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L’intermédiaire financier
Chapitre 1 : Les rôles classiques des intermédiaires financiers
Introduction à la gestion bancaire1
Georges HÜBNER
Deloitte&Touche Professeur de gestion financière, Université de Liège
Associate Professor of finance, Universiteit Maastricht
Professeur Affilié, EDHEC (Lille)
Robert JOLIET
Aspirant FNRS, Fonds E.G. de BARSY, Université de Liège
Valérie MÉLOTTE
Université de Liège
1 Les auteurs tiennent à remercier Ariane Chapelle, Séverine Plunus et Aimée van Eersel pour leur précieux
concours.

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Table des matières
Introduction générale........................................................................................... 6
Première partie : L’intermédiaire financier................................... 9
Chapitre 1 : Les rôles classiques des intermédiaires financiers ........................................... 10
A. Distinction entre intermédiaire financier et institution financière ........................... 10
1. L’intermédiation financière...................................................................................... 11
2. Les services financiers ............................................................................................. 11
B. Les fonctions des intermédiaires financiers ............................................................. 13
1. La fonction de base : allocation des ressources........................................................ 13
2. Double fonction de nature financière :..................................................................... 13
C. Justification de l’existence des intermédiaires financiers ........................................ 16
1. Comparaison avec les marchés financiers............................................................ 16
2. Eléments de comparaison :................................................................................... 19
D. La structure du bilan de l’intermédiaire financier.................................................... 21
1. Vue synthétique de l’actif et du passif ................................................................. 21
2. Risques associés aux postes d’actif...................................................................... 22
3. Eléments purement bancaires du bilan................................................................. 23
Chapitre 2 : La théorie néoclassique de la banque............................................................... 26
A. Monde sans risque (modèle de Klein-Monti)........................................................... 26
1. Hypothèses du modèle ............................................................................................. 27
2. Le modèle de Klein-Monti ....................................................................................... 27
3. Implications du modèle de Klein-Monti : ................................................................ 30
4. Remarques................................................................................................................ 32
B. Le modèle néoclassique avec risque crédit (modèle de Dermine)........................... 33
1. Ajustement du modèle de Klein-Monti (modèle de Dermine)................................. 33
2. Formulation du problème d’optimisation................................................................. 34
3. Les enseignements du modèle de Dermine .............................................................. 37
4. La nécessité d’un régime prudentiel......................................................................... 38
Chapitre 3 : Le contrôle prudentiel des intermédiaires financiers........................................ 40
A. Les bases du contrôle prudentiel .............................................................................. 41
1. Historique récent ...................................................................................................... 41
2. Le ratio Cooke.......................................................................................................... 42
B. Les modalités du contrôle prudentiel ....................................................................... 44
1. Le système de protection des dépôts........................................................................ 44
2. Les exigences en matière de fonds propres réglementaires (Ratio COOKE) .......... 44
C. L’approche de Bâle II............................................................................................... 46
1. Le premier pilier : l’adéquation du capital (Ratio MC DONOUGH) ...................... 46
2. Le deuxième pilier : le processus de surveillance prudentielle................................ 49
3. Le troisième pilier : la discipline de marché ............................................................ 49
4. Une note sur le risque opérationnel.......................................................................... 50

