Le secteur Bancaire Tunisien

Le Secteur Bancaire
Analysts:
Tunisien face à la nouvelle
Karim BLANCO
Head of Research
Haifa BELGHITH
Senior Analyst
conjoncture
Zahra BEN BRAHAM
Senior Analyst
Ines KHOUAJA
Financial Analyst
Hawazen ATTIA
Financial Analyst
Neira KAOUACH
Financial Analyst
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Mars 2011
Le secteur Bancaire Tunisien
Introduction
Depuis son indépendance et jusqu’à aujourd’hui, le paysage bancaire et financier
tunisien a subi une mutation du tout au tout. Le première banque en Tunisie est apparue en
1880 avec la création d’une succursale du « Crédit Foncier d’Algérie et de Tunisie », et dont
le siège social était établi en Algérie. La BT est apparue en 1884, et quelques autres ont
suivi lors de l’instauration du protectorat français. Ce n’est que suite à l’indépendance en
1956 que le système bancaire a commencé à prendre forme, par l’entrée en activité de la
STB, première vraie banque Tunisienne, conçue afin de contribuer efficacement au
développement économique et social du jeune Etat indépendant et ce, dans un contexte
caractérisé alors par le désinvestissement et la sortie des capitaux vers l’étranger, ainsi que
par la désorganisation du marché de crédit.
Quelques mois plus tard, la banque Centrale fût créée, et a entre autres instauré le Dinar
Tunisien comme unité monétaire du pays. Son rôle majeur consiste à veiller sur la politique
monétaire, à encadrer la circulation de la monnaie, à superviser les établissements de crédit
ainsi qu’à préserver la stabilité et la sécurité du système financier.
Depuis ce moment là, les banques ont joué un rôle central dans le financement de
l’économie. Elles ont tout d’abord pris l’orientation de banques de développement, visant
principalement l’établissement de l’infrastructure du pays. L’octroi de crédit était réservé
principalement aux fonctionnaires de l’Etat, et la banque centrale supervisait de manière
stricte les crédits, administrait les taux d’intérêts et contrôlait la politique de change. Lors du
démarrage du Plan d’Ajustement Structurel introduit par le FMI entre 1986 et 1987, les
banques se sont orientées plutôt vers une politique de financement des ménages et
d’accroissement de leur pouvoir d’achat, par l’allègement des conditions d’octroi de crédit. Il
en est apparu ainsi une économie d’endettement.
Le système bancaire a également connu une libéralisation financière, le menant vers la
fin des années 90 à un changement de structure, visant la correction des inefficacités du
surendettement des dernières années, et la déconcentration des banques, réduisant ainsi les
situations monopolistiques. Elles se sont distinguées par leurs métiers en six catégories, à
savoir, les banques commerciales, les banques de développement, les banques offshore, les
sociétés de factoring et les bureaux de représentation des banques étrangères.
Parallèlement le processus de privatisation a été engrangé ce qui a orienté les banques vers
un statut « Universel » ayant pour activité principale l’octroi de crédits.
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Les informations que contient ce document ont été compilées par AMEN INVEST. En conséquence, aucune garantie
quant à leur précision et leur exhaustivité ne peut être donnée.
Le secteur Bancaire Tunisien
Le système bancaire a subi au cours de ces dernières années un certain
désengagement de l’Etat, l’entrée des investisseurs étrangers dans l’actionnariat des
banques ainsi que l’accès des banques étrangères au marché local. Il a affiché de ce fait une
structure de l’actionnariat plus équilibrée, classant l’essentiel des banques en trois
catégories:
 Les banques ayant une forte participation de l’Etat (principalement BNA, STB et BH).
 Les banques à capitaux privés Tunisiens (BIAT, BT et Amen Bank).
 Les banques à majorité étrangère (UIB-SG, UBCI-BNP Paribas, Attijari Bank et ATB).
Dans ce système financier on retrouve 44 établissements de crédit comprenant 21
banques (dont 11 cotées sur la BVMT), disposant d’un large réseau (1301 agences) toutes
enseignes confondues dont 3 sont spécialisées dans la micro-finance, le financement de
petites et moyennes entreprises et la finance islamique.
Il regroupe également 14
établissements financiers spécialisés dont 10 sociétés de leasing, 2 établissements de
factoring et 2 banques d’affaires ainsi que 8 banques off-shore.
A titre Comparatif, le système bancaire Marocain comprend 25 banques où seulement 6
sont cotées. Ce système dispose quant à lui de 4425 agences.
Le paysage bancaire Tunisien apparaissant souvent sous capitalisé et atomisé, a été
appelé par plusieurs organismes compétents tel que le FMI, à privilégier les fusions pour
aborder une taille critique plus compétitive et qui pourra accéder à de meilleures conditions
de financement. Cependant, au début de l’année 2009, Mohamed Sakhr El Materi (membre
de la famille de l’ancien régime) a reçu l’agrément pour créer une banque islamique (Zitouna
Bank) et qui est venue s’ajouter à ce paysage bancaire. En ce moment la banque ayant
perdu un actionnaire clé suite à sa fuite, les parts de ce dernier se verraient nationalisées. Il
n’en demeure pas moins aussi que l’activité spécifique de cette banque s’est accaparée une
niche de marché avec seulement 8 agences.
