bilan annuel marché actions – 2013

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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 -
 En dépit d’une conjoncture internationale peu favorable et d’un contexte
local marqué par le reclassement effectif du MASI du MSCI Emergent
Markets, la Bourse des Valeurs de Casablanca réussi, à partir du T4 2013, à
attenuer la perte YTD affichée depuis le début de l’année 2013;
 Dans ces conditions, le marché casablancais limite sa régression annuelle à
-2,62%, soit 9 114,14 points pour le MASI et -2,57% correspondant à 7 418,05
points pour le MADEX ;
 La déprime de la cote provient, dans son ensemble, de la contreperformance accusée par la quasi-totalité des grandes capitalisations. On
note à cet effet les valeurs suivantes : HOLCIM (-26,08%), ADDOHA
(-11,27%), IAM (-9,43%), WAFA ASSURANCE (-6,80%) et ATTIJARIWAFA
BANK (-2,56%) ;
 Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de -4,09%, à la perte enregistrée
par le marché au terme de l’exercice 2013 ;
 La capitalisation boursière se situe à 451,11 Mrds MAD en bonification de
5,81 Mrds MAD, soit une progression de +1,31% en comparaison avec le 31
décembre 2012 ;
 Le Volume Quotidien Moyen se hisse de prés de 18% à 198,16 MMAD
contre 168,11 MMAD une année plus tôt ;
 Drainée à plus de 54% sur le marché central, la volumétrie globale annuelle
s’établit à 48,55 Mrds MAD en accroissement de plus de 15% par rapport au
volume d’affaires de l’exercice 2012 ;
 Par compartiment, le volume du marché officiel ne dépasse pas les 26,45
Mrds MAD et s’affiche, par conséquent, en dégradation de 11,02% par
rapport au flux généré l’année précédente ;
 Dans ce registre, les titres ATTIJARIWAFA BANK, IAM, ADDOHA, BMCE
Directoire
Yacine BEKBACHY
Mohamed NAJI
Analyse et Recherche
Kawtar KARBAL
Othmane BENASSILA
BANK et BCP captent, conjointement, plus de 59% des transactions. A ce
titre, ces quatre valeurs raflent des volumes respectifs de 6,37 Mrds MAD,
3,46 Mrds MAD, 2,63 Mrds MAD, 1,62 Mrd MAD et 1,60 Mrd MAD ;
 Du côté du marché de blocs, 20 236 586 titres revenant aux actionnaires
historiques de la société JLEC ont été cédés au groupe TAQA et ce, au prix
unitaire de 447,50 MAD. Dans une moindre mesure, 3 558 876 actions
CENTRALE LAITIERE ont été cédées au groupe français Gervais-Danone
au cours de 1 700,00 MAD ;
 Eu égard à ce qui précède, nous estimons que pour l’année 2014, la BVC
Intermediation
Omar LOUZI
Tel. (0522).94.07.44
Fax. (0522).94.07.66
devrait emprunter une trajectoire haussière écourtée de quelques
corrections et ce, dans un contexte de recherche continuelle d’une relance
seine et pérenne. Toutefois cette dernière ne pourrait être effective, sans le
vote des textes de lois concernant le prêt-emprunt de titres, les textes relatifs
à l’instauration du marché à terme, les obligations sécurisées ainsi que
l’ensemble des mesures susceptibles de moderniser le cadre législatif de la
cote et de la sortir de sa profonde léthargie. De plus, l’adhésion de
nouvelles sociétés à la BVC serait de bon augure pour alimenter marché
marocain en papier frais et de qualité.
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 -
LA BVC ATTENUE SA PERTE EN FIN D’ANNÉE
La place boursière casablancaise a clôturé l’année 2013 sur une allure négative témoignant de la poursuite
de l’état de détresse entamé depuis l’année 2011. Par ailleurs, il s’agit de noter que vers la fin de l’exercice
écoulé, le MASI parvient à atténuer sa contre-performance Year To Date (YTD), profitant ainsi de la
combinaison de plusieurs éléments, à savoir :
1)- La formation de la deuxième équipe gouvernementale, marquée par le retour en force des
technocrates dans sa composition ;
2)- Le déclassement effectif du Maroc de l’indice Morgan Stanley Capital International (MSCI), passant
de la catégorie « Emerging Markets » à celle des « Frontiers Markets » qui devrait, selon les spécialistes,
capter de nouveaux investissements à même de ranimer la cote. Dans ce sens, l’indice de toutes les
valeurs a vu son poids passer de 0,08% à 6,7% avec, notamment, l’intégration de 5 nouvelles valeurs à
son panel ;
3)- Et l’effet d’espoir accompagné de l’introduction en Bourse de la JORF LASFAR ELECTRICITY
COMPANY (JLEC) qui, pour rappel, a permis la levée de plus d’un milliard de dirham et a connu une
demande 6,7 fois supérieure à l’offre initiale, en particulier de la part des investisseurs institutionnels et
étrangers ;
Dans ce contexte, le marché boursier marocain a terminé l’année 2013 sur une contre-performance de
-2,62% à 9 114,14pts pour le MASI et de -2,57% à 7 418,05pts pour le MADEX. Toutefois, l’évolution de
ces deux baromètres du marché est scindée en trois phases distinctes :
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013  Une première phase de contraction s’arrêtant le 29 août 2013, au cours de laquelle la cote
casablancaise a été, fortement, impactée par (1)- l’effet de son éviction de l’indice MSCI Emergent
Markets, (2)- le retrait de l’offre de l’opérateur qatari de la course pour le rachat de MAROC
TELECOM, (3)- l’impact des baisses semestrielles affichés par certaines valeurs telles que :
ATTIJARIWAFA BANK, CNIA SAADA, MANAGEM, SMI, SBM et CENTRALE LAITIERE, (4)l’annonce d’une série de Profit Warnings d’entreprises qui s’attendaient à des baisses de leurs
revenus telles que ZELLIDJA et FENIE BROSSETTE et finalement (5)- le vide politique manifesté par
l’incertitude autour de la constitution du gouvernement après le retrait de l’équipe de l’Istiqlal dans
sa composition. Dans ces conditions apathiques, le MASI a clôturé cet intervalle sur son plus bas
annuel de 8 356,40 points, équivalent à une perte de -10,71% ;
 Une seconde phase de forte hausse, allant du 30 août au 28 octobre 2013, à l’issue de laquelle, le
marché casablancais a réussi à éponger le déficit YTD infligé depuis le début de l’année. Et c’est ainsi
que la BVC a pu atteindre son pic annuel de 9 418,49pts, correspondant à un gain annuel de +0,63%.
Principalement, la raison d’être de ce rebond technique est liée à i)- l’anticipation d’une reprise du
marché suite à l’amélioration du climat d’affaires national, au lendemain de la nomination du
nouveau gouvernement et ii)- les retombées positives du reclassement au rang « MSCI Frontier
Markets » matérialisées par de nouveaux profils d’investisseurs étrangers pouvant être intéressés par
les huit valeurs intégrant cet indice ;
 Une dernière phase de perte de zèle, débutant le 29 octobre 2013, pendant laquelle la cote entame
une trajectoire baissière pour clôturer, in fine, l’année 2013 sur une perte de -2,62%. Néanmoins, il
s’agit de rappeler que cette période a été marquée par plusieurs événements de taille, en particulier :
-
L’annonce de la radiation des titres de la Société Chérifienne d’Engrais et de Produits Chimiques
(SCE) ;
-
Les résultats de l’opération d’augmentation de capital du Crédit Du Maroc (CDM) ;
-
L’introduction en Bourse de la JORF LASFAR COMPANY (JLEC) ;
-
Ainsi que la validation du projet de fusion-absorption de HOLCIM AOZ S.A. par HOLCIM ;
A ce titre, la valorisation globale du marché se situe à 445,11 Mrds MAD en bonification de 5,84 Mrds
MAD, soit une amélioration de +1,31% en comparaison avec le 31 décembre 2012.
La léthargie du marché boursier casablancais provient, notamment, de la perte de zèle déclarée des
secteurs phares de la cote, tels que : Banques, Télécommunications, Bâtiments/Matériaux de
Construction et Immobilier. Notons que ces quatre secteurs captent, conjointement, plus de 64% de la
capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 36,88% ; 16,67% ; 12,07% et 10,80%.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 UNE PERTE ALLEGÉE PAR LA MONTÉE REMARQUABLE DE L’INDICE DES LOISIRS &
HÔTELS
Au chapitre des variations sectorielles, 12 secteurs sur 22 ont clôturé l’année 2013 sur des fluctuations
négatives. Dans ce contexte, l’indice des « Sylviculture & Papier » accuse la plus forte baisse annuelle
de -34,82% suite à la perte affichée par son unique valeur MED PAPER. Notons que l’ex PAPELERA de
Tétouan a subi de plein fouet les différentes perturbations connues sur le marché du papier aussi bien à
l’international qu’au niveau local. Dans une moindre mesure, on trouve le secteur « Equipements
électroniques & électriques » qui s’effrite de 27,10% en raison de la contre-performance accusées par
son seul titre NEXANS MAROC. Par ailleurs, la filière « Mines » lâche -13,14% marquée,
principalement, par le retrait de ses trois valeurs REBAB COMPANY, MANAGEM et SMI qui ont
baissé de -32,98% et de -23,00% et -0,81%, respectivement. Rappelons que ces trois titres ont pâti de la
régression des cours des matières premières à l’international en 2013.
Sur le registre des hausses, l’indice des « Loisirs & Hôtels » a clairement profité de la performance
affichée par son unique valeur RISMA qui a bénéficié de la reprise du secteur touristique qui a été
marqué, en 2013, par la progression du nombre des arrivées (+7%) et de la hausse des recettes
touristiques (+2%). De ce fait, la valeur a affiché une progression annuelle de +69,64%. De son côté, la
branche « Services aux collectivités » occupe la deuxième position en enregistrant une progression de
+28,86%. Cette performance est redevable à son seul titre LYDEC. En troisième rang, se trouve la filière
des « Distributeurs » qui a clôturé l’année 2013 sur une hausse de +12,40% attribuable au bon
comportement des valeurs STOKVIS NORD AFRIQUE (+42,79%), AUTO HALL (+34,52%) et
FERTIMA (+32,56%).
VARIATION DES INDICES SECTORIELS DURANT L'ANNEE 2013
Loisirs & Hôtels
Sces aux collectivités
Distributeurs
Agroalimentaire/Production
Chimie
Transport
Mat/Log & sces info
Banques
Boissons
Eléctricité
Industrie pharmaceutique
Stés de financement
Bât & Matériaux de construction
Stés de portefeuilles Holdings
Assurances
Pétrole & Gaz
Immobilier
Télécoms
Ingénierie & biens d'équip ind
Mines
Equip électroniques & électriques
Sylviculture & papier
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
Toutefois la fébrilité de la place boursière casablancaise, émane de la contre-performance enregistrée par
la quasi-totalité des grandes capitalisations, telles que : HOLCIM (-26,08%), ADDOHA (-11,27%), IAM
(-9,43%), WAFA ASSURANCE (-6,80%) et ATTIJARIWAFA BANK (-2,56%). Ces cinq valeurs ont
contribué, à hauteur de -4,09% dans la perte accusée par le marché au titre de l’exercice 2013.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 -
DES ÉCHANGES SOUTENUS PAR LES OPÉRATIONS STRATÉGIQUES DU MARCHÉ DE
GRÉS À GRÉS
Au titre de l’exercice 2013, la volumétrie globale transigée sur le marché Actions ressort à 48,55 Mrds
MAD en ascension de plus de 15% par rapport au flux transactionnel drainé en 2012. Dans ce sens, le
marché officiel s’accapare 54,48% du volume négocié sur le marché global.
Par compartiment, le volume du marché central ressort à 26,45 Mrds MAD en recul de plus de 11%
comparativement à l’année 2012. Dans ce sens, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, IAM, ADDOHA,
BMCE BANK et BCP canalisent, conjointement, plus de 59% des transactions. A ce titre, ces quatre
valeurs raflent des volumes de 6,37 Mrds MAD, 3,46 Mrds MAD, 2,63 Mrds MAD, 1,62 Mrd MAD et
1,60 Mrd MAD, respectivement.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Par ailleurs, le marché de blocs s’adjuge une forte progression de plus de 77% à 22,10 Mrds MAD en
2013, contre 12,47 Mrds MAD une année auparavant. Dans ce registre, prés de 58% des échanges a été
effectué sur le duo JLEC et CENTRALE LAITIERE. A ce niveau, 3 558 876 actions CENTRALE
LAITIERE ont été vendus au groupe français Gervais-Danone au cours de 1 700,00 MAD au moment où
20 236 586 titres revenant aux actionnaires historiques de la société JLEC ont été cédés au groupe TAQA
et ce, au prix unitaire d’introduction en Bourse de 447,50 MAD.
