DISWAY - Le CDVM vise la mise à jour annuelle 2010 du

DOSSIER D’INFORMATION
PROGRAMME D’EMISSION DE BILLETS DE
TRESORERIE
Mise à jour 2010
Plafond du programme d’émission :
300 000 000 Dhs
Valeur nominale : 100 000 Dhs
Organisme Conseil
Organisme placeur
Visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
« Conformément aux dispositions de l’article 18 du Dahir n°1-95-3 du 24 Châabane 1415 (26 janvier 1995)
portant promulgation de la loi n°35-94 relative à certains titres de créances négociables telle que modifiée
et complétée, l’original du présent dossier d’information a été soumis à l’appréciation du Conseil
Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) qui l’a visé sous la référence VI/EM/004/2012 en date du 17
février 2012.
Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération, ni authentification des
informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de
l’information donnée, dans la perspective de l’information proposée aux investisseurs. »

Mise à jour 2010 du Dossier d’Information
Disway – Dossier d’information 2
SOMMAIRE
SOMMAIRE .................................................................................................................................................... 2
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS ..................................................................................................................... 4
AVERTISSEMENT ............................................................................................................................................ 8
PREAMBULE ................................................................................................................................................... 9
PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNEES ............................................................................................ 10
I. DIRECTOIRE ................................................................................................................................................. 11
II. COMMISSAIRES AUX COMPTES ........................................................................................................................ 12
III. CONSEILLER FINANCIER .................................................................................................................................. 21
IV. RESPONSABLES DE L’INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIÈRE ............................................................. 22
PARTIE II. PRESENTATION DE L’OPERATION .......................................................................................... 23
I. CADRE DE L’OPÉRATION ................................................................................................................................. 24
II. OBJECTIFS DU PROGRAMME ........................................................................................................................... 24
III. CARACTÉRISTIQUES DES BILLETS DE TRÉSORERIE .................................................................................................. 25
IV. RÉGIME FISCAL DES BILLETS DE TRÉSORERIE ........................................................................................................ 30
PARTIE III. PRESENTATION GENERALE DU SECTEUR INFORMATIQUE ...................................................... 32
I. PANORAMA DU MARCHÉ MONDIAL DE L’INFORMATIQUE ...................................................................................... 33
II. PANORAMA DU MARCHÉ MAROCAIN DE L’INFORMATIQUE .................................................................................... 42
PARTIE IV. PRESENTATION GENERALE DE DISWAY.................................................................................. 54
I. RENSEIGNEMENTS À CARACTÈRE GÉNÉRAL ......................................................................................................... 55
II. ÉVOLUTION DU CAPITAL ET DE L’ACTIONNARIAT .................................................................................................. 57
III. GOUVERNANCE DE DISWAY ............................................................................................................................ 66
PARTIE V. ACTIVITÉ DE DISWAY ............................................................................................................. 71
I. HISTORIQUE ................................................................................................................................................ 72
II. FILIALES DE DISWAY ...................................................................................................................................... 75
III. POLITIQUE D’APPROVISIONNEMENT ................................................................................................................. 86
IV. POLITIQUE MARKETING ET COMMERCIALE ......................................................................................................... 91
V. POLITIQUE QUALITÉ ...................................................................................................................................... 93
VI. MOYENS HUMAINS ....................................................................................................................................... 94
VII. MOYENS MATÉRIELS ET TECHNIQUES ................................................................................................................ 99
PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DE DISWAY .................................................................................... 102
I. ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DE DISWAY .............................................................................................. 103
II. ANALYSE DU TABLEAU DE FINANCEMENT DE DISWAY ......................................................................................... 111
III. ANALYSE DES ENGAGEMENTS HORS BILAN DE DISWAY........................................................................................ 113
IV. ANALYSE DES PRINCIPAUX RATIOS FINANCIERS DE DISWAY .................................................................................. 113
PARTIE VII. SITUATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE DE DISWAY ............................................................. 115
I. ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS DE DISWAY............................................................................. 116
II. ANALYSE DES PRINCIPAUX RATIOS FINANCIERS DE DISWAY .................................................................................. 124
PARTIE VIII. PERSPECTIVES ET STRATEGIE DE DÉVELOPPEMENT ............................................................. 125
I. PERSPECTIVES DE DÉVELOPPEMENT DU MARCHÉ ............................................................................................... 126
II. ORIENTATIONS STRATÉGIQUES DU NOUVEL ENSEMBLE ....................................................................................... 127
III. BUSINESS PLAN SOCIAL SUR LA PÉRIODE 2010-2012P ....................................................................................... 128
PARTIE IX. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ........................................................................................ 139
PARTIE X. FACTEURS DE RISQUES ........................................................................................................ 141
I. RISQUES LIÉS À L’OPÉRATION DE FUSION ......................................................................................................... 142
II. RISQUE CONCURRENTIEL .............................................................................................................................. 142
III. RISQUE FISCAL ........................................................................................................................................... 143
IV. RISQUE FOURNISSEURS................................................................................................................................ 143
V. RISQUE PRODUITS ...................................................................................................................................... 143

