introduction

INTRODUCTION
Logique financière vs logique industrielle
•
•
•
Multiplication des faillites de PME/ difficultés d’accès au crédit bancaire.
Difficultés de grands groupes pourtant performants au niveau industriel et commercial.
(France Télécom)
Variations importantes des cours de bourses.
Les entreprises doivent tenir compte des exigences des apporteurs de ressources
financières (créanciers, actionnaires)
Passé vs présent :diagnostic financier vs gestion financière
•
•
Un objectif commun : gérer au mieux les relations avec les actionnaires et les
créanciers.
Une démarche différente :
Diagnostic financier : Evaluer la situation financière actuelle (résultant de décisions passées)
car il s’agit de la compta et elle- même n’est possible que dans le passé.
Le diagnostic financier fait pour un créancier ou un actionnaire ne va pas être le même, car ils
n’ont pas le même intérêts.
Gestion financière : Sélectionner les décisions optimales pour le futur, on se demande si dans
le futur, les décisions prises seront bénéficiaires pour l’entreprise.
.
Actif
immobilier
Décision
d’investissement
Actif
circulant
Capitaux
propres
Dettes
Décision de
financement
Objectifs du diagnostic financier
Revenus
actionnaire
Dette
de 1,1
M€
Revenus
banquier
Ex : prêt de 1 M d’euros à
un taux de 10 %
Revenu de
l’entreprise
1,1 M €
=> Les pertes sont limitées pour l’actionnaire et les gains peuvent être beaucoup plus
important. Donc l’actionnaire aura intérêt à prendre des risques.
Dirigeants
Compte
annuel
Analystes externes :
-Actionnaires
-Banquier
-Clients fournisseurs
-Autres (Personnel)
Compte
annuel
Autres
infos
Contrôle des
performances
Gestion du futur
(planification
-Evaluation de la
rentabilité du
placement
-Evaluation du risque
du placement
Colonne dirigeant : diagnostic interne.
Diagnostic interne : réalisé par les dirigeants ou avec les infos du dirigeant.
Ex d’info confidentielle : carnet de commande, compta analytique
Les points clés du diagnostic
Objectif général :
Evaluation de la santé financière de l’ent reprise
Base de décisions futures
Santé financière : une approche multicritères
Evaluation du risque de placement => banquier
Evaluation de la rentabilité du placement => actionnaire
Structure financière
Solvabilité et
liquidité
Effet de levier
Rentabilité
Liquidité
Conflit possible
et solvabilité
ü Structure financière (on l’évalue avec le bilan) : c’est la manière dont l’entreprise ce
finance.
- Passif : Dettes/ capitaux propres
- Comparaison actif/passif : Est-ce que les investissements à long terme de
l’entreprise sont financés avec des ressources à long terme ou à court
terme ?
En général on finance du LT avec du LT
ü Rentabilité (CR/Bilan) : c’est un résultat par rapport aux fonds investis
= Résultat / Fond d’investissement
ü La liquidité : En gros c’est le risque de faillite. Principalement à partir du bilan mais
on peut aussi utilisé compte de résultat.
Quelle est la probabilité que l’entreprise soit incapable d’honorer ses engagements ?
En cas de faillite, combien vais-je récupérer ?
Taux de recouvrement : ce que récupère les créanciers après une faillite.
Pour les fournisseurs, le taux de recouvrement est très faible, entre 0 et 10 %. Les banquiers
récupèrent en moyenne 60 %.
Partenaires concernés et différentes approches du diagnostic
financier
Banquiers et
fournisseurs
Risque de non paiement des échéances de
règlement (liquidité)
Possibilité de règlement en cas de faillite
(solvabilité)
Actionnaires
Rentabilité actuelle et future de l’entreprise
Variabilité de la rentabilité
Gestionnaires
Diagnostic défensif : identifier et expliquer
les difficultés rencontrées.
Diagnostic offensif : Apprécier la marge de
manœuvre de l’entreprise avant des
décisions stratégiques.
Le bilan comptable : une approche en termes de stock
Ce que l’entreprise possède
Les moyens de
financements utilisés =
ressources
Actif
Liquidité
croissante
Destination
des biens
Actif immobilisé
Actif circulant
Passif
Exigibilité
croissante /
Origine des
fonds
Capitaux propres
Provisions pour risque
et charge
Stock
Créance
Dettes
Compte de
régularisation
Compte de
régularisation
Pourquoi les frais (Etablissement, recherche développement) au
bilan ?
Pas pénaliser des entreprises en phase de création ou en phase d’effort de recherche et
développement. Réintroduit progressivement au compte de résultat.
Prime de remboursement des obligations :
Obligation : C’est un emprunt réservé aux grandes entreprises. Donc il y a une multiplicité de
préteur s (institution financiè re, individu).
Emet un emprunt obligatoire
3 valeurs :
VE (valeur d’émission ou prix émission) : Montant apporté pour l’obligataire au départ.
