Avenir de la zone euro - La Documentation française

RAPPORT
AVENIRDELAZONEEURO:
L’INTEGRATIONPOLITIQUEOULECHAOS
Établipar
JeanARTHUIS,
Ancienministre,sén teurdelaMayenne,
Parlementaireauprèsduministredel’économie,desfinancesetdel’industrie
a
MissionconfiéeparlePremierministre
MARS2012

SOMMAIRE
INTRODUCTION...........................................................................................................................................3
1. L...............6 DE’ANESTHESIEALACRISE:LAFINDESILLUSIONS..........................................
1.1. Uneleçontiréedelacrise:l’euronesuffitpasàgarantirlacroissanceetla
compétitivité...............................................................................................................................................6
1.1.1. Unemonnaieforte,unezoneeuroencrise............................................................................6
1.1.2. Lafindesillusions:lamonnaienefaitpasunestratégiedecroissance.................7
1.1.3. Unecrisedenaturepolitique:unemonnaiesansEtat.................................................10
1.2. LePactedestabilitéetdecroissance,unpactedecomplaisants....................................... 11
1.2.1. Larègledujeu..................................................................................................................................11
1.2.2. Lecontournementdesprocédures..........................................................................................12
1.2.3. L’insincéritédescomptespublicsgrecs................................................................................16
1.2.4. Desrèglesincomplètesdansleurconception....................................................................19
1.3. L’architectureinitiale:unegouvernanceàpeineesquissée................................................ 21
1.3.1. Quidécideetquiparleaunomdelazoneeuro?............................................................22
1.3.2. Quiexercelasurveillancemultilatérale?...........................................................................23
1.3.3. Quiélaborelesstatistiquesdesfinancespubliquesetavecquelles
garantiesd’indépendance?.......................................................................................................24
1.3.4. Quicontrôlelespolitiqueséconomiquesetavecquellelégitimité
démocratique?................................................................................................................................26
1.3.5. Quicontrôlelespayssousassistancefinancière?...........................................................27
2. L DEALUCIDITEAL’ACTION:LEDEBUTDELASAGESSE..................................................29
2.1. Denouvellesrèglespourl’avenir .................................................................................................... 29
2.1.1. UnPactedestabilitéetdecroissanceenfinefficace?...................................................29
2.1.2. Lesdéséquilibresmacroéconomiques,maillonfaibledelasurveillance..............30
2.1.3. Versunencadrementdespolitiquesbudgétairesnationalestoutaulong
..........31
del’année?..............................................................................................................................
2.1.4. Untraitéconsacrantunedisciplinebudgétaireauservicedelastabilité...........33
2.2. L’émergencedenouveauxinstrumentsdegestiondecriseetdegouvernance
pourlazoneeuro ................................................................................................................................... 34
2.2.1. Letestgrec.........................................................................................................................................34
2.2.2. Ladéfinitionprogressived’unmécanismedegestiondecrise..................................35
2.2.3. L’émergence,souslacontrainte,d’unegouvernancespécifiquedela
euro .......................................................................................................................................................37
2.3. Unedynamiqueàl’œuvre:lesinitiativescommunautairespourpréparer
l’avenir........................................................................................................................................................ 38
zone
2.3.1. Uneréflexionouvertesurlamutualisationdeladettesouveraine ........................38
2.3.2. Uneinitiativefiscale:lapropositiondetaxesurlestransactions
financières..........................................................................................................................................38
2.3.3. Unemobilisationpourlacroissance:approfondirlemarchéintérieur
2.3.4. Desmarchésfinanciersmieuxencadrés ..............................................................................40
2.4. LeseffortsstructurelsdesEtatsmembrespoursortirdelacrise:quelques
exemplesauseindelazoneeuro .................................................................................................... 41
...............39
2.4.1. FranceetAllemagne:unestratégiepourl’équilibredesfinancespubliques
etlapréparationdelaconvergencefiscale........................................................................42

2.4.2. EnItalie,lamiseenœuvred’unprogrammederéformesstructurelles
d’ampleur ...........................................................................................................................................43
2.4.3. LaprioritédonnéeenEspagneàlaconsolidationetauxréformes
structurelles ......................................................................................................................................43
2.4.4. D’importantsmoyensmobilisésenGrècepourréformerl’Etat................................45
3. POURLASTABILITEETLACROISSANCEDURABLES:UNEGOUVERNANCE
SPECIFIQUEDELAZONEEURO ...................................................................................................46
3.1. Unegouvernancespécifiquedelazoneeuro ............................................................................. 46
3.2. Unpartageassumédelasouveraineté,auservicedelastabilitéetdela
croissance.................................................................................................................................................. 47
3.2.1. Unpréalableabsolu:lasincéritédescomptespublics .................................................47
3.2.2. L’approfondissementdudialoguebudgétaireetmacroéconomique.....................49
3.2.3. Uneperspectiveàcinqans:unagendad’assainissementdesfinances
publiquesdelazoneeuroassociéàunprogrammedecroissance .........................51
3.3. Unbesoindelisibilité,decohérenceetd’efficacité:simplifierl’architecture
institutionnelle........................................................................................................................................ 52
3.3.1. Principes .............................................................................................................................................52
3.3.2. Unprésidentpourl’Europe........................................................................................................54
3.3.3. Leministredel’économieetdesfinanceseuropéen.......................................................55
3.3.4. UnsecrétariatgénéralduTrésordelazoneeuro...........................................................56
3.3.5. Unmécanismepérennedegestiondecrise,d’assistanceetd’aideau
redressement,avantd’envisagerleseurobonds...............................................................57
3.4. Unelégitimitédémocratique:garantirl’implicationpermanentedesparlements
nationauxdelazoneeuro................................................................................................................... 58
3.4.1. Principes .............................................................................................................................................58
3.4.2. Unecommissiondesurveillancedelazoneeurocomposéede
parlementaires.................................................................................................................................61
C ONCLUSION...............................................................................................................................................65
PIECESJOINTES
Piècejointen°1–Lettredemission
Piècejointen°2–Listedespersonnesconsultées

