UE 6 Finance d`entreprise Le programme

UE6
Financed’entreprise
Leprogramme

ComptaOnline
LeforumfrançaisdelaComptabilitéetdesExpertsComptables
www.compta‐online.com
2
Légende:Modificationsdel’arrêtédu8mars2010
Suppressionsdel’arrêtédu8mars2010
Partieinchangéeparrapportauprogrammeantérieur
1.Lavaleur(15heures)
Ils’agitdeprendreconscience,àpartirduconceptdevaleur,demécanismesfondamentauxenfinanceenexcluant
toutdéveloppementcomplexe.
1.1Lavaleuretletemps
Coûtdel’argent,tauxd’intérêt
(nominaletréel)
Valeurprésenteetvaleurfuture
Annuitésetrentes
Capitalisationetactualisationen
tempsdiscret
Valeurdemarché
Relationtauxrequis–valeur
Évaluationd’unedetteàtauxfixe
Tauxderendementactuariel
Lanotiondevaleurestprésentéesousl’anglefinancieretmathématique
afindemettreenévidencesesliensavecletemps.Elleestmesuréepourun
actifouunpassiffinancierauquelestassociéeuneséquencedefluxde
trésoreriecertains.Elleestmesuréeaussibienlorsdel’émissionqueplus
tardàchaquedatederèglementd’unflux.
1.2Lavaleuretlerisque
Tauxderentabilitéattenduincertain
Probabilitésetrentabilitésattendues
Couplerentabilité‐risque:la
représentationespérance/écart‐
type
Introductionàladiversification:le
casdedeuxactifs
Modélisationd’unerentabilité
L’incertitudeliéeàl’avenirestabordéesousl’angleéconomiqueet
mathématiquepuisappliquéeàl’évaluationsurunepérioded’uninstrument
ayantunevaleurfinaleincertaine.

ComptaOnline
LeforumfrançaisdelaComptabilitéetdesExpertsComptables
www.compta‐online.com
3
aléatoireavecunmodèleàdeux
facteurs
Notionsderisquediversifiableetde
risquenondiversifiable
1.3Lavaleuretl’information
Informationetincertitude
Notiondemarchéfinancier
Valeur,informationetprixde
marché
Efficienceinformationnelle
Lesmarchésfinancierssontaprioriorganisésenvued’assureraux
investisseursuneinformationfinancièredequalité.
Indicationscomplémentaires:
Lecouplerentabilité‐risquepourraêtreillustrépardesstatistiquesanalysantcetterelationsurlelongtermeetpar
typed’actifs(action,obligation).
Informationetincertitude:ils’agitdemontrerquel’informationréduitl’incertitude;plusl’informationestprécise,
plusl’incertitudeestfaibleetenconséquence,plusladispersiondelarentabilitéattendueestfaible.
L’étudedumarchéfinancierselimiteauxaspectssuivants:définition,notiond’instrumentfinancier,présentation
desvaleursmobilièresclassiques(actionetobligation),distinctionentremarchéprimaireetmarchésecondaire.
Valeur,informationetprixdemarché:enfonctiondesinformationsdisponiblesetdesesanticipations,chaque
intervenantsurlemarchéattribueunevaleurauxactifsdétenusetarbitreenfonctionduprixdumarché;chaque
arrivéed’uneinformationnouvellepeutprovoquerunerévisiondesanticipationsetagirsurlademandeetl’offre
d’unactif;lesprixdemarchérévèlentdoncl’informationdétenueparl’ensembledesacteurs.
2.Lediagnosticfinancierdescomptessociaux(40heures)
Lediagnosticfinancierpermetdeporterunjugementsurlesforcesetlesfaiblessesdel’entreprisesurleplan
financieràpartirdedifférentesapprochesutiliséesenanalysefinancière.
2.1Ladémarchedediagnostic
Diagnosticéconomique,diagnostic
financierd’uneentreprise
Diversitédesméthodes
Comparaisondansl’espaceetdansle
temps
Lediagnosticreposesurlamiseenœuvredeméthodesd’analysedesétats
financiersquivarientenfonctiondel’informationdisponibleetducontexte
dudiagnostic.