Banque Centrale de
Tunisie
Etablissements
de Crédit
Banques
(21)
Banques
Off shore
(8)
Etablissements
Financiers
Sociétés de
Leasing
(10)
AMEN INVEST
Banques spécialisées
ou à statut particulier
Sociétés de
Factoring
(2)
Bureaux de
représentation
(11)
Banques
d’affaires
(2)
3
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Le système bancaire est ainsi fortement ancré sur le marché local en tant que base
d’appui lui permettant d’accéder au marché extérieur, avec un total actif proche de la taille du
PIB (44 970MDT en 2009), des crédits majoritairement couverts par les dépôts, ainsi qu’une
forte bancarisation de l’économie comparée aux pays similaires avec un taux de
bancarisation d’un compte bancaire pour deux habitants. Parallèlement, le réseau bancaire
n’a cessé de s’étendre, et il est même prévu, d’ici 2014, de s’enrichir d’au moins 400
agences afin d’assurer une densification d’une agence bancaire pour 7000 habitants (contre
8400 actuellement).
Relativement, le système bancaire marocain dispose d’un total actif représentant 114%
du PIB du pays, qui correspond lui à 121,2 Milliards de DT, il affiche également un taux de
bancarisation de 47% associé à un taux de pénétration d’une agence pour 7100 habitants.
De plus, une véritable dynamique d’automatisation d’opérations bancaires s’accélère
depuis les quatre dernières années avec la multiplication des DAB et l’arrivée des GAB
formant un réseau équipé de 1427 DAB/GAB couvrant l’ensemble du territoire Tunisien. Le
taux de disponibilité des DAB est quant à lui, passé à 96% avec un taux de non
fonctionnement de 4% (2% pour l’Europe).
On a également observé le doublement des cartes bancaires dont le nombre est passé
de 1 million en 2005 à 2 millions, fin septembre 2009. Les indicateurs mentionnent que 55%
des actifs tunisiens sont détenteurs d’une carte bancaire, et affichent des volumes traités de
l’ordre de 31MD par an.
Les banques cotées :
Dans ce réseau bancaire, on retrouve 11 banques bénéficiant d’une certaine popularité
auprès des Tunisiens, ainsi que d’un positionnement qui diffère d’une banque à une autre, et
qui profitent d’une renommée dans le secteur, et sont ainsi cotées sur la place boursière
Tunisienne.
Parmi elles, 3 banques à forte participation étatique ont participé au financement de
secteurs stratégiques du pays, il s’agit notamment de la STB qui finançait principalement le
secteur du tourisme ainsi que les PME. Le secteur du tourisme étant le secteur qui rapporte
le plus d’entrées d’argent demeure quand même un secteur sensible puisque plusieurs
projets touristiques ont connu des échecs n’ayant pas permis le remboursement des dettes. Il
est à noter qu’en 2000 la banque a fusionné avec la BDET et la BNDT profitant dès lors de la
synergie de leurs moyens et compétences.
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La seconde banque est la BH dont la vocation était principalement le financement de
logements. Quant à la BNA, elle finançait principalement le secteur agricole ce qui ne l’a pas
empêché d’évoluer au cours des dernières années vers un statut de banque universelle
grâce entre autres à son large réseau d’agences.
De ce fait, ces banques ont beaucoup misé sur l’extension de leurs réseaux d’agences,
qui comptent 1222 agences (Nov 2010), et ce afin d’augmenter leur disponibilité et leur
proximité vis-à-vis des clients en démocratisant l’accès à leurs services et gagner du terrain
par rapport à l’Office National des Postes (à titre indicatif l’ONP compte 1024 bureaux de
poste ainsi qu’un parc de 127 DAB) , le tout, en veillant à améliorer leur qualité des services
grâce entre autres à un meilleur taux d’encadrement associé à une meilleure rapidité de
réponse aux requêtes et demandes.
1. Resources
1.1 Dépots
Les banques cotées représentent 92,51% du total bilan du secteur bancaire en Tunisie
(41602MDT)
Total actif MTND (2007-2010e)
CAGR +10,88 %
41 602
44 038
37 110
32 465
2007
2008
2009
2010e
Grâce aux politiques d’extension entamées par les banques Tunisiennes, les dépôts totaux
des banques cotées ont enregistré un accroissement entre 2007 et les estimations de 2010
affichant ainsi un taux de croissance annuel moyen de 13,26% allant de 2422MDT à
39544MDT.
