pourquoi investir à l`étranger?

POURQUOI INVESTIR À L’ÉTRANGER?
L’environnement financier actuel est de plus en plus complexe et il
est parfois difficile de s’y retrouver. Le but de tout investisseur est
de maximiser son rendement tout en minimisant son risque.
Pour ce faire, investir à l’étranger, peu importe la classe d’actif,
est une stratégie qui mérite d’être considérée.
Au cours du texte qui suit, un portrait de la situation actuelle des
deux grandes classes d’actifs au Canada sera dressé. L’investissement
étranger et deux catégories d’actifs parfois négligées, les
obligations étrangères et les actions mondiales à dividendes,
seront abordés.
PORTRAIT ACTUEL DES DEUX GRANDES CLASSES D’ACTIFS AU CANADA
LES ACTIONS
Les rendements boursiers du Canada pour les prochaines années risquent d’être plutôt difficiles. Le Fonds monétaire international
(FMI) prévoit une croissance faible de l’économie mondiale, dont notre économie de ressources naturelles est grandement tributaire.
L’économie canadienne fait face à plusieurs défis. L’endettement des différents paliers de gouvernements et de la population ne cesse
de croître. Les gouvernements, particulièrement au niveau provincial, font face à des augmentations de dépenses, rendant de plus en
plus difficile l’obtention de l’équilibre budgétaire. De plus, selon plusieurs économistes, le consommateur devra faire face à des taux
d’intérêt plus élevés et à une augmentation probablement moins rapide du prix de l’immobilier.
L’économie canadienne fait
face à plusieurs défis
En raison de tous ces facteurs, il est peu probable que les ménages et les gouvernements, dont les dépenses contribuent pour près de
80 % à la croissance du PIB canadien1, parviendront à augmenter leurs dépenses et ainsi faire croître le PIB canadien de façon importante.
Par le fait même, le scénario d’une croissance économique interne et mondiale faible n’est pas de bon augure pour la bourse canadienne.
LES OBLIGATIONS
L’environnement de taux d’intérêt bas des dernières années au Canada, aidé par l’injection monétaire massive de la plupart des grandes
banques centrales à l’échelle mondiale, devrait se poursuivre quelques années. Cependant, les taux devraient tout de même se rapprocher
un peu plus des moyennes historiques. Le rendement courant (ou rendement à l’échéance) des obligations demeure très bas au Canada.
À titre d’exemple, le rendement courant de l’indice obligataire DEX Univers était de 2,71 % au 30 septembre 2013.
Un rendement courant bas jumelé à une hausse potentielle des taux d’intérêt risque de rendre difficile la performance des
obligations canadiennes au cours des prochaines années. D’ailleurs, c’est le cas depuis le début du mois de mai 2013 alors que le
rendement total depuis le 30 avril 2013 de l’indice DEX Univers est de -3,35 % (au 30 septembre 2013).
1
Source : Statistiques Canada, données au 28 juin 2013
LA SOLUTION : INVESTIR À L’ÉTRANGER
En investissant à travers le monde, vous avez accès aux opportunités offertes sur l’ensemble des marchés. Pourquoi alors se
restreindre
sociétés
(ou aux and
émetteurs)
basées
au Canada,
que notre
pays ne représente qu’environ 4 % de la capitalisation
Structure
ofaux
global
economy
growth
dynamics
are alors
changing
rapidly
boursière mondiale totale? Pourquoi réduire le bassin de titres dans lequel le gestionnaire peut choisir?
CROISSANCE MOYENNE DU PIB RÉEL ESTIMÉ POUR 2014 (EN %)
AVERAGE REAL GDP GROWTH FORECASTED FOR 2014 (PERCENT)
En plus d’avoir accès à un univers de
placement beaucoup plus grand et à
des marchés ayant une plus grande
croissance économique qu’au Canada,
tel que le démontre le tableau ci-contre,
vous profitez du fait que les marchés ne
réagissent pas tous de la même manière
à un événement. Ainsi, en investissant
dans des actifs étrangers, vous
profitez d’un potentiel de rendement
supérieur tout en atténuant le risque
du portefeuille.
No data donnée
Aucune
Below 0de 0
Moins
Between
Entre
0 et0 and
3 3
Entre
3 et3 and
6 6
Between
Entre
6 et6 and
10 10
Between
Plus
de1010
Above
SOURCE:
Monetary Fund
(IMF), World (FMI),
Economic
Outlook April de
2013
SourceInternational
: Fonds Monétaire
International
Perspectives
l’économie mondiale, avril 2013
Your Global Investment Authority
global_advantage_review_42_EM
pg 3
INVESTIR À L’ÉTRANGER DANS LES ACTIONS
L’économie canadienne est fortement basée sur l’exploitation de nos réserves de ressources naturelles; il est donc normal que la bourse
canadienne ait une concentration importante dans ces secteurs. Nous sommes aussi fortement dépendants de la santé économique
des États-Unis, de loin notre plus grand partenaire commercial et vers qui 70 % de nos exportations de biens et services sont dirigés.
