forum de stabilité financière

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Eu ur ro op pe e – – G Gr ra an nd ds s é év vè èn ne em me en nt ts s d de e l l’ ’E Eu ur ro op pe e é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e
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PR RI IN NC CI IP PA AL LE ES S D DA AT TE ES S D DE E L L' 'E EU UR RO OP PE E M MO ON NE ET TA AI IR RE E
–
– e et t c ca al le en nd dr ri ie er r p pr ré év vi is si io on nn ne el l – –
1
19 95 57 7 2 25 5/ /3 3 : : T Tr ra ai it té é d de e R Ro om me e : : l l' 'a ar rt ti ic cl le e 6 67 7 i in nd di iq qu ue e q qu ue e l le es s " "E Et ta at ts s m me em mb br re es s s su up pp pr ri im me en nt t
p
pr ro og gr re es ss si iv ve em me en nt t e en nt tr re e e eu ux x l le es s r re es st tr ri ic ct ti io on ns s a au ux x m mo ou uv ve em me en nt ts s d de e c ca ap pi it ta au ux x" " ; ;
l
l' 'a ar rt ti ic cl le e 1 10 05 5 i in ns st ti it tu ue e u un n C Co om mi it té é m mo on né ét ta ai ir re e d de e c ca ar ra ac ct tè èr re e c co on ns su ul lt ta at ti if f e en n v vu ue e d de e
f
fa av vo or ri is se er r l la a c co oo or rd di in na at ti io on n d de es s p po ol li it ti iq qu ue es s m mo on né ét ta ai ir re es s e et t l l' 'a ar rt ti ic cl le e 1 10 07 7 p pr ré év vo oi it t q qu ue e
c
ch ha aq qu ue e E Et ta at t m me em mb br re e t tr ra ai it te e s sa a p po ol li it ti iq qu ue e d de e c ch ha an ng ge e c co om mm me e u un n p pr ro ob bl lè èm me e
d
d' 'i in nt té ér rê êt t c co om mm mu un n. .
1
19 95 58 8 2 27 7/ /1 12 2 : : d di ix x p pa ay ys s e eu ur ro op pé ée en ns s r re es st ta au ur re en nt t l la a c co on nv ve er rt ti ib bi il li it té é d de e l le eu ur rs s m mo on nn na ai ie es s a au u
s
se en ns s d de e l l' 'a ar rt ti ic cl le e V VI II II I d de es s s st ta at tu ut ts s d du u F FM MI I. . P Pa as ss sa ag ge e, , a au u s se ei in n d de e l l' 'O OE EC CE E, , d de e
l
l' 'U Un ni io on n e eu ur ro op pé ée en nn ne e d de e p pa ai ie em me en nt t ( (U UE EP P, , c cr ré éé ée e e en n 1 19 94 48 8) ) à à l l' 'A Ac cc co or rd d m mo on né ét ta ai ir re e
e
eu ur ro op pé ée en n ( (A AM ME E) ) i in ns st ti it tu ua an nt t u un ne e m ma ar rg ge e s sp pé éc ci if fi iq qu ue em me en nt t e eu ur ro op pé ée en nn ne e d de e
f
fl lu uc ct tu ua at ti io on n v vi is s à à v vi is s d du u d do ol ll la ar r ( (+ +/ /- - 0 0, ,7 75 5 % % a au u l li ie eu u d de e + +/ /- - 1 1 % %) ) d da an ns s l le e c ca ad dr re e d de es s
a
ac cc co or rd ds s d de e B Br re et tt to on n W Wo oo od ds s. .
1
19 96 62 2 2 24 4/ /1 10 0 : : M Mé ém mo or ra an nd du um m d de e l la a C Co om mm mi is ss si io on n d di it t " "R Ra ap pp po or rt t M Ma ar rj jo ol li in n" ". . L L' 'U Un ni io on n
m
mo on né ét ta ai ir re e e es st t d dé éf fi in ni ie e c co om mm me e l la a t tr ro oi is si iè èm me e é ét ta ap pe e d de e l l' 'u un ni if fi ic ca at ti io on n. .
1
19 96 64 4 8 8/ /5 5 : : D Dé éc ci is si io on n d du u C Co on ns se ei il l i in ns st ti it tu ua an nt t l le e C Co om mi it té é d de es s g go ou uv ve er rn ne eu ur rs s d de es s b ba an nq qu ue es s
c
ce en nt tr ra al le es s d de es s E Et ta at ts s- -m me em mb br re es s d de e l la a C Co om mm mu un na au ut té é. .
1
19 96 69 9 1 12 2/ /2 2 : : P Pr re em mi ie er r P Pl la an n B Ba ar rr re e ( (m mé ém mo or ra an nd du um m d de e l la a C Co om mm mi is ss si io on n a au u C Co on ns se ei il l) ) p po os sa an nt t
l
le e p pr ri in nc ci ip pe e d du u s so ou ut ti ie en n m mo on né ét ta ai ir re e à à c co ou ur rt t t te er rm me e e et t d du u c co on nc co ou ur rs s f fi in na an nc ci ie er r à à
m
mo oy ye en n t te er rm me e. .