LES VALEURS LES PLUS ACTIVES EN 2013
CMP
NBRE TITRES
VOLUME (MMAD)
Part (%)
ATTIJARIWAFA
316,07
20 148 239
6 368,32
24,08%
ITISSALAT AL MAGHRIB
98,76
34 999 377
3 456,37
13,07%
ADDOHA
52,94
49 697 747
2 631,05
9,95%
BMCE
BCP
192,15
8 442 417
1 622,25
6,13%
191,78
8 323 751
1 596,33
6,04%
447,53
20 683 512
9 256,50
35,00%
1 700,00
3 558 876
6 050,09
22,87%
Marché central
Marché de blocs
JLEC
CENTRALE LAITIERE
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 -
FAITS SAILLANTS DE L’ANNÉE 2013
CONJONCTURE ÉCONOMIQUE
Crédits bancaires : Léger redressement en octobre 2013
Le rythme d'accroissement annuel du crédit bancaire a connu une progression de 3,1% en octobre, après
2,6% en moyenne durant le 3ème trimestre, reflétant un léger mouvement de redressement depuis août,
a indiqué Bank Al-Maghrib (BAM) dans son rapport sur la politique monétaire. Par objet économique,
les facilités de trésorerie sont passées d'une variation annuelle nulle au 3ème trimestre à un taux de
croissance de 0,8% en octobre, précise la Banque centrale. De même, le rythme de progression annuel
des crédits à l'équipement s'est établi à 1,4%, après 0,7% au 3ème trimestre, souligne la Banque centrale.
En revanche, la variation des prêts immobiliers en glissement annuel est revenue de 5,4% au 3ème
trimestre à 4,8% en octobre, reflétant une décélération de 8,3% à 7,5% des crédits à l'habitat et une
contraction de 2,1% des prêts aux promoteurs, après celle de 0,4% au trimestre précédent. Pour ce qui
est des crédits à la consommation, ils ont continué leur mouvement de ralentissement, entamé en août
2012, leur progression annuelle étant revenue de 2,4% au troisième trimestre à 1,7% en octobre.
FMI : Une croissance économique prévue de 4% en 2014 pour le Maroc
Le FMI table sur une croissance au Maroc d’environ 4% et un déficit budgétaire de 4,9% en 2014, sur la
base d’une accélération de la croissance du secteur non agricole et d’une récolte moyenne de 70 millions
de quintaux. Et pour cette année 2013, le Maroc enregistrerait une croissance d’environ 5% en 2013,
grâce à la récolte céréalière abondante, dans un contexte d’inflation modérée. Pour sa part, le déficit
budgétaire devrait se réduire légèrement grâce aux mesures prises au niveau des dépenses et des
recettes, alors que les réserves de change devraient se situer à 4 mois, soutenues par une bonne tenue
des investissements directs étrangers (IDE).
FMI : Le fonds confirme la LPL pour le Maroc
Suite au Conseil d'Administration du Fonds Monétaire International (FMI), ce dernier a reconfirmé la
LPL (Ligne de Précaution et de Liquidité) lors de la 2ème révision de ce programme. Cette décision
réconforte ainsi les réformes engagées par le pays. Pour rappel, la LPL avait été approuvée il y a 1 an (le
3 août 2012) pour un montant de 6,2 milliards de dollars.
Echanges extérieurs : L’office des changes publie son rapport au S1 2013
Selon l'Office des changes, qui vient de publier les indicateurs préliminaires des échanges extérieurs
pour la période janvier-juin, les recettes des IDE ont atteint 21,84 Mrds MAD contre 17,17 Mrds MAD
un an auparavant, soit une augmentation de +27,2% en rythme annuel. Pour leur part, les échanges
extérieurs du Maroc ont été marqués, au premier semestre, par l’allègement du déficit commercial de
5,3% par rapport à la même période de l’année précédente. Le solde du commerce extérieur s’est établi à
plus de 97,52 Mrds MAD à fin juin 2013 contre 103 Mrds MAD un an auparavant, soit une régression du
déficit commercial de -5,3 %, explique l’Office des changes.
Compensation : Le chantier d’externalisation devrait être lancé
Dans le cadre de la stratégie de refonte de la caisse de compensation, le chef de gouvernement a décidé
de lancer un chantier d’externalisation du contrôle à priori et à posteriori de cette dernière. Cette tâche
devrait être confiée à une entité indépendante, dans le cadre d’un contrat la liant à la Caisse de
compensation. Dans ce sens, cette entité procédera à un contrôle à la fois au niveau de la caisse et des
opérateurs à travers le pays. A cet effet, ce contrôle concernera essentiellement les produits pétroliers, le
gaz butane ainsi que la filière sucrière et les restitutions des subventions du sucre.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Crédit : Le coût moyen du crédit se situe au-dessous de 6% au T1-2013
D’après les statistiques de BAM publiée le 19 août dernier, le coût moyen du crédit, au titre du premier
trimestre, s’est établi à 5,99%, accusant, ainsi, un recul de 0,21 point par rapport au quatrième trimestre
2012 et de 0,53 point sur un an. Dans ce sens, seule la tarification des comptes débiteurs et crédits de
trésorerie qui a contribué à la baisse de la moyenne générale au moment où la plus forte hausse a été
enregistrée au niveau des prêts à l’équipement avec une amélioration de 0,15 point par rapport à fin
2012, soit une hausse de +6,29%.
Inflation : L’IPC du mois de juillet 2013 ressort en baisse de -0,4%
Selon la note d’information du HCP, l’indice des prix à la consommation au titre du mois de juillet 2013
aurait connu une baisse de 0,4% par rapport à un mois plus tôt. Ce repli est le résultat de la baisse des
prix de plusieurs denrées alimentaires, à l’image des légumes (-8,6%) et de certains services comme la
téléphonie (-13%). Par ailleurs, les poissons, fruits de mer et les fruits ont connu des hausses respectives
de 6,6% et 5,8%. Pour ce qui concerne l’indicateur d’inflation sous-jacente, cette variable a accusé une
contre-performance de 0,4% au titre du septième mois de l’année et une hausse de 1,8% sur une année.
Croissance économique : Un taux de 4,8% est estimé pour l’année 2013
Selon des sources au sein du Ministère de l'Economie et des Finances, à la lumière des indicateurs de
conjoncture enregistrés début septembre, l'évolution de l'économie nationale atteste d'un redressement
continu des activités économiques depuis le second trimestre, à la faveur des effets conjugués d'une
excellente campagne agricole, d'un bon comportement des transferts, des IDE et d'une bonne tenue des
composantes de la demande intérieure dans un environnement international en légère amélioration. Et
de ce fait, toujours selon ces mêmes sources, au total, le taux de croissance de l'économie nationale se
situerait autour de 4,8% pour l'année 2013.
Marché monétaire : Accroissement du déficit de liquidité
Selon les dernières statistiques de Bank Al Maghrib, la circulation de la monnaie fiduciaire a atteint 167
Mrd MAD à fin juin 2013, ce qui a constitué une pression supplémentaire sur les banques au niveau du
déficit de liquidité du système. Notons que, sur les trois dernières années, la circulation fiduciaire a
augmenté de 4,8 Mrd MAD en moyenne entre juin et septembre. Mis à part à cela, la distribution de
dividendes impacte négativement les ressources bancaires. Et l’été est généralement la période choisie
pour les entreprises pour rémunérer leurs actionnaires. En effet, pas moins de 2/3 ont versé les
dividendes en juin et juillet. Sur environ 19 Mrd MAD de dividendes qui sont distribués au titre de
l’exercice 2012, une partie importante est reversée aux actionnaires étrangers. Ce qui suppose une sortie
considérable de devises du système. Globalement, le déficit de liquidités du système est ressorti à 63,5
Mrd MAD à fin juillet en augmentation de 2,7 Mrd MAD. Signalons que le déficit est, aujourd’hui,
comblé totalement par les interventions de la Banque Centrale. Celles-ci ont atteint 66 Mrd MAD en
juillet. Bank Al Maghrib a servi, en moyenne, 52,6 Mrd MAD au titre des avances à 7 jours depuis début
août contre 47,2 Mrd MAD sur les sept premiers mois de l’année. Il est à noter que la tension sur les
liquidités contribue, en partie, au ralentissement de l’activité du crédit. Sa croissance est revenue à 2,7%
à fin juillet.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Tensions géopolitiques en Moyen orient : Le Maroc devrait subir la hausse des cours de pétrole
Les répercussions de l’imminente intervention militaire en Syrie se font déjà sentir au niveau
international, notamment sur les cours du prix de baril du pétrole. Cette donne n’est pas, sans doute,
sans impacter le Maroc, importateur de produits pétroliers. Selon la directrice de la Caisse de
compensation, l’allègement du déficit commercial constaté ces derniers mois grâce à un repli de la
facture énergétique a commencé à s’estomper depuis fin juillet dernier. Avec l’amplification des
tensions géopolitiques, les menaces d’un retour de la flambée des cours du baril ne sont plus à écarter.
Ceci induira, automatiquement, une hausse des charges de compensation. Il est à noter que les
perspectives de la persistance suivie de l’amplification et de l’extension des tensions géopolitiques à la
suite de la crise au Moyen orient et essentiellement en Syrie, devraient compliquer la donne pour le
gouvernement. Il faut dire que les risques de flambée des cours de l’or noir interviennent au moment où
le gouvernement s’apprête à mettre en œuvre le système d’indexation du prix des produits pétroliers
dans le but de contenir l’explosion des charges de compensation. En fait, il s’agit de la première mesure
s’inscrivant dans le cadre des engagements pris par le Maroc auprès du FMI. Le but étant de permettre
d’assainir les équilibres macroéconomiques du pays.
Demande intérieure : La tendance positive a été maintenue en 2013
Selon la dernière note de conjoncture de la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), la
demande intérieure aurait maintenu une tendance positive en 2013, malgré le contexte international
défavorable. Le constat a été également corroboré par le HCP qui s’appuie sur les statistiques du
premier semestre ainsi que le bon comportement d’autres indicateurs inaugurant un regain à court et
moyen terme de la demande intérieure marocaine. Ainsi, en 2013, le HCP s’attend à une hausse de cette
dernière à hauteur de 5% en volume alors qu’elle n’a été que de 2,4% en 2012. Selon les projections du
HCP, la demande intérieure devrait continuer à afficher la même tendance en 2014, avec cependant une
contribution à la croissance du PIB moins importante que celle de l’année en cours.
Inflation : le taux s’établit à 1,6% en juillet dernier
Selon les estimations de Bank Al Maghrib, l’inflation s’est établie à 1,6% en juillet dernier contre 2,3% le
mois précédent. Cette baisse a été également relevée par le HCP. L’inflation est ressortie à 2,3% en
moyenne sur les sept premiers mois de l’année en cours. Notons que la baisse constatée en juillet est, en
partie, imputée au ralentissement de la hausse des prix des produits alimentaires volatils. L’inflation
sous-jacente, qui reflète la tendance réelle des prix, s’est située, quant à elle, à 1,5% en repli de 0,3 point.
MARCHÉ FINANCIER
Bourse : Le Maroc représenté par 8 valeurs dans le « MSCI Frontier Market »
Le MSCI a procédé, le 07 novembre 2013, à la publication de la classification semestrielle des indices
boursiers qui entrera en vigueur le 26 novembre 2013 dans la soirée. A ce titre, le MSCI compte
désormais 8 valeurs marocaines, à savoir, Maroc Telecom, Attijariwafa Bank, Douja Promotion Groupe
Addoha, BMCE Bank, la Banque Centrale Populaire (BCP), Lafarge Ciments, Managem et Wafa
Assurance. A noter que le MSCI a supprimé la pondération à 50% de Maroc Telecom qui est désormais
prise en compte à hauteur de 100% de son flottant, du fait qu’il ne prend pas en compte le facteur «
liquidité » dans la sélection des valeurs.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 CDVM : la quasi-totalité des émetteurs a respecté l’exhaustivité de l’information en 2012
Le CDVM vient de publier sa lettre trimestrielle dans laquelle, il est revenu sur la communication
financière des émetteurs en 2012. Cette dernière est globalement jugée en amélioration avec la
progression de plusieurs indicateurs. Ainsi, un seul émetteur a dépassé les délais de publication sur un
total de 100, contre deux émetteurs en 2011. Par ailleurs, le contrôle effectué sur les états financiers 2012,
révèle que tous les émetteurs ont respecté l’exhaustivité de l’information à l’exception de 3, contre 8 au
titre de l’exercice 2011. Au niveau de l’information sur les événements importants, 19 Profit-warning
ont été publiés en 2012 contre 9 en 2011 et 1 en 2010. Aussi, en termes de gouvernance, les dirigeants des
émetteurs sollicitent de plus en plus le CDVM pour avis, avant la publication des communiqués de
presse et commencent à communiquer davantage en arabe.