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Chapitre 4 : Modifications liées à l’évolution financière..................................................... 51
A. Instruments d’élargissement des marchés................................................................ 51
1. Le phénomène de titrisation ..................................................................................... 51
2. Avantages du système .............................................................................................. 54
B. Instruments de gestion du risque.............................................................................. 57
1. Contrats à terme ....................................................................................................... 57
2. Swaps ....................................................................................................................... 59
C. Instruments d’arbitrage ............................................................................................ 61
D. Caractère cyclique du phénomène............................................................................ 62
Deuxième partie : Les acteurs financiers...................................... 64
Chapitre 1 : Les banques d’affaires et les banques commerciales ....................................... 65
A. Les intermédiaires financiers traditionnels (établissements de crédit) : .................. 66
1. Les banques de dépôts.............................................................................................. 66
2. Caractéristiques de la banque commerciale ............................................................. 66
B. La banque d’affaires................................................................................................. 69
1. Principe et illustration .............................................................................................. 69
2. Activités ................................................................................................................... 70
Chapitre 2 : Les compagnies d’assurance ............................................................................ 73
A. Le mécanisme de l’assurance................................................................................... 73
1. Principe..................................................................................................................... 73
2. Conditions de fonctionnement ................................................................................. 74
3. Structure des états financiers.................................................................................... 75
3. Régulation des compagnies d’assurance.................................................................. 77
B. La différence entre assurance-vie et assurance matérielle (non-vie) ....................... 79
1. Assurance-vie........................................................................................................... 79
2. Assurance matérielle ou assurance non vie.............................................................. 81
C. La structure financière des compagnies d’assurance ............................................... 83
1. Assurance-vie........................................................................................................... 83
2. Assurance IARD ...................................................................................................... 83
D. La bancassurance...................................................................................................... 85
1. Phénomène ............................................................................................................... 85
2. Facteurs d’évolution vers la bancassurance ............................................................. 85
Chapitre 3 : Les organismes de placement collectif (OPC) ................................................. 87
A. Les fonds communs au sens large............................................................................ 87
1. Principe..................................................................................................................... 87
2. Types de fonds ......................................................................................................... 88
B. Les Fonds de pension ............................................................................................... 93
1. Le plan de pension de contribution définie .............................................................. 93
2. Le plan de pension de bénéfice défini...................................................................... 93
3. Comparaison............................................................................................................. 95
4. Les fonds hybrides ................................................................................................... 95

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Chapitre 4 : Banques centrales et régulateurs ...................................................................... 97
A. Objectifs de la banque centrale ................................................................................ 97
1. 1er pilier : la monnaie............................................................................................... 97
2. 2ème pilier : les indicateurs conjoncturels............................................................... 98
3. Autres missions de l’Eurosystème et de la BCE...................................................... 98
B. La politique monétaire de la Banque centrale.......................................................... 99
1. Les instruments de la politique monétaire................................................................ 99
2. Les effets indirects des instruments de politique monétaire sur le taux directeur.. 102
C. Les services rendus par la BNB au système financier ........................................... 104
D. La Commission Bancaire & Financière (CBF)...................................................... 106
Troisième partie : La gestion des titres bancaires .............. 107
Chapitre 1 : Problématique................................................................................................. 108
Chapitre 2 : Principes d’évaluation .................................................................................... 110
A. La valeur des titres : principes d’évaluation communs.......................................... 110
B. Les titres émis et détenus par les banques.............................................................. 112
1. Les titres émis......................................................................................................... 112
2. Les titres détenus.................................................................................................... 112
Chapitre 3 : La formation des taux d’intérêt ...................................................................... 115
A. La détermination des taux d’intérêt........................................................................ 115
1. L’offre et la demande de fonds .............................................................................. 115
2. La détermination du taux d’intérêt d’équilibre ...................................................... 117
3. Principaux événements extérieurs susceptibles de faire fluctuer les taux.............. 118
4. Autres facteurs influençant les taux d’intérêt......................................................... 119
B. La structure à terme des taux d’intérêt................................................................... 121
1. La théorie des attentes rationnelles ........................................................................ 122
2. La théorie de la prime de liquidité ......................................................................... 125
3. La théorie des marchés segmentés ......................................................................... 126
4. L’utilité de la structure à terme .............................................................................. 127
5. Construction de la structure à terme....................................................................... 128
Chapitre 4 : La Gestion du Risque d’intérêt....................................................................... 130
A. Le risque de réinvestissement (de refinancement) ................................................. 130
1. Problématique......................................................................................................... 130
2. Outil de gestion : le gap management (management des écarts) ........................... 132
B. Le risque de « réalisation » (ou de valorisation) .................................................... 136
1. Problématique......................................................................................................... 136
2. Outil de gestion : le duration management............................................................. 137
3. Usage pratique de la duration................................................................................. 144
Chapitre 5 : La gestion des autres risques bancaires.......................................................... 146
A. Risques de marché.................................................................................................. 146
1. Nature et enjeux ..................................................................................................... 146
2. Principaux instruments........................................................................................... 147

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B. Risque de crédit...................................................................................................... 148
1. Nature et enjeux ..................................................................................................... 148
2. Principaux instruments........................................................................................... 148
C. Risque opérationnel................................................................................................ 150
1. Nature et enjeux ..................................................................................................... 150
2. Principaux instruments........................................................................................... 150
D. Intégration des risques dans une mesure de rendement requis............................... 153
1. Présentation du RAROC ........................................................................................ 153
2. Usages du RAROC................................................................................................. 154