1 1 e et t 2 2/ /1 12 2 : : C Co on nf fé ér re en nc ce e d de e L La a H Ha ay ye e. . L Le es s C Ch he ef fs s d d' 'E Et ta at t c co on nv vi ie en nn ne en nt t d de e " "t to ou ut t
m
me et tt tr re e e en n o oe eu uv vr re e p po ou ur r r ré éa al li is se er r l l' 'i in nt té ég gr ra at ti io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e" ". .
1
19 97 70 0 1 1/ /2 2 : : A Ac cc co or rd d e en nt tr re e b ba an nq qu ue es s c ce en nt tr ra al le es s s su ur r l le e s so ou ut ti ie en n m mo on né ét ta ai ir re e à à c co ou ur rt t t te er rm me e
(
(S SM MC CT T) ). .
4 4/ /3 3 : : S Se ec co on nd d p pl la an n B Ba ar rr re e ( (c co om mm mu un ni ic ca at ti io on n d de e l la a C Co om mm mi is ss si io on n a au u C Co on ns se ei il l) )
p
pr ré és se en nt ta an nt t u un n p pl la an n e en n t tr ro oi is s é ét ta ap pe es s v ve er rs s l l' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e. .
m ma ar rs s à à o oc ct to ob br re e : : T Tr ra av va au ux x d du u C Co om mi it té é W We er rn ne er r. .
2 20 0/ /5 5 : : R Ra ap pp po or rt t i in nt té ér ri im ma ai ir re e d du u C Co om mi it té é W We er rn ne er r. .
1 1/ /8 8 : : R Ra ap pp po or rt t A An ns si ia au ux x ( (s su ur r l le es s m ma ar rg ge es s d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de es s m mo on nn na ai ie es s
e
eu ur ro op pé ée en nn ne es s) ). .
8 8/ /1 10 0 : : R Ra ap pp po or rt t c co on nc ce er rn na an nt t l la a r ré éa al li is sa at ti io on n p pa ar r é ét ta ap pe es s d de e l l' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t
m
mo on né ét ta ai ir re e d du u l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s P Pi ie er rr re e W We er rn ne er r. .
1
19 97 71 1 2 22 2/ /3 3 : : R Ré és so ol lu ut ti io on n d du u C Co on ns se ei il l e et t d de es s r re ep pr ré és se en nt ta an nt ts s d de es s g go ou uv ve er rn ne em me en nt ts s d de es s
E
Et ta at ts s- -m me em mb br re es s s su ur r l la a r ré éa al li is sa at ti io on n p pa ar r é ét ta ap pe es s d de e l l' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t
m
mo on né ét ta ai ir re e. .
2 22 2/ /3 3 : : T Tr ro oi is s d dé éc ci is si io on ns s d du u C Co on ns se ei il l : :
•
•
C Co on nc co ou ur rs s f fi in na an nc ci ie er r à à m mo oy ye en n t te er rm me e ( (C CF FM MT T) ). .
•
•
R Re en nf fo or rc ce em me en nt t d de e l la a c co oo or rd di in na at ti io on n d de es s p po ol li it ti iq qu ue es s é éc co on no om mi iq qu ue es s à à
c
co ou ur rt t t te er rm me e. .
•
•
R Re en nf fo or rc ce em me en nt t d de e l la a c co oo op pé ér ra at ti io on n e en nt tr re e b ba an nq qu ue es s c ce en nt tr ra al le es s. .
1 1/ /1 13 3 c
co on nt ta ac ct t : : d dr ri ie e@ @b ba an nq qu ue e- -f fr ra an nc ce e. .f fr r
m
mà àj j m ma ar rs s 2 20 00 05 5

E
Eu ur ro op pe e – – G Gr ra an nd ds s é év vè èn ne em me en nt ts s d de e l l’ ’E Eu ur ro op pe e é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e
1
19 97 72 2 2 21 1/ /3 3 : : R Ré és so ol lu ut ti io on n d du u C Co on ns se ei il l e et t d de es s r re ep pr ré és se en nt ta an nt ts s d de es s g go ou uv ve er rn ne em me en nt ts s d de es s
E
Et ta at ts s- -m me em mb br re es s, , d do on nn na an nt t l le es s g gr ra an nd de es s l li ig gn ne es s d d' 'u un n d di is sp po os si it ti if f d de e c ch ha an ng ge e e eu ur ro op pé ée en n
(
(l le e f fu ut tu ur r " "s se er rp pe en nt t" ") ) a av ve ec c m ma ar rg ge es s d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e + +/ /- - 2 2, ,2 25 5 % % ( (c co om mm me e s su ur r l le e
d
do ol ll la ar r) ). .