BVC : Le MSCI « Frontier Market » comptera 8 valeurs marocaines
Le MSCI a procédé, le 07 novembre 2013, à la publication de la classification semestrielle des indices
boursiers qui entrera en vigueur le 26 novembre 2013 dans la soirée. A ce titre, le MSCI compte
désormais 8 valeurs marocaines, à savoir, Maroc Telecom, Attijariwafa Bank, Douja Promotion Groupe
Addoha, BMCE Bank, la Banque Centrale Populaire (BCP), Lafarge Ciments, Managem et Wafa
Assurance. A noter que le MSCI a supprimé la pondération à 50% de Maroc Telecom qui est désormais
prise en compte à hauteur de 100% de son flottant, du fait qu’il ne prend pas en compte le facteur «
liquidité » dans la sélection des valeurs. De son côté, le poids du Maroc au sein de l’indice MSCI
« Frontier Market, sera de 4,66%.
BVC : Eventuelle introduction en Bourse de la JLEC
Selon la presse nationale, la société « Jorf Lasfar Energy Company » (JLEC) devrait s’introduire en
bourse avant la fin d’année en cours. Une note d'information serait actuellement à l'étude chez le
Conseil Déontologique des valeurs mobilières (CDVM) qui devrait livrer son visa dans les jours à venir.
La valorisation de la société serait, selon les bruits du marché, estimée à 9 milliards de dirhams et
induirait un prix par action de 450,00 MAD. JLEC serait accompagnée dans cette opération par
ATTIJARIWAFA BANK, la BCP et SOCIETE GENERALE, qui devraient également constituer le
syndicat de placement. Pour rappel, JLEC a été fondée en 1997 et constitue la plus grande centrale
thermique à charbon indépendante de la région MENA et le principal fournisseur de l’ONEE, avec une
capacité totale installée de 1 356 MW.
BVC : Signature de plusieurs conventions avec les CRI
La Bourse de Casablanca et 6 centres Régionaux d’Investissement ont signé des conventions de
partenariat visant à renforcer la relation de proximité entre la BVC, et les chefs d’entreprises des
principales régions du Maroc, à savoir : la région du Grand Casablanca, la région de Souss-Massa-Drâa,
la région d’El Jadida, la région de Safi, la région du Gharb-Chrarda-Beni-hssen, la région de MeknèsTafilalt et la région de Marrakech-Tensift-Al Haouz).
BVC : Adoption du décret relatif au prêt-emprunt de titres
Le conseil du gouvernement a adopté le décret d'application de la loi relative au prêt-emprunt de titres,
ouvrant la voie au retour de ces opérations. A noter, qu'avant 2008, les opérations de prêt-emprunt de
titres étaient pratiquées sous le couvert de la loi générale des obligations et des contrats avant une
interdiction du CDVM. Le prêt-emprunt de titres est l'un des mécanismes, permettant l'offre de
produits dérivés.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 BVC : Le partenariat entre la BVC et les différents CRI prend forme
Le Centre Régional d’Investissement de Kénitra a organisé, en partenariat avec la Bourse de Casablanca,
une journée de formation au profit des entreprises de la région sur les activités boursières. La formation
a porté sur une initiation de base sur la Bourse de Casablanca et le Financement à travers le marché
boursier. A noter que la Bourse de Casablanca a signé récemment des conventions de partenariat avec 6
Centres Régionaux d’Investissement (CRI), qui visent à renforcer la relation de proximité entre la
Bourse de Casablanca, et les chefs d’entreprises des principales régions du Maroc.
MAROCLEAR : Baisse des tarifs à partir du 1er juillet
Maroclear a décidé d'accorder un abattement tarifaire sur la commission applicable aux mouvements de
Bourse et celle portant sur toute nouvelle admission d’Actions chez Maroclear, valable du 1er Juillet
2013 au 30 Juin 2015. Ainsi, compte tenu du contexte particulier du marché boursier, Maroclear, dirigé
par Fathia Bennis, accordera à l’ensemble des intervenants sur la filière Bourse un abattement de 50%
sur la commission sur les mouvements boursiers. Parallèlement, et afin d’encourager l’admission des
actions au niveau du Dépositaire central et plus particulièrement les introductions en Bourse, une
exonération totale sera accordée aux émetteurs pour toute introduction ou augmentation de capital
pour les actions cotées et non cotées et ce, sur la période précitée. A noter également que Maroclear
réfléchit actuellement à la révision de sa structure tarifaire afin de proposer un nouveau modèle à
compter du 1er janvier 2014.
Marché financier : La loi sur la titrisation enfin décrétée
La loi sur la titrisation vient d’être promulguée. Ce texte permettra, notamment, d’élargir le champ
d’application de la titrisation et celui des actifs éligibles. Ce nouveau cadre permettra aussi la mise en
place de nouvelles opérations permettant l’émission des certificats de Sukuk au niveau local ou à
l’international.
Marché financier : Le lancement d’un nouveau fonds Qatarien en faveur de la région MENA
Selon la presse économique francophone, la société Aventicum Capital Management, un capital
investisseur fondé par Qatar Holding LLC en coopération avec la Banque Crédit Suisse, est entrain de
faire les derniers arrangements nécessaires au lancement d’un fonds boursier destiné à la région MENA.
Il s’agit, dans ce sens, du second fonds du genre à s’intéresser aux actions et produits dérivés de cette
région. A cet effet, le lancement de ce fonds constituera une aubaine pour la bourse de Casablanca qui
demeure en quête ardue de nouveaux investisseurs.
BANQUES
CDM : Le groupe réussit son augmentation de capital
L'opération de conversion des dividendes du Crédit du Maroc, en actions, a connu un taux de réussite
de près de 89%. Ainsi, le montant global de l'augmentation du capital du Crédit du Maroc a atteint
393 266 500,00 MAD et ce, à travers la conversion de 715 030 actions CDM au prix de 550,00 MAD.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 CDM : Augmentation de capital en numéraire
L’Assemblée Générale Extraordinaire du Crédit Du Maroc vient de décider d’augmenter son capital
social d’un montant de 450 000 000,00 MAD, par l’émission d’un nombre maximum de 818 181 actions
nouvelles d’une valeur nominale de 100,00 MAD, soit un prix de 550,00 MAD par action, à souscrire en
numéraire et à libérer intégralement à la souscription, tant du nominal que de la prime. Les
souscriptions seront reçues au siège social et les versements correspondants devront être effectués par
apports en numéraire au crédit d’un compte indisponible qui sera ouvert sous la rubrique « Crédit Du
Maroc - Augmentation de capital en numéraire ». Tous les actionnaires auront le droit de souscrire à
ladite augmentation de capital au prorata de leur participation dans le capital social.
BMCE BANK : Signature d’une convention avec une banque japonaise
Selon des sources médiatiques, BMCE Bank aurait signé, le 8 octobre 2013, une convention avec le Japan
Bank for International Cooperation. Cette dernière devrait permettre à la banque marocaine d’obtenir
une ligne de crédit de 100 millions de dollars afin de soutenir les investissements des entreprises
japonaises au Maroc et aussi sur le continent africain. Cet accord devrait permettre également
d’améliorer les fondamentaux de la banque. A noter que le 29 août dernier, l’agence de notation Capital
Intelligence avait dégradé la note de BMCE Bank. L’agence expliquait que cette dernière avait enregistré
une baisse de sa rentabilité, des retours sur investissement jugés très faibles et des provisions pour
exploitations élevées.
SOCIÉTÉS DE FINANCEMENT
SOFAC : Un profit-warning sur l’exercice 2013
La société radiée de bourse, SOFAC a annoncé un profit warning. En effet, la résolution d'un litige fiscal
s'est traduite par une charge exceptionnelle de 28 MMAD qui devrait impacter les comptes de 2013. Une
telle charge devrait théoriquement faire passer au rouge, le résultat net de la filiale du CIH.
ASSURANCES
Assurances : Adoption d’un projet de loi
Le projet de loi portant sur la création de l’Autorité de contrôle des assurances et de la prévoyance
sociale a été adopté, le jeudi 02 août en séance plénière par la Chambre des représentants. Il sera
transféré à la chambre des conseillers. Ce projet qui vise à créer une instance de régulation autonome
pour contrôler les opérations d’assurance, de retraire et de prévoyance serait très attendu par les
professionnels du métier. En effet, M. Hassan Boubrik, le patron de la Direction des assurances et de la
prévention sociale (DAPS), ce projet de loi présente toutes les garanties d’indépendance de l’autorité ce
qui alignerait le Maroc sur les standards internationaux.
ASSURANCES : le Maroc disposerait d’un potentiel de développement le plus important dans la
région MENA
Selon le rapport édité par le groupe Zurich intitulé "Le rôle de l’assurance dans la région MENA", le
marché de l’assurance au Maroc serait le plus développé de la région MENA et disposerait d’un
potentiel de développement encore plus important. Le développement de ce secteur au Maroc est
attribué à plusieurs facteurs, précise le document : l’existence d’une autorité de surveillance
compétente, des participations étrangères importantes, une structure stable et efficace et l’existence de
catégories d’assurances obligatoires correctement réglementées.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Wafa Assurance : Suspension de l’acquisition de l’assureur ivoirien SAFA
Wafa Assurance a décidé de suspendre l’opération d’acquisition de la compagnie d’assurance
ivoirienne SAFA opérant dans la branche Incendie, accidents et risques divers (IARD). En effet, signé en
septembre 2012, le contrat d’acquisition devait se concrétiser dès l’obtention des autorisations de la part
des autorités de tutelle des deux pays. Entre temps, un incendie aurait frappé les locaux de la
compagnie d’Abidjan et aurait causé d’innombrables dommages à ses actifs, y compris des documents
indispensables à l’entreprise. Par ailleurs, selon le contrat signé par les deux parties, une clause appelée
« Clause de changement significatif défavorable) obligerait SAFA à opérer les restaurations nécessaires
de ses locaux d’Abidjan et Wafa Assurance possèderait tous les droits pour suspendre le contrat dans le
cas où les restaurations faites ne permettraient pas de rétablir l’équilibre des prestations prévu
initialement.
CNIA SAADA : Franchissement à la hausse de 66,6% de participation dans le capital de TASLIF
Le CDVM a annoncé que CNIA SAADA Assurance a déclaré le 3 juillet 2013, avoir acquis sur le marché
central, 40.000 actions Taslif (0,18% du capital), au cours unitaire de 36,00 MAD, franchissant à la hausse
le seuil de participation de 66,66% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, CNIA
SAADA Assurance détient 14 343 345 actions Taslif, soit 66,79% du capital de ladite société.
WAFA ASSURANCE : Suspension de l’acquisition de l’assureur ivoirien SAFA
Wafa Assurance a décidé de suspendre l’opération d’acquisition de la compagnie d’assurance
ivoirienne SAFA opérant dans la branche Incendie, accidents et risques divers (IARD). En effet, signé en
septembre 2012, le contrat d’acquisition devait se concrétiser dès l’obtention des autorisations de la part
des autorités de tutelle des deux pays. Entre temps, un incendie aurait frappé les locaux de la
compagnie d’Abidjan et aurait causé d’innombrables dommages à ses actifs, y compris des documents
indispensables à l’entreprise. Par ailleurs, selon le contrat signé par les deux parties, une clause appelée
« Clause de changement significatif défavorable) obligerait SAFA à opérer les restaurations nécessaires
de ses locaux d’Abidjan et Wafa Assurance possèderait tous les droits pour suspendre le contrat dans le
cas où les restaurations faites ne permettraient pas de rétablir l’équilibre des prestations prévu
initialement.
IMMOBILER
Ciment : Les ventes ont accusé une baisse de 11,7% au titre du mois de Juillet
A fin juillet 2013, les ventes de ciment ont régressé de 11,7% à 8,9 millions de tonnes. Le mois de juillet à
marqué, à lui seul, une baisse de -5,46%. Cette situation trouve son origine dans la morosité accusée par
le secteur des BTP. A ce niveau, le retrait de la consommation du ciment est ressenti sur le tout pays. En
effet, sur les 16 régions du royaume, seules deux ont connu une hausse, à savoir Doukkala-Abda et
Laâyoun-Boujdour-Sakia El Hamra.
Production : La production mondiale d’acier affiche une hausse de +2,7% en juillet 2013
D’après la Fédération mondiale de l’acier (WSA), la production mondiale d’acier brut aurait enregistré
une hausse de 2,7% à 132,3 Millions de tonnes, au titre du mois de juillet 2013 à comparer avec l’année
précédente. Ainsi, la production de la chine aurait augmenté de 6,2% à 65,5 Mt au moment où celles de
l’Inde et du Japon se seraient améliorées, respectivement, de +4,3% à 6,7 Mt et de +0,5% à 9,3 Mt. En
revanche, la production d’acier dans l’UE aurait reculé de 6% en juillet 2013 à 13,4 Mt par rapport à 14,3
Mt en juillet 2012. Ce retrait a été influencé par les baisses de production du premier producteur
européen, l’Allemagne (-5,4% à 3,4 Mt), de l’Italie (-8,5% à 2,2 Mt) ainsi la France (-9% à 1,3 Mt).
