Examen final

Professeur : Yan-Olivier Charest Session : automne 2016
Cours : Monnaies et marchés financiers internationaux (ECO5550)
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Questions préparatoires
Examen final
Thème 3a
Série 1 : définitions
• Équilibre interne
• Équilibre externe
• Politique de stabilisation de court
terme
• Demande globale
• Fonction de consommation
• Croix keynésienne
• Equilibre macroéconomique de
court terme
• Relation de demande globale
• Relation d'offre globale
• Relation AA
• Relation DD
• Relation XX
• PIB potentiel
• Condition de Marshall-Lerner
• Apaisement quantitatif
• Stabilisateur automatique
• Effet d'éviction
Série 2 : questions vrai, faux ou incertain avec justification
1. Puisque, le Canada est un pays exportateur de ressources dont les prix fluctuent de
pair avec la conjoncture économique mondiale, une politique de change flexible joue
en même temps le rôle de politique de stabilisation économique.
2. Une appréciation réelle de la devise locale mène à une amélioration du compte
courant.
3. La condition Marshall-Lerner stipule qu'une dépréciation réelle de la devise locale
mènera à une amélioration du compte courant à condition que la somme des
élasticités des exportations et des importations au taux de change soit inferieure à 1.
4. En régime de change flexible, la politique budgétaire est relativement plus efficace en
raison de la présence d'un effet d'éviction.
5. Dans le modèle AA/DD, une augmentation du taux d'intérêt étranger entraîne une
appréciation de la devise locale, une diminution du PIBr et une diminution du compte
courant.

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Série 3 : questions à court développement
Répondez aux questions 1 à 4 à l’aide des données macroéconomiques suivantes
caractérisant une économie fictive évoluant en change flexible.
1. Commentez l'évolution de l’équilibre interne de cette économie à l'aide des données
pertinentes. Précisez si vous croyez qu'il soit plus probable que cette économie soit à
la fin de t3 en sous-emploi, en plein-emploi ou en sur-emploi.
2. Commentez l'évolution de l’équilibre externe de cette économie à l'aide des données
pertinentes.
3. Commentez l'évolution du solde budgétaire de cette économie à l'aide des données
pertinentes.
4. Dans un graphique pertinent, illustrez l'équilibre macroéconomique de court terme à
l'aide des relations suivantes : AA, DD, XX, Y
f
. Expliquez ensuite le phénomène qui
pourrait ramener cette économie à l'équilibre interne de plein-emploi et à l'équilibre
externe.
5. À l'aide du modèle AA/DD, expliquez les impacts d'une politique monétaire
expansionniste temporaire en régime de change flexible. Graphique obligatoire.
6. Quelles sont les prédictions du modèle AA/DD/XX concernant les événements
suivant:
• une baisse de la valeur anticipée de la devise locale;
• une augmentation de la propension à consommer des ménages;
• Un différentiel d'inflation positif (π>π*)
7. Qu'est-ce que la courbe en J? Que permet-elle d'expliquer? Quels sont les deux effets
qui la sous-tendent? Répondez à ces questions à l'aide d'un graphique pertinent.
8. À l'aide du modèle AA/DD, expliquez la situation de l'économie japonaise dans les
années 90. Précisez aussi pourquoi les outils traditionnels de la stabilisation
marcoéconomique n'ont pu être utilisés adéquatement par les autorités japonaises.
Quelle solution la banque centrale du Japon a-t-elle développée dans ces
circonstances?

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Thème 3b
Série 1 : définitions
• Base monétaire
• Prise en pension
• Cession en pension
• Réserves officielles
• Operations de change non-stérilisée
• Operations de change stérilisée
• Dévaluation compétitive
• Crise de la balance des paiements
• Fuite des capitaux
• Crise bancaire
• Ruée aux guichets
• Diagramme de Swan
Série 2 : questions vrai, faux ou incertain avec justification
1. Une banque centrale peut défendre une politique de dévaluation de sa devise
nationale plus longtemps qu'une politique d'évaluation.
2. Une opération de change stérilisée visant l'évaluation de la devise nationale
impliquerait une augmentation des réserves officielles, une diminution des avoirs
locaux et une baisse du taux d'intérêt
3. Une opération de change non-stérilisée visant la dévaluation de la devise nationale
impliquerait une diminution des réserves officielles, de la masse monétaire et du taux
d'intérêt.
4. Une crise de la balance des paiements se traduit généralement par une chute du
compte courant, du compte financier et du compte des réserves officielles.
5. En régime de change fixe, une politique budgétaire expansionniste s'accompagnera
d'une diminution de la masse monétaire et d'une augmentation des taux d'intérêt.
Série 3 : questions à court développement
1. Distinguez les opérations de change stérilisées et non-stérilisées en prenant soin
d'identifier les différents impacts des ces opérations sur les principaux postes du
bilan de la banque centrale.
2. Expliquez comment, dans un régime de change fixe, un problème de déficit
chronique du compte courant peut rapidement se transformer en crise de la balance
des paiements puis en crise bancaire. Un graphique peut être utile.
3. Au moment de son introduction en Argentine en 1992 le régime de change fixe par
caisse d’émission était présenté comme une solution à l’hyperinflation qui touchait le
pays en même temps qu’une «véritable politique de croissance». Comment ce régime
de change était-il supposé atteindre ces deux objectifs? À quelle école de pensée
économique ce type de politique est-il associé? Un graphique peut être utile.