1 10 0/ /4 4 : : A Ac cc co or rd d d de e B Bâ âl le e e en nt tr re e b ba an nq qu ue es s c ce en nt tr ra al le es s d de es s p pa ay ys s m me em mb br re es s d du u M Ma ar rc ch hé é
c
co om mm mu un n ( (B Ba an nq qu ue e d de e F Fr ra an nc ce e, , D De eu ut ts sc ch he e B Bu un nd de es sb ba an nk k, , B Ba an nc ca a d d' 'I It ta al li ia a, ,
N
Ne ed de er rl la an nd ds sc ch he e B Ba an nk k, , B Ba an nq qu ue e n na at ti io on na al le e d de e B Be el lg gi iq qu ue e) ) o ou u d de es s p pa ay ys s c ca an nd di id da at ts s
(
(B Ba an nk k o of f E En ng gl la an nd d, , C Ce en nt tr ra al l B Ba an nk k o of f I Ir re el la an nd d, , N No or rg ge e B Ba an nk k e et t B Ba an nq qu ue e c ce en nt tr ra al le e d du u
D
Da an ne em ma ar rk k) ) : : l l' 'é éc ca ar rt t i in ns st ta an nt ta an né é d de es s c co ou ur rs s d de e d de eu ux x m mo on nn na ai ie es s q qu ue el lc co on nq qu ue es s d de e l la a
C
CE EE E n ne e p pe eu ut t d dé ép pa as ss se er r 2 2, ,2 25 5 % %, , s so oi it t l la a m mo oi it ti ié é d de e l la a m ma ar rg ge e a au ut to or ri is sé ée e e en nt tr re e l l' 'u un ne e
q
qu ue el lc co on nq qu ue e d de e c ce es s m mo on nn na ai ie es s e et t l le e d do ol ll la ar r ( (4 4, ,5 5 % %, , " "l le e t tu un nn ne el l" ") ) : : c c' 'e es st t l le e " "s se er rp pe en nt t" "
d
da an ns s l le e " "t tu un nn ne el l" ". . C Ce e m mé éc ca an ni is sm me e d de e r ré ét tr ré éc ci is ss se em me en nt t d de es s m ma ar rg ge es s e en nt tr re e e en n
v
vi ig gu ue eu ur r l le e 2 24 4/ /4 4
2 23 3/ /6 6 : : L La a l li iv vr re e s st te er rl li in ng g q qu ui it tt te e l le e " "s se er rp pe en nt t" ". .
1 12 2/ /9 9 : : D Dé éc ci is si io on n d du u C Co on ns se ei il l : : m mu ul lt ti il la at té ér ra al li is sa at ti io on n d de es s p po os si it ti io on ns s e et t r rè èg gl le em me en nt ts s
r
ré és su ul lt ta an nt t d de es s i in nt te er rv ve en nt ti io on ns s, , c co on nc ce er rt ta at ti io on n e en nt tr re e b ba an nq qu ue es s c ce en nt tr ra al le es s, , f fi in na an nc ce em me en nt t
à
à t tr rè ès s c co ou ur rt t t te er rm me e ( (F FT TC CT T) ). .
1 19 9, ,2 20 0 e et t 2 21 1/ /1 10 0 : : S So om mm me et t d de e P Pa ar ri is s d de es s c ch he ef fs s d d' 'E Et ta at t d de e l la a C Co om mm mu un na au ut té é ( (é él la ar rg gi ie e) )
c
co on nc ce er rn na an nt t l le es s p pr ro og gr rè ès s d de e l l' 'E Eu ur ro op pe e m mo on né ét ta ai ir re e e et t p pr ré év vo oy ya an nt t l la a c cr ré éa at ti io on n d du u
F
Fo on nd ds s e eu ur ro op pé ée en n d de e c co oo op pé ér ra at ti io on n m mo on né ét ta ai ir re e ( (F FE EC CO OM M) ). .
1
19 97 73 3 1 1/ /1 1 : : L Le e D Da an ne em ma ar rk k, , l le e R Ro oy ya au um me e U Un ni i e et t l l' 'I Ir rl la an nd de e a ad dh hè èr re en nt t e ef ff fe ec ct ti iv ve em me en nt t à à l la a
C
CE EE E. .
1 12 2/ /3 3 : : L Le e f fl lo ot tt te em me en nt t c co on nc ce er rt té é d de e s si ix x d de ev vi is se es s e eu ur ro op pé ée en nn ne es s ( (A Al ll le em ma ag gn ne e, , F Fr ra an nc ce e, ,
D
Da an ne em ma ar rk k e et t B Be en ne el lu ux x) ) e es st t c co on nf fi ir rm mé é ; ; c c' 'e es st t l le e " "s se er rp pe en nt t" " s sa an ns s l le e " "t tu un nn ne el l" ", , n ne e
c
co om mp po or rt ta an nt t p pl lu us s d de e s so ou ut ti ie en n d du u d do ol ll la ar r) ). .
1 14 4/ /3 3 : : L La a N No or rv vè èg ge e e et t l la a S Su uè èd de e r re ej jo oi ig gn ne en nt t l le e s se er rp pe en nt t. .
3 3/ /4 4 : : R Rè èg gl le em me en nt t d du u C Co on ns se ei il l d de es s C Co om mm mu un na au ut té és s i in ns st ti it tu ua an nt t l le e F Fo on nd ds s e eu ur ro op pé ée en n d de e
C
Co oo op pé ér ra at ti io on n M Mo on né ét ta ai ir re e ( (F FE EC CO OM M) ) q qu ui i c co om mm me en nc ce e à à f fo on nc ct ti io on nn ne er r l le e 1 1/ /6 6. .