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Immobilier : Les mises en chantier ressortent en baisse de 27,4% au S1 2013
Selon les statistiques officielles de la production de logements pour le premier semestre, seulement 132
255 unités ont été lancées au cours du premier semestre. À ce rythme, la production devrait baisser dans
les deux années à venir. La surprise reste tout de même le fort recul des mises en chantier de logements
sociaux fléchissant de 63%. En effet, les mises en chantier durant les 6 premiers mois de l’année ont
décliné de 27,4% par rapport à la même période de 2012, à 132 255 unités. Ces statistiques ne reflètent
pas totalement la réalité dans la mesure où elles incluent, en plus des logements, les lotissements qui
ont rencontré ces derniers mois un engouement auprès des promoteurs. Si l’on écarte ce type d’unités,
les mises en chantier dégringolent de 44,4%, à un peu plus de 92 600 logements initiés au premier
semestre 2013.
ADI : Ouverture du tour de table à la SFI
Le groupe immobilier ADI a annoncé avoir ouvert son capital à la Société Financière Internationale
(SFI), membre du groupe de la Banque Mondiale. Cet investissement d’un montant de 50 millions de
dollars sera divisé entre une prise de participation de 3% du capital, soit une augmentation de capital
de 25 millions de dollars et une dette comprenant l’ouverture d’une ligne de financement convertible en
actions d’un montant de 25 millions de dollars. Ce partenariat devrait servir à accroître l’offre de
logements sociaux de qualité avec une optique de création d’emplois et d’amélioration des
infrastructures connexes. Notons que l’investissement accordé au groupe ADI devrait permettre de
contribuer au financement de ce programme pour la construction de 110 000 logements sociaux à
horizon 2020, soit 13 000 par an.
ADI : Le groupe est à l’assaut de l’Afrique subsaharienne
Le modèle immobilier marocain est de plus en plus convoité en Afrique. Les opérateurs marocains
trouvent dans les régions africaines une alternative non négligeable au marché immobilier local, frappé
d’une morosité depuis quelques années. C’est le cas du groupe Alliances Développement Immobilier
qui vient de dévoiler trois gros projets immobiliers décrochés, respectivement, au Sénégal, en Côté
d’Ivoire et au Congo Brazzaville. Ainsi, le PDG du groupe a signé un protocole d’accord entre le
Président sénégalais Mcky Sall, suite à la visite officielle de ce dernier à Casablanca le mois de juillet
dernier, pour la construction de 40 000 logements, dont 30 000 unités économiques et sociales, 8 000
intermédiaires et 2 000 villas. De plus, ce même projet devrait accueillir un marché, un théâtre, un stade,
un hôpital ainsi qu’un centre de conférences. Pour ce qui est du projet ivoirien, le programme porte sur
la construction de 14 000 logements dont 10 000 unités économiques et sociales et 4 000 logements de
moyen et haut standing à Abidjan. Le premier projet étant situé à Anyama (7 800 unités) nécessite une
enveloppe globale de 2,2 Mrd MAD. Les travaux de la première tranche (1 580 logement) ont déjà été
lancés. Concernant la commande congolaise, elle concerne la filiale d’ADI, EMT Bâtiment. Elle consiste
en l’édifice de 4 000 unités d’habitations situées dans la banlieue nord de Brazzaville, Kinétélé, et
s’étend sur une réserve foncière de 100 Ha. Le projet devra accueillir un pôle urbain avec 22
équipements constitués, essentiellement, d’un complexe sportif, des showrooms, un centre commercial,
un tribunal, une mairie, un hôpital…etc. Les travaux sont prévus pour début 2014 pour un montant
d’investissement global de 195 millions d’euros.
ADI : L’annonce d’un taux de conversion de 67%
Le groupe Alliances vient d’annoncer, dans un communiqué, les résultats de l’opération de paiement
des dividendes en actions proposée à ses actionnaires. Dans ce sens, la conversion aurait atteint un taux
de conversion de 67%, représentant, ainsi, un montant global de 70 688 000 MAD à travers la création de
141 376 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100,00 MAD chacune.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 ADI : Signature d’un accord avec le Ministère de l’Habitat sénégalais
Le groupe Alliances a signé un accord de partenariat avec le Ministère de l'habitat sénégalais, en vue de
réaliser un grand projet sur 375 ha à Dakar. Ce projet porte sur 25 000 unités et devrait être réalisé sur
une durée entre 6 et 8 ans.
ADDOHA & ALLIANCES : Le CDVM livre son Visa sur les augmentations de capital des deux
sociétés immobilières
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé
en date du 5 Août 2013, les deux N.I relatives à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle
des dividendes de l’exercice 2012 en actions, d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et
l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice 2012 en actions, de
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA. La souscription, pour la première opération, est réservée
aux détenteurs d’actions d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER (coupon 2012 attaché).
L'augmentation de capital porte sur un maximum de 242.000 actions qui seront émises selon les
modalités suivantes :
-
Prix de souscription : 500 MAD par action ;
Prime d'émission : 400 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 121.000.000 MAD
Date de jouissance : 1er janvier 2013 ;
Période d’exercice de l’option : du 26 Août 2013 au 20 Septembre 2013 inclus
Concernant la souscription pour la seconde opération, elle est réservée aux détenteurs des titres
ADDOHA (coupon 2012 attaché). L'augmentation de capital porte sur un maximum de 12.600.000
actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
-
Prix de souscription : 45 MAD par action ;
Prime d'émission : 35 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 567.000.000 MAD
Date de jouissance : 1er janvier 2013
Période d’exercice de l’option : du 26 Août 2013 au 23 Septembre 2013 inclus.
ADDOHA : CIMAT s’attaque au marché de Holcim
Selon la presse écrite, CIMAT aurait confirmé le projet de construction d'une cimenterie à Nador. La
structure sera dotée d'une capacité de production d'un million de tonnes ce qui permettra au groupe de
développer 4,2 millions de tonnes par an/. De ce fait, l’installation dans le périmètre naturel de Holcim
Maroc, risque d'exacerber la concurrence et pousser la multinationale à un rapprochement comme celui
opéré avec Asment Oulad Zidane. De son côté, le PDG de Holcim Maroc a confirmé la fermeture d'un
four de l'usine d'Oujda. De même, le cimentier vient de lancer un plan de départs anticipés au niveau
du site d'Oujda. Dans ce sens, Holcim Maroc ne ferait tourner ses usines qu'à hauteur de 60% et ce, en
raison de l'extension des capacités de l'usine de Fès. Ce qui a poussé le groupe a faire des économies de
frais fixes.
ADDOHA : Le RCAR franchit son seuil de participation de 5%
Selon le CDVM, le Régime Collectif d’Allocation des Retraites (RCAR), a déclaré le 2 décembre 2013,
avoir acquis sur le marché central, en date du 27 novembre dernier, 4 772 557 actions ADDOHA au
cours unitaire de 53,30 MAD. Dans ce sens, l’organisme a franchi à la hausse le seuil de participation de
5% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, le RCAR détient 20 893 488 actions
Addoha, soit 6,47% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement de
seuil précité, le RCAR envisage de poursuivre ses achats sur la valeur Addoha.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 PÉTROLE ET GAZ
Indexation des produits pétroliers : La date d’entrée en vigueur tarde à voir le jour
L’indexation des prix à la pompe sur le cours du pétrole ne semble pas voir le jour. Pour Mohamed
Najib Boulif, la décision sera prise au moment propice, en fonction de l’évolution des aléas
internationaux. Par conséquent, il ne s’agit plus du 16 septembre, mais du début de l’année prochaine.
Une période qui devrait encore peser sur les finances publiques. Dans ce sillage et selon le HCP, toute
augmentation devrait avoir un effet positif sur le budget de l’Etat dont on connaît les déficits dans la
conjoncture actuelle. Elle devrait avoir un effet contraire sur les prix intérieurs qu’elle accroîtrait, le
pouvoir d’achat et la consommation des ménages qu’elle réduirait. Cette hausse engendrerait, par
ailleurs, une baisse de l’investissement, de l’emploi et de la croissance. C’est ainsi que le solde
budgétaire enregistrerait une amélioration, allant de 0,20 en 2012 à 0,75 en 2017 en point du
pourcentage du PIB. L’investissement de son côté devrait régresser significativement passant de 0,59%
en 2012 à 2,72% en 2016, affectant ainsi l’emploi qui connaîtrait des pertes allant de 8.430 postes
d’emploi en 2012 à 11.340 en 2017, avec une accentuation entre 2013 et 2014 aux environs de 19.500
pertes d’emploi. Le solde commercial quant à lui devrait s’améliorer de 0,8% du PIB en 2013-2014 et de
0,59% en 2017.
Produits pétroliers : l’Etat s’engage de plafonner les arriérés de compensation à deux mois
Le ministère de l’économie et des finances s’est fixé comme objectif de plafonner à deux mois les
arriérés de compensation des produits pétroliers. Dans ce sens, les pétroliers s’assureront d’obtenir leur
dû dans un délai raisonnable, conforme à la loi sur les délais de paiement, et l’Etat évitera de se
retrouver avec une lourde facture. Pour le moment, les pouvoirs publics parlent d’un montant de 9,8
Mrds MAD d’arriérés, ce qui représente l’équivalent de deux mois de consommation.
SAMIR : Volonté d’adhésion au GPM
La filiale de distribution du groupe Samir (SDCC) envisagerait de déposer une demande d’adhésion au
GPM. L’objectif étant de mettre fin aux tensions avec le groupement des pétroliers marocains. A noter
que la SDCC compte à ses actives 12 stations de services qui sont déjà ouvertes au public. Ces dernières
seraient situées dans des petites localités du royaume.
SAMIR : Régression quasi-généralisée de la production à fin mai 2013
Selon les dernières statistiques publiées par le ministère de l’Energie, la production de la SAMIR, à fin
mai 2013, a reculé de plus de 18%, passant de 2,7 millions de tonnes à la même période une année plus
tôt, à 2,2 millions de tonnes cette année. Les baisses les plus importantes, ont concerné le gasoil (-26%),
le super (-26%) et le butane (-40%). Seuls le propane et le Jet A1 (destiné pour les avions) ont affiché des
productions en accroissement. Au même niveau, les livraisons seraient également en contraction de
plus de 21% et ce, en raison de la crise économique que traverse le pays et la baisse du pouvoir d’achat
des ménages. Cependant, la direction du raffineur ferait état d’une éventuelle amélioration de la
situation à ce jour en raison de la saison estivale marquée, par la forte consommation de carburant.
SAMIR : Le groupe acquiert 60% de la société Jorf Pretrolium Storage
Après, la distribution, la SAMIR a annoncé son implication dans le stockage de produits pétroliers, à
travers l'acquisition de 60% de Jorf Petrolium Storage. Cette société construit actuellement un terminal
de 100 000 mètres cube relié par un pipeline au port de Jorf Lasafar. L'investissement budgétisé est de
250 MMAD.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 MINES
Mines : Les canadiens vont exploiter le gisement de Boumadine
Selon des informations publiées par le site Market Wire, Maya Gold and Silver est le nom de la société
canadienne qui aura pour mission d’exploiter le gisement de Boumadine, une région près d’Errachidia,
riche en or et en argent mais aussi en zinc, en soufre et en plomb. La compagnie canadienne a signé, le 9
octobre 2012, avec l’aval du ministère de l’Energie et des Mines, un accord avec l’ONHYM, (office
national des hydrocarbures et des mines). Selon cet accord, l’exploitation du gisement se fera à travers
la création d’une société dont les parts seront respectivement partagés entre Maya (85%) et l’ONHYM
(15%). Pour la réalisation de ce projet, Maya va investir, au total, 131 millions de dirhams, sur une durée
de 60 mois. Un premier paiement de 6 millions de dirhams a déjà été effectué en mai 2013. L’ONHYM
sera rémunéré via les royalties représentant 3% des ventes réalisées par la mine. Situé à une
cinquantaine de km d’Errachidia, et s’étalant sur 32 km, le gisement de Boumadine est, selon des études
réalisées sur des échantillons prélevés de la mine, riche en or (entre 1,85g et 2,71g par tonne), en argent
(entre 133 g et 180 g par tonne), en soufre (entre 16% et 25,6%) mais aussi en zinc, et en plomb. En outre,
le gisement permettrait la production d’acide sulfurique et d’électricité.
SMI : Le métallurgiste obtient la certification ISO 14001
La Société Métallurgique d’Imiter vient d’obtenir la certification ISO 14001 pour sa mine d’Imiter. En
effet, la SMI a mis en place l’ensemble des dispositions nécessaires à la préservation de l’environnement
conformément aux normes internationales des systèmes de management de l’environnement.
MANAGEM : Grève à la mine d’AKKA
Managem a précisé les conditions de la grève à la mine d'Akka. Tout d'abord, celle-ci touche
essentiellement, le sous-traitant Top Forage. Ce dernier aurait arrêté un chantier, laissant plusieurs
choix aux ouvriers. 5 entre eux auraient réclamé sans succès le maintien à Akka d'où la grève
déclenchée. Par ailleurs, cette grève ne toucherait pas le cœur de la mine. Le DG Pôle Métaux de
Managem a déclaré que la mine d'or d'Akka est entrain de devenir une mine de cuivre en raison de
l'épuisement de ses ressources aurifères. Selon lui, la mine serait actuellement en sureffectif dans un
contexte de baisse de production de l’or de 25 à 30% par rapport à 2012.