S&P/TSX
30
25
20
15
10
5
rs
m
at
io
n
m
un
ica
Se
tio
rv
ns
ice
sp
ub
lic
s
nc
ie
éc
om
Té
l
na
sd
el
s fi
ice
rv
og
ie
Te
ch
n
ol
Se
’in
fo
r
an
té
se
es
ba
sd
de
in
m
at
io
n
io
ré
t
m
So
ls
nn
air
e
rie
st
at
io
n
di
sc
in
ui
ts
Pr
od
m
m
so
Co
ns
o
iau
x
du
at
ér
M
er
gi
e
0
Co
n
Les actions à
dividendes sont
généralement
moins volatiles
MSCI Monde
35
Én
Comme on peut le voir dans le graphique ci-contre, les secteurs des Services
financiers, de l’Énergie et des Matériaux représentent plus de 70 % de
l’indice S&P/TSX. De plus, 87 % de l’indice est regroupé dans les secteurs
considérés comme cycliques (et donc 13 % dans les secteurs défensifs),
c’est-à-dire des secteurs qui montent et baissent dans le même sens que
l’économie. À l’inverse, les sociétés œuvrant dans les secteurs défensifs
(Consommation de base, Soins de santé, Télécommunications et Services
publics) génèrent des revenus stables peu importe l’état de l’économie.
À titre comparatif, l’indice mondial MSCI Monde compte 28 % dans des
secteurs défensifs. Donc, un avantage d’investir à l’étranger est de
diminuer la concentration du portefeuille dans quelques secteurs et
par le fait même une exposition plus équilibrée entre ceux-ci.
En ce qui concerne les actions à dividendes, il n’est pas surprenant d’apprendre que seulement
deux secteurs (Services financiers et Énergie) représentent 60 % de l’indice S&P/TSX Equity Income,
l’indice de référence des actions à dividendes au Canada. D’un point de vue général, les titres
payant un dividende offrent une certaine protection à la baisse lors de marchés baissiers
puisque les dividendes versés procurent un certain coussin de sécurité. Aussi, ce type d’actions
est généralement moins volatil, entre autres parce qu’une partie importante du rendement total
des actions, les dividendes, ont une volatilité (mesurée par l’écart-type) plus faible que le marché
des actions en général.
D’ailleurs, le revenu du dividende est très important pour la population à la recherche de revenus comme les retraités. Avec le vieillissement
de la population mondiale, on peut croire que les actions à dividendes demeureront populaires pour encore longtemps. Les attraits
des actions étrangères jumelés à ceux des actions à dividendes démontrent l’importance d’intégrer les actions étrangères à
dividendes à leur portefeuille.
INVESTIR À L’ÉTRANGER DANS LES OBLIGATIONS
Le marché obligataire canadien est relativement cher et
est très concentré. Comme vous pouvez le voir dans le tableau
ci-dessous, les obligations de sociétés canadiennes paient une
prime de risque, par rapport aux titres du gouvernement fédéral du
même pays, plus basse que les obligations de sociétés américaines
ou celles libellées en livres sterling, et ce, dans plusieurs secteurs
et catégories de cote de crédit. Ces opportunités vous permettent
d’augmenter le rendement courant et le potentiel de rendement
de votre portefeuille.
APERÇU DES ÉCARTS DE CRÉDIT DES OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AU 30 JUILLET 2013
Indice
général
Finance
Industries
Services
publics
AAA
AA
A
BBB
Obligations sociétés américaines
141
148
137
131
59
76
106
194
Obligations sociétés euros
104
126
78
110
46
39
71
166
Obligations sociétés livres sterling
181
232
138
157
64
95
139
251
Obligations sociétés canadiennes
85
68
107
98
35
48
78
128
Basé sur les indices et sous-indices américains, canadiens, en euros et en livres sterling d’obligations de sociétés de Bank of America Merrill Lynch. Toutes les données concernant les écarts de crédit sont indiquées en points de
base et calculées par rapport à la courbe des swaps de taux d’intérêt. Sources : Bank of America Merrill Lynch, PIMCO
L’autre facteur à considérer mais qui est tout aussi important est que le marché canadien est très concentré. Les 10 plus importants
émetteurs corporatifs de l’indice DEX All Corporate Bond Index comptent pour 44 % de l’indice, une concentration beaucoup plus
importante qu’aux États-Unis (environ 15 %), en Europe (18 %) ou au Royaume-Uni (23 %) pour des indices similaires2. L’univers d’émetteurs,
d’émissions ou de notionnel en circulation d’obligations sont beaucoup plus restreints. Par exemple, l’indice Barclays Global Aggregate
Corporate Index (un indice mondial d’obligations corporatives) a 20 fois plus de notionnel en circulation, 10 fois plus d’émissions et
8 fois plus d’émetteurs d’obligations que l’indice DEX Canadian Corporate Bond.