1
19 97 74 4 1 19 9/ /1 1 : : L Le e f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s s so or rt t d du u " "s se er rp pe en nt t" " ; ; i il l y y s se er ra a d de e n no ou uv ve ea au u d du u 1 10 0/ /7 7/ /7 75 5
a
au u 1 15 5/ /3 3/ /7 76 6. .
1
19 97 75 5 1 17 7/ /2 2 : : R Rè èg gl le em me en nt t d du u C Co on ns se ei il l m me et tt ta an nt t e en n p pl la ac ce e l le es s E Em mp pr ru un nt ts s c co om mm mu un na au ut ta ai ir re es s
2 21 1/ /4 4 : : D Dé éc ci is si io on n d du u C Co on ns se ei il l s su ur r l l' 'U Un ni it té é d de e c co om mp pt te e e eu ur ro op pé ée en nn ne e ( (U UC CE E) ) : : i in ns st ti it tu ut ti io on n
d
d' 'u un n p pa an ni ie er r d de e m mo on nn na ai ie es s s su ur r l la a b ba as se e d de e " "q qu ua an nt ti it té és s" " ( (a ap pp pl li ic ca at ti io on n a au u F FE EC CO OM M p pa ar r
r
rè èg gl le em me en nt t d du u C Co on ns se ei il l d du u 1 18 8/ /1 12 2/ /7 78 8) ). .
1
19 97 76 6 M Ma ar rs s : : A Ab ba an nd do on n p pa ar r l la a B Be el lg gi iq qu ue e e et t l le es s P Pa ay ys s- -B Ba as s d de e l le eu ur r m ma ar rg ge e s sp pé éc ci ia al le e d de e
f
fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e 1 1, ,5 5 % % ( (r re em mo on nt ta an nt t à à a ao oû ût t 1 19 97 71 1) ). .
1
19 97 77 7 2 27 7/ /1 10 0 : : D Di is sc co ou ur rs s à à F Fl lo or re en nc ce e d du u P Pr ré és si id de en nt t d de e l la a C Co om mm mi is ss si io on n R Ro oy y J Je en nk ki in ns s s su ur r
l
l' 'u un ni io on n m mo on né ét ta ai ir re e. .
1 17 7/ /1 11 1 : : C Co om mm mu un ni ic ca at ti io on n d de e l la a C Co om mm mi is ss si io on n a au u C Co on ns se ei il l s su ur r l le es s p pe er rs sp pe ec ct ti iv ve es s
d
d' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e. .
2 2/ /1 13 3 c
co on nt ta ac ct t : : d dr ri ie e@ @b ba an nq qu ue e- -f fr ra an nc ce e. .f fr r
m
mà àj j m ma ar rs s 2 20 00 05 5

E
Eu ur ro op pe e – – G Gr ra an nd ds s é év vè èn ne em me en nt ts s d de e l l’ ’E Eu ur ro op pe e é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e
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19 97 78 8 7 7 e et t 8 8/ /4 4 : : C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e C Co op pe en nh ha ag gu ue e : : a ac cc co or rd d d de e p pr ri in nc ci ip pe e s su ur r l la a c cr ré éa at ti io on n
d
d' 'u un ne e z zo on ne e d de e s st ta ab bi il li it té é m mo on né ét ta ai ir re e e en n E Eu ur ro op pe e. .
6 6 e et t 7 7/ /7 7 : : C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e B Br rê êm me e : : a ac cc co or rd d s su ur r l le es s g gr ra an nd de es s l li ig gn ne es s d d' 'u un n
S
Sy ys st tè èm me e m mo on né ét ta ai ir re e e eu ur ro op pé ée en n. .
5 5/ /1 12 2 : : R Ré és so ol lu ut ti io on n d du u C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n ( (d di it te e " "r ré és so ol lu ut ti io on n d de e B Br ru ux xe el ll le es s" ") ) s su ur r
l
l' 'i in ns st ta au ur ra at ti io on n d du u S Sy ys st tè èm me e m mo on né ét ta ai ir re e e eu ur ro op pé ée en n ( (S SM ME E) ) e et t d de e l l' 'é éc cu u. .
1
19 97 79 9 1 12 2/ /3 3 : : C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e P Pa ar ri is s : : e en nt tr ré ée e e en n v vi ig gu ue eu ur r d du u S SM ME E p pr ré év vu ue e p po ou ur r
l
le e 1 13 3/ /3 3/ /7 79 9. .
1 13 3/ /3 3 : : A Ac cc co or rd d e en nt tr re e l le es s b ba an nq qu ue es s c ce en nt tr ra al le es s d de e l la a C Co om mm mu un na au ut té é e eu ur ro op pé ée en nn ne e s su ur r
l
le es s m mo od da al li it té és s d de e f fo on nc ct ti io on nn ne em me en nt t d du u S SM ME E ( (+ +/ /- - 2 2, ,2 25 5 % % p po ou ur r t to ou ut te es s l le es s m mo on nn na ai ie es s, ,
s
sa au uf f p po ou ur r l la a l li ir re e : : + +/ /- - 6 6 % %) ). .