MANAGEM : Le groupe adopte le label « Responsible care »
Le groupe MANAGEM vient d’adopter le label international « Responsible Care ». Cet engagement
définit les pratiques à mettre en œuvre dans le domaine des procédés, environnement, santé et sécurité
au travail. Dans ce sens, cette démarché permettra à l’entreprise de rejoindre le cercle des industriels
signataire de plus de 50 pays.
MANAGEM : lancement de l’exploitation du gisement Oumejrane en 2014
Le groupe MANAGEM envisage de procéder, via sa filiale, la Compagnie minière d’Oumejrane S.A, à l
exploitation du gisement cuprifère d’Oumejrane à travers la production du concentré de cuivre dès
2014. Ce projet a nécessité près de 500 MMAD avec une prévision de chiffre d’affaires annuel moyen de
234 MMAD.
CMT : Future augmentation de capital par conversion des obligations en actions
La compagnie Minière Touissit (CMT) envisage de procéder à une augmentation de capital par
conversion des obligations. Les obligataires de la société pourront convertir leurs titres en actions entre
le 10 juillet et le 9 septembre prochain. La parité de conversion a été fixée à 4 actions nouvelles d’une
valeur nominale de 100,00 MAD pour 5 obligations d’une valeur nominale de 1000,00 MAD. La
centralisation de l’opération sera prise en charge par ATTIJARIWAFA BANK au moment où
l’enregistrement de cette dernière sera assuré par Capital Trust.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 CMT : Nouvelle émission d’actions
Auplata, premier opérateur d’or de Guyane française a annoncé sa décision d’augmenter le capital de la
société au profit de la société marocaine Compagnie Minière Touissit à travers l’émission de 2 millions
d’actions nouvelles souscrites à un euro. Les actions nouvelles représentent ainsi près de 8,4% du total
des titres.
CMT : Sa filiale OSEAD Maroc Mining réduit ses participations dans le groupe
Suite à l’augmentation de capital du groupe CMT, OSEAD Maroc Mining (OMM) a réduit ses
participations dans le capital de la société minière par effet de dilution. Dans ce sens, le groupe OMM a
converti 1 597 obligations en 1 269 actions. Elle a, ainsi, franchi à la baisse le seuil de participation de
66,66% dans le capital de CMT. Au final, OMM ne détient plus que 60,28% du capital de CMT, c'est-àdire l’équivalent de 996 199 actions.
CHIMIE
SCE : La société initie une OPR à la demande du groupe HOLICHEM
Le CDVM vient d’accorder son visa sur la note d’information relative à l’offre publique de retrait visant
les actions SCE à l’initiative de HOLICHEM. Les principales caractéristiques de cette opération sont les
suivantes :
-
Nombre maximum des actions visées : 46 660 actions
Prix de l’offre : 395,00 MAD par action
Montant maximum de l’opération : 18 430 700, 00 MAD
Durée de l’offre : du 30 septembre au 31 octobre 2013 inclus.
De ce fait, l’OPR aboutira à la radiation du titre SCE de la cote le 24 janvier 2014.
SCE : Suspension de la cotation du titre
La bourse de Casablanca a annoncé la suspension du titre SCE en raison du dépôt d'un projet d'offre
publique sur la société.
SCE : La radiation de la société de la cote est prévue pour le 24 janvier 2014
La Bourse de Casablanca a programmé la radiation de la Société Chérifienne des Engrais (SCE) pour le
24 janvier 2014. Cette radiation est consécutive à l'OPR lancée par Holichem ainsi que la demande
adressée par l'émetteur. A noter que l'OPR sur SCE a réussi à ramasser 5,5% du capital pour un flottant
global de 7,6%. Ainsi, le taux de réussite pour Holichem est de 72%.
MAGHREB OXYGENE : Mise à jour du programme d’émission de billet de trésorerie
Le CDVM vient de viser la mise à jour annuelle du programme d’émission de billets de trésorerie
Maghreb Oxygène. Plafonné à 200 MMAD, la maturité de chaque émission variera entre 10 et 12 mois.
C’est la BMCE BANK qui a été chargée du placement des opérations. A noter que cette opération est de
nature à permettre à l’entreprise de financer son BFR.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 PVC : Clôture de l’enquête anti-dumping
Le département du Commerce Extérieur a clôturé son enquête anti-dumping sur le PVC importé des
Etats-Unis. Ouverte le 24 juillet 2012, celle-ci constate une marge de dumping allant de 22,9% à 56,2%.
Une marge établie via la composition entre les prix à l’exportation et les valeurs normales des
transactions conclues du 1er juillet 2011 au 30 juin 2012. C’est la SNEP-principal producteur de PVC- qui
est à l’origine de la plainte. Le rapport final relève que les importations de PVC ont eu un effet notable
sur les prix du produit local, sur la détérioration des indices de performance de la filiale d’Ynna
Holding…la plaignante a finalement obtenu un droit antidumping provisoire. Appliqué aux
explorateurs américains identifiés par l’enquête, il est d’une durée de 5 ans.
BOISSONS
OULMES : Emission de billets de trésorerie d’un montant de 100 MMAD.
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé hier un dossier d’information relatif à
la mise en place d’un programme d’émission de billets de trésorerie d’un montant de 100 MMAD par
Les Eaux Minérales d’Oulmès. Dans ce contexte, c’est la BMCI qui a été choisie comme organisme
responsable du placement.
SOCIÉTÉS PHARMACEUTIQUES
SOTHEMA : L’industriel menace de fermer son usine d’insuline
Le PDG de Sothema, Omar Tazi, a réitéré dans la presse écrite, sa menace de fermeture de l'unique
usine marocaine d'insuline. La cause serait liée au dumping de Novo Nordisk qui lui permet de rafler
les marchés publics qui représentent 80% du marché marocain. Pour, Omar Tazi, ce dumping est
motivé par la volonté d'éliminer Sothema des marchés africains.
Médicaments : Une baisse des prix est toujours à l’étude
L'alignement des prix des médicaments distribués au Maroc sur ceux pratiqués dans des pays à
économie similaire figure parmi les objectifs de la politique médicamenteuse nationale, a affirmé le
ministre de la santé. S'exprimant lors d'une rencontre organisée vendredi soir à Casablanca sur l'accès
au traitement et aux médicaments et les défis du changement, le ministre a insisté sur la révision de la
loi sur les médicaments, qui date de 1969, soulignant que les études montrent que les prix des
médicaments sont chers au Maroc en comparaison avec des pays à économie similaire.
AGROALIMENTAIRE/PRODUCTION
Sucre : Une offre mondiale excédentaire pour la quatrième saison consécutive
Selon les premières estimations de l’organisation internationale du sucre (ISO), le marché mondial du
sucre serait en excédent d’offre pour la quatrième saison consécutive malgré un léger repli de la
production. Ainsi, sur la saison allant d’octobre 2013 à septembre 2014, l’excédent mondial de
production devrait s’élever à 4,502 millions de tonnes (mt), après 10,261 mt en 2012-2013, 6,165 mt en
2011-2012 et 1,132 mt en 2010-2011. L’ISO prévoit, ainsi, que la production mondiale pour 2013-2014
devrait s’établir à 180,837 mt, en baisse de 1,16% par rapport à la saison précédente, face à une demande
mondiale de 176,335 mt, en augmentation de 2,11%. De leur côté, affectés par ce foisonnement de l’offre,
les prix du sucre sont tombés à leur plus bas niveau depuis près de trois ans à la mi-juillet à 15,93 cents
la livre du sucre brut à New York le 16 du même mois et à 458,40 dollars la tonne de sucre blanc à
Londres. Ils ont, depuis, rebondi, notamment grâce aux craintes qu’une période de temps froid et de gel
au Brésil, premier producteur et exportateur mondial, n’ait endommagé les cultures sucrières du pays.
Toutefois, l’ISO estime qu’à l’avenir, l’offre excédentaire pèserait de nouveau sur les cours du sucre.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 CENTRALE LAITIÈRE : Augmentation des prix de 20 Cts à compter du 15 août 2013
La CENTRALE LAITIERE a décidé d’augmenter le prix du lait de 20 centimes à partir du 15 août 2013.
Dans ces conditions, le ½ litre est majoré de 20 cts, passant de 3,30 MAD à 3,50 MAD. Quant au litre, la
hausse varierait entre 40 et 50 cts sur les différentes gammes. Désormais, il faudra compter 9,00 à 9,50
MAD contre 8,50 et 9,00 MAD auparavant. Selon le spécialiste des produits laitiers, cette augmentation
serait due à 1)- la valorisation du pris payé aux éleveurs et 2)- au contexte économique difficile. La
société estime, ainsi, avoir fait un arbitrage ayant abouti en faveur d’une augmentation des prix et au
chois de répercuter cette hausse sur le consommateur final.
LESIEUR : Le groupe mise gros sur l’innovation
En vue de confirmer son engagement pris en début d’année d’introduire sur le marché national 3 à 4
innovations majeures par an, la filiale du français Sofiproteol vient de procéder à l’extension de sa
marque sur le marché des condiments. Dans ce sens, Lesieur a pioché dans le catalogue du groupe en
lançant une nouvelle gamme de mayonnaise et Ketchup. Le management espère, ainsi, grignoter 3 à 4%
de PDM pour la première année avec, comme but, d’atteindre 20% dans 5 ans. Dans autre registre et en
vue de redynamiser la marque et de consolider ses 74% de PDM, Lesieur a lancé de nouvelles variantes
du savon Taous authentique. En parallèle, l’agroindustriel envisage de renforcer ses parts de marché
sur sa nouvelle pâte El Kef qui a réussi à capter 17% de PDM et ce, après une année et demi après son
lancement. Et pour ce qui est deux innovations restantes, le groupe entend faire le bilan sur leur
première année de lancement. Il s’agit de l’huile d’olive Al Horra (24% de PDM) et du savon Taous
liquide (20% de PDM au bout de la première année).
BATIMENTS & MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION
HOLCIM : Approbation de la fusion absorption de HOLCIM AOZ
L'AGE d’Holcim Maroc a approuvé le processus de fusion absorption de Holcim AOZ. Celui-ci se
traduit par une parité de fusion qui devrait être calculée selon un mécanisme d'arbitrage retenu en
commun avec le groupe Laraqui, actionnaire minoritaire de Holcim AOZ. En effet, Holcim Maroc et le
groupe Laraqui désigneront chacun un expert pour valoriser les deux entités. En cas d’écart de
valorisation inférieur à 15%, ce sera la moyenne des deux valorisations qui sera retenue pour le calcul
de la parité de fusion. En cas d’écart supérieur à 15%, les deux parties retiendront en commun un
troisième évaluateur indépendant.
HOLCIM : Fixation des termes de la fusion avec Holcim AOZ
Le directoire d’Holcim Maroc vient d’arrêter les termes du projet de fusion en vue de l’absorption par
Holcim Maroc de sa filiale Holcim AOZ. Cette dernière devrait, à cet effet, rapporter à sa maison mère
marocaine l’intégralité de son actif au 31 décembre 2012. L’opération devrait conduire à la prise en
charge par Holcim Maroc du passif total de sa filiale. Ce dernier serait estimé à 10 000 actions Holcim
AOZ pour 16 445 actions Holcim Maroc. Dans ce sens, la cimentière marocaine devrait, de son côté,
augmenter son capital de 73,6 MMAD à travers la création de 736 260 actions d’une valeur nominale de
100,00 MAD chacune, entièrement libérées, qui seraient attribuées à Holcim AOZ. L’opération doit, à
cet effet, être soumise au visa du CDVM ainsi qu’à l’approbation des organes sociaux des deux sociétés.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 HOLCIM : L’augmentation de capital est visée par le CDVM
Le CDVM a visé en date du 16 décembre 2013 une note d’information relative à l’augmentation de
capital de Holcim (Maroc) au titre d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ.
Cette opération est réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de capital porte
sur un total de 736 260 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
- Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim (Maroc) ;
- Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;
- Prix d’émission : 1 719,00 MAD par action ;
- Prime de fusion : 1 619,00 MAD par action ;
- Date d’échange : 27 décembre 2013.
Cette opération sera soumise à l’approbation des Assemblées Générales Extraordinaires prévues le 20
décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim (Maroc).
CIMENT DU MAROC : Baisse du CA de -4,6% au S1 2013
CIMAR a clôturé le S1 2013 avec une hausse de son résultat net de +1,1% à 491 MMAD. Cette
progression est essentiellement due à la hausse du résultat financier de 45 MMAD et d'une plus-value
sur cession de terrains de 34 MMAD. En effet, le chiffre d'affaires 2013 S1 a connu une baisse de -4,6%
en raison du retrait des ventes en volume (-11,8%) qui s'est traduite par une diminution du résultat
d'exploitation de -10,5%.