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Evolution des dépôts (in MTND)
CAGR +12,86
39 544
35 487
31 558
27 984
24 227
2007
2008
2009
2010e
Structure des Dépôts en 2009 (en %)
Structure des Dépôts en 2005 (en %)
Dépôts
épargne
27.16%
2011p
Dépôts
épargne
25.05%
Dépôts à vue
33.80%
Dépôts à
terme 38.22%
Dépôts à vue
32.85%
Dépôts à
terme 39.47%
Entre 2005 et 2009, la structure des dépôts auprès des banques est demeurée
pratiquement inchangée. Les efforts déployés par les banques, ont permis au cours des cinq
dernières années, de diminuer la proportion des dépôts d’épargne, au profit des dépôts à vue
non rémunérés, mais également dans une certaine mesure des dépôts à termes. La structure
des dépôts apparaît équilibrée sur les secteurs malgré certains cas où la disparité demeure
très apparente, C’est le cas notamment de l’ATB et d’Amen Bank, dont la proportion des
dépôts à terme demeure prépondérante. La BIAT par contre, ainsi que l’UBCI affichent une
proportion de leurs dépôts à vue, de plus de 40%.
Répartition des dépôts en MTND (2009)
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
BTE
UBCI
BT
UIB
Dépôts à vue
AMEN INVEST
TJARI
AB
ATB
Dépôts à terme
BH
STB
BNA
BIAT
Dépôts épargne
6
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Depuis 2000 la BIAT n’a pas cessé de livrer sa bataille pour avoir la place de leader en
termes de dépôts y arrivant parfois au détriment de la STB ou de la BNA, mais c’est à partir
de 2006 qu’elle a confirmé et consolidé sa place de leader, affichant entre 2005 et 2009 un
Taux de croissance annuel moyen de 15,35% ainsi qu’un total dépôts de 5311MDT en 2009.
1.2 Fonds Propres
Evolution des Fonds Propres (en MTND)
CAGR 13,57 %
4 645
4 241
3 662
3 206
2 792
2007
2008
2009
2010e
2011p
Fonds Propres par banque en 2009 (in MTND)
309
80
UIB
140
BTE
187
351
411
445
BH
BT
491
493
514
BIAT
BNA
STB
241
UBCI TJARI
ATB
AB
Depuis 2008, les banques se sont collectivement appliquées à consolider leurs
ressources stables et à très long terme afin de pallier aux risques de crédits et permettre en
même temps le financement des investissements à long terme. Ainsi orientées par la banque
centrale qui avait conseillé de ne pas dépasser un taux de distribution de dividendes de 50%,
afin de pallier à tout éventuel risque d’assèchement de liquidités du système financier, les
banques devaient également maintenir un taux de distribution stable. Le taux de distribution
moyen de 2008 s’était élevé à 34,14%, est passé à 38,3% en 2009 et est estimé à 40,62%
pour l’exercice 2010. Parallèlement, le taux de croissance annuel moyen des fonds propres
estimé pour la période 2007-2011 est de 13,57%. Il provient d’une part de la croissance
continue de l’activité des banques souvent à deux chiffres, mais également de la rétention
des bénéfices en réserves soulignant l’effort de consolidation des fonds propres à travers les
augmentations de capital opérées.
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Répartition des ressources en MTND (2009)
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
BTE
UBCI
UIB
BT
TJARI
Dépôts
ATB
Emprunts
AB
BH
STB
BNA
BIAT
Fonds Propres
Le ratio de solvabilité des banques permet de mesurer leur solidité financière. La banque
Centrale de Tunisie qui oriente les banques vers un schéma de réduction des risques
d’insolvabilité leur a imposé les normes prudentielles de l’accord de Bâle I avec un ratio
Cooke qui prévoit des fonds propres représentant au minimum 8% du montant des crédits
octroyés et pondérés par leur caractère plus ou moins risqué. Et ce afin que les banques
puissent faire face aux risques éventuels liés à ses actifs (non remboursement de crédits,
retraits massif en cas de perte de confiance des clients…). Toutes les banques sont tenues
du respect de ce taux minimum afin d’éviter l’effet de contagion de l’instabilité financière sur
tout le système dans le cas d’une éventuelle insolvabilité de l’une d’elles.
Les banques telles que la STB, Attijari Bank et UIB, demeurent aux alentours des 9%, et
sont donc relativement sous capitalisées, à l’opposé de l’ATB et surtout de la BT. Cette
dernière avec un taux supérieur à 20% affiche ainsi une solidité permettant potentiellement
une capacité d’octroi de crédit bien supérieure à ces concurrentes.
