SECTION 2. LES - Cnam

En collaboration avec
le Centre National
d’Enseignement à Distance
Institut de Lyon
V2121-F1/4
Philippe AVARE
Antoine ROGER
UE 212 
FINANCE
thÉorie finAncière et vAleur
Année 2012-2013
Ce fascicule comprend :
La présentation de l’UE
La série 1
Le devoir 1 à envoyer à la correction
> STDI Pdf Couleur

Document de travail résevé aux élèves de l’Intec – Toute reproduction sans autorisation est interdite
2
Finance • Série 1
Les auteurs :
Philippe AVARE : Maître de conférences au Cnam-Intec, expert-comptable et commissaire aux
comptes, responsable pédagogique de l’UE de nance du DSGC.
Antoine ROGER : Diplômé d’expertise comptable et enseignant en nance (DGC et DSGC).
L’ensemble des contenus (textes, images, données, dessins, graphiques,
etc.) de ce fascicule est la propriété exclusive de l’INTEC-CNAM.En vertu
de l’art. L. 122-4 du Code de la propriété intellectuelle, la reproduction ou
représentation intégrale ou partielle de ces contenus, sans autorisation ex-
presse et préalable de l’INTEC-CNAM, est illicite. Le Code de la propriété
intellectuelle n’autorise que « les copies ou reproductions strictement réser-
vées à l’usage privé du copiste et non destinées à une utilisation collective »
(art. L. 122-5).
 • • • www.cnamintec.fr • • • 
> STDI Pdf Couleur

Document de travail résevé aux élèves de l’Intec – Toute reproduction sans autorisation est interdite
202121TDPA0112
3
UE212 • Finance
• • •
O
BJECTIFS • • •
La question de la valeur est centrale en nance. Le programme du DSCG regroupe
sous le chapitre « La valeur » quatre principaux thèmes : valeur et temps, valeur et
risque, valeur et information et valeur et options. Les objectifs de cette série sont :
• l’acquisition et la consolidation des connaissances fondamentales en mathéma-
tiques nancières permettant d’évaluer des ux réalisés à différentes périodes
(actualisation, temps discret et continu, etc.);
• le développement des connaissances indispensables en théorie nancière pour
comprendre les fondamentaux de la nance moderne, née dans les années 1950
à partir des travaux de Markowitz, puis de Fama et French et Modigliani et Miller ;
• l’approfondissement des connaissances liées à l’utilisation de modèles d’éva-
luation d’actifs et de ux nanciers (Médaf, MEA, options, modèle de Black et
Scholes);
• l’analyse du fonctionnement des marchés nanciers : principes généraux, outils,
modes de cotation, comportement des investisseurs, etc.
Cette première série du cours de nance développe donc une technicité mathé-
matique indispensable à la compréhension de l’ensemble du cours et présente un
panorama des concepts et réalités de la nance de marché.
> STDI Pdf Couleur

> STDI Pdf Couleur

Document de travail résevé aux élèves de l’Intec – Toute reproduction sans autorisation est interdite
202121TDPA0112
5
UE212 • Finance
Table des maTières
PRÉSENTATION DE L’UE 9
PLAN ANNUEL DU COURS 18
PARTIE 1. THÉORIE FINANCIÈRE ET VALEUR 23
INTRODUCTION GÉNÉRALE ..........................................................................23
TITRE 1. LA VALEUR ET LE TEMPS ............................................................. 24
Chapitre 1. Actualisation en temps discret etentemps continu ......................24
Section 1. La notion de temps discret .................................................................24
Section 2. La notion de temps continu ................................................................25
Chapitre 2. Évaluation d’une obligation ...............................................................26
Section 1. Dénition d’une obligation ..................................................................26
Section 2. Caractéristiques d’une obligation .......................................................27
Section 3. Risques attachés à une obligation .....................................................29
Section 4. Cotation des obligations ....................................................................32
Chapitre 3. Évaluation d’une action .....................................................................38
Section 1. Dénition d’une action ........................................................................38
Section 2. Caractéristiques d’une action ............................................................39
Section 3. Éléments de base à l’évaluation boursière .........................................42
Section 4. Les modèles à perpétuité ...................................................................45
Section 5. Modèles à plusieurs périodes ............................................................49
TITRE 2. LA VALEUR ET LE RISQUE ............................................................51
Chapitre 1. Gestion de portefeuille .......................................................................51
Section 1. Notion de portefeuille .........................................................................52
Section 2. Sélection d’un portefeuille ..................................................................52
Section 3. Diversication d’un portefeuille ..........................................................52
Chapitre 2. Rentabilité et risque d’un portefeuille ..............................................55
Section 1. Rentabilité et risque d’un titre ............................................................55
Section 2. Rentabilité et risque d’un portefeuille composédedeuxtitres ..........60
Chapitre 3. La droite de marché des capitaux ....................................................64
Section 1. L’équation de la droite du marché ......................................................64
Section 2. La droite de marché des capitaux ......................................................64
> STDI Pdf Couleur