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Les questions 4 à 6 traitent du fait qu'entre 2003 et 2008 l’économie chinoise surchauffait
en même temps qu’elle accumulait des excédents commerciaux faramineux.
4. Représentez cette situation à l'intérieur d'un diagramme de Swan et précisez quelle
combinaison de politiques devrait être mise en place afin de rétablir le double
équilibre intérieur et extérieur.
5. Présentez le mécanisme par lequel ce double équilibre pourrait être rétabli advenant
que la fixité du taux de change soit maintenue à tout prix. Précisez les conséquences
attendues d'une telle décision pour la population.
6. Expliquez les motivations qui pourraient pousser une banque centrale à maintenir
une telle politique.
7. Pourquoi ne pas refaire les questions 4 à 6 en réfléchissant à la situation de
l'Argentine au début des années 2000 où l'on observait un déficit du compte courant
et une situation de sous-emploi?
Les questions 8 à 10 concernent l'application d'une politique budgétaire expansionniste.
8. Commentez brièvement l'efficacité relative de la politique à l'intérieur des régime de
change fixe et flexible. Illustrez votre raisonnement à l'aide du graphique AA/DD.
9. Dans un régime de change fixe, quel serait l'impact de la politique sur la balance des
paiements.
10. Expliquez comment, dans un régime de change fixe, une politique budgétaire trop
laxiste peut dégénérer en crise de change et ultimement en crise bancaire. Graphique
PTI et marché monétaire facultatif.
Thème 4a
Série 1 : définitions
• Système monétaire international
• Monnaie internationale
• Étalon or
• Étalon bimétallique
• Étalon change-or
• Système de monnaies de réserves
• Mécanisme prix-flux d'espèces
• GATT
• Accords de Bretton Woods
• Plan White
• Plan Keynes
• FMI
• Banque mondiale
• Dilemme de Triffin

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Série 2 : questions à court développement
1. Quelles sont les principales fonctions de la monnaie? Comment une monnaie
internationale peut-elle remplir ces fonctions?
2. Qu'entend-t-on par régime d'étalon-or? Quel rôle le mécanisme prix-flux d'espèces y
jouait-il?
3. Plusieurs pays participant aux accords de Bretton Woods se sont trouvés à importer
l'inflation générée par la politique monétaire laxiste de la réserve fédérale américaine
dans les années 60. Expliquez. Un graphique pourrait être utile.
4. Expliquez quels sont les avantages liés au fait d’être l’émetteur de la monnaie de
réserve internationale dans un système d’étalon change-or et dites comment ces
avantages peuvent se transformer en «cauchemar financier».
5. Présentez deux des quatre «cancers» qui ont mené à l’implosion du SMI de Bretton
Woods en 1973.
6. Présentez brièvement les 3 principaux legs des accords de Bretton Woods à
l'économie mondiale et le rôle que chacun devait jouer.
7. Certains croient que le système d’étalon change-or et son héritier, le système de
monnaie de réserve internationale, sont les ultimes coupables de la grande dépression
des années 30 et de la grande récession de la fin des années 2000. Expliquez en
prenant soin de préciser en quoi un système d’étalon-or aurait pu permettre d’éviter
ces deux crises.
Thème 4b
Série 1 : définitions
• Union économique
• Serpents monétaires
• Système monétaire européen
(SME)
• ECU
• Critères de convergence
• Pacte de stabilité
• Système européen de banques
centrales
• Théorie de la crédibilité
• SME 2
• Zone monétaire optimale
• Choc asymétrique
• Relation GG
• Relation LL