Black Creek mise sur le potentiel à long terme et
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Black Creek mise sur le potentiel à long terme et gagne Mars 2013 « Nos rendements en dividendes sont dans les alentours de plus de 2 %, [et] nos bénéfices augmentent, » dit le directeur général et gestionnaire de portefeuille, Richard Jenkins. « De manière générale, nous nous sentons optimistes aujourd’hui. » La stratégie de Black Creek est de rechercher, à travers le monde, des titres de sociétés qui sont chefs de file en matière de part du marché et d’en acheter lorsqu’ils sont moins chers par rapport à leur potentiel à long terme. Parfois, des rendements se produisent à la suite de changements dans le marché et d’autres fois, d’autres catalyseurs tels les acquisitions peuvent en être la cause. En 2012, les titres d’Adidas et d’Estacio Participacoes détenus furent vendus à la suite de l’obtention de rendements générés par des bénéfices considérables. Les titres qui ont été acquis comprennent : Pronova BioPharma, acquise par BASF; Invensys, qui a été partiellement acquise par Siemens; et Hoganas, qui s’est retirée de la bourse par décision de son équipe de gestion. 80 Fonds d’actions internationales Black Creek CI, catégorie A Indice MSCI EAEO RG CAD Rendement (%) 60 63,8 % Indice composé de RG S&P/TSX 40 22,8 % 20 18,2 % 0 -20 Janv.-13 Sept.-12 Mai-12 Janv.-12 Sept.-11 Mai-11 Janv.-11 Sept.-10 Mai-10 Janv.-10 Sept.-09 Mai-09 -40 Janv.-09 À noter particulièrement le Fonds d’actions internationales Black Creek, qui a augmenté de près de 65 % durant les quatre dernières années et qui affiche de meilleurs rendements que le marché en 2013. Malgré cette hausse, le portefeuille du fonds se négocie encore à seulement 13 fois les bénéfices. Graphique 1 – Rendement cumulatif de sept. 2008 à janv. 2013 Sept.-08 Richard Jenkins, directeur général et gestionnaire de portefeuille Black Creek Investment Management continue de prouver que la gestion active ajoute de la valeur pour les investisseurs. Les portefeuilles axés sur les actions mondiales de l’équipe ont surclassé les marchés sur le long terme, même pendant la baisse de 2008-2009. De récents ajouts au portefeuille international Black Creek comprennent : Nabtesco : Un chef de file dans les composants d’automatisation basé au Japon. Le secteur de l’automatisation possède un potentiel de croissance rapide alors que des pays comme la Chine s’efforcent d’améliorer la productivité du travail. Galaxy Entertainment Group : Une société de jeux du hasard basée à Hong Kong qui affiche des performances solides. Christian Dior : Une société française de produits de luxe qui n’a pas affiché de bons résultats ces dernières années, mais qui a un potentiel de croissance impressionnant. Royal Bank of Scotland (RBS) : Une banque écossaise avec des bénéfices et une évaluation qui pourraient potentiellement connaître un revirement de situation favorable dans les trois à quatre prochaines années. RBS se négocie présentement à environ 0,4 fois sa valeur comptable, alors que les banques canadiennes se négocient à 1,5 fois leur valeur comptable. Dialog Semiconductor : Une société allemande qui fournit des produits de gestion de la consommation d’énergie à des fabricants de téléphones intelligents, dont Apple et Samsung. Ils sont beaucoup à être préoccupés par l’avenir de cette société en raison de sa position en tant que fournisseur d’Apple. Toutefois, son commerce avec Samsung prend rapidement de l’ampleur. FBD Holdings : Un assureur de biens et risques divers en Irlande. Ces titres avaient été achetés à un prix bien inférieur à leur valeur comptable et ont le potentiel de procurer un rendement dépassant 20 %, alors que l’économie irlandaise sort d’une période critique. Deux titres du fonds qui n’ont pas enregistré une bonne performance ces derniers mois sont Canival, qui a fait la une de l’actualité suite à des problèmes avec un autre navire de croisière, et Wienerberger, le plus grand fabricant de briques au monde. Les gestionnaires de Black Creek croient que malgré les événements récents, l’évaluation, la croissance et les flux de trésorerie de Carnival restent en bonne santé, et la société maintient, pour le moment, sa position. La tâche désormais est de déterminer si ces événements contrariants sont dus à un problème systémique ou s’ils peuvent être attribués à la malchance. « Au fur et à mesure que nous obtenons des points de données, nous pouvons changer d’avis ou nous pouvons en acheter plus, » explique M. Jenkins. Même si le prix de ses actions n’a pas augmenté, la société Wienerberger fait des progrès. La portion américaine de l’entreprise se porte bien avec la reprise des constructions, mais au niveau européen, les choses restent encore difficiles, entravant une quelque remonté du cours de l’action. Toutefois, avec des cycles du marché du logement qui commencent à se redresser et l’expansion des opérations de la société en Inde et en Russie, M. Jenkins prévoit une hausse considérable de cette position. L’économie mondiale devrait continuer à s’améliorer au cours des trois à quatre prochaines années, dit M. Jenkins. L’Asie peut se révéler problématique à cause de la bataille des devises et de la période de transition par laquelle traverse la Chine, mais l’Europe pourrait présenter de meilleures perspectives vers la fin de 2013, avec une zone euro affairée à dénouer ses difficultés économiques. L’économie américaine remonte la pente grâce à une réduction drastique du déficit et à des marchés du logement et du travail qui se reprennent. « La croissance économique mondiale vers la fin de 2013 sera plus positive et se reflètera dans les prévisions de bénéfices au cours de l’année, » déclare-t-il. Rendements de la catégorie A au 28 février 2013 : Depuis la Fonds d’actions internationales Black Creek Fonds chefs de file mondiaux Black Creek Fonds équilibré mondial Black Creek 6 mois 1 an 3 ans 5 ans 30,7 % 24,1 % 10,3 % s.o. 23,8 % 21,0 % 8,7 % 6,0 % 22,2 % 20,4 % 9,0 % 6,8 % création 12,2 % (Sept. 08) 2,5 % (Févr. 05) 3,5 % (Févr. 07) Ce commentaire est publié par CI Investments Inc. Il est fourni à titre d’information générale et ne devrait pas être considéré comme un conseil de placement personnel ou une offre ou sollicitation à acheter ou vendre des titres. Tous les efforts ont été déployés pour s’assurer que le document était exact au moment de la publication. 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