LE TAUX D` ACTUALISATION

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L’ EVALUATION DE L’ ENTREPRISE
…..SUITE

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PLAN DETAILLE
Les Méthodes de Comparaison
Quelques rappels et Définitions :
•Capitalisation boursière
•MBA, EBITDA, EBIT, PER, PBR
Remarques sur la méthode du PER
Les Méthodes basées sur les Flux
•Rappels, principes et remarques sur les méthodes de :
•Fisher,
•Gordon Shapiro,
•Bates,
La méthode des Flux de Trésorerie Nets
“ Free Cash Flow”-FCF , “Discounted Cash – Flow” – DCF)
Analyse des Flux avec les Bailleurs de Fonds
Problèmes pratiques se posant lors de l’utilisation de la méthode des DCF
Rappels Taux d’actualisation – Valeurs Future et Actuelle
Appréciation du Taux d’actualisation
Définitions
•Prime de risque du marché Financier
•Obligation Assimilable du Trésor –OAT
Un cas concret traité en séance est utilisé pour l’évaluation selon les 4 méthodes afin de
montrer les différentes évaluations obtenues sur la même entreprise, fonction des méthodes
choisies, et donc de l’importance du choix de la méthode.

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LES METHODES DE COMPARAISON
ELLES CONSISTENT A EVALUER UNE SOCIETE PAR REFERENCE A DES
ENTREPRISES COMPARABLES COTEES OU NON ( S’ IL EXISTE DES
TRANSACTIONS RECENTES ).
•DE LA QUALITE DE L’ ECHANTILLON DEPEND LA QUALITE DE L’
EVALUATION
IDENTIFIER LES CARACTERISTIQUES ET LES FACTEURS DE PERFORMANCE
QUI EXPRIMENT LE MIEUX LES DIFFERENCES DE VALEUR DES SOCIETES DE
REFERENCE :
–MARGES ,
–CROISSANCE ,
–SITUATION DE RETOURNEMENT –VISIBILITE ,
–STRUCTURE FINANCIERE ,
–VALEURS ETRANGERES .
AUTRES METHODES COMPARATIVES : DROITES DE REGRESSION , PARITE …

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LES METHODES DE COMPARAISON
•UTILISER DES CRITERES PERTINENTS :
–CAPITALISATION BOURSIERE / MBA ,
–CAPITALISATION BOURSIERE / EBIT ,
–MULTIPLE DES CAPITAUX INVESTIS : VALEURS DES CAPITAUX INVESTIS
(FONDS PROPRES + DETTES ) / EBIT ,
–CAPITALISATION / CHIFFRE D’ AFFAIRES ,
–CAPITALISATION / ACTIF NET COMPTABLE (PRICE BOOK RATIO),
–AUTRES CRITERES SPECIFIQUES :
•CARNETS DE COMMANDES ( INGENIERIE,BTP )
•STOCKS + VALEUR DE L’ HECTARE (GRANDS CRUS )…..

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DEFINITIONS : QUELQUES RAPPELS
•CAPITALISATION BOURSIERE OU VALEUR BOURSIERE :
–METHODE D’ ESTIMATION D’ UNE ENTREPRISE OBTENUE EN
MULTIPLIANT LA VALEUR DE SES ACTIONS COTEES EN
BOURSE (COURS ) PAR LE NOMBRE DES ACTIONS DETENUES
DE CETTE ENTREPRISE .
•MBA – MARGE BRUTE D’ AUTOFINANCEMENT :
–MESURE LES RESSOURCES DISPONIBLES POUR FINANCER LES
INVESTISSEMENTS . APPELEE EGALEMENT CAPACITE D’
AUTOFINANCEMENT, CASH FLOW EN ANGLAIS , CES RESSOURCES
COMPRENNENT :
LE BENEFICE NET ,
LES DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS, ET
LES DOTATIONS AUX DIVERSES PROVISIONS