VR (valeur de remboursement) : ce que l’entreprise va rembourser à l’obligataire à la fin de
l’emprunt.
VN (valeur nominale) : Elle sert de base de calcul au paiement des intérêts.
VE= 990
VN= 1000 taux : 10%
VR= 1100
Dans le bilan
Actif
Prime de
remboursement
=110 (VR-VE)
Passif
Emprunt
obligataire =
1100 (VR)
Ecart de conversion (A/P) => ECA/ECP
-
Créances ou dettes en devises étrangères
Variation des taux de charge entre le moment où on a conclu l’opération et la fin de
l’exercice
Ex :
Au 15/09
Dette de 100 000 $
1$=1€
Au 31/12
1$=1,20€ => contre-valeur = 120 000€
Perte latente : 20 000€
Une perte c’est une sorte d’emplois d’argent donc on le met à l’actif
ECA : perte de charge latente (
ECP : gain de charge latente (
dette,
dette,
créance)
créance)
Prime d’émission
C’est l’excédent du prix d’émission sur la valeur nominale = VE –VN (ou PE - PN)
Prix d’émission : payé par l’actionnaire, reçu par l’entreprise
Prix nominal : sert à calculer les droits de vote => stable dans le temps
PE= 150 € PN= 100€
Nbre d’actions émises : 800
Entreprise encaisse : 800 X 150 = 120 000
Au passif
Capital social = 800 X 100 = 80 000
Prime émission = 40 000 = (150 -100) X 800
Résultat net
RESULTAT NET : 2 M€
DIVIDENDES
REPORT A
NOUVEAU
RESERVES
Report à nouveau : montant en attente d’affectation
Le compte de résultat : une approche en terme de flux
•
Historique de l’activité d’une entreprise permettant de déterminer l’enrichissement de
l’entreprise au cours d’un exercice.
•
Découpage de l’activité en trois domaines fonctionnels :
Résultat d’exploitation
Résultat financier
Résultat exceptionnel
Résultat de l’exercice
(bénéfice ou perte)
•
Un raisonnement en termes de produits et de charges et non en termes d’entrées et
sorties d’argent.
ü Dotations aux amortissements = charge non décaissable
ü Décalages dans le temps entre de produits => entrées d’argent
=> sorties d’argent
Bilan : créance client, dette fournisseur => TTC
CR : vente, achat => HT
Produits exceptionnel : Production stockée = variation de stock PF = SF - SI
Charges exceptionnel : variation de stocks marchandises
variation de stocks MP
SI - SF
Autres achats et charges externes
- achats non stockées matières premières, fournitures (eau, énergie,…)
- services extérieurs : achat d’études, de prestations de services ; sous-traitance
- autres services extérieurs : loyer crédit bail, loyer, personnel intérimaire, pub licité,
frais de déplacement, …
Les limites du bilan comptable
• Constat général :
Le bilan comptable ne reflète qu’imparfaitement la réalité économique de l’entreprise
•
Objectifs potentiels d’analyse fondée sur le
bilan
Objectifs de l’analyse ?
Evaluer le
patrimoine
Mieux comprendre le
fonctionnement et améliorer la
gestion de l’entreprise
Bilan patrimonial
Bilan fonctionnel
Les défauts du bilan comptable dans une optique patrimoniale :
1) les actifs fictifs (encours inscrits à ’actif et dépourvus de toutes liquidité)
- Optique comptable : échelonner l’impact sur le résultat de certaines charges (frais
établissement, R&D,…)
- Optique patrimoniale : valeur nulle en cas de revente
2) l’évaluation au coût historique
- Optique comptable : coût achat (VB) – amort ou prov
- Optique financière : évaluation de la valeur de marché des actifs
3) une prise en compte insuffisante de la liquidité des créances et de
l‘exigibilité des dettes
Les défauts du bilan comptable dans une optique fonctionnelle
1) le crédit-bail :
- Optique comptable : les biens financés par CB n’appartiennent pas à l’entreprise
- Optique fonctionnelle : CB sorte d’achat financé par emprunt
CB : location d’un bien avec une option d’achat (prix déterminé à l’avance), c’est plutôt
un mode de financement à long terme
Ex : une entreprise qui va signer un contrat de CB :
- pour une machine qui coûte : 560 000 €
- loyer annuel : 100 000 €
- durée : 5 ans
- option d’achat : prix : 260 000 € dans 5 ans
ð Ça n’apparaît pas à l’actif du bilan car la machine n’appartient pas juridiquement à
l’entreprise.
ð Ça n’apparaît pas au passif car c’est une location et non une dette.
CB = achat
+
Actif : 560 000
financement emprunt
Dette : 100 000
2) les effets escomptés non échus :
- Optique comptable : les créances cédées n’appartiennent plus à l’entreprise
- Optique financière : EENE sorte de créance client financée par crédit bancaire CT
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