FINANCEMENT BANCAIRE DES PME CAS D`ÉTUDE DU VIETNAM

THI HONG VAN PHAM
FINANCEMENT BANCAIRE DES PME
CAS D’ÉTUDE DU VIETNAM
Thèse présentée
à la Faculté des études supérieures de l’Université Laval
dans le cadre du programme de doctorat en Sciences de l’Administration
pour l’obtention du grade de Philosophiæ Doctor (Ph. D.)
DÉPARTEMENT DE MANAGEMENT
FACULTÉ DES SCIENCES DE L’ADMINISTRATION
UNIVERSITÉ LAVAL
QUÉBEC
2010
© Thi Hong Van Pham, 2010

RÉSUMÉ
Les contributions des PME au développement économique sont bien
documentées dans différentes études. Or, dans les pays en transition, ce développement
peut être ralenti, entre autre parce que les PME font face à des problèmes d’accès au
financement externe, financement souvent essentiel pour la réalisation de leurs projets.
Certaines PME réussissent à accéder au financement bancaire, alors que d’autres vont opter
pour le financement par capital de risque. Quel est le profil des PME qui réussissent à
accéder à du financement externe et ce profil varie-t-il selon le type de créancier principal
externe ? C’est le premier objectif de notre recherche qui vise à mieux comprendre les
exigences des prêteurs envers les PME. Par ailleurs, parce que le financement bancaire est
reconnu comme étant la principale source de financement externe des PME, il nous paraît
essentiel d’identifier aussi les facteurs déterminants son obtention.
L’analyse statistique de données secondaires recueillies auprès de 984 PME
vietnamiennes a permis d’identifier les facteurs distinctifs des PME selon leur créancier
principal, soit la tenue de livres comptables, la relation usuelle existante entre les PME et
les prêteurs, la disponibilité de garanties, le secteur d’activités, la localisation et le soutien
des autorités locales. Les résultats obtenus à l’aide de la régression logistique ont servi à
définir un modèle de base à valider auprès de banquiers et de chefs d’entreprises du
Vietnam. Cette deuxième étape a permis d’enrichir le modèle initial des variables
spécifiques au contexte du Vietnam qui, bien qu’étant un pays en transition depuis plusieurs
années, montrent encore des comportements conservateurs dans le financement des PME.
Le modèle d’octroi de crédit bancaire se compose donc des variables traditionnelles
bancaires (les livres comptables vérifiés, la garantie, les ratios financiers, la taille, le succès
de l’innovation, le projet d’affaires, le compétence des entrepreneurs et le réseau de
contact) et des variables spécifiques au Vietnam (la réglementation de la banque centrale, la
discrimination pratiquée par certains succursales des banques « semi-étatiques », le soutien
des autorités locales, les relations interpersonnelles, la localisation, de même que la
compétence et l’éthique des banquiers).

RÉSUMÉ (LONG)
La performance économique des pays industrialisés au cours du XXe siècle
confirme de plus en plus l’importance du rôle des PME, désormais reconnu dans les pays en
transition qui s’ouvrent maintenant à l’économie de marché. Or, les PME de ces pays font face
à des problèmes d’accès au financement bancaire qui peuvent freiner leur développement. Nous
présentons ici le cas du Vietnam.
Afin de prendre une décision d’octroi de crédit, les bailleurs de fonds, en général,
se basent essentiellement sur le niveau de risque de défaut de paiement des emprunteurs. Le
niveau de risque «acceptable» varie, toutefois, selon les types de créancier, allant d’une
tolérance zéro pour les banquiers à une tolérance forte pour les prêteurs informels. Ceci
influence les comportements et les conditions de chaque type de créancier et la capacité d’accès
des PME aux différentes sources de financement. Cette situation est aussi vraie dans les pays en
transition que dans les pays développés. Le premier objectif de la présente étude qui s’intéresse
spécifiquement au cas d’un pays en transition, soit le Vietnam, vise à identifier le profil des
PME selon leur créancier principal (banques d’actions, banques « semi-étatiques » et sources
informelles) pour mieux comprendre les exigences de chaque type de créancier.
Le financement bancaire est la source formelle de financement externe la plus
importante pour les PME dans les pays en transition. Dans le deuxième objectif, cette étude
tentera d’identifier les déterminants de l’obtention de financement bancaire pour une PME
vietnamienne. Nous nous intéresserons particulièrement aux facteurs de risque susceptibles
d’influencer la décision finale des banquiers et qui permettent de mesurer la capacité de
remboursement des PME. Les risques de crédit, les risques liés aux activités des entreprises (le
risque spécifique lié à la taille, le risque de gestion opérationnelle et technologique, le risque
commercial et celui lié à l’entrepreneur) ainsi que les risques spécifiques liés au Vietnam, à
savoir la réglementation, la discrimination et la culture d’affaires, feront l’objet d’une analyse
empirique complétée par une analyse qualitative sur le terrain.

