole!
pour! assurer! le! financement! du! déficit! courant! (déficit! de! la! balance! des! biens! et!
services)!à!moins!d’accepter!une!forte!diminution!du!niveau!de!vie!et!des!importations.!
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b. Le!passage!à!l’Euro!
Avantage!:!!
< crédibilité!offerte!par!l’Euro!
Inconvénients!:!
< perte!de!la!possibilité!d’ajuster!la!parité!de!la!monnaie!
< négociation!longue!et!exigeante!avec!la!commission!européenne!et!avec!la!BCE!

< adoption! d’une! réglementation! bancaire! et! financière! équivalente! à! la!
réglementation! européenne! (ce! qui! peut! aussi! être! considéré! par! certains!
comme!un!avantage)!!
< Tendance!inflationniste,!ressentie!ou!réelle.!
Cette!option!nécessite,!comme!la!précédente,!le!maintien!de!transferts!importants!de!la!
part!de!la!métropole!pour!assurer!le!financement!du!déficit!courant.!
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c. Ancrage!visXàXvis!d’un!panier!de!monnaies!
Avantage!:!!
< Permet!à! l’économie!de!la! NC!d’absorber!les! variations!de!change! visXàXvis!des!
partenaires! et! concurrents! de! la! région! (Singapour,! Australie,! Chine,! Japon,!
Corée)!et!du!dollar!(monnaie!d’échange!du!nickel!notamment)!
Inconvénients!:!
< apparition! d’un! risque! de! change! qui! devrait! être! supporté! par! l’État! ou! les!
bénéficiaires!de!transferts!de!la!métropole!(fonctionnaires,!retraités,!mais!aussi!
collectivités!publiques!calédoniennes).!!
< Nécessité!de!disposer!et!de!gérer!des!réserves!de!devises,!c’estXàXdire!qu’il!faut!
acheter!un!nombre!très!important!de!devises!au!départ!(ce!qui!coûte!cher)!pour!
pouvoir! intervenir! fortement! sur! les! marchés! si! jamais! la! monnaie! de! NC! était!
attaquée.!
Cette!solution!nécessite!une!réflexion!sur!le!choix!des!devises!(et!les!poids!respectifs!de!
chacune)! retenus! pour! le! panier.! Elle! est! concevable! en! théorie! mais! non! sans! risques!
pour!un!petit!pays.!
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d. PeutXon!s’inspirer!du!fonctionnement!de!la!zone!franc!CFA!?!
Le! fonctionnement! de! la! zone! franc! CFA! peut! être! utilisé! comme! une! source!
d’inspiration,! quelle! que! soit! par! ailleurs! la! situation! institutionnelle! future! de! la!
NouvelleXCalédonie.!!
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La! zone! franc! rassemble! aujourd’hui! la! France! et! 14! États! africains! et! les! Comores!
rassemblés!au!sein!de!:!
< l’Union!Économique!et!Monétaire!Ouest!Africaine!(UEMOA)!
< le!communauté!économique!et!monétaire!de!l’Afrique!Centrale!(CEMAC)!
< l’Union!des!Comores!
Chaque!zone!possède!ses!propres!institutions!et!notamment!sa!propre!Banque!Centrale.!
Chaque!Banque!Centrale! est!administrée!par! un! gouverneur!nommé!par! la!conférence!

des!chefs!d’État.!La!France!et!la!Banque!de!France!sont!présentes!dans!la!gouvernance!
mais!de!façon!très!minoritaire.!
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Les!principes!de!la!coopération!monétaire!au!sein!de!la!zone!franc!ont!été!rappelés!dans!
la!convention!de!coopération!monétaire!du!23!Novembre!1972!conclue!entre!les!États!
membres! de! la! zone! d’émission! de! la! Banque! des! États! de! l’Afrique! centrale! et! la!
République!française,!ainsi!que!dans!l’accord!de!coopération!entre!les!pays!membres!de!
l’Union!monétaire!OuestXAfricain!et!la!République!française!du!4!Décembre!1973.!
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Ces!principes!sont!les!suivants!:!
< garantie!de!convertibilité!illimitée!du!Trésor!Français!;!
< fixité!de!la!parité!avec!l’euro!;!
< libre!transférabilité!:!les!transferts!financiers!sont!libres!à!l’intérieur!de!la!zone!;!
< centralisation!des!réserves!de!change.!Elle!apparait!à!2!niveaux!:!
! les! États! centralisent! leurs! réserves! de! change! dans! chacune! des! 3!
Banques!centrales!;!
! les!Banques!centrales!sont!tenues!de!déposer!auprès!du!Trésor!Français,!
sur!le!compte!d’opérations!ouvert!au!nom!de!chacune!d’elles,!une!fraction!
de!leurs!réserves!de!change.!
Les!comptes!d’opération!sont!des!comptes!ouverts!auprès!du!Trésor!français!au!nom!de!
chacun! des! trois! instituts! d’émission.! Ces! comptes! sont! rémunérés! et! offrent! la!
possibilité!d’un!découvert!illimité.!
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Pour! éviter! que! les! comptes! d’opération! ne! deviennent! durablement! débiteurs! des!
mesures! ont! été! prévues!:! modification! des! taux! directeurs,! des! montants! de!
refinancement,!mobilisation!des!devises!étrangères!détenues!par!les!Banques!centrales,!
exercice!du!droit!de!tirage!sur!le!FMI.!
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La! concertation! avec! la! France! est! étroite!:! deux! réunions! par! an! des! ministres! des!
finances!et!des!gouverneurs!des!États!de!la!zone.!
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L’une! des! options! que! pourrait! choisir! la! NC! serait! de! s’inspirer! du! modèle! de! la! zone!
franc!CFA.!
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Avantages!:!
< stabilité!économique!du!fait!de!la!convertibilité!illimitée!du!franc!CFP!vers!l’Euro,!
de!la!fixité!des!parités!entre!les!deux!monnaies!et!de!la!maitrise!de!l’inflation!qui!
en!découle.!
< gouvernance!impliquant!les!calédoniens,!possibilité!pour!les!calédoniens!d’avoir!
leur!mot!à!dire!sur!la!politique!monétaire!suivie.!
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