2 24 4/ /9 9 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k d de e 2 2 % %, , d dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a c co ou ur ro on nn ne e
d
da an no oi is se e d de e 2 2, ,8 85 5 % %. .
3 30 0/ /1 11 1 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a c co ou ur ro on nn ne e d da an no oi is se e d de e 4 4, ,7 76 6 % %. .
1
19 98 80 0 9 9/ /1 12 2 : : L Le e C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e S St tr ra as sb bo ou ur rg g d dé éc ci id de e q qu ue e l le e p pa as ss sa ag ge e à à l la a p ph ha as se e
i
in ns st ti it tu ut ti io on nn ne el ll le e d du u S SM ME E s se e f fe er ra a " "e en n t te em mp ps s o op pp po or rt tu un n" ". .
1
19 98 81 1 1 1/ /1 1 : : L La a G Gr rè èc ce e d de ev vi ie en nt t m me em mb br re e d de e l la a C Co om mm mu un na au ut té é e eu ur ro op pé ée en nn ne e. .
2 22 2/ /3 3 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li ir re e d de e 6 6 % %. .
4 4/ /1 10 0 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u D De eu ut ts sc ch he em ma ar rk k e et t d du u f fl lo or ri in n d de e 5 5, ,5 5 % %. .
D Dé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s e et t d de e l la a l li ir re e d de e 3 3 % %. .
1
19 98 82 2 2 21 1/ /2 2 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c b be el lg ge e e et t d du u f fr ra an nc c l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s d de e 8 8, ,5 5 % %. .
D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a c co ou ur ro on nn ne e d da an no oi is se e d de e 3 3 % %. .
1 12 2/ /6 6 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k e et t d du u f fl lo or ri in n d de e 4 4, ,2 25 5 % %. .
D Dé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s d de e 5 5, ,7 75 5 % %. .
D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li ir re e i it ta al li ie en nn ne e d de e 2 2, ,7 75 5 % %. .
1
19 98 83 3 2 21 1/ /3 3 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k d de e 5 5, ,5 5 % %, , r ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u f fl lo or ri in n d de e 3 3, ,5 5 % %, ,
r
ré éé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a c co ou ur ro on nn ne e d da an no oi is se e d de e 2 2, ,5 5 % %, , r ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c b be el lg ge e e et t
d
du u f fr ra an nc c l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s d de e 1 1, ,5 5 % %, , d dé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s e et t d de e l la a l li ir re e
d
de e 2 2, ,5 5 % %, , d dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li iv vr re e i ir rl la an nd da ai is se e d de e 3 3, ,5 5 % %. .
1
19 98 84 4 1 15 5/ /9 9 : : R Ré év vi is si io on n q qu ui in nq qu ue en nn na al le e d du u p po oi id ds s d de es s m mo on nn na ai ie es s d da an ns s l l' 'é éc cu u. .
1 17 7/ /9 9 : : e en nt tr ré ée e d de e l la a d dr ra ac ch hm me e g gr re ec cq qu ue e d da an ns s l l' 'é éc cu u. .
1
19 98 85 5 1 12 2/ /3 3 : : A A P Pa al le er rm me e, , m mo od di if fi ic ca at ti io on n d de e l l' 'a ac cc co or rd d d du u 1 13 3/ /3 3/ /7 79 9 e en n r re en nf fo or rç ça an nt t l le e s st ta at tu ut t d de e
l
l' 'é éc cu u ( (m mo ob bi il li is sa at ti io on n, , a ac cc ce ep pt ta ab bi il li it té é, , r ré ém mu un né ér ra at ti io on n, , m mu ul lt ti i- -d dé ét te en nt ti io on n) ). .
1 10 0/ /6 6 : : A Ad dh hé és si io on n d de e l la a G Gr rè èc ce e à à l l' 'a ac cc co or rd d S SM ME E
2 22 2/ /7 7 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k, , d du u f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s, , d du u f fl lo or ri in n, , d de e l la a
c
co ou ur ro on nn ne e d da an no oi is se e, , d du u f fr ra an nc c b be el lg ge e, , d du u f fr ra an nc c l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s e et t d de e l la a l li iv vr re e
i
ir rl la an nd da ai is se e d de e 2 2 % %, , d dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li ir re e d de e 6 6 % %. .
3 3/ /1 13 3 c
co on nt ta ac ct t : : d dr ri ie e@ @b ba an nq qu ue e- -f fr ra an nc ce e. .f fr r
m
mà àj j m ma ar rs s 2 20 00 05 5

E
Eu ur ro op pe e – – G Gr ra an nd ds s é év vè èn ne em me en nt ts s d de e l l’ ’E Eu ur ro op pe e é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e
1
19 98 86 6 1 1/ /1 1 : : E En nt tr ré ée es s d de e l l' 'E Es sp pa ag gn ne e e et t d du u P Po or rt tu ug ga al l d da an ns s l la a C Co om mm mu un na au ut té é e eu ur ro op pé ée en nn ne e. .
