En même temps, le contrôle de la masse monétaire a toujours

Direction générale des Études
DOCUMENT DE TRAVAIL
Un panorama de l’€uro
Série "Affaires économiques"
ECON 130 FR

Direction générale des Études
DOCUMENT DE TRAVAIL
Un panorama de l’€uro
BEN PATTERSON, ANTON JEVCAK ET MARIE-CLAUDE GROTTI
Série "Affaires économiques"
ECON 130 FR
03-2003

Cette étude a été demandée par la commission économique et monétaire du Parlement
européen dans le cadre du programme annuel de recherche.
Le présent document est publié dans les langues suivantes:
DE, EN (original), FR.
Auteurs: Ben Patterson, avec la collaboration d’Anton Jevcak et de
Marie-Claude Grotti
Fonctionnaire
responsable: Ben Patterson
Division Affaires économiques, monétaires et budgétaires
Tél.: [phone]
Fax: [phone]
Courriel: [email protected]
Manuscrit achevé le 14 octobre 2002.
Pour obtenir des copies papier, adressez-vous au:
Service des Publications
Tél.: [phone]/20347
Fax: [phone]
Email: [email protected]
Pour des plus amples informations sur les publications de la DG IV:
www.europarl.eu.int/studies
Luxembourg, Parlement européen, 2003.
ISBN 92-823-1691-2
Les opinions exprimées dans ce document relèvent de la seule responsabilité des auteurs et ne
reflètent pas nécessairement la position officielle du Parlement européen.
Les reproductions et les traductions à des fins non commerciales sont autorisées, à condition
de mentionner la source, d’en avertir l’éditeur au préalable et de lui en envoyer une copie.
© Communautés européennes, 2003.
Printed in Luxembourg

PANORAMA DE L'€URO
PE 323.094
3
TABLE DES MATIÈRES
BREF GLOSSAIRE .................................................................................................................................................... 6
I. LA THEORIE DES MONNAIES .......................................................................................................................... 7
LES FONCTIONS DE LA MONNAIE ............................................................................................................................... 7
TAUX DE CHANGE ..................................................................................................................................................... 8
Systèmes alternatifs ............................................................................................................................................. 8
Volatilité .............................................................................................................................................................. 9
ZONES MONETAIRES OPTIMALES ............................................................................................................................. 10
Spécialisation, asymétrie et taux d’intérêt ......................................................................................................... 11
LA "CRITIQUE DE LUCAS" ....................................................................................................................................... 12
POLITIQUE BUDGETAIRE.......................................................................................................................................... 13
La position budgétaire globale .......................................................................................................................... 15
Redistribution .................................................................................................................................................... 15
II. BREF HISTORIQUE DE L’UEM ..................................................................................................................... 17
LE PLAN WERNER, LE SERPENT ET LE SME ............................................................................................................. 17
LE RAPPORT DELORS .............................................................................................................................................. 18
LE PROCESSUS DE MAASTRICHT ............................................................................................................................. 20
Convergence nominale ...................................................................................................................................... 21
Convergence réelle ............................................................................................................................................ 22
LES EVENEMENTS DE 1992 ET 1993 ........................................................................................................................ 22
LA REALISATION DE L’UEM ................................................................................................................................... 23
LES TROIS PREMIERES ANNEES ................................................................................................................................ 25
INTRODUCTION DES BILLETS ET PIECES EN EUROS ................................................................................................... 28
Mise en œuvre du passage à l’euro ................................................................................................................... 29
Évaluation du passage à l’euro ......................................................................................................................... 31
LA QUESTION DES PRIX ........................................................................................................................................... 32
Conséquences sur les prix ................................................................................................................................. 34
III. POLITIQUE BUDGETAIRE ET ECONOMIQUE: LE PACTE DE STABILITE
ET DE CROISSANCE ........................................................................................................................................ 39
PROCEDURE EN CAS DE "DEFICIT EXCESSIF" ............................................................................................................ 39
LE PACTE DE STABILITE .......................................................................................................................................... 40
LE PACTE DANS LA PRATIQUE ................................................................................................................................. 42
CRITIQUES ET INTERPRETATIONS ............................................................................................................................ 42
Stabilisateurs budgétaires automatiques ........................................................................................................... 43
Déficits nominaux ou corrigés des variations cycliques.................................................................................... 44
Effet sur les investissements publics .................................................................................................................. 46
Caractère soutenable de la dette ....................................................................................................................... 47
Réaction de la Commission et d’ECOFIN ......................................................................................................... 49
COORDINATION DES POLITIQUES ECONOMIQUES ..................................................................................................... 50
IV. AUTRES QUESTIONS ...................................................................................................................................... 55
QUESTIONS INSTITUTIONNELLES ............................................................................................................................. 55
LA CONDUITE DE LA POLITIQUE MONETAIRE ........................................................................................................... 56
Des objectifs monétaires ou d’inflation? ........................................................................................................... 56
Responsabilité ................................................................................................................................................... 57
Transparence ..................................................................................................................................................... 58
PAIEMENTS TRANSFRONTALIERS ............................................................................................................................. 60
PRIX DES ACTIFS, CREDITS ET INVESTISSEMENTS .................................................................................................... 60
V. ÉLARGISSEMENT DE LA ZONE EURO ....................................................................................................... 63
DANEMARK ............................................................................................................................................................. 63
SUEDE ..................................................................................................................................................................... 64
LE ROYAUME-UNI .................................................................................................................................................. 65
LES PAYS CANDIDATS ............................................................................................................................................. 66
LES CRITERES D’ADHESION A L’UE ......................................................................................................................... 67
LE STATUT DES NOUVEAUX ÉTATS MEMBRES PAR RAPPORT A L’UEM ................................................................... 67
CRITERES D’ADHESION A L’UEM............................................................................................................................ 68
Le critère de l’inflation ...................................................................................................................................... 68
Le critère du taux d’intérêt ................................................................................................................................ 70