SONASID : Le sidérurgiste remplace ses combustibles fossiles
Le groupe SONASID envisage de mettre en place un système de valorisation énergétique des
combustibles de substitution au niveau de son usine de Selouane. Ce système leur permettrait de
remplacer les combustibles fossiles par des combustibles de substitution dérivés des déchets industriels
banals ou déchets ménagers, pneus usagés...etc. Par ailleurs, ce système serait toujours en phase de
projet.
JET ALU MAROC : Renouvellement du programme de Billets de trésorerie
Le CDVM a visé la mise à jour annuelle du programme de billets de trésorerie de Jet Alu. Le
programme est plafonné à 200 MMAD. Les émissions auront une maturité comprise entre 10 jours et 12
mois. CDG capital est chargée du placement de l’opération. Rappelons qu'en 2013, Jet Alu avait levé 50
MMAD, dont 5 MMAD sont toujours non échus.
MEDIACO : Le PDG refuse son éviction par l’AG
Selon la presse écrite, l'ancien PDG de Mediaco, Nicolas Mayet, n'aurait pas accepté son éviction par
l'AG, vu que cette question n'était pas inscrite à l'ordre du jour. Ainsi, il demande au tribunal de
commerce de refuser l'inscription de cette modification. Il aurait, ainsi, porté plainte contre le cabinet
qui l'aurait conseillé dans le rachat d'Afrique Levage qui détient les 67% de Mediaco Maroc. A noter que
cet événement intervient dans un contexte de radiation de la valeur de la BVC de manière concomitante
à sa défaillance envers ses débiteurs.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 LAFARGE CIMENTS : Un CA en retrait de 5,5% au titre des six premiers mois de l’année
Lafarge Ciments a annoncé des résultats semestriels en baisse. En effet, le chiffre d’affaires a reculé de
5,5% par rapport à fin juin 2012 pour s’afficher à 2,6 Mrds MAD. De même, le résultat courant a reculé
de 3,5% et le résultat net de 2,8% par rapport à fin juin 2012 pour se situer à respectivement à 1,1 Mrds
MAD et 754 MMAD.
Ciment : La création d’un nouveau groupement d’intérêt économique
En vue d’atteindre un taux d’incorporation des cendres dans la fabrication de ciment et de Clinker
compris entre 5 et 10 %, les sociétés Lafarge ciments, Ciment du Maroc, Asment Temara et Holcim
Maroc viennent de créer un groupement d’intérêt économique dénommé Ceval. Ce dernier vise à
promouvoir l’utilisation de cendres volantes et de les gérer par la centrale de Jorf Lasfar en vue de leur
utilisation comme matière première dans la fabrication du ciment. Dans ce contexte, Ceval aura pour
objectif de jouer un rôle d’interface entre JLEC et les opérateurs qui constituent le groupement tout en
gérant la correspondance entre l’offre JLEC et les commandes quotidiennes des cimentiers. Cependant,
les conditions commerciales encadrant ce partenariat ne sont pas encore finalisées.
Ciment : Dégradation de la consommation du ciment
Au titre du premier semestre 2013, la consommation du ciment a reculé de -12,6% pour s’établir à 7,7
millions de tonnes contre 8,8 millions de tonnes sur la même période une année plus tôt. Cette baisse
trouve son origine dans 1)- la forte pluviométrie ayant conduit à l’arrêt de plusieurs chantiers de
construction, 2)- la perte de vitesse qui règne dans le secteur de l’immobilier en particulier dans le
logement social et le haut standing. Dans ces conditions, 381 projets ont été autorisés et seuls 309 ont vu
leurs travaux démarrer.
INGÉNIEURIE & BIENS D’ÉQUIPEMENTS INDUSTRIELS
DLM : Le groupe se fait récompenser pour son management de qualité
Le leader de la construction métallique lourde au Maroc, Delattre Levivier, vient d’obtenir la
certification ISO 14001 et de renouveler ses certifications ISO 9001 et OHSAS 18001 pour son système de
Management de la Qualité, de la Santé et sécurité & de l’Environnement, suite à l’audit effectué par
l’organisme de certification Bureau Veritas (Cabinet international de certification). A travers ce système
de management intégré QSE, le groupe garantit la conformité du système de management de
l’ensemble de ses activités avec les normes internationales.
DLM : Acquisition de Gema Construct (GECO)
Le groupe DLM vient d’annoncer son implantation simultanée sur les marchés ivoiriens et congolais.
En effet, la société cotée à la BVC vient de conclure l’acquisition de Gema Construct (GECO). Il s’agit
d’une des enseignes leaders du secteur local et régional des constructions métalliques et industrielles.
Cette dernière serait doublement leader de ce segment en Côte d'Ivoire et au Congo. Dans ce sens, cette
nouvelle acquisition permet à DLM d’élargir sa présence subsaharienne assurée, jusqu'à présent, par sa
filiale DLM Sénégal.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 HOLDINGS
ZELLIDJA : les difficultés connues par sa filiale SFPZ ont fortement impacté son activité au titre du
S1 2013
Le groupe Zellidja vient d’annoncer, dans le cadre d’un profit warning, une prévision de résultat
semestriel 2013 en retrait par rapport à l’année précédente. Cette situation trouve son origine, selon la
société, dans les difficultés qu’a connue sa filiale la Société des Fonderies de Plomb de Zellidja « SFPZ »
dont l’activité est suspendue depuis juillet 2012. Pour rappel, cette filiale demeure affectée par la rareté
des matières premières aggravée par le changement de la réglementation relative à l’importation des
matières secondaires. Ces contraintes ont négativement impacté l’activité du groupe engendrant, ainsi,
une provision des avances accordées à SFPZ.
DISTRIBUTION
LABEL’VIE : Ouverture de son 41ème magasin
Le groupe LABEL’VIE vient d’ouvrir son 41ème supermarché CARREFOUR. Situé dans la ville de Beni
Mellal, le nouveau magasin de l’enseigne s’étend sur une superficie de prés de 1 700 m² et aura nécessité
pas moins de 43 MMAD d’investissement.
ENNAKL : L’actionnaire majoritaire envisage de céder ses participations dans le capital de la société
La société Al Karama Holding (holding de Sakher El Matri saisi par l'Etat), propriétaire de 99,98% des
actions de la société Ennakl Véhicules Industriels, concessionnaires de véhicules industriels et engins
des marques Renault Trucks et TCM en Tunisie, a publié un appel à manifestation d'intérêt pour la
cession à un investisseur stratégique d'un bloc d'actions représentant la totalité de sa participation
directe et indirecte dans le capital d'Ennakl Véhicules Industriels.
LABEL’VIE : Quasi-stagnation du CA au S1 2013
Selon le DGA de Label Vie, le secteur de la grande distribution a connu durant le S1 2013 une quasistagnation des ventes à périmètre constant. La hausse du CA n'a pu venir que des nouvelles ouvertures.
Label Vie aurait aussi connu une évolution similaire à son secteur.
FERTIMA : Le CDVM vise la NI relative à l’OPR FERTIMA
Le CDVM a visé, le mercredi 25 décembre dernier, la note d’information relative à l’offre publique de
retrait (OPR) visant les actions Fertima à l’initiative de Charaf Corporations Holding. A noter que les
principales caractéristiques de l’offre publique susmentionnée sont :
- Nombre maximum des actions visées : 130 202 actions.
- Prix de l’offre : 214 dirhams par action.
- Montant maximum de l’opération : 27 863 228,00 MAD.
- Durée de l’offre : du 6 au 31 janvier 2014 inclus.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 LABEL’VIE : Nouveau programme d’émission de billets de trésorerie
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser, en date du mercredi 25
décembre 2013, la note d’information relative à la mise en place d’un programme d’émission de billets
de trésorerie par la société Label’Vie. Le plafond de l’émission est de 800 MMAD, pour une valeur
nominale unitaire de 100.000 MAD, et une maturité de 10 jours à 12 mois. Rappelons que le placement
de ce programme a été confié à CDG Capital.
FENIE BROSSETTE : Profit warning avisant d’une baisse du résultat net pour le S1
La société Fenie Brossette vient de publier un profit warning faisant état d’une prévision de résultat net
négatif pour le premier semestre 2013, en raison de la baisse de 18% de son CA ainsi qu’à l’important
effort d'investissements. Le repli du volume d’affaires global est lié à la mauvaise conjoncture BTP et à
la sélectivité de la société dans le risque client. Pour les investissements, le distributeur prévoit
l’ouverture d'une succursale à Agadir, dédiée aux véhicules de tourisme. Par ailleurs, la société a mis en
place une concession de véhicules industriels à Tit Mellil.
FENIE BROSSETTE : Inauguration d’une nouvelle plateforme
La société Fenie Brossette vient de célébrer l’inauguration d’une plateforme de distribution et de
commercialisation de 1 700 m² située à Tit Mellil, dans la région de métropole économique. A cet effet,
la société de distribution d’équipements et matériels dédiés à l’industrie et le BTP serait entrain de
construire d’autres succursales à Tanger, Meknès et Oujda, dont l’ouverture s’étalera sur les deux
prochains semestres.
FENIE BROSSETTE : Création d’une nouvelle filiale en Côte d’Ivoire
En vue de renforcer sa stratégie d’expansion géographique et de diversification de ses activités, la
société FENIE BROSSETTE vient de créer sa nouvelle filiale FENIE BROSSETTE COTE D’IVOIRE, à
Abidjan. La filiale est dotée de locaux commerciaux, d’un magasin de pièces de rechange et d’un atelier
de réparation. Dans ce sens, le groupe vient de signer, en partenariat avec la filiale du groupe CNH
Industrial, Iveco S.P.A, un contrat de concession pour la distribution de gammes de véhicules
industriels et bus de marque IVECO en Côte d’Ivoire. Selon un communiqué du groupe, cet accord a
pour ambition de renforcer ses relations avec le groupe FIAT, suite à la signature de contrats de
représentation d’engins de travaux publics et de véhicules industriels conclus précédemment.
FERTIMA : OPR en vue de la radiation de ses titres de la BVC
Le CDVM porte à la connaissance du public que la société Charaf Corporation Holding a déposé, en
date du 16 septembre dernier, un projet d’offre publique de retrait (OPR) visant les actions FERTIMA.
Cette opération porte sur l’ensemble des actions FERTIMA non détenues par Charaf Corporation
Holding. A l’issue de cette offre, La société a l’intention de demander sa radiation de la Bourse de
Casablanca.
AUTO HALL : Signature d’un nouveau partenariat
La société cotée AUTO HALL s’apprêterait à créer, en début 2014, une nouvelle filiale basée en
Mauritanie. Dans ce sens, le distributeur compte créer une nouvelle filiale spécialisée dans la
distribution des camions et du matériel industriel de chantier en Mauritanie. Par ailleurs, le groupe a
signé avec ZNA (Groupe Dongfeng Motors) un contrat pour l’assemblage et la distribution des
véhicules utilitaires légers de marque Dongfeng au Maroc et dans d’autres pays d’Afrique.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 NTI
HPS : La société vient de signer un gros contrat au Porto Rico
La Société HPS vient de signer un important contrat en Amérique Latine. Cet accord concerne une
entité financière qui acquiert les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des
banques ou des institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le
budget de l’opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Dans ce sens, l’opération
générera pour l’année 2013 plus de 2,5 millions de dollars.
M2M : M2M SPS obtient le statut de membre principal de MasterCard au Maroc
Moins d’un an après l’obtention de l’agrément de Bank Al Maghrib en tant que société de financement
spécialisée dans la gestion des moyens de paiements, M2M SPS, filiale de M2M Group vient d’obtenir le
statut de membre principal de MasterCard au Maroc pour opérer dans l’acquisition des paiements
électroniques et l’émission de moyens de paiements prépayées. M2M SPS devient ainsi, la toute 1ère
société du genre à obtenir ce statut au Maroc. La société va ainsi pouvoir opérer dans ses nouvelles
activités d’établissement de paiement dans les plus brefs délais et concrétiser, ainsi, ses projets visant à
apporter des solutions de paiements électroniques, innovantes et adaptées, dans les secteurs de l’EGov, du Transport, des Commerces Populaires, de la Grande Distribution ainsi que les Paiements
Electroniques sur Internet et par Téléphonie Mobile.
HPS : La société vient de signer un gros contrat au Porto Rico
La Société HPS vient de signer un important contrat en Amérique Latine. Cet accord concerne une
entité financière qui acquiert les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des
banques ou des institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le
budget de l’opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Dans ce sens, l’opération
générera pour l’année 2013 plus de 2,5 millions de dollars.
INVOLYS : La société ne cesse de marquer sa présence sur le marché gabonais
Involys a ouvert au Gabon sa première filiale en Afrique subsaharienne. L’objectif étant d’assurer le
support et l’accompagnement des projets et des systèmes d’information installés par la société ellemême, non seulement au Gabon, mais également dans les pays africains de la région. La filiale, qui
devrait démarrer son activité avant la fin de cette année, comptera une dizaine d’employés avant de
monter en charge pour atteindre jusqu’à 25 personnes.