1 17 7 e et t 2 28 8/ /2 2 : : D Dé éc ci is si io on n p pr ri is se e p pa ar r l la a c co on nf fé ér re en nc ce e d de es s r re ep pr ré és se en nt ta an nt ts s d de es s
g
go ou uv ve er rn ne em me en nt ts s d de es s E Et ta at ts s- -m me em mb br re es s d de e c cr ré ée er r u un n A Ac ct te e u un ni iq qu ue e e eu ur ro op pé ée en n, , s si ig gn né é
à
à L Lu ux xe em mb bo ou ur rg g ( (1 17 7/ /2 2) ) e et t à à L La a H Ha ay ye e ( (2 28 8/ /2 2) ) e et t i in nt tr ro od du ui is sa an nt t d da an ns s l le e t tr ra ai it té é d de e R Ro om me e
u
un ne e r ré éf fé ér re en nc ce e à à l l' 'e ex xp pé ér ri ie en nc ce e d du u S SM ME E o or rg ga an ni is sa an nt t l la a " "c ca ap pa ac ci it té é m mo on né ét ta ai ir re e" " d de e
l
l' 'E Eu ur ro op pe e ( (a ar rt ti ic cl le e 1 10 02 2 A A) ) e et t p pr ré év vo oy ya an nt t l la a l li ib br re e c ci ir rc cu ul la at ti io on n d de es s c ca ap pi it ta au ux x. .
6 6/ /4 4 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k e et t d du u f fl lo or ri in n d de e 3 3 % %, , r ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c
b
be el lg ge e, , d du u f fr ra an nc c l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s e et t d de e l la a c co ou ur ro on nn ne e d da an no oi is se e d de e 1 1 % %, ,
d
dé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c f fr ra an nç ça ai is s d de e 3 3 % %. .
2 2/ /8 8 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li iv vr re e i ir rl la an nd da ai is se e d de e 8 8 % %. .
1
19 98 87 7 1 12 2/ /1 1 : : R Ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u d de eu ut ts sc ch he em ma ar rk k e et t d du u f fl lo or ri in n d de e 3 3 % %, , r ré éé év va al lu ua at ti io on n d du u f fr ra an nc c
b
be el lg ge e e et t d du u f fr ra an nc c l lu ux xe em mb bo ou ur rg ge eo oi is s d de e 2 2 % %1
1.
.
1 12 2/ /5 5 : : A Ad dh hé és si io on n d de e l l' 'E Es sp pa ag gn ne e a au u S SM ME E. .
1 1/ /7 7 : : E En nt tr ré ée e e en n v vi ig gu ue eu ur r d de e l l' 'A Ac ct te e u un ni iq qu ue e e eu ur ro op pé ée en n. .
1 12 2/ /9 9 : : A Ac cc co or rd d d di it t d de e " "B Bâ âl le e N Ny yb bo or rg g" " : : a ap pp pr ro ob ba at ti io on n p pa ar r l le e C Co on ns se ei il l E Ec co of fi in n i in nf fo or rm me el l
d
de es s m me es su ur re es s d dé éc ci id dé ée es s à à B Bâ âl le e p pa ar r l le es s g go ou uv ve er rn ne eu ur rs s e et t m mo od di if fi ia an nt t l l' 'a ac cc co or rd d
d
du u 1 13 3/ /3 3/ /7 79 9 ( (i in ns st ti it tu ut ti io on n d d' 'u un ne e p pr ro oc cé éd du ur re e d de e s su ur rv ve ei il ll la an nc ce e e et t é él la ar rg gi is ss se em me en nt t d du u
m
mé éc ca an ni is sm me e d de e f fi in na an nc ce em me en nt t à à t tr rè ès s c co ou ur rt t t te er rm me e n no ot ta am mm me en nt t a au u p pr ro of fi it t d de es s
i
in nt te er rv ve en nt ti io on ns s i in nt tr ra a- -m ma ar rg gi in na al le es s) ). .
1
19 98 88 8 2 24 4/ /6 6 : : D Di ir re ec ct ti iv ve e d du u C Co on ns se ei il l p po ou ur r l la a m mi is se e e en n o oe eu uv vr re e d de e l l' 'a ar rt t. . 6 67 7 d du u t tr ra ai it té é d de e
R
Ro om me e ( (l li ib bé ér ra at ti io on n d de es s m mo ou uv ve em me en nt ts s d de e c ca ap pi it ta au ux x a au u 1 1e er r j ju ui il ll le et t 1 19 99 90 0) ). .
2 24 4/ /6 6 : : R Re eg gr ro ou up pe em me en nt t d du u C Co on nc co ou ur rs s f fi in na an nc ci ie er r à à m mo oy ye en n t te er rm me e ( (C CF FM MT T) ) e et t d de es s
E
Em mp pr ru un nt ts s C Co om mm mu un na au ut ta ai ir re es s e en n u un n s se eu ul l d di is sp po os si it ti if f s so ou us s l l' 'i in nt ti it tu ul lé é d de e S So ou ut ti ie en n
f
fi in na an nc ci ie er r à à m mo oy ye en n t te er rm me e ( (S SF FM MT T) ). .