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Disway – Dossier d’information 3
VI. RISQUE CLIENTS ......................................................................................................................................... 144
VII. RISQUE DE CHANGE .................................................................................................................................... 144
VIII. RISQUE PAYS ............................................................................................................................................. 144
PARTIE XI. ANNEXES ............................................................................................................................. 145
I. MODÈLE DU BULLETIN DE SOUSCRIPTION ........................................................................................................ 146
II. PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES ........................................................................................................... 147
III. ÉTATS FINANCIERS SOCIAUX DE DISWAY .......................................................................................................... 148
IV. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS DE DISWAY ..................................................................................................... 172

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ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
APEBI
Association des Professionnels des Technologies de l’Information
Backlog
Arriéré de commandes
BMCI
Banque Marocaine pour le Commerce et l’Industrie
BNR
Bénéfice Net Réel
BNS
Bénéfice Net Simplifié
BT
Billets de Trésorerie
BVQI
Bureau Veritas Quality International
CA
Chiffre d’affaires
CDVM
Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
CIN
Carte d’Identité Nationale
Clone
Copie d’ordinateur qui ressemble à une machine plus connue par son
image de marque, agissant comme elle, se composant du même
microprocesseur, et capable de faire tourner les mêmes programmes
CMUP
Coût Moyen Unitaire Pondéré
CRM
Customer Relationship Management : Ensemble des processus visant à
gérer les activités d'avant et d'après vente au client. Le CRM couvre
notamment la vente, le marketing et le support aux clients de l'entreprise
ou de l'organisation
DTS
Distrisoft Maroc SA
EBE
Excédent Brut d’Exploitation
EMEA
Europe, Moyen-Orient et Afrique
ERP
Enterprise Ressource Planning ou PGI Progiciel de Gestion Intégré Outil
fédérateur du système d'information intégrant les fonctions de
l'entreprise comme la comptabilité, la gestion des ressources humaines,
la gestion de production, la gestion financière
EULER HERMES ACMAR
Assurance Crédit Marocain
EUR
Euro
Fracture numérique
La fracture numérique désigne le plus souvent l'inégalité d'accès aux
technologies numériques
Hardware
Matériel informatique « physique » tels que les PCs, les serveurs, les
disques durs, le matériel réseau, les imprimantes et les accessoires
HT
Hors Taxes
IBM
International Business Machine
IDATE
Principal cabinet européen, spécialisé dans l’analyse de l’information et
des secteurs des technologies de communication
IDC
International Data Corporation

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Disway – Dossier d’information 5
Intégrateur
Société de services informatiques qui propose le développement d’un
système informatique pour un client particulier en associant des produits
venant de différents fabricants
IR
Impôt sur le Revenu
IS
Impôt sur les Sociétés
ISO
International Organization for Standardization
K
Millier
Logiciel libre
Logiciel dont la copie et l’utilisation sont libres sans avoir à payer de
droits ou à acquérir une licence
LP
Limited Partnership
Licence nominative
Contrat d’achat pour l’utilisation, par des personnes nommément
désignées, de copies d’un même logiciel dans une entreprise ou une
institution
MDhs
Million de dirhams marocain
m²
Mètre carré
MAD ou Dhs
Dirham marocain
Md Eur
Milliard d’euros
Md MAD
Milliard de dirhams marocain
MonoProcesseur
Un ordinateur monoprocesseur est constitué autour d’un processeur
unique
M USD
Millions de Dollars US
Netbook
Un netbook ou un mini portable (au Québec) est un ordinateur portable
de très petite taille (25 cm de diagonale maximum), aux performances
plus faibles qu'un ultraportable classique et vendu à bas prix (d'où le
qualificatif low-cost)
Norton antivirus
Norton Antivirus est un programme antivirus pour les systèmes
d'exploitation Microsoft Windows et Apple Macintosh édité par la
société américaine Symantec
ND
Non disponible
NS
Non significatif
NTIC
Nouvelles Technologies de l’Information et de la Communication
OEM
Original Equipement Manufacturer. Un contrat OEM avec un éditeur de
logiciels est un contrat qui permet de vendre ces logiciels à des
constructeurs afin qu’ils les installent sur leurs machines neuves
Pare-feu
Dispositif reliant deux réseaux et filtrant toutes les données échangées
par ceux-ci pour assurer leur sécurité
PC
Personal Computer
PFI
Prélèvement Fiscal d’Importation
PIB
Produit Intérieur Brut