ajustement aux chocs asymétriques - European Parliament

Direction générale des études
DOCUMENT DE TRAVAIL
AJUSTEMENT
AUX CHOCS ASYMÉTRIQUES
Série Affaires Économiques
ECON 104 FR

Cette brochure est publiée en
anglais (original), français et allemand.
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fin de ce document.
ÉDITEUR: Parlement européen
L-2929 Luxembourg
AUTEURS: Ben Patterson et Simona Amati
RESPONSABLE: Ben Patterson
Direction Générale des Études
Division des Affaires Économiques, Budgétaires et Monétaires
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Manuscrit achevé en septembre 1998.

Direction générale des études
DOCUMENT DE TRAVAIL
AJUSTEMENT
AUX CHOCS ASYMÉTRIQUES
Série Affaires Économiques
ECON 104 FR
03-2001

Chocs asymétriques
PE 167.739
iii
Table de Matières
RESUME/CONCLUSIONS .................................................................................................................................1
L'UEM RENDRA-T-ELLE L'UE PLUS OU MOINS VULNERABLE AUX CHOCS EXTERNES?........................................1
LES CHOCS QUE L'UEM EST SUSCEPTIBLE DE SUBIR SERONT-ILS SYMETRIQUES OU ASYMETRIQUES?.................1
QUELLES SONT LES CAUSES PRINCIPALES DE L'ASYMETRIE? ...............................................................................1
LES MODIFICATIONS DES STRUCTURES FINANCIERES SE TRADUIRONT-ELLES PAR UNE POLITIQUE MONETAIRE
PORTEUSE D'EFFETS ASYMETRIQUES?..................................................................................................................2
QUELLE EST LA FLEXIBILITE DES SALAIRES REELS ET DES NIVEAUX DES PRIX DANS L'UE?.................................2
QUELLE EST LA MOBILITE DES TRAVAILLEURS DANS L'UE?................................................................................2
QUELLE EST LA MOBILITE DU CAPITAL DANS L'UE?............................................................................................3
LE MARCHE DU TRAVAIL DE L'UE EST-IL SUFFISAMMENT FLEXIBLE? .................................................................3
L'UE DISPOSE-T-ELLE D'UN MECANISME PERMETTANT DES ADAPTATIONS FISCALES AUTONOMES? ...................4
L'UE DISPOSE-T-ELLE DE MECANISMES PERMETTANT DES ADAPTATIONS DISCRETIONNAIRES?..........................4
INTRODUCTION.................................................................................................................................................7
I. LES ZONES MONÉTAIRES OPTIMALES.................................................................................................9
CHOCS MACROECONOMIQUES .............................................................................................................................9
Chocs temporaires et chocs permanents .....................................................................................................10
ENCADRE NR.1: LA THEORIE DES ZONES MONETAIRES OPTIMALES SELON MUNDELL .......................................11
Chocs spécifiques au pays et chocs spécifiques au secteur.........................................................................13
Chocs réels et chocs financiers ...................................................................................................................13
Chocs exogènes et chocs induits par la politique........................................................................................13
L’ASYMETRIE....................................................................................................................................................14
Asymétrie conjoncturelle et asymétrie structurelle .....................................................................................15
La “critique de Lucas”................................................................................................................................16
Mesurer l’asymétrie.....................................................................................................................................17
II. LES MECANISMES D’AJUSTEMENT ....................................................................................................19
LES MECANISMES DU MARCHE ..........................................................................................................................19
Flexibilité des salaires et des prix ...............................................................................................................19
Mobilité de la main-d’oeuvre ......................................................................................................................20
Mobilité des capitaux ..................................................................................................................................22
Flexibilité du marché du travail et impact des nouvelles technologies.......................................................24
LES MECANISMES INSTITUTIONNELS .................................................................................................................25
Transferts automatiques: le “fédéralisme budgétaire”...............................................................................26
Transferts volontaires..................................................................................................................................27
III. LES FAIBLESSES DE LA THEORIE DES ZMO ..................................................................................29
LES TAUX DE CHANGE .......................................................................................................................................29
AUTRES REGIMES DE TAUX DE CHANGE: LEÇONS TIREES D’EXPERIENCES RECENTES........................................31
ENCADRE NR. 2: LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE REDUIT-ELLE LES ECHANGES COMMERCIAUX?...........32
Vulnérabilité extérieure...............................................................................................................................35
Taux de change fixes ou monnaie unique?..................................................................................................35
Convergence, divergence et diversification.................................................................................................36
ENCADRE NR. 3: CONVERGENCE OU DIVERGENCE? L'ANALYSE DE P. KRUGMAN..............................................40
Optimalité ou viabilité.................................................................................................................................41
IV. L'UEM EST-ELLE VIABLE? ...................................................................................................................43
Cycles économiques et mécanismes de transmission ..................................................................................44
Taux d'intérêt, prix des actifs et inflation ....................................................................................................45
La controverse sur les "deux vitesses" et la convergence réelle .................................................................47
Disparités nationales et régionales .............................................................................................................48
Disparités entre régions ..............................................................................................................................49
V. LES MESURES NÉCESSAIRES ................................................................................................................51
Le fédéralisme budgétaire est-il nécessaire? ..............................................................................................51
Politiques budgétaires nationales ...............................................................................................................52