2 28 8/ /6 6 : : M Ma an nd da at t d do on nn né é p pa ar r l le e C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e H Ha an no ov vr re e à à u un n C Co om mi it té é
p
pr ré és si id dé é p pa ar r M M. . D De el lo or rs s p po ou ur r é ét tu ud di ie er r e et t p pr ro op po os se er r d de es s é ét ta ap pe es s c co on nc cr rè èt te es s d de ev va an nt t
m
me en ne er r à à l l' 'u un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e. .
1
19 98 89 9 1 19 9, ,2 20 0 e et t 2 21 1/ /5 5 : : C Co on ns se ei il l E Ec co of fi in n i in nf fo or rm me el l d de e S S' 'A Ag ga ar ro o : : e ex xa am me en n e et t a ap pp pr ro ob ba at ti io on n d du u
R
Ra ap pp po or rt t d du u C Co om mi it té é p po ou ur r l l' 'é ét tu ud de e d de e l l' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e ( (C Co om mi it té é
D
De el lo or rs s) ). .
1 19 9/ /6 6 : : E En nt tr ré ée e d de e l la a p pe es se et ta a d da an ns s l le e m mé éc ca an ni is sm me e d de e c ch ha an ng ge e d du u S SM ME E ( (m ma ar rg ge e : : 6 6
%
%) ). .
2 26 6 e et t 2 27 7/ /6 6 : : C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e M Ma ad dr ri id d : : a ap pp pr ro ob ba at ti io on n d du u r ra ap pp po or rt t d du u C Co om mi it té é
D
De el lo or rs s e et t d dé éc ci is si io on n d de e m mi is se e e en n r ro ou ut te e d de e l la a 1 1è èr re e é ét ta ap pe e a au u 1 1e er r j ju ui il ll le et t 1 19 99 90 0. .
2 21 1/ /9 9 : : I In nc cl lu us si io on n d de e l la a p pe es se et ta a e et t d de e l l' 'e es sc cu ud do o d da an ns s l l' 'é éc cu u. .
1
1
I Il l s s' 'a ag gi it t, , à à c ce e j jo ou ur r, , d de e l la a d de er rn ni iè èr re e m mo od di if fi ic ca at ti io on n d du u c co ou ur rs s c ce en nt tr ra al l F FR RF F / / D DE EM M. .
4 4/ /1 13 3 c
co on nt ta ac ct t : : d dr ri ie e@ @b ba an nq qu ue e- -f fr ra an nc ce e. .f fr r
m
mà àj j m ma ar rs s 2 20 00 05 5

E
Eu ur ro op pe e – – G Gr ra an nd ds s é év vè èn ne em me en nt ts s d de e l l’ ’E Eu ur ro op pe e é éc co on no om mi iq qu ue e e et t m mo on né ét ta ai ir re e
9 9/ /1 12 2 : : C Co on nv vo oc ca at ti io on n d de e l la a c co on nf fé ér re en nc ce e i in nt te er rg go ou uv ve er rn ne em me en nt ta al le e s su ur r l l' 'U UE EM M p po ou ur r
f
fi in n 1 19 99 90 0. .
1 15 5/ /1 12 2 : : A Ad do op pt ti io on n d de e l la a 2 2è èm me e d di ir re ec ct ti iv ve e b ba an nc ca ai ir re e. .
1
19 99 90 0 5 5/ /1 1 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e 4 4 % % e et t r ré éd du uc ct ti io on n d de e 6 6 à à 2 2, ,2 25 5 % % d de e l la a m ma ar rg ge e d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n
d
de e l la a l li ir re e i it ta al li ie en nn ne e a au u s se ei in n d du u S SM ME E. .
1 12 2/ /3 3 : : D Dé éc ci is si io on n d de e r re en nf fo or rc ce em me en nt t d de es s f fo on nc ct ti io on ns s d du u C Co om mi it té é d de es s g go ou uv ve er rn ne eu ur rs s. .
1 1/ /7 7 : : D Dé ém ma ar rr ra ag ge e d de e l la a 1 1è èr re e é ét ta ap pe e d de e l l' 'U UE EM M, , e en nt tr ré ée e e en n v vi ig gu ue eu ur r d de e l la a d di ir re ec ct ti iv ve e
s
su ur r l la a l li ib bé ér ra at ti io on n d de es s c ca ap pi it ta au ux x. .
6 6/ /1 10 0 : : E En nt tr ré ée e d de e l la a l li iv vr re e s st te er rl li in ng g d da an ns s l le e m mé éc ca an ni is sm me e d de e c ch ha an ng ge e d du u S SM ME E
(
(m ma ar rg ge e : : 6 6 % %) ). .
2 22 2/ /1 10 0 : : L La a N No or rv vè èg ge e l li ie e s sa a m mo on nn na ai ie e à à l l' 'é éc cu u a av ve ec c u un ne e m ma ar rg ge e d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e
±
± 2 2, ,2 25 5 % %. .