INVOLYS : Renouvellement de la confiance de l’Etat gabonais
Involys vient de conclure avec l’Etat gabonais deux nouveaux contrats pour un montant de 84 MMAD
dont 4,5 MMAD de récurrent en maintenance annuelle. L’accord entre les deux pays porte sur la mise
en place d’un système couvant les dimensions comptables et contrôle des dépenses publiques ainsi que
la gestion des RH et de la paie pour l'ensemble des agents publiques. A noter que l’entreprise a déjà
décroché, en janvier dernier, un marché de 60 MMAD toujours auprès de l’Etat gabonais.
S2M : Passe au niveau de maturité 3 du « CMMI pour les Services »
S2M a annoncé que son pôle S2M Transaction a passé avec succès l'évaluation "CMMI pour les Services"
avec un niveau de maturité 3. Ce pôle, permet à S2M de proposer à ses clients la sous-traitance des
prestations de paiement électronique, traitant aujourd'hui 2 millions de transactions par mois.
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BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 S2M : Le CDVM donne son visa sur l'augmentation de capital en numéraire réservée à certains
salariés du groupe
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé
en date du 6 décembre 2013, une note d’information relative à l’augmentation de capital de la Société
Maghrébine de Monétique (S2M). La souscription est réservée à certains salariés de la société.
L’opération porte sur un maximum de 25 000 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
-
Prix de souscription : 161,15 MAD par action ;
Prime d'émission : 111,15 MAD par action ;
Montant maximum de l’opération : 4 028 750 MAD
Date de jouissance : 1er janvier 2013
Période de souscription : du 16 au 20 décembre 2013 inclus
DISWAY : Le lancement de 3 nouvelles tablettes tactiles Yooz
La société Disway vient de dévoiler ses trois nouvelles tablettes tactiles Yooz venant compléter son offre
de produit sur le segment de la mobilité. Dans ce sens, le distributeur de matériel informatique propose
des tablettes sous Androïd 7 et 10 pouces, Maypad 700, Mypad 750 HD et MAYPAD 1 000 HD aux prix
respectifs de 749,00MAD, 1 200,00 MAD et 2 190,00 MAD. La tablette Yooz compterait quelques 9
applications préinstallées et plus d’un million d’applications téléchargeables. A cet effet, le groupe
ambitionne de faire de ce produit une nouvelle expérience IT en vue de répondre aux besoins de ses
clients domestiques et professionnels.
TRANSPORT
CTM : Le transporteur envisage la refonte d’un partie de son S.I
La CTM vient de lancer un appel à manifestation d'intérêt, en vue de la refonte de son système
d'information pour le commercial et l'exploitation. Il s'agit, à cet effet, de la gestion de la billetterie, du
système de fidélisation, de la planification et de l'entretien de la flotte ainsi que la gestion commerciale.
TÉLÉCOMMUNICATIONS
Télécoms: la 4G sera opérationnelle entre 2014 et 2015
Le directeur de l’Agence marocaine de régulation des télécommunications, Azedine El Mountassir
Billah, a déclaré que la technologie 4G sera opérationnelle dans le pays avant la fin 2014- début 2015. Il
vient de prendre à contre-pied les consommateurs qui espéraient pourtant que cette technologie soit
lancée plus tôt. Avec un taux de pénétration des télécommunications au-dessus de 100%, les
consommateurs marocains souhaitent de plus en plus que le pays passe au niveau supérieur en matière
de télécoms. Pour calmer l’impatience, le régulateur a autorisé dernièrement le Wi-fi outdoor aux trois
opérateurs de téléphonie mobile afin de mieux généraliser l'accès à l'internet à haut débit dans le
Royaume.
26
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 Télécoms : Poursuite de la baisse des prix au 2nd trimestre 2013:
Les prix des télécommunications ont connu une baisse significative au 2ème trimestre 2013, avec un recul
de 24% des prix des communications mobiles et une réduction de 19% au niveau du fixe, annonce
l'Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT). Mesuré par le revenu moyen
par minute (RPM), les prix des communications mobiles enregistrent une baisse annuelle significative
de 24%, précise l’ANRT, ajoutant que le RPM mobile est de 0,47 MAD HT à fin juin 2013, contre 0,62
MAD HT par rapport à la même période de l’année précédente. Au niveau du fixe, le RPM affiche une
réduction de 19% sur un an, passant de 0,84 MAD HT à fin juin 2012, à 0,68 MAD HT à fin juin 2013,
relève l’ANRT. Le segment internet enregistre aussi une baisse de 22% sur la facture moyenne
mensuelle par client internet, s’établissant à 42 MAD HT par mois et par client au 2ème trimestre 2013
contre 54 MAD HT une année auparavant, ajoute la même source.
MAROC TELECOM : Vivendi vendrait bien ses parts pour 4,2 Mrd d’euros
L'opérateur historique a affirmé dans un communiqué, prendre acte de la décision pris par Vivendi de
vendre sa participation de 53% à Etisalat. Dans ce contexte, Maroc Telecom serait disposé à remplir
toutes les missions induites par le processus. A noter que le conseil de surveillance de l’opérateur
historique est toujours présidé par Nizar Baraka en tant que représentant du gouvernement marocain,
détenant 30% du capital.
MAROC TELECOM : Augmentation de début du service 3G
Maroc Télécom a augmenté le débit de l'Internet 3G gratuit de ses forfaits mobile. Dans ce sens, ce
dernier est passé de 512 Kbps à 3,6 Mbps avec un volume de téléchargement mensuel de 1Go. Selon
l'opérateur Télécoms, ces mesures conformes aux usages internationaux, visent une amélioration de la
qualité d'Internet 3G sur mobile, un plus grand confort dans la navigation et une plus grande vitesse de
connexion. L'opérateur entend veiller ainsi à un usage équitable des ressources disponibles sur ses
différents réseaux.
Cession d’IAM : L’opération est prête à être entérinée par Vivendi
Vivendi vient d'officialiser la cession de 53% de Maroc Telecom à Etisalat avec une reprise effective
prévue pour début 2014. Cette cession devrait se traduire par plusieurs changements pour l'opérateur
historique national. Dans ce sens, Etisalat devrait obtenir le feu vert de l'Etat actionnaire et de l'ANRT.
Aussi, le CDVM devrait se prononcer sur l'opportunité d'une OPA sur le flottant de Maroc Telecom. De
même, Etisalat devrait renégocier un pacte d'actionnaires avec l'Etat marocain, avec la négociation
potentielle des nouveaux pourcentages de détention. A noter que le groupe émirati est une filiale à 60%
du fonds souverain émirati (Emirates Investment Authority), le reliquat étant coté à la bourse d’Abu
Dhabi, où la société présente une capitalisation boursière de près de 26 Mrds de dollars (2,5 fois Maroc
Telecom). Cependant, avec l'acquisition de Maroc Telecom, Etisalat fait passer le nombre d'abonnés
africains à 85 millions contre 50 millions précédemment, soit la troisième place derrière Vodafone (105
millions) et MTN (130) mais devant Orange et Airtel.
SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
LYDEC : L’opérateur ses services remporte le contrat Midparc
La société des services aux collectivités Lydec devra alimenter en énergie la plateforme industrielle
aéronautique de Midparc, pour une enveloppe globale estimée à 56 MMAD. Ce projet permettra à la
Lydec d'élargir davantage son périmètre d'activité.
27
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 LYDEC : Emission d’un emprunt obligataire
La Lydec vient de convoquer une AGO en vue de l’autorisation de l'émission d'un emprunt obligataire
à recours limité pour le compte de l'Autorité Délégante. Cet emprunt viserait, principalement, à
financer le transfert de la caisse de retraite de l’ex RAD vers la RCAR.D’un montant maximum de 2,6
Mrds MAD, l’emprunt sera remboursé par une quote-part de la redevance annuelle due à l’Autorité
Délégante. Dans ce sens, le terme d’obligation à recours limité contre Lydec, s’explique par le fait que la
responsabilité de cette dernière, se limite à la bonne gestion des flux financiers liés au financement du
transfert. Lydec n’est donc pas responsable du remboursement des différents emprunts obligataires
émis dans ce cadre.
LOISIRS & HOTELS
RISMA : Le capital du groupe s’accroit de 76 480 actions nouvelles
L’AGE du groupe hôtelier RISMA, tenue le 27 septembre dernier a constaté l’augmentation de capital
social d’un montant de 7 648 000,00 MAD remboursable d’une partie des obligations remboursables
arrivées à échéance le 24 septembre 2013. De ce fait, le capital social de la société passe de 7 88 293 500
actions à 7 95 941 500 actions, par l’émission de 76 480 actions nouvelles de valeur nominale de 100,00
MAD, émise au prix de 204,00 MAD, ce qui représente une prime d’émission de 104,00 MAD par action.
ÉLÉCTRICITÉ
JLEC : Introduction en Bourse de JORF LASFAR ENERGY COMPANY
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières vient de viser la note d’information relative à
l’introduction en bourse, de la société Jorf Lasfar Energy Company (JLEC), par augmentation de capital.
L’opération porte sur plus d’1 Mrd MAD avec une souscription prévue du 10 au 12 décembre inclus,
avec éventuelle clôture anticipée le 11 décembre. La cotation des actions JLEC à la Bourse de
Casablanca, se fera au 1er compartiment au moment où la souscription se fera selon la procédure
d’Offre à Prix Ferme de 447,5 MAD par action. Le nombre de titres offert est de 2 234 638 actions, soit
près de 10% du capital dont 31% est réservé aux petits porteurs. Par ailleurs, JLEC a opéré une
augmentation de Capital Pré-IPO d’un montant de 500 MMAD au même prix que l’IPO, avec les
organismes SCR, MAMDA et RMA. JLEC est introduite à un prix équivalent à la moyenne de sa DCF et
DDM, tels que calculés par l’organisme conseil. Le syndicat de placement est ouvert et comprend Crédit
du Maroc Capital, Attijari Intermédiation, Sogécapital bourse, Upline Securities, Art Bourse, Atlas
Capital Bourse, Alma Finance, BMCE Capital Bourse, BMCI Bourse, Capital Trust Securities, CDG
Capital Bourse, CFG Marchés, CFG Group, ICF Al Wassit, Eurobourse, Integra Bourse, M.S.I.N,
Attijariwafa bank, Wafa Bourse, Banque CentralePopulaire, Société Générale Marocaine de Banques,
BMCE Bank, BMCI, Crédit Immobilier et Hôtelier, Crédit du Maroc et Crédit Agricole du Maroc.