Rapport
INTRODUCTION
DécidéàMaastricht,lepassageàl’eurole1erjanvier19991constitueunactedefoi.
L’europortelapromessededevenirunemonnaiederéserveetderéférencemondiale.Les
acteurséconomiqueseuropéensquiparticipentauxéchangessurlecontinentpourrontenfin
payer leurs salaires, leurs charges, leurs impôts et vendre leur production dans la même
monnaie et n’auront plus à se prémunir contre les risques de change. Les prix seront
comparablesd’un pays àl’autre etlefranchissementdes frontières ne donneraplus lieu à
échange coûteux de devises. C’est la fin des si désastreuses «dévaluations compétitives».
L’euro doit concourir à l’objectifques’estfixél’Europededevenir «l’économielaplus
compétitivedumonde».
Ayantfranchilecapdesondixièmeanniversaire,l’euroseportebienetafficheune
insolenterobustessealorsquelazoneeuron’enfinitpasdesedébattredanslacrise.
Aceparadoxe,s’ajouteunconstattroublant:parmilespaysmembresdel’Unioneuropéenne,
ceuxquiontgardéleurmonnaienationale,parchoixoudansl’attentedelaqualification,se
portentaussibien,sinonmieux,quelesdétenteursdelamonnaieunique.Etpourtant,l’étape
monétaire était venue à son heure dans la feuille de route européenne, tant l’instabilité
monétaire menaçait d’implosion le marché unique au début des années1990,dufaitdes
dévaluationscompétitivesquibrisaientlacroissanceetpropageaientlechômage.
Cescirconstancessignentunbilandécevantdontilseraitcommoded’attribuerla
responsabilitéàlaconceptiondelamonnaieunique.Lesresponsableseuropéensontfait
unpari,sansentirertouteslesconséquences,commes’ilsnevoulaientpass’avouerquel’on
franchissait avec l’euro une étape politique décisive. L’abandon des monnaies nationales
constituaitbienunpremierpartageimplicitedesouveraineté,aveclacréationd’uneBanque
centraleeuropéenne,d’essencefédérale.Ledéfiétaitd’envergure:commentfairenaître,en
Europe,unemonnaieorphelined’Etat?
C’estdanscecontexteinéditdevideinstitutionnelqu’aétéconçulerèglementde
copropriétédel’euro,ce«Pactedestabilitéetdecroissance»,ensemblededisciplines
budgétairesconformesauxengagementsédictésparletraitédeMaastricht.S’ilestvraique
les dispositions relatives à la stabilité primaient largement les considérations susceptibles
d’activerlacroissance,celle‐ciétantsupposéerésulterdelastabilité,nousétionsconvenus
d’instituerunorganedecoordination.Conscientdecesimpératifs,enseptembre1996,àla
veille de l’Ecofin informel de Dublin, nous publiions avec TheoWaigel,leministredes
finances allemand, une tribune dans l’InternationalHeraldTribune,sousformedemiseen
garde:«Noussommesplusquejamaisconvaincusquel’Unionmonétaireeuropéenneseraun
grandsuccès(…).LesgouvernementsdesEtatsmembresdevraienttravaillerensembleplus
étroitementetéchangerleurspointsdevuesurlaconjonctureéconomiqueetlespolitiquesqu’il
convientd’adopterenconséquence.Etceauseind’unConseilinformeldestabilité».Cespropos
s’efforçaientdepréfigurerunegouvernanceéconomiquedelafuture zone euro, dans la
perspective du Conseil européen de décembre 1996, sous présidence irlandaise, qui allait
entérinerlepacteetpréparerlestermesdutraitéd’Amsterdam.
Lesfragilitésetlesambiguïtésvontêtremasquéesjusqu’audéclenchementdelacrise
desdettessouveraines.Lesmajoritésnouvelles,enItalie,enEspagne,auRoyaume‐Uni,en
France comme en Allemagne reprennent les engagements de leurs prédécesseurs. Chacun
litique qu’exige la novation fondamentale introduite par lafeint d’ignorer la mutation po
‐3‐
1L’euroestnotremonnaiecommunedepuisle1
er janvier 1999 et notre monnaie unique, mise en circulation,
depuisle1erjanvier2002.