2 28 8/ /1 10 0 : : C Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n d de e R Ro om me e : : 1 11 1 E Et ta at ts s m me em mb br re es s a an nn no on nc ce en nt t q qu ue e l la a
2
2è èm me e é ét ta ap pe e d de e l l’ ’U UE EM M d de ev vr ra ai it t c co om mm me en nc ce er r l le e 1 1e er r j ja an nv vi ie er r 1 19 99 94 4 e et t q qu u' 'u un ne e
d
dé éc ci is si io on n r re el la at ti iv ve e a au u p pa as ss sa ag ge e à à l la a 3 3è èm me e é ét ta ap pe e d de ev vr ra ai it t ê êt tr re e p pr ri is se e a av va an nt t 1 19 99 97 7. .
1 15 5/ /1 12 2 : : D Dé éb bu ut t d de e l la a c co on nf fé ér re en nc ce e i in nt te er rg go ou uv ve er rn ne em me en nt ta al le e s su ur r l l' 'U UE EM M. .
1
19 99 91 1 9 9/ /4 4 : : D Dé éc cl la ar ra at ti io on n d de e p pr ri in nc ci ip pe es s c co on nc ce er rn na an nt t l l' 'a ac cc co or rd d p pr ré éa al la ab bl le e a au ux x i in nt te er rv ve en nt ti io on ns s
e
en n m mo on nn na ai ie es s c co om mm mu un na au ut ta ai ir re es s. .
1 17 7/ /5 5 : : L La a S Su uè èd de e l li ie e s sa a m mo on nn na ai ie e à à l l' 'é éc cu u a av ve ec c u un ne e m ma ar rg ge e d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e
±
± 1 1, ,5 5 % %. .
7 7/ /6 6 : : L La a F Fi in nl la an nd de e l li ie e s sa a m mo on nn na ai ie e à à l l' 'é éc cu u a av ve ec c u un ne e m ma ar rg ge e d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e
±
± 3 3 % %. .
9 9- -1 10 0/ /1 12 2 : : L Le e t tr ra ai it té é p pr ré év vo oy ya an nt t l l' 'i in ns st ta au ur ra at ti io on n d de e l l' 'U Un ni io on n é éc co on no om mi iq qu ue e e et t
m
mo on né ét ta ai ir re e e es st t a ad do op pt té é p pa ar r l le es s c ch he ef fs s d d' 'E Et ta at t e et t d de e g go ou uv ve er rn ne em me en nt t r ré éu un ni is s e en n
C
Co on ns se ei il l e eu ur ro op pé ée en n à à M Ma aa as st tr ri ic ch ht t. .
1
19 99 92 2 7 7/ /2 2 : : S Si ig gn na at tu ur re e d du u t tr ra ai it té é s su ur r l l' 'U Un ni io on n e eu ur ro op pé ée en nn ne e à à M Ma aa as st tr ri ic ch ht t
6 6/ /4 4 : : E En nt tr ré ée e d de e l l' 'e es sc cu ud do o d da an ns s l le e m mé éc ca an ni is sm me e d de e c ch ha an ng ge e d du u S SM ME E a av ve ec c u un ne e
m
ma ar rg ge e d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n d de e 6 6 % % ( (d dé éc ci is si io on n d du u 4 4 a av vr ri il l) ). .
2 2/ /6 6 : : P Pr re em mi ie er r r ré éf fé ér re en nd du um m d da an no oi is s r re el la at ti if f à à l la a r ra at ti if fi ic ca at ti io on n d du u t tr ra ai it té é s su ur r l l' 'U Un ni io on n
e
eu ur ro op pé ée en nn ne e, , r re ej je et té ée e à à 5 50 0, ,7 7 % % d de es s v vo oi ix x. .
1 19 9/ /6 6 : : L La a l li iv vr re e c ch hy yp pr ri io ot te e e es st t r ra at tt ta ac ch hé ée e à à l l' 'é éc cu u a av ve ec c d de es s m ma ar rg ge es s d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on n
d
de e ± ± 2 2, ,2 25 5 % %
8 8/ /9 9 : : L La a B Ba an nq qu ue e d de e F Fi in nl la an nd de e a ab ba an nd do on nn ne e l le es s l li im mi it te es s d de e f fl lu uc ct tu ua at ti io on ns s d de e l la a
m
ma ar rk kk ka a e et t l la ai is ss se e f fl lo ot tt te er r s sa a m mo on nn na ai ie e. .
1 14 4/ /9 9 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a l li ir re e i it ta al li ie en nn ne e d de e 7 7 % %. .
1 17 7/ /9 9 : : D Dé év va al lu ua at ti io on n d de e l la a p pe es se et ta a d de e 5 5 % %, , s so or rt ti ie e d de e l la a l li iv vr re e s st te er rl li in ng g, , d de e l la a l li ir re e
i
it ta al li ie en nn ne e d du u m mé éc ca an ni is sm me e d de e c ch ha an ng ge e d du u S SM ME E. .
5 5/ /1 13 3 c
co on nt ta ac ct t : : d dr ri ie e@ @b ba an nq qu ue e- -f fr ra an nc ce e. .f fr r
m
mà àj j m ma ar rs s 2 20 00 05 5