Ratio de Solvabilité en % (2009)
21.8%
9.0%
9.2%
9.2%
STB
TJARI
UIB
AMEN INVEST
10.2%
10.9%
11.4%
11.9%
BH
UBCI
BNA
BIAT
13.1%
AB
14.3%
ATB
BT
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2. Emplois
2.1 Crédits
Total des crédits accordés par le secteur (en MTND)
CAGR 8,94 %
34 460
31 043
28 299
25 918
22 462
2007
2008
2009
2010e
2011p
Crédits accordés par banque en MTND (2009)
4 358
3 522
3 612
BIAT
BH
4 796
2 952
1 884
2 116
2 232
1 663
ATB
UIB
BT
TJARI
1 165
337
BTE
UBCI
AB
BNA
STB
Les banques Tunisiennes se sont de plus en plus orientées vers une structure de banque
de détail. Elles ont ainsi associé une stratégie d’extension du réseau bancaire rendant les
banques plus accessibles, à une politique d’amélioration de la qualité de vie et du bien être,
et il en a résulté que l’intermédiation bancaire demeure leur activité principale. Parallèlement
à l’accroissement des dépôts, l’octroi des crédits a augmenté avec un taux de croissance
annuel moyen estimé à 8,94% entre 2007 et 2011.
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Taux de couverture Crédits/Dépôts
45 000
88.32%
87.69%
84.77%
88.76%
88.41%
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
2007
2008
Crédits
2009
2010e
Dépôts
2011p
Tx de couverture
Le ratio de couverture des crédits par les dépôts dépassait les 100% en 2000, et ce n’est
qu’à partir de 2005 qu’il a baissé et se situe actuellement autour de 88%. En général, c’est la
BH qui possède le ratio de couverture le plus élevé (115% en 2010), à cause de sa vocation
principale à savoir l’octroi de crédits au logement. Ses crédits sont par leur nature
remboursables à long terme justifiant ainsi que la banque doit s’octroyer une partie de ses
ressources par emprunts à long terme puisque les dépôts des clients ne peuvent faire l’objet
de retrait à tout moment et ne constituent donc pas avec garantie une ressource stable.
Ce ratio reste assez proche de celui de nos homologues marocains qui affichent un taux
de couverture moyen des crédits par les dépôts de 86% pour la période 2007-2009.
2.2 Qualité d’actifs
Evolution des CDL du secteur (%)
19.30%
40 000
20.00%
17.60%
15.50%
28 636
30 000
22 706
20 963
26 216
15.00%
13.20%
20 000
10 000
10.00%
3 691
4 768
4 490
4 216
0
0.00%
2006
2007
Crédits
AMEN INVEST
5.00%
2008
CDL
2009
CDL %
10
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Couverture des CDL du secteur
6 000
58.3%
4 490
5 000
4 000
3 691
56.8%
4 768
58.0%
4 216
56.0%
53.2%
3 000
49.0%
2 000
1 618
60.0%
54.0%
2 442
2 358
2 245
52.0%
50.0%
48.0%
1 000
46.0%
0
44.0%
2006
2007
CDL
2008
Provisions
2009
Tx de couverture
Evolution et couverture des CDL au Maroc
75.3%
75.2%
7.9%
6.0%
2007
5.5%
2008
Tx de CDL
74.1%
2009
Tx de couverture
La politique de la banque Centrale de plus en plus sévère en matière de
provisionnement, a orienté les banques ces dernières années, à accroître le provisionnement
des créances classées. Ainsi, il est de rigueur lorsque l’une des créances d’un client passe à
la classe d’actif incertain, préoccupant ou compromis, toutes ses créances font l’objet de
provisionnement. De même lorsque l’une des filiales d’un groupe de sociétés affiche des
créances douteuses, toutes les créances du groupe devront être provisionnées.
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CDL par banque en 2009
26.6%
6000
5000
8.7%
BNA
STB
9.4%
4000
3000
11.9%
19.5%
11.9%
5.6%
8.2%
8.6%
9.4%
8.7%
2000
1000
0
BT
UBCI
BTE
ATB
BH
BIAT
Crédits
TJARI
CDL
AB
UIB
Tx de CDL
Couverture des créances classées en 2009
1000
83.1%
74.5% 73.2%
800
70.9%
70.3%
70.0%
70.0% 68.0%
64.2%
53.4%
600
49.7%
400
200
0
BT
UBCI
ATB
CDL en MDT
AB
BIAT
BTE
BH
Provisions en MDT
BNA
TJARI
UIB
STB
Tx de Couverture
C’est ce qui a permis ces dernières années de faire passer le taux de créances classées
du secteur de 20,9% en 2005 à 13,2% en 2009. Parallèlement le taux de couverture des
créances classées du secteur est passé de 46% en 2005 à 58% en 2009, et devrait frôler les
70% en 2010. La BT reste la banque caractérisée par le taux de créances classées le plus
faible du secteur (8%), associé au taux de provisionnement le plus élevé à savoir de 83%.
Contrairement à la STB et à l’UIB qui continuent de souffrir du poids des créances
improductives et de la faiblesse de leur couverture par rapport à la moyenne du secteur. La
STB, à titre d’exemple, possédait en 2009 près de 20% de créances classées, couvertes
seulement à hauteur de 49,7%. Parallèlement la BH qui a affiché un faible taux de créances
classées grâce à son activité caractéristique, ainsi que son taux de couverture situé dans les
normes, semblerait dans le cadre d’une fusion, être l’allié parfait pour un assainissement
progressif et durable des actifs de la STB qui elle lui permettra de bénéficier de son vaste
portefeuille client. A titre de comparaison le Maroc est légèrement plus avancé en termes
d’assainissement d’actifs.
