Chapitre 1 : La monnaie

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Chapitre 1 :
La monnaie

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Dans ce chapitre vous allez :
- Découvrir l’histoire et le rôle de la monnaie.
- Distinguer les différents acteurs et leurs comportements respectifs sur le marché
de la monnaie.
- Découvrir comment la monnaie est créée.
- Comprendre la composition de la masse monétaire et la manière dont elle est
gérée.
- Étudier diverses théories monétaires.
- Comprendre que le marché de la monnaie n’est pas un marché isolé.
- Analyser les déséquilibres monétaires et apprendre comment les combattre.
Mots-clefs :
- Le troc,
- la monnaie-marchandise,
- la monnaie métallique,
- la monnaie fiduciaire / la monnaie scripturale,
- la demande et l’offre de monnaie,
- la masse monétaire : les agrégats monétaires (M1, M2, M3),
- la théorie quantitative de la monnaie,
- l’équation des échanges : l’interprétation classique / l’interprétation moderne,
- la création et l’émission de monnaie,
- le multiplicateur de monnaie / le coefficient de réserve,
- la préférence pour la liquidité : les encaisses de transaction, de précaution, de
spéculation,
- la trappe à liquidité,
- le marché monétaire / le marché financier,
- l’inflation : par excès de monnaie / par la demande / par les coûts,
- la spirale inflationniste,
- la déflation,
- la désinflation.

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1. Généralités
1.1. Définition de la monnaie
Même s’il peut paraître superflu de donner une définition de la monnaie parce que
son usage s’est imposé au fil du temps et qu’aujourd’hui nous l’utilisons
quotidiennement, il est néanmoins intéressant d’analyser la citation suivante :
« La monnaie est un bien particulier qui permet de mesurer la valeur des autres
biens, se pose en intermédiaire dans les échanges de biens et peut, enfin, être
conservé ou prêté dans l’attente d’un échange ultérieur contre des biens 16:».
1.2. Les fonctions de la monnaie
Cette définition nous permet de dégager les fonctions essentielles de la monnaie.
- La monnaie est un instrument de paiement, utilisé par les agents économiques
pour payer les achats de biens et de services. La monnaie, reconnue et acceptée
par tous, facilite les échanges car la coïncidence des besoins n’est plus
nécessaire (voir troc).
- La monnaie est un instrument de mesure de la valeur et du prix des choses,
ce qui permet de les comparer entre elles. Remarquons toutefois que les unités
de mesure (euro, dollar, yen etc..) ne sont pas constantes dans le temps.
- La monnaie est un instrument de réserve de valeur qui rend possible les
transactions dans le temps. Elle sert à faire des achats à une date future, la
monnaie est donc un instrument d’épargne. Mais elle est aussi un instrument
de crédit étant donné que cette réserve peut être transférée temporairement à un
autre agent économique.
16 Alain GENARD, Economie Générale : Approche macroéconomique, De Boeck & Larcier s.a., 1999.

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Dans les économies modernes on peut rajouter une quatrième fonction de la
monnaie, à savoir :
- La monnaie est un instrument économique utilisé par les autorités publiques -
que ce soit le gouvernement central (politique budgétaire) ou la banque centrale
(politique monétaire) - pour intervenir dans l’activité économique.
1.3. Historique et formes de monnaie
1.3.1. L’absence de monnaie
La première forme d’échange pratiquée par les hommes était le troc, c’est-à-dire
l’échange d’un bien contre un autre bien. Cette forme d’échange présente toutefois
de nombreux désavantages :
- il faut qu’il y ait une double coïncidence entre les besoins des personnes désirant
réaliser l’échange ;
- la divisibilité des biens à échanger n’est pas toujours donnée. Souvent, les
quantités à échanger sont trop grandes, trop petites ou encore difficilement
divisibles face aux biens et services désirés ;
- le problème de la conservation peut se poser pour l’échange de denrées
alimentaires.
1.3.2. La monnaie-marchandise
Le troc est donc vite arrivé à ses limites ; c’est pourquoi une autre forme de paiement
facilitant les échanges est apparue : la monnaie-marchandise. Il s’agissait toujours
d’un échange d’un bien contre un autre, mais la différence résidait dans le choix du
bien considéré comme monnaie. Ce bien était de préférence un bien d’usage
général, stockable, non périssable et accepté par tous les membres d’une

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communauté comme intermédiaire dans les échanges (exemples : riz au Japon,
poissons séchés chez les peuples pêcheurs, bloc de thé au Tibet, bétail chez les
peuples nomades, perles, coquillages, fèves de cacao en Amérique centrale, tabac
chez les Indiens d’Amérique du Nord, cigarette américaine à Berlin en 1945,
cigarette locale à Sarajevo en 1993…) On notera que tous ces biens sont des biens
fongibles, c’est-à-dire qui peuvent être remplacés par un autre bien de même nature
et de même quantité (1 kg de sel contre un autre kg de sel).
Cette forme de monnaie présentait déjà de nombreux atouts par rapport au troc,
mais n’était néanmoins toujours pas sans inconvénients. Les monnaie-
marchandises étaient souvent peu maniables, peu divisibles et avaient une valeur
trop variable.
1.3.3. La monnaie métallique
Progressivement, les métaux précieux se sont imposés dans la société comme
monnaie-marchandise de référence. Ces métaux précieux devinrent monnaie
métallique lorsque les rois et empereurs décidèrent de battre la monnaie pour faciliter
son emploi. « Battre monnaie » veut dire fractionner le lingot de métal en petites
unités et frapper celles-ci d’une empreinte officielle, généralement à l’effigie du
souverain, pour en garantir le poids et la qualité. Les métaux précieux les plus
utilisés étaient l’or et l’argent. Ces métaux étaient échangés sous forme de lingots
d’abord et de pièces par la suite.
Les avantages de cette forme de monnaie sont multiples : l’or et l’argent sont
inaltérables dans le temps, facilement divisibles et commodes dans l’usage. Et
surtout : les métaux sont des biens parfaitement fongibles.
Quelques désavantages persistaient pourtant : vol, pertes, contrefaçons de toutes
sortes. Mais le problème le plus grave fut que vers la fin du Moyen-Age, le
développement de l’activité économique fit rapidement apparaître une insuffisance
grave de la quantité d’or et d’argent disponibles.