COMPTE DE RESULTAT

La notice légale sera publiée au Bulletin des Annonces Légales Obligatoires du 22 novembre 2006.
PROSPECTUS
• TRANSFERT SUR L’EUROLIST D’EURONEXT PARIS (COMPARTIMENT C)
• ATTRIBUTION GRATUITE DE BONS DE SOUSCRIPTION D’ACTIONS AUX
ACTIONNAIRES DE SCBSM, DE L’ADMISSION SUR LE MARCHE EUROLIST
D’EURONEXT PARIS DESDITS BSA ET DE L’EMISSION ET DE L’ADMISSION
SUR LE MARCHE EUROLIST D’EURONEXT PARIS DES ACTIONS EMISES
LORS DE L’EXERCICE DES BSA
En application des articles L.412-1 et L.621-8 du Code monétaire et financier et de son Règlement
Général, notamment des articles 211-11 à 216-1, l’Autorité des Marchés Financiers a apposé le visa
no 06-414 en date du 17 novembre 2006 sur le présent prospectus. Ce prospectus a été établi par
l’émetteur et engage la responsabilité de ses signataires. Le visa, conformément aux dispositions de
l’article L.621-8-1-I du Code monétaire et financier, a été attribué après que l’AMF a vérifié « si le
document est complet et compréhensible, et si les informations qu’il contient sont cohérentes ». Il
n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération, ni authentification des éléments
comptables et financiers présentés.
Des exemplaires du prospectus sont disponibles sans frais auprès de SCBSM, 24 Avenue Hoche –
75008 PARIS, ainsi que sur le site internet de l’Autorité des Marchés Financiers (www.amf-
france.org)

2
RESUME DU PROSPECTUS
Le présent résumé inclut certaines des informations essentielles contenues dans la totalité du
prospectus. Ce résumé doit être lu comme une introduction au prospectus.
Toute décision d’investir dans les valeurs mobilières concernées doit être fondée sur un examen
exhaustif du prospectus par l’investisseur. Lorsqu’une action concernant l’information contenue dans
le prospectus est intentée devant un tribunal, l’investisseur plaignant peut, selon la législation
nationale des Etats membres de l’Union européenne, avoir à supporter les frais de traduction du
prospectus avant le début de la procédure judiciaire. Une responsabilité civile est attribuée aux
personnes qui ont présenté le présent résumé, mais uniquement si le contenu du résumé est trompeur,
inexact ou contradictoire par rapport aux autres parties du prospectus.
Le terme « la Société» désigne la Société Centrale des Bois et Scieries de la Manche.
Le terme « Groupe» désigne la Société Centrale des Bois et Scieries de la Manche et l’ensemble de ses
filiales présentées au chapitre 7 Partie I.
INFORMATIONS SUR L’EMETTEUR
Activité :
La Société Centrale des Bois et Scieries de la Manche (SCBSM) est une foncière dont l’activité
consiste en l’acquisition et la détention d’actifs immobiliers en vue de leur location.
A ce jour, elle est majoritairement détenue par des personnes physiques (en direct ou au travers de
leurs holdings patrimoniales) dont elle constitue une partie significative du patrimoine. Les associés,
soucieux de la conservation de leur patrimoine, ont souhaité dès l’origine que les actifs détenus
bénéficient d’une localisation limitant au maximum les risques de vacance ou de dépréciation en cas
de retournement du marché immobilier.
Le Groupe SCBSM possède, essentiellement à travers des sociétés civiles immobilières et 2 sociétés
en nom collectif détenues à 100%, des actifs de bureaux, de commerces, résidentiels et d’activités en
Ile de France et en Province pour une valeur globale hors droits de 138,8 M€ et des loyers annuels
potentiels de 9,9 M€.
Répartition des loyers par nature
46%
28%
13%
13% Bureaux
Commerces
Mixte Activité/
Bureaux
Habitation
Actifs (en valeur, M€), par nature
38 M€
69 M€
11 M€
21 M€ Bureaux
Commerces
Mixte Activité/
Bureaux
Habitation