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Néanmoins, les faits rapportés à la suite du renversement de l’ancien régime, à la tête
duquel plusieurs membres occupaient des postes clés au niveau des sociétés fleurons de
l’économie, ont pointé du doigt le financement des projets par crédits souvent sans les
garanties nécessairement demandées, pourraient avoir un impact sur cet effort
d’assainissement des portefeuilles d’actifs dans les années qui vont suivre, et qui
remettraient en question les taux encourageants déjà atteints.
Risque résiduel (2009)
800
24.2
600
14.0
400
0.7
9.8
3.3
9.3
200
4.9
4.9
3.9
1.2
3.8
0
BT
BTE
ATB
UBCI
BIAT
Fonds propres
BH
TJARI
CDL non couverts
AB
BNA
STB
UIB
Risque résiduel
Le coût du risque évalue l’absorption du PNB par les provisions sur les créances et les
portefeuilles. Entre 2005 et 2008, le coût du risque du secteur s’est situé autour de 27% où
les principales banques à l’origine ont été les banques étatiques à l’instar de la BNA, la STB
et dans une moindre mesure la BH. La STB et la BNA qui affichent des taux de croissance
annuels moyens du PNB autour de 12% ont enregistré d’importantes dotations aux
provisions pour rattraper le retard sur les autres banques.
Coût du risque en %
26.2%
2005
AMEN INVEST
27.2%
24.9%
2006
2007
26.1%
2008
21.8%
22.3%
2009
2010e
13
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quant à leur précision et leur exhaustivité ne peut être donnée.
Le secteur Bancaire Tunisien
Le taux de provisionnement des créances classées indiqué par la banque centrale pour
2009 a été fixé à 70%, et c’est dans cet objectif là que l’ensemble des banques ont orienté
leur stratégie. Ce taux ayant été atteint en 2010 par la majorité des banques, leurs efforts de
provisionnements auraient abouti à un coût du risque estimé de 19% pour l’année 2010. Mais
le renversement récent du régime, et au cours duquel plusieurs dégâts matériels, et fuites
d’argent ont été estimés, devraient se répercuter sur l’activité notamment à travers le PNB
menant à revoir à la hausse le coût du risque.
Engagement des banques vis-à-vis des membres de l’ancien régime
En MTND
STB
Engagement
499
% du secteur
20.0%
% des
engagements
de la banque
6.5%
Provisions
2010
CDL
215.3
30.5
BIAT
350
14.0%
6.5%
5.9
2.2
BNA
336
13.4%
4.8%
26.0
14.0
ATTIJARI BANK
319
12.8%
9.9%
0.0
0.0
BT
259
10.4%
8.5%
27.5
27.5
BH
232
9.3%
4.6%
67.0
27.5
ATB
180
7.2%
6.3%
11.6
6.7
AMEN BANK
108
4.3%
2.3%
2.0
2.0
85
3.4%
4.0%
0.0
0.0
-
UBCI
UIB
Total
Reste
0.04
0.0%
2 367
94.7%
133
5.3%
0.0
0.0
355.4
110.5
A la suite du renversement du régime, les banques de la place ont publié des
communiqués sur leurs engagements avec les membres de la famille de l’ancien régime, et
leurs effets sur l’activité de l’exercice échu et l’exercice à venir. Les banques étatiques ont
été les plus touchées en terme de montant des engagements mais surtout en terme de
classement et de provisionnement des créances classées. Plusieurs banques ont décidé de
répercuter les provisions sur ces créances sur l’exercice 2010 alors que d’autres comptent
les répercuter sur celui de 2011. Cependant, certaines banques considèrent que ces
montants ont servi au financement de projets qu’ils estiment rentables et productifs et qu’une
grande partie de ces engagements est couverte par des garanties hypothécaires et
financières; Ce qui ne devrait donc, avoir aucun impact sur l’exercice 2010.
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3. Activité
Evolution du PNB des banques cotées en MTND (2007-2011p)
1 854
1 697
1 588
1 995
1 397
2007
2008
2009
2010e
2011p
Malgré le recul de l’investissement local et étranger, le PNB global a enregistré une
croissance annuelle à deux chiffres sur la période 2005 à 2008, suite à la croissance de
l’activité du secteur provenant en grande partie de l’octroi de crédits à la consommation et de
crédits au logement, dont il a découlé le démarrage de l’extension du réseau d’agences. La
BIAT a conservé sa première place, suivie de la STB et de la BNA. Cependant cette
croissance s’est bien ralentie à partir de 2009 suite à la révision à la baisse du TMM. Le taux
de croissance annuel moyen prévu pour la période de 2007 à 2011 étant de 9,31%.