28
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 DONNEES TECHNIQUES
Valeur
Marché (Masi)
Données 2013
Au
31-déc
CMP
Plus haut
Plus bas
Performance
VQM (KMAD)
9114,14
-
9 418,49
8 052,19
-2,62%
107 957,17
Banques
ATTIJARIWAFA
305,0
316,1
345,0
300,0
-2,56%
25 993,13
BCP
193,5
191,8
197,5
178,8
-1,73%
6 515,63
BMCE BANK
BMCI
204,5
790,0
192,2
783,8
207,9
850,0
137,0
700,0
27,81%
-4,93%
6 621,43
1 405,90
CDM
CIH
611,0
260,0
582,3
239,7
640,0
290,0
470,0
185,0
6,26%
13,04%
198,04
787,21
Sociétés de financement
AXA CREDIT
297,0
16,91%
26,3
45,7
55,0
26,3
-41,06%
1,24
1 849,0
1 763,4
1 994,0
1 460,0
-7,27%
137,48
MAGHREBAIL
798,1
668,6
920,0
515,0
21,85%
82,56
MAROC LEASING
400,0
392,3
440,0
330,6
-4,45%
47,82
TASLIF
SALAFIN
45,5
545,0
38,7
570,6
48,0
605,0
35,5
525,0
2,48%
-6,03%
65,61
67,74
AGMA LAHLOU TAZI
2 400,0
2 185,4
2 420,0
1 901,0
10,55%
36,56
WAFA ASSURANCE
3 000,0
2 959,7
3 490,0
2 664,0
-6,80%
1 302,62
68,9
999,7
65,4
1 031,4
69,0
1 180,0
53,5
958,8
-1,49%
-12,31%
399,38
210,49
310,3
31,9
325,7
29,2
581,0
34,2
302,0
23,6
-46,60%
-3,45%
1,29
693,18
10 738,98
DIAC SALAF
EQDOM
397,5
330,1
397,5
5,09
Assurances
ATLANTA
CNIA SAADA
Holdings
ZELLIDJA
DELTA HOLDING
Immobilier
ADDOHA
55,9
52,9
62,5
40,0
-11,27%
BALIMA
152,8
144,1
172,0
136,0
-11,19%
0,21
CGI
ALLIANCES DVPT IMMOBILIER
787,0
490,0
652,7
467,9
787,0
558,0
498,0
379,0
-0,38%
-10,09%
3 333,03
4 932,59
1 695,0
266,0
1 621,9
283,6
1 719,0
347,95
1 505,0
235,0
3,54%
-20,60%
483,42
513,84
MANAGEM
1 155,0
1 461,1
1 570,0
1 116,0
-23,00%
2 155,72
SMI
3 660,0
3 730,3
4 150,0
3 290,0
-0,81%
739,69
REBAB
CMT
190,0
1 515,0
205,0
1 774,2
283,5
2 248,0
190,0
1 298,0
-32,98%
2,36%
0,25
1 809,09
395,0
134,2
60,0
166,0
327,5
140,6
49,1
186,2
395,0
169,1
60,0
218,5
262,2
123,5
42,0
145,0
31,67%
-20,67%
31,35%
-6,08%
7,08
1,08
164,42
65,73
1 300,0
715,0
1 251,7
732,7
1 340,0
884,0
1 041,0
616,0
-2,99%
15,70%
44,01
3,60
2 210,0
840,0
2 386,7
817,2
2 550,0
860,0
2 068,0
730,0
-0,90%
15,07%
3 685,54
14,85
Pétrole & Gaz
AFRIQUIA GAZ
SAMIR
Mines
Chimie
SCE
MAGHREB OXYGENE
COLORADO
SNEP
Industrie pharmaceutique
SOTHEMA
PROMOPHARM
Boissons
BRASSERIES DU MAROC
OULMES
Agroalimentaire
CARTIER SAADA
18,4
18,0
19,5
16,0
5,26%
13,04
1 420,0
1 951,0
1 522,5
1 884,1
1 590,0
1 999,0
1 380,0
1 520,0
3,05%
24,90%
1 832,79
2 548,71
DARI COUSPATE
752,5
605,7
754,5
435,0
59,43%
22,69
LESIEUR
UNIMER
104,0
177,0
19,4
59,5
105,0
192,0
100,0
155,1
0,97%
4,12%
140,22
90,36
1 123,0
1 106,3
1 340,0
1 021,0
-2,18%
137,13
850,0
705,1
898,0
571,5
11,40%
969,08
1 460,0
1 315,0
1 515,8
1 291,8
1 975,0
1 483,0
1 325,0
910,4
-26,08%
4,78%
1 501,67
6 495,28
CENTRALE LAITIERE
COSUMAR
Bâtiment & Matériaux de Construction
ALM MAROC
CIMAR
HOLCIM MAROC
LAFARGE CIMENTS
MEDIACO MAROC
28,0
32,0
40,0
24,6
-25,37%
0,95
SONASID
861,0
718,2
1 024,0
500,1
-15,51%
855,21
JET ALU MAROC
AFRIC INDUSTRIES
205,9
282,0
183,6
268,4
206,9
286,0
150,5
249,1
9,70%
1,08%
120,62
20,24
DELATTRE LEVIVIER MAROC
STROC INDUSTRIE
225,0
75,0
215,4
69,6
327,9
124,0
123,0
54,3
3,69%
-36,44%
16,48
0,08
Equipements éléctoniques & éléctriques
NEXANS MAROC
144,0
134,3
200,0
123,7
-27,10%
8,98
19,5
22,4
29,9
19,5
-34,82%
57,18
210,0
337,1
229,9
366,8
255,0
431,0
170,0
334,0
16,67%
-17,19%
89,50
76,20
1 438,0
1 491,7
1 600,0
1 281,0
-10,13%
3 140,27
Ingénieries & biens d'équipement industriels
Sylviculture & papier
MED PAPER
Transport
CTM
TIMAR
Distribution
AUTONEJMA
AUTO HALL
79,1
75,2
84,0
56,1
34,52%
25,94
F.BROSSETTE
130,0
138,5
200,0
110,0
-32,87%
909,39
FERTIMA
205,0
168,2
208,0
125,0
32,56%
17,97
SRM
260,0
284,2
321,9
260,0
-13,56%
3,31
40,0
33,1
41,4
26,8
42,79%
14,22
1 450,0
34,7
1 397,5
37,6
1 500,0
43,1
1 100,0
33,1
8,21%
-19,88%
83,54
1 960,38
IB MAROC
117,0
114,5
171,0
98,7
-35,36%
413,28
INVOLYS
138,9
131,6
165,6
113,6
-1,84%
HPS
350,0
338,4
416,0
219,9
40,00%
6,13
DISWAY
170,0
169,4
190,2
151,0
4,94%
124,03
M2M GROUP
223,1
221,7
260,0
211,0
-2,39%
166,86
MICRODATA
S.M MONETIQUE
123,0
172,0
46,6
179,8
130,0
218,0
89,6
150,4
6,72%
2,35%
19,04
29,84
96,0
98,8
114,5
86,9
-9,43%
14 107,65
330,0
308,4
355,0
253,6
28,86%
382,72
200,0
198,7
254,0
110,1
69,64%
1 024,56
453,4
457,1
455,0
452,0
1,32%
641,31
STOKVIS
LABEL VIE
ENNAKL
NTI
7,70
Télécommunications
ITISSALAT AL MAGHRIB
Services aux collectivités
LYDEC
Loisirs & Hôtels
RISMA
Electricité
JORF LASFAR ENERGY
CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)
VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMAD
Les plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture
29
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 DONNÉES FONDAMENTALES
Valeur
Marché (MASI)
Banques
ATTIJARIWAFA
BCP
BMCE
BMCI
CDM
CIH
Sociétés de financement
AXA CREDIT
DIAC SALAF
EQDOM
MAGHREBAIL
MAROC LEASING
TASLIF
SALAFIN
Assurances
AGMA
WAFA ASSURANCE
ATLANTA
CNIA SAADA
Stés de portefeuilles/Holdings
ZELLIDJA
DELTA HOLDING
Immobilier
ADDOHA (conso)
BALIMA
CGI
ALLIANCES DVPT IMMOBILIER
Pétrole & Gaz
AFRIQUIA GAZ
SAMIR
Mines
MANAGEM
SMI
REBAB
CMT
Chimie
SCE
MAGHREB OXYGENE
COLORADO
SNEP
Industrie pharmaceutique
SOTHEMA
PROMOPHARM
Boissons
BRASSERIES DU MAROC
OULMES
Agroalimentaire/Production
CARTIER SAADA
CENTRALE LAITIERE
COSUMAR
DARI COUSPATE
LESIEUR
UNIMER
Bâtiment & Matériaux de Construction
ALM MAROC
CIMAR
HOLCIM
LAFARGE
MEDIACO MAROC
SONASID
JET ALU MAROC
AFRIC INDUSTRIES
Ingénieries & biens d'équipement industriels
DELATTRE LEVIVIER MAROC
STROC INDUSTRIE
Equipements éléctoniques & éléctriques
NEXANS MAROC
Sylviculture & papier
MED PAPER
Transport
CTM
TIMAR
Distribution
AUTONEJMA
AUTO HALL
F.BROSSETTE
FERTIMA
SRM
STOKVIS
LABEL VIE
ENNAKL
NTI
IB MAROC
INVOLYS
HPS
DISWAY
M2M GROUP
MICRODATA
S.M MONETIQUE
Télécoms
ITISSALAT AL MAGHRIB
Services aux collectivités
LYDEC
Loisirs & Hôtels
RISMA
Electricité
JORF LASFAR ENERGY
Au
Performance
BPA
2011
2012
2013P
2010
2011
DPA
2012
P/E
31-déc
9 114,14
YTD
-2,62%
2010
305,00
193,50
204,50
790,00
611,00
260,00
-2,56%
-1,73%
27,81%
-4,93%
6,26%
13,04%
20,2
10,2
4,6
59,3
35,0
8,8
21,9
10,5
4,7
61,3
32,0
13,8
22,1
10,8
5,1
60,5
33,7
18,3
26,3
11,5
4,9
67,0
33,2
17,7
8,0
4,0
3,0
25,0
30,0
6,0
8,5
4,4
3,0
25,0
32,0
11,0
9,0
4,8
3,3
30,0
32,0
14,0
9,0
4,8
3,3
30,0
32,0
14,0
9,5
6,0
3,0
25,0
32,0
12,0
397,50
26,25
1 849,00
798,10
400,00
45,50
545,00
16,91%
-41,06%
-7,27%
21,85%
-4,45%
2,48%
-6,03%
35,7
-17,2
151,5
79,2
22,3
-4,2
41,9
33,9
-15,5
155,7
78,4
23,3
0,8
38,9
13,4
-13,9
149,1
52,4
21,6
0,8
38,5
40,7
-12,5
154,4
45,0
23,1
1,3
36,4
23,0
60,0
50,0
20,0
21,0
17,0
60,0
55,0
15,0
0,5
39,4
13,0
60,0
50,0
15,0
0,5
38,5
13,0
110,0
50,0
15,0
0,5
38,5
20,5
59,5
31,6
13,8
0,8
21,9
2 400,00
3 000,00
68,90
999,70
10,55%
-6,80%
-1,49%
-12,31%
202,5
206,8
4,1
73,5
216,4
231,3
2,6
22,4
268,5
209,6
1,7
15,6
228,7
292,4
2,8
106,4
200,0
70,0
3,0
22,0
215,0
80,0
2,6
26,0
230,0
80,0
1,0
26,0
230,0
80,0
1,0
26,0
225,0
90,0
3,0
28,0
310,25
31,90
-46,60%
-3,45%
130,0
2,6
68,2
2,8
36,2
1,4
66,8
3,9
20,0
1,5
20,0
1,7
-
-
-
55,90
152,75
787,00
490,00
-11,27%
-11,19%
-0,38%
-10,09%
5,2
7,9
21,2
34,6
5,7
7,6
20,4
68,0
5,8
8,0
17,2
71,5
7,1
7,2
23,7
92,6
2,0
3,3
18,0
8,0
1,5
3,6
19,0
14,0
1,8
4,0
19,0
20,0
1,8
4,0
19,0
20,0
2,5
3,5
22,0
17,0
1 695,00
266,00
3,54%
-20,60%
95,8
61,2
105,5
39,8
116,8
-11,0
121,7
74,4
73,0
-
84,0
-
100,0
-
100,0
-
103,2
-
1 155,00
3 660,00
190,00
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35,2
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286,5
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100,0
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-
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12,0
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-
2012o+e
2013P
19,49
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-
-
-
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-
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22,5
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200,00
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1,9
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-
-
-
-
-
453,40
1,32%
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15,0
-
-
-
-
106,7
D/Y
2010
2011
2012
2013P
2010
2011
P/B
2012
2013P
2010
2011
2012
2013P
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19,3
15,1
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NS
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NS
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NS
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NS
NS
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NS
NS
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NS
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12,6
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NS
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NS
NS
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NS
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NS
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NS
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NS
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NS
NS
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NS
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NS
NS
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NS
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NS
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NS
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1,5
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NS
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1,7
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3,9
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12,2
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1,6
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1,7
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NS
1,6
1,5
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1,0
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0,5
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2,2
2,4
1,7
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2,8
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1,7
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NS
1,2
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1,8
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1,5
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NS
1,5
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2,8%
1,8%
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8,3%
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5,0%
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4,2%
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2,4%
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1,3%
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0,0%
3,2%
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0,0%
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-
4,1%
2,8%
3,0%
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0,0%
3,0%
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9,2%
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18,2%
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3,0%
4,0%
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0,04
1,7%
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3,1%
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3,4%
0,02
4,0%
3,4%
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3,0%
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0,0%
0,0%
0,0%
3,7%
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2,8%
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3,8%
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3,0%
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5,8%
5,9%
1,4%
3,8%
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3,5%
6,2%
4,0%
1,7%
4,2%
7,8%
3,3%
7,1%
4,4%
10,6%
7,6%
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5,2%
2,7%
2,7%
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4,5%
4,6%
-
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158,5
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24,0
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NS
NS
NS
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107,8
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28,6
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9,6
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NS
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18,9
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30,1
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10,0
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1,9
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9,6%
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7,0%
-
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0,06
0,04
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6,8%
-
4,4%
7,8%
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2 640 000 000
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1 591 883 000
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10 695 044 943
Capitalisation
"NS" : non significatif (>100 ou <0)
Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires.
30
BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS
– 2013 -
Directoire
Yacine BEKBACHY
Mohamed NAJI
Analyse & Recherche
Kawtar KARBAL
Othmane BENASSILA
Intermediation
Omar LOUZI
8, Rue Ibn ou Hilal – Casablanca
Tél. : 0522 94 07 44 – Fax : 0522 94 07 66
Les informations, estimations et commentaires contenus dans le présent document sont établis par les analystes financiers de
Crédit Du Maroc Capital à partir de sources que nous tenons pour dignes de foi, mais dont ni l’exactitude ni l’adéquation ne sont
garanties. Ils reflètent notre opinion à la date de parution et ne constitue pas une incitation à l’investissement.
Dans le cadre de son activité d’intervenant sur les marchés, Crédit Du Maroc Capital peut se trouver acheteur ou vendeur des
titres de la ou des sociétés citées dans ledit document.
31