3
Perspectives :
L’objectif d’investissement du Groupe SCBSM pour les prochaines années est d’environ 150 à 200
millions d’euros par an. Les investissements, localisés principalement en France, pourront consister en
des actifs de rendement (7 à 9% environ) jouissant d’une localisation ou d’une nature d’activité
(commerces) garantissant une vacance limitée.
La taille des acquisitions variera dans une fourchette allant de 5 à 100 M€. Les actifs de faible valeur
(5 à 10 M€) seront des actifs de préférence mono locataires et générant un rendement important.
Dans tous les cas, les actifs acquis, à l’instar du portefeuille actuel, devront bénéficier d’une
localisation limitant au maximum les risques de vacance ou de dépréciation en cas de retournement du
marché immobilier. En aucun cas, les investissements ne consisteront en des actifs purement
financiers dont la valorisation procède essentiellement des caractéristiques des baux (comme par
exemple des plateformes logistiques ou des bâtiments industriels en milieu rural). Le Groupe n’a ainsi
jamais investi dans ce type d’actifs et souhaite poursuivre cette politique d’investissement qui se
concentre sur des biens disposant d’une véritable valeur immobilière intrinsèque. Ainsi les principaux
actifs détenus à ce jour par le Groupe sont un ensemble de bureaux situé dans le quartier de la
Madeleine, un « retail park » dans la zone commerciale de Wittenheim dans laquelle se trouvent des
enseignes généralistes et spécialisées de premier plan (Auchan, Décathlon, Cora…), l’immeuble de la
Trésorerie du 18ème arrondissement de Paris entièrement restructuré afin d’accueillir et de regrouper
les quatre trésoreries de l’arrondissement.
De plus, les actifs sur lesquels le Groupe souhaite continuer à investir doivent permettre une création
de valeur à court et moyen terme et/ou être décotés au moment de l’achat.
Le financement de ces acquisitions sera réalisé, tant que le niveau des taux d’intérêt le permet, par un
recours à la dette à hauteur de 75 à 85% de la valeur du bien.
L’objectif de rentabilité des fonds propres ( (loyers – charges financières)/capitaux propres investis)
est ainsi au minimum de 20%. Cette rentabilité peut être atteinte en structurant des acquisitions
schématiquement comme suit : un levier de plus de 80% sur les investissements (loan to cost : rapport
entre la dette financière et le prix d’acquisition droits inclus de l’actif), un coût de la dette de 4,4%,
une rentabilité économique (loyers/ prix d’acquisition) de 7,5% des actifs. Elle doit même être
supérieure en tenant compte de l’appréciation de la valeur intrinsèque des actifs acquis.
De nouvelles augmentations de capital réalisées par appel public à l’épargne pourront avoir lieu en
fonction des projets d’investissements.
La société SCBSM a signé les actes suivants :
• Une promesse pour un immeuble de bureaux et d’entrepôts entièrement rénové en 2005, situé
à Ris Orangis (91) et doté d’une réserve foncière. Cet actif est actuellement loué à 100%. Le
prix d’acquisition de cet actif est de 13,8 M€. La rentabilité acte en mains sera de 7%. Une
rentabilité optimale de 8,8% peut être envisagée si la vacance actuelle est nulle et les loyers
mis au niveau du marché.
• Une promesse relative à un terrain situé à Chalon-sur-saône (Saône et Loire). Ce terrain d’une
superficie de plus de 25 ha d’une valeur de 12 M€ correspond au périmètre d’une ZAC qui
doit permettre la construction de 40.000 m² de commerces, 10.000 m² d’hôtelleries et 25.000
m² de bureaux et activités à horizon de livraison en 2009/2010.
Parallèlement, La SCBSM étudie en permanence différents projets d’investissement, conduit des
négociations sur des opérations de tailles diverses qui à ce jour n’ont pas donné lieu à signature de
promesse.

4
Chiffres clés :
9 Principales données du compte de résultat au 30 juin 2006 en normes IFRS :
En 000 € 2006 2005
6 mois 6 mois
Loyers 3 272 98
Autres prestations 629
Revenus locatifs 3 901 98
Autres produits d'exploitation 352
Variation de la juste valeur des immeubles de placement 3 824 90
Total Produits des activités ordinaires 8 077 188
Charges opérationnelles directement liées à l'exploitation des
immeubles de placement -1 041 -33
Autres charges d'exploitation -1 130 -46
Résultat opérationnel courant 5 906 109
Autres produits 3 256
Autres charges -1 874
Résultat opérationnel 7 288 109
Coût de l'endettement financier net -1 873 -96
Autres charges et produits financiers 104
Résultat avant impôts 5 518 13
Impôts -1 900 -4
Résultat 3 618 8
Résultat de base par action (en €) 2.09 0.02