Structure du PNB en 2005 (en %)
Structure du PNB estim ée de 2010 (en %)
Revenu du
portefeuille
20.0%
Revenu du
portefeuille
20.12%
Commissions
nettes
22.70%
Marge d'intérêt
57.18%
Commissions
nettes 21.6%
Marge d'intérêt
58.4%
Entre 2005 et les estimations de 2010, la structure du PNB est demeurée quasi-identique
avec un équilibre entre les revenus de portefeuille et les commissions nettes et la
prépondérance des revenus des marges d’intérêt, principale source du revenu bancaire PNB.
Cependant, le marché bancaire Tunisien est régi par la banque centrale qui oriente chaque
année le secteur financier par un taux d’intérêt directeur ayant tendance à fluctuer. Il ne peut
constituer en aucun cas une source de revenu garantie. Ceci serait de nature à stimuler les
banques à diversifier leurs sources de revenus et ne plus capitaliser sur les marges
d’intérêts.
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C’est ainsi que la ventilation tend à s’équilibrer, entre les marges sur commissions et
revenus sur portefeuille, puisque leurs moyennes sont passées en 2010 à 21,56% et 20%
tandis que les marges d’intérêts se situent aux alentours de 58%. Ce sont Amen Bank et
Attijari Bank qui se rapprochent le plus de cet équilibre. Quant à la STB et la BH elles gardent
une forte proportion (autour de 70%) des marges d’intérêts, et font apparaître un certain
déséquilibre entre marge sur commissions et revenus de portefeuille (respectivement 22% et
12% pour la STB, et 16% et 12% pour la BH). Elles restent ainsi les plus exposées à des
risques de taux. Le cas de la BH en 2009 en est un parfait exemple. En effet la banque a
subi un impact lors de la baisse des taux puisqu’elle a, non seulement, été sanctionnée suite
à la décision présidentielle de révision à la baisse du taux d’intérêt directeur pour les crédits
au logement, mais également suite à la baisse du TMM. Il en a résulté que la BH a été la
seule (après l’UBCI) à enregistrer une régression de sa marge d’intérêt et par conséquent de
son PNB alors que les autres banques cotées affichaient un taux de croissance moyen du
PNB de 7,85%.
L’ATB se distingue quant à elle par le choix d’une structure particulière de son PNB
caractérisée par la dominance des revenus de portefeuilles (plus de 52%), constitués
principalement de BTA achetés et conservés jusqu’à échéance. Ces bons sont capitalisés au
coût historique ne prenant ainsi pas en compte la variation du taux d’intérêt lors de leur
valorisation.
Evolution du ratio d'exploitation (2005-2011p)
-3,28 %
57.6%
55.6%
54.9%
49.5%
2005
2006
2007
2008
50.4%
2009
49.8%
2010e
50.3%
2011p
Les banques n’ont cessé d’optimiser leur croissance tout en maîtrisant les charges afin
de réduire leur coefficient d’exploitation qui se situe en ce moment autour de 50%. Le
coefficient d’exploitation moyen des banques Marocaines se situe quant à lui autour de 47%
entre 2007 et 2009.
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Les banques telles que l’UIB et l’UBCI demeurent celles qui affichent les coefficients les
plus élevés (autour de 70%) pouvant entre autres être justifiés par l’extension de leur activité
et ainsi de leur réseau. L’UBCI à titre d’exemple, s’adressait principalement au secteur du
commerce et de l’industrie et ce n’est qu’à partir de 2005 qu’elle a évolué vers un statut de
banque de détail et universel la menant à étendre son réseau d’agences et justifiant la
croissance des charges (elle a cependant maintenu depuis lors un coefficient d’exploitation
autour de 69%).
A l’opposé, la BT et Amen Bank ont maintenu depuis 2005 les coefficients d’exploitation
les plus faibles se situant respectivement autour de 28% et 38%.
Evolution du RBE et des Provisions in MTND
EBITDA +9,85
1 096
1 030
939
903
753
443
304
2007
358
464
314
2008
2009
RBE
2010e
2011p
Provisions
Dans le cadre de cette expansion de l’activité bancaire, associée à une meilleure
maîtrise des charges d’exploitation, le secteur bancaire a pu afficher des croissances à deux
chiffres sur la période 2005-2009. En considérant le niveau du résultat de 2009, il justifie les
ROE maintenus en majorité au-delà de 12% et avec un ROE moyen de 11%.Cependant il
demeure que certaines banques affichent un ROE élevé grâce à des capitaux propres faibles
ce qui ne permet pas de comparer de façon homogènes les banques cotées.
