2. Section-2-La-monnaie

Partie 2 AIE Section 2
Section 2!: La monnaie"
Les opérations économiques que nous avons étudiées dans la partie précédente nécessitent un
instrument précieux : la monnaie. La monnaie est l’ensemble des moyens de paiement disponibles
dans une société pour assurer les échanges de marchandises. "
A. Les fonctions de la monnaie
1. Les fonctions économiques
La monnaie assure trois fonctions économiques!: "
a) Intermédiaires des échanges (instrument d’échange)
La monnaie doit faciliter les échanges. Dans une économie de troc : l’échange n’est possible que les
deux possesseurs désirent le bien de l’autre. La monnaie est échangeable contre tous les biens (elle
ne peut être refusée comme moyen de paiement)."
b) Etalon de mesure (unité de compte)
Elle permet de mesurer la valeur de tous les biens et services en référence à un seul. Dans une
économie de troc, les biens ne peuvent avoir que des prix relatifs (une chemise s’échange contre 20
baguettes). "
c) Réserve de valeur
La monnaie peut être stockée en vue d’un achat futur. Ce n’est pas la seule réserve de valeur (autres
actifs) mais c’est la réserve de valeur la plus liquide. Ce n’est pas une réserve de valeur parfaite
(perd de la valeur si augmentation des prix). "
2. Les fonctions sociales et politiques
Accepter de l’argent contre un bien est un acte risqué qui nécessite de la confiance. La monnaie est
donc un facteur de lien social. Elle permet d’affirmer le pouvoir politique (le gouvernement impose
l’utilisation de la monnaie par un décret). "
B. Les formes de la monnaie
La monnaie marchandise : moyens de paiement qui prennent la forme de biens et qui ont une autre
utilité que l’usage monétaire (ex: bétails, aliments, bijoux…)."
La monnaie fiduciaire «!celle en laquelle on a confiance!» : monnaie métallique et papier. "
La monnaie scripturale : écritures sur les comptes bancaires ou postaux c’est-à-dire les dépôts à
vue. "
C. La création monétaire
1. Qu’est-ce que la masse monétaire"?
Quantité de monnaie détenue par les agents non financiers résidents sous ses différentes formes.
Pour distinguer les différentes formes de monnaie, on utilise trois agrégats monétaires : M1, M2, M3
(représentent la monnaie selon son degré de liquidité)."
M1 : agrégat «!étroit!» = Billets et pièces + dépôts à vue."
M2 : agrégat «!intermédiaire!» = M1 + les autres dépôts à court terme (comptes sur livrets : livret A,
compte épargne logement…)."
M3 : agrégat «!large!» = M2 + titres de créances émis à 2 ans ou moins."
2. Qui crée a monnaie"?
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Partie 2 AIE Section 2
Dans sa très grande majorité, la monnaie est créée par les banques commerciales sous forme
scripturale."
Quand"? Quand la monnaie existante disponible ne suffit pas pour régler différentes opérations
économiques "
Opération de crédit. "
L’opération de crédit équivaut à une injection de monnaie dans l’économie = augmentation de la
masse monétaire. Le remboursement du crédit équivaut à une destruction de monnaie = réduction
de la masse monétaire."
Les pièces sont créées par le Trésor Public. Les billets sont créés par la Banque centrale (la banque
des banques). La Banque centrale crée aussi de la monnaie scripturale!: "
• quand elle prête de la monnaie à des banques commerciales "
• en contrepartie des devises étrangères apportées par les banques"
3. Quelles sont les limites de la création monétaire"?
La création monétaire des banques commerciales est contrôlée par la Banque centrale. La Banque
centrale impose aux banques commerciales de détenir une certaine quantité de monnaie centrale (=
billets et monnaie scripturale créée et gérée par la Banque centrale). Pourquoi ?
1) Pour pouvoir faire face aux retraits de ses clients."
2) Pour avoir toujours suffisamment de réserves comme garantie (= réserves obligatoires)
sous forme de monnaie centrale sur un compte à la Banque centrale (au cas où certains
clients feraient défaut)."
Certaines banques ont trop de monnaie centrale par rapport au volume de crédits qu’elles veulent
faire et d’autres n’en ont pas assez. "
Elles s’échangent de la monnaie centrale sur le marché monétaire (elles font du
refinancement bancaire) à un certain prix (le taux d’intérêt interbancaire)"
Comme tout prix de marché, le taux d’intérêt interbancaire s’accroît quand la demande de
monnaie est forte et diminue quand la demande de monnaie baisse."
Les banques commerciales qui manquent de monnaie centrale peuvent aussi s’en procurer
directement auprès de la Banque centrale (BC). "
En part!: quand les conditions de prêts interbancaires sont difficiles (en cas de panique
bancaire): la BC joue le rôle de prêteur en dernier ressort. "
La BC prête alors de la monnaie centrale aux banques à un taux d’intérêt qu’elle fixe de
manière relativement indépendante : le taux d’intérêt directeur."
La création monétaire étant limitée, les banques commerciales doivent «!sélectionner!» les clients
auxquels elles vont accorder des crédits. En contrôlant le taux directeur, la Banque centrale peut
contrôler indirectement la quantité de crédit et donc de monnaie dans l’économie."
4. Quelles sont les conséquences de la création monétaire"?
Deux courants s’opposent : "
• La création monétaire peut avoir des effets positifs sur l’activité économique puisqu’elle permet de
financer des projets qui sont susceptibles de stimuler la production et l’emploi."
John Maynard Keynes (1883-1946)"
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• La création monétaire génère de l’inflation. "
Milton Friedman (1912-2006, Prix Nobel 1976)) : théorie quantitative de la monnaie "
Pourquoi la création monétaire génère-telle de l’inflation ? "
Théorie quantitative de la monnaie: "
Par définition : V = PT/M d’où MV = PT"
Où!: "
-M!: masse monétaire en circulation"
-V!: vitesse de circulation de la monnaie"
-P!: le niveau général des prix"
-T!: le volume des transactions effectuées (ou l’activité économique ou production en volume) "
MV = PT
Puisque V est stable, si M augmente plus vite que T, P doit augmenter pour que l’égalité continue
d’être vérifiée Intuition : S’il y a création monétaire, les agents peuvent accroître leurs dépenses ->
hausse de la demande. Mais si D>O!: "
Hausse des prix"
Remarque!: Implications de la théorie quantitative de la monnaie : "
-Neutralité de la monnaie : elle n’affecte pas l’économie réelle (seulement les prix)."
-L’inflation est un phénomène purement monétaire : il faut donc contrôler la création
monétaire pour contrôler l’inflation (BC indépendante du pouvoir politique)."
D. La BCE
Située à Francfort, créée le 1er juin 1998. C’est la Banque centrale des 17 pays de l’Union
économique et monétaire (zone euro). La BCE est indépendante des banques centrales nationales
et des gouvernements. Le président de la BCE est nommé pour un mandat de 8 ans non
renouvelable. Depuis le 1er novembre 2011: Mario Draghi (italien) qui succède à J.-C. Trichet
(français). "
Objectif assigné à la BCE : "
-Maintenir la stabilité des prix (taux d’inflation compris entre 0 et 2%), pour empêcher les
banques commerciales de créer trop de monnaie, la BCE augmente son taux directeur."
-Une augmentation du taux d’intérêt directeur correspond à une politique monétaire
restrictive. Une diminution du taux directeur par la BCE correspond à une politique
monétaire expansive.
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