COMPARAISON ENTRE LES INDICES COMMUNS D’OBLIGATIONS CORPORATIVES
DEX
Canadian Corp.
DEX
Canadian
Corporate Long
Barclays
Global
Agg. Corp.
BofA
ML
US Corp.
Barclays
Euro
Agg. Corp.
BofA
ML
Sterling Corp.
Nombre d’émetteurs
148
75
1 300
1 036
327
237
Nombre d’émissions
793
264
8 037
5 782
1 339
694
Montant notionnel
en circulation (M $)
337 000
69 000
7 363 000
4 209 000
1 562 000
286 000
Sources : Bank of America Merrill Lynch, Barclays, PC Bond Analytics (indices DEX), PIMCO, au 31 juillet 2013
2 Source : Bank of America Merrill Lynch, Barclays, PC Bond Analytics (indices DEX), PIMCO, en date du 31 juillet 2013
En investissant dans des obligations étrangères, vous obtenez l’accès à un plus grand nombre d’émetteurs, à des bilans
d’entreprises ou gouvernements plus sains et à des marchés où les taux d’intérêt réels sont plus élevés. Aussi, vous pouvez
profiter des pays où les banques centrales ont encore une marge de manœuvre pour réduire leur taux de financement à un jour (et
ainsi possiblement profiter de la hausse de la valeur marchande des obligations), comme la Banque de réserve d’Australie, qui a baissé
son taux directeur de 225 points de base depuis novembre 2011.
yields votre
can portion
diversify
U.S. fixe,
duration
exposure
Afin Global
de bien diversifier
de revenu
d’augmenter
le rendement courant et le potentiel de rendement total de votre
portefeuille d’obligations, il apparait justifié d’ajouter des obligations étrangères au portefeuille.
POTENTIEL DE RENDEMENT AJUSTÉ POUR LE RISQUE MEILLEUR À L’EXTÉRIEUR DU CANADA ET DES ÉTATS-UNIS
Potential for better risk-adjusted returns outside the U.S. and Canada
U.S.
États-Unis
Canada
Canada
Australia
Australie
Brazil
Brésil
20
Rendement
Yield (%)(%)
16
12
8
4
0
'07
'08
'09
'10
'11
'12
'13
As of 30 June
Source : Bloomberg.
Les 2013
données présentées représentent les swaps 5 ans, au 30 juin 2013
SOURCE: Bloomberg
Data shown are represented by the 5-year swaps
Refer to Appendix for additional risk information
Investir à l’étranger fait partie
des Investment
habitudes
plusieurs années pg
au25niveau des actions. Jusqu’à tout
income_review_14a_CAD
Your Global
Authorityde la plupart des investisseurs depuis
récemment, les obligations et les actions à dividendes étrangères ne faisaient pas partie du portefeuille des investisseurs.
Par contre, ces catégories de titres méritent qu’on se pose la question suivante : si un portefeuille bénéficie de l’ajout des obligations et
des actions à dividendes étrangères, pourquoi s’en priver?
Si un portefeuille bénéficie de l’ajout des obligations
et des actions à dividendes étrangères, pourquoi s’en priver?
Bureau des ventes – Montréal
1200, avenue Papineau, bureau 460
Montréal (Québec) H2K 4R5
Tél. : 1 855 425-0904
Téléc. : 1 866 606-2764
Bureau des ventes – Ontario et Ouest du Canada
110, avenue Sheppard Est, bureau 500
Toronto (Ontario) M2N 6Y8
Tél. : 1 888 429-2543
Téléc. : 416 928-8515
Bureau des ventes – Québec et Maritimes
1245, chemin Sainte-Foy, bureau 210
Québec (Québec) G1S 4P2
Tél. : 418 650-3457 1 888 900-3457
Téléc. : 1 866 559-6871
Service à la clientèle
C.P. 10510, succ. Sainte-Foy
Québec (Québec) G1V 0A3
Tél. : 1 800 320-4887
Téléc. : 1 866 559-6871
Courriel : [email protected]
MRA1708F (2013-10)
investissement.ssq.ca