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Evolution du résutat net en MTND (2007-2011p)
37.45%
500
300
323
271
19.43%
392
383
381
400
17.78%
0.62%
200
2.22%
100
0
2007
2008
2009
2010e
2011p
Résultat Net par banque en MTND (2009)
66.1
60.1
53.3
40.2
40.3
STB
BNA
45.1
45.8
46.8
AB
ATB
TJARI
22.5
7.4
7.5
UIB
BTE
UBCI
BH
BIAT
BT
Ratios de rentabilité (2009)
ROE
ROA
19.4%
12.0%
7.8%
8.2%
12.2% 12.9%
13.0%
14.8%
14.9%
9.3%
5.4%
1.8%
BTE
AMEN INVEST
0.8%
0.9%
0.3%
STB
BNA
UIB
1.6%
1.2%
1.3%
UBCI
BIAT
AB
1.3%
1.3%
3.1%
BH
ATB
BT
1.4%
TJARI
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4. Perspectives
En raison de ces incertitudes politiques et économiques affrontées par la Tunisie depuis
le début du mois de janvier, les principaux cabinets de notation à l’échelle mondiale se sont
précipités pour revoir à la baisse la note attribuée à la Tunisie ou pour la mettre sous
surveillance négative, dans d’autres cas.
L’agence Fitch a annoncé le 18 janvier 2011, dans un communiqué, avoir placé diverses
notations de plusieurs banques tunisiennes sous surveillance avec implication négative. Ce
fut le cas de l'Arab Tunisian Bank (ATB), la Société tunisienne de banque (STB), la Banque
nationale agricole (BNA), la Banque de l'habitat (BH), la Banque internationale arabe de
Tunisie (BIAT) et de l'Amen Bank.
Elle a par ailleurs, réduit ses prévisions de croissance du produit intérieur brut tunisien
(PIB) à 2% en 2011 contre 5% initialement prévus. Elle estimait également que le déficit
public devrait être contenu à 2,5% du PIB.
Cependant, l’Etat conjointement à la Banque centrale de Tunisie (BCT) ont continué à
soutenir les entreprises publiques Tunisiennes. De plus, la BCT a publié un communiqué
incitant les banques de la place à poursuivre leurs efforts de financement de l’économie par
l'accélération du déblocage des crédits déjà approuvés et le soutien du financement de
l'exploitation des entreprises, et aux financements productifs.
D’autre part elle a incité les banques à engager une action de communication auprès de
ses partenaires afin de les rassurer quant à la solidité de leurs assises financières, mais
aussi auprès de ses clients en les rassurants quant à la sécurité de leurs avoirs. La BCT
continuera pour sa part, à soutenir le secteur bancaire par l'injection de la liquidité nécessaire
sur le marché monétaire.
L’amélioration de la gouvernance du système économique engendrée par les réformes
politiques qui vont suivre la libération du pays sera de nature à instaurer un climat de
confiance favorable au développement soutenu du pays.
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La conjoncture actuelle qui a suivi le renversement de l’ancien régime prédit un exercice
2011 difficile pour le secteur financier et principalement pour le secteur bancaire, puisqu’il
y’aura lieu de constater une croissance des pertes et des créances classées, et ce
conjointement au ralentissement économique qui s’est déjà fait ressentir. Ceci devrait
affecter les chiffres de l’exercice 2010 qui semblait jusque là bien parti dans son élan de
croissance, étant donné que la majorité des banques cotées ont enregistré une évolution
significative souvent à deux chiffres de leurs PNB. A la suite des communiqués publiés par
les différentes banques ainsi que leurs communications financières, il apparaît que ce sont
les banques étatiques et surtout la STB et la BH qui seront les plus impactées. La BH a déjà
affiché un résultat net provisoire en baisse de plus de 15%, alors que celui de la STB devrait,
encore plus, être revu à la baisse suite au lourd provisionnement que devra constater la
banque. La BT a également enregistré d’importantes dotations aux provisions qui pourraient
générer une baisse du résultat net de 2010 de plus de 35%. Les banques auront ainsi intérêt
à provisionner un maximum au titre de l’exercice 2010 afin d’alléger les effets des
éventuelles pertes sur l’exercice à venir. Parallèlement, les banques à capital majoritairement
étranger, à l’instar de l’UBCI et de l’UIB, avaient initialement affiché un très faible taux
d’engagements auprès des membres de l’ancien régime, et qui ne devrait aucunement
impacter leur activité. La première a annoncé une évolution à deux chiffres de son résultat
net, alors que la seconde a déjà affiché un résultat net provisoire qui a plus que doublé.
Sur le plan boursier et à la lumière de ces faits, il sera quand même difficile d’ignorer les
valeurs financières et bancaires qui disposent d’un important potentiel de hausse. Il faudra
toutefois choisir les titres avec discernement.
Certaines banques restent risquées de par leurs engagements en faveur des deux
familles liées au régime déchu ce qui devrait avoir un impact négatif sur leurs résultats dans
le cas où la BCT les orienterait vers un provisionnement beaucoup plus important que celui
prévu initialement. Nous prévoyons, à cet effet, des réajustements à la baisse des projections
pour l’année 2011.