ComptaOnline
LeforumfrançaisdelaComptabilitéetdesExpertsComptables
www.compta‐online.com
4
Analysedesétatsfinanciers:bilan,
comptederésultat,tableaudeflux
etannexe
2.2L’analysedel’activité
Analyseducomptederésultat:
soldesintermédiairesdegestionet
capacitéd’autofinancement
Risqued’exploitation:seuilde
profitabilité,levieropérationnel
L’analysedel’activitédel’entrepriseconstituelepointdedépartdetout
diagnostic:ellepermetd’apprécierlacroissancedel’entrepriseetde
mesurerl’aptitudeàdégagerdesprofits.
2.3L’analysedelastructurefinancière
Analysefonctionnelledubilan:
fondsderoulementnetglobal,
besoinenfondsderoulement,
trésorerienette
Lediagnosticreposeensuitesurl’analysedelastructuredesressourceset
desemploisquiontétémisenœuvrepourquel’entreprisepuisse
développersonactivité.Parmilesméthodesexistantes,l’analyse
fonctionnellestatiquefournituncadred’analysesimpleadaptéàlaplupart
desentreprises.
2.4L’analysedelarentabilité
Rentabilitééconomique,rentabilité
financière
Effetdelevierfinancier
Larentabilité,objectifdetouteentreprise,résultedurapportentrerésultats
etmoyensmisenœuvre.Ellepeutêtremesuréeaustrictplanéconomique
ouenintroduisantl’impactdel’endettementsurlarentabilitédesfonds
propres.
2.5L’analyseparlesratios
Ratiosdecomposition,ratios
d’évolution
Ratiosd’activité,deprofitabilité,
d’équilibre,d’investissement,
d’endettement,derentabilité.
Lediagnosticdoitêtreenrichiparladéterminationdevaleursrelatives
permettentdesituerl’entreprisedansl’espaceetdansletemps.
2.6L’analyseparlestableauxdeflux
Tableauxdefinancementettableaux
defluxdetrésorerie
Capacitéàsupporterlecoûtdela
L’analysedynamiqueparlesfluxdefondsetlesfluxdetrésorerie(observés
ouprévussurplusieurspériodes)permetdejugerl’aptitudedel’entrepriseà
fairefaceàsesengagementsetàprévenirleséventuellesdéfaillances.

ComptaOnline
LeforumfrançaisdelaComptabilitéetdesExpertsComptables
www.compta‐online.com
5
dette,Solvabilité
Capacitéàfinancerles
investissements
Indicationscomplémentaires:
Lediagnosticfinancierdescomptessociaux.
Lediagnosticestréaliséàpartirdedonnéespluriannuelles.
Laconnaissancepréalabledesmodalitésd’établissementdesmodèlesproposéspardifférentesorganisations
(Centraledesbilans,CSOEC,etc.)n’estpasexigéedescandidats.
Lesretraitementsétudiéspeuventconcerner:lescontratsdelocation‐financement,lepersonnelextérieur,la
participationdessalariés,lescréancescédéesnonéchues,lesvaleursmobilièresdeplacement,lesintérêtscourus
surimmobilisationsetdettesfinancières.
L’analysefonctionnelledubilanestl’occasiond’introduirelesdifférentscyclesd’opérations:cycled’investissement,
cycled’exploitationetcycledefinancement.
L’analyseliquidité‐exigibilitéetl’analysepooldefondsdubilannesontpastraitées.
3.Lapolitiqued’investissement(40heures)
3.1Lesprojetsd’investissement
Estimationdesfluxdesprojets
(capacitéd’autofinancement
d’exploitation,variationsdubesoin
enfondsderoulement
d’exploitation,immobilisations,
valeursterminales)
Tauxd’actualisation,coûtducapital
pourunprojet
Critèresdesélectionfinanciers
(valeuractuellenette,tauxinterne
derentabilité,délaiderécupération
ducapitalinvesti,tauxderendement
global)
Critèresdesélectionnonfinanciers
Ladécisiond’investissementreposeenpartiesuruncalculpermettant
d’apprécierquelesfluxfutursdetrésorerieanticipésontunevaleur
actuariellesupérieureaucoûtdesmoyensnécessairesàlaréalisationde
l’investissement.
3.2Lagestiondubesoinenfondsderoulement