iii
Afin d’atteindre le premier objectif, 984 PME des deux enquêtes effectuées par
l’ISTAS, l’IGEN et l’UC en 2002 et 2005 (données secondaires) ont été sélectionnées. Les
analyses statistiques ont permis de mettre de l’avant les facteurs discriminant le profil des PME
selon leur créancier principal, soit la tenue de livres comptables, la relation usuelle existante
entre les PME et les prêteurs, la disponibilité de garanties, le secteur d’activités, la localisation
et le soutien des autorités locales. La connaissance de ces facteurs pourrait aider les PME à
mieux cibler la source externe de financement à laquelle elles devraient adresser leur demande.
Le deuxième objectif a été atteint en deux temps. La régression logistique basée sur
les données secondaires a d’abord permis d’élaborer un modèle initial d’approbation de crédit
bancaire pour les PME. Toutefois, les données secondaires ne contiennent pas toutes les
informations permettant de mettre en évidence certaines particularités du financement des PME
au Vietnam. Nous avons donc complété ces informations grâce à un séjour au Vietnam où nous
avons rencontré des agents de crédit et des chefs d’entreprise. Ces entrevues sur le terrain ont
permis d’adapter le modèle initial au contexte particulier du Vietnam, tout en validant le
modèle empirique initial. Les résultats obtenus montrent deux groupes de variables qui
influencent l’obtention de financement bancaire des PME vietnamiennes. Le premier groupe se
compose des variables traditionnelles associées aux risques des entreprises (la présence de
livres comptables vérifiés, les garanties, le taux d’endettement, la rentabilité, les capitaux
propres, le chiffre d’affaires, la taille, le succès de l’innovation, le projet d’affaires, les
compétences des entrepreneurs et le réseau de contact). Le deuxième groupe se compose des
variables spécifiques au contexte du Vietnam (la réglementation de la banque centrale, la
discrimination existante chez certaines succursales des banques « semi-étatiques », le soutien
des autorités locales, la relation interpersonnelle entre les banquiers et les entrepreneurs, la
localisation et la compétence et l’éthique des banquiers).
Les résultats obtenus permettent d’identifier le profil des PME qui réussissent à
obtenir du financement auprès de différents créanciers. Ces résultats pourraient faciliter les
démarches de sollicitation de financement des PME en les aidant à cibler rapidement le bon
créancier auprès duquel leurs chances de réussite sont plus élevées.

AVANT-PROPOS
Déposer une thèse de doctorat est l’aboutissement d’efforts et de sacrifices, mais
procure aussi beaucoup de satisfaction. Ce travail ne pouvait aboutir sans le support
inestimable d’une foule de personnes. C’est le moment que j’attends depuis cinq ans pour
exprimer ma très grande reconnaissance aux personnes qui m’ont offert leur aide
inconditionnelle et qui ont joué un rôle clé dans le dépôt de mon travail.
Je tiens à remercier de tout mon cœur mes deux directrices de thèse, madame Josée
Audet et madame Josée St-Pierre, pour leur encadrement, leurs conseils appropriés, leur
sens de la rigueur, leur grande disponibilité et leur patience. Madame St-Pierre a également
été ma première professeure dans mon programme de doctorat. Dès les premiers jours de ce
cours, elle s’est avérée une professeure dévouée, compréhensive, d’une grande ouverture
d’esprit et dotée de vastes connaissances. Ses remarques pertinentes sur mes travaux m’ont
permis d’en améliorer grandement la qualité tout en respectant la rigueur souhaitée dans les
travaux scientifiques et d’éclairer la voie de ma recherche. Madame St-Pierre aura été une
véritable source d’inspiration pour moi. De plus, son aide dans les moments les plus
difficiles m’aura été d’un réconfort d’une valeur inestimable. Je lui en suis reconnaissante!
Les mots ne peuvent rendre compte de la collaboration exceptionnelle, ni de l’intérêt
constant que mes deux directrices ont manifestés.
Mes plus sincères remerciements vont également à monsieur Zhan Su et à monsieur
Yvon Gasse, les deux membres de mon comité d’examen de thèse et de mon comité de
thèse, pour leurs conseils pertinents, constructifs et leur très précieuse collaboration. Ils
auront été d’autres ingrédients importants à cette réussite. Leur contribution fut essentielle
et grandement appréciée.
Mes remerciements s’adressent également à monsieur Raymond Poisson et à
madame Nadine Levratto qui ont accepté d’agir à titre d’examinateurs sur mon comité de
thèse et qui m’ont fourni leurs commentaires judicieux.