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Secteur bancaire
Financial summary- 10 periods
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1 078 388
1 250 342
1 397 372
1 587 725
1 697 016
1 889 472
2 032 248
2 195 437
2 350 398
2 497 064
15.9%
11.8%
13.6%
6.9%
11.3%
7.6%
8.0%
7.1%
6.2%
Charges d'exploitation
440 793
478 191
518 991
536 585
598 506
635 044
692 440
746 515
803 356
864 382
1 414 525
Etat de résultat
PNB
PNB%
RBE
522 280
643 349
752 560
902 936
939 085
1 086 648
1 159 973
1 256 408
1 342 395
D° aux provisions
285 092
512 783
527 317
395 251
361 397
490 618
528 662
552 953
565 113
568 345
EBIT
183 438
65 268
148 541
442 293
506 206
511 250
546 547
614 138
682 665
745 333
Résultat net
163 269
RN%
2005
Structure du PNB
marge d'intérêt
20 536
81 447
365 015
435 025
433 254
460 063
497 251
544 777
590 996
-87.4%
296.6%
348.2%
19.2%
-0.4%
6.2%
8.1%
9.6%
8.5%
2006
616 606
2007
719 288
820 065
2008
939 439
2009
997 349
2010
2011
2012
2013
2014
1 112 210
1 180 784
1 268 592
1 346 715
1 413 337
% du PNB
57.2%
57.5%
58.7%
59.2%
58.8%
58.9%
58.1%
57.8%
57.3%
56.6%
marge sur commissions
244 814
282 186
306 599
337 145
357 567
402 622
437 568
477 679
522 428
569 088
% du PNB
22.7%
22.6%
21.9%
21.2%
21.1%
21.3%
21.5%
21.8%
22.2%
22.8%
marge sur portefeuille
216 968
248 868
270 709
311 141
342 099
374 640
396 317
431 707
460 526
489 827
% du PNB
20.1%
19.9%
19.4%
19.6%
20.2%
19.8%
19.5%
19.7%
19.6%
19.6%
Ratios d'exploitation
coefficient d'exploitation
2005
55.9%
2006
54.5%
2007
54.3%
2008
49.6%
2009
51.0%
2010
48.2%
2011
48.6%
2012
48.0%
2013
47.8%
2014
48.0%
Taux RBE
50.7%
51.8%
52.9%
56.1%
54.9%
57.4%
57.3%
57.8%
58.1%
58.0%
Taux Provisions
26.4%
44.4%
45.4%
20.7%
17.4%
23.2%
23.7%
23.2%
21.8%
20.3%
2005
Ratios de structure
Capital
945 300
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1 032 800
1 100 300
1 210 300
1 341 550
1 386 550
1 396 550
1 396 550
1 396 550
1 396 550
Résultat
163 269
20 536
82 464
365 015
435 025
417 205
448 502
504 885
570 836
627 566
Fonds Propres
2 548 660
2 712 173
2 791 998
3 206 014
3 661 644
4 151 170
4 445 590
4 807 594
5 239 413
5 729 629
Créances
19 610 405
20 962 936
22 706 287
26 216 181
28 636 184
31 366 223
34 931 693
38 943 546
43 474 730
48 346 307
Dépôts
19 130 069
21 214 230
24 227 361
27 983 826
31 558 364
35 426 055
39 544 566
44 021 861
49 037 574
54 646 880
Créances/dépôts
102.5%
98.8%
93.7%
93.7%
90.7%
88.5%
88.3%
88.5%
88.7%
88.5%
Fonds propres/créances
13.0%
12.9%
12.3%
12.2%
12.8%
13.2%
12.7%
12.3%
12.1%
11.9%
2007
2008
2009
Créances classées
2005
-
-
4 525 584
4 800 797
4 602 177
-
-
-
-
-
Taux des créances classées
-
-
16.9%
13.7%
11.8%
-
-
-
-
-
Provisions cumulées
-
-
2 048 797
1 908 778
2 507 569
-
-
-
-
-
Taux de couverture des créances classées
-
-
60.5%
62.8%
67.9%
-
-
-
-
-
Qualité d'actifs
2006
2005
Rentabilité
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2010
2012
2011
2013
2012
2014
2013
2014
ROE
5.8%
-9.1%
93.0%
11.7%
11.8%
10.4%
10.3%
10.2%
10.8%
ROA
0.9%
0.3%
0.2%
1.4%
1.3%
-
-
-
-
-
Coût des ressources
13.2%
5.7%
4.7%
4.5%
3.6%
3.4%
3.2%
3.1%
3.0%
2.8%
Rentabilité des emplois
7.2%
7.5%
7.9%
7.9%
7.1%
7.1%
6.8%
6.5%
6.2%
5.9%
2005
Autres indicateurs
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
11.0%
2014
P/E
31.94x
19.21x
18.34x
31.08x
18.46x
19.24x
17.81x
16.56x
14.74x
13.74x
P/B
2.63x
1.42x
1.41x
2.01x
2.36x
2.26x
2.09x
1.92x
1.75x
1.60x
Div. Yield
4.1%
3.1%
3.5%
2.8%
2.7%
2.4%
2.5%
2.5%
2.7%
2.7%
Capitalisation
2 932 139
2 923 708
3 233 662
3 855 990
5 826 499
-
-
-
-
-
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