Rapport annuel - BAM - Brookfield Asset Management

Une société de gestion d’actifs alternatifs mondiaux
Rapport annuel
Brookfield

BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT
NOS ACTIVITÉS
Brookfield Asset Management Inc. est un
gestionnaire d’actifs alternatif d’envergure mondiale
ayant des actifs sous gestion d’environ 150 milliards
de dollars.
Nous comptons plus de 100 ans d’histoire comme
propriétaire et exploitant d’actifs, et nos activités
sont axées sur les propriétés, l’énergie renouvelable,
les infrastructures et le capital-investissement. Nous
offrons une gamme de produits et de services
d’investissement dans des sociétés ouvertes et
fermées, lesquels mettent à profit notre expertise et
notre expérience et nous fournissent un avantage
concurrentiel et distinct sur les marchés où nous
exerçons nos activités.
Brookfield est intercotée à la Bourse de New York
sous le symbole BAM, à la Bourse de Toronto sous
le symbole BAM.A ainsi qu’à la NYSE Euronext
sous le symbole BAMA.
Propriétés
Énergie renouvelable
Infrastructures
Capital-investissement
TABLE DES MATIÈRES
Lettre aux actionnaires 3 Développement durable 169
Résultats financiers et analyse 14 Gouvernance d’entreprise 170
Contrôle interne à l’égard de l’information financière 105 Information à l’intention des actionnaires 171
États financiers consolidés 109 Conseil d’administration et dirigeants 172
Mise en garde à l’égard des déclarations prospectives 167

RAPPORT ANNUEL 2011 1
FAITS SAILLANTS SUR LE RENDEMENT
Rendement total
des capitaux
propres de
Valeur intrinsèque
des capitaux
propres de
par action
Total des
actifs
sous
gestion
A
UX 31 DÉCEMBRE ET POUR LES EXERCICES CLOS À CES DATES 2011 2010
PAR ACTION ORDINAIRE (APRÈS DILUTION)
Rendement total 5,33 $ 3,23 $
Bénéfice net 2,89 2,33
Flux de trésorerie liés aux opérations 1,51 1,76
V
aleur intrinsèque des capitaux propres ordinaires 40,99 37,45
Prix de négociation sur le marché – NYSE 27,48 33,29
TOTAL (EN MILLIONS)
Total des actifs sous gestion 151 720 $ 121 558 $
A
ctifs au bilan consolidé 91 030 78 131
V
aleur intrinsèque des capitaux propres ordinaires 26 098 22 261
Rendement total des capitaux propres ordinaires 3 345 2 054
Résultats consolidés
Produits 15 921 13 623
Bénéfice net 3 674 3 195
Flux de trésorerie liés aux opérations 2 355 2 196
Pour les capitaux propres de Brookfield
Bénéfice net 1 957 1 454
Flux de trésorerie liés aux opérations 1 052 1 106
Nombre d’actions ordinaires en circulation après dilution 657,2 616,1
Note : Se reporter à la rubrique portant sur l’utilisation de mesures financières non définies par les IFRS à la page 16.
Énoncé concernant les déclarations prospectives et l’utilisation de mesures comptables non définies par les
IFRS
Le présent rapport aux actionnaires contient de l’information prospective prescrite par les lois sur les valeurs mobilières des
provinces canadiennes et les règlements applicables, et d’autres « déclarations prospectives » au sens des dispositions refuges
prévues dans la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis. Plusieurs déclarations peuvent être faites dans ce
rapport, dans d’autres documents déposés auprès des Autorités canadiennes en valeurs mobilières ou de la Securities and
Exchange Commission des États-Unis, ou dans d’autres communications. Se reporter à la rubrique « Mise en garde à l’égard des
déclarations prospectives », à la page 168.
Des mesures non définies par les IFRS ont été utilisées dans le cadre du présent rapport; se reporter à la page 16 pour plus de
détails.
Le présent rapport ainsi que des renseignements additionnels, y compris la notice annuelle de la Société, sont disponibles sur le
site Web de la Société à l’adresse www.brookfield.com ainsi que sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Des mesures non
définies par les IFRS ont été utilisées dans le cadre du présent rapport; se reporter à la page 16 pour plus de détails.
14 % 41
$
152 G
$

2 BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT
PRINCIPES FONDAMENTAUX EN
MATIÈRE DE PLACEMENT
L’approche de Brookfield en matière de placement est simple et rigoureuse. Nos objectifs portent
sur la création de valeur et sur la préservation du capital, et sur des investissements dans des actifs
réels de haute qualité au sein de nos champs d’expertise, pour profiter des occasions qui se
présentent. Nous gérons ces actifs de manière proactive et les finançons prudemment afin de
générer des flux de trésorerie stables, prévisibles et croissants pour nos clients et nos actionnaires.
Notre stratégie de placement est ancrée dans une série de principes fondamentaux en matière de
placement qui nous aident à orienter nos décisions et nous guident sur la façon d’évaluer notre
réussite.
Philosophie d’affaires
Bâtir notre entreprise et toutes nos relations en nous fondant sur le principe d’intégrité
Attirer et maintenir en poste des employés de haut calibre qui
progresseront avec nous à long terme
S’assurer que nos gens pensent et agissent comme des propriétaires
dans toutes leurs prises de décision
Traiter l’argent de nos clients et de nos actionnaires comme s’il s’agissait du nôtre
Lignes directrices en matière de placement
Investir là où nous jouissons d’un avantage concurrentiel
Acquérir des actifs en fonction de leur valeur en vue de maximiser le rendement du capital
Constituer des flux de trésorerie durables de manière à assurer une plus grande stabilité,
à réduire les risques et à réduire notre coût du capital
Reconnaître que la réalisation de rendements supérieurs résulte souvent
d’idées qui sont à contre-courant
Mesure de la réussite de notre entreprise
Mesurer la réussite selon le rendement total du capital à long terme
Encourager la prise de risques calculés, mais comparer les rendements avec le risque
Sacrifier le profit à court terme, au besoin, pour réaliser une appréciation du capital à long terme
Rechercher la rentabilité plutôt que la croissance, puisque la taille n’est
pas toujours synonyme de valeur ajoutée

RAPPORT ANNUEL 2011 3
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
Aperçu
Au cours de 2011, nous avons intégré un grand nombre des activités et des actifs dont nous
avons fait l’acquisition au cours des trois derniers exercices. Nous avons investi des capitaux
supplémentaires dans ces activités et fait l’acquisition d’un certain nombre d’actifs que nous
utilisons dans le cadre de notre exploitation.
Nous continuons de mobiliser d’importantes ressources dans l’optique d’obtenir de
nouvelles sources de financement privé. Par ailleurs, nous sommes entrés dans la dernière
phase de la mise en œuvre de notre stratégie relative aux émetteurs cotés, laquelle consiste à
créer des entités principales et des fonds privés intervenant dans les catégories d’actifs pour
lesquelles nous disposons d’un avantage concurrentiel distinct. Nous avons, à cet égard,
franchi un cap déterminant en 2011, après le lancement du fonds Brookfield Renewable
Energy Partners.
Nous avons réussi à recycler une grande quantité de capitaux dans nos activités liées aux
biens au cours de l’exercice précédent, en plus d’acquérir et de valoriser plusieurs nouveaux
projets au sein du groupe de l’énergie renouvelable et d’investir des capitaux en vue de
développer un certain nombre d’installations de notre groupe des infrastructures.
Nous sommes d’avis que l’exercice 2012 sera globalement propice à l’investissement de
capitaux. En conséquence, notre objectif sera d’investir les capitaux que nous gérons pour
nos clients et nos actionnaires de façon rentable, tout en mobilisant de nouveaux capitaux
auprès de nos clients, forts du rendement élevé que nous avons dégagé ces dernières années.
En 2011, chaque action de Brookfield a enregistré un rendement total de 5,33 dollars, ce qui
représente une hausse de 14 % de la valeur intrinsèque de notre Société. Ce rendement a été
le fruit de flux de trésorerie à hauteur de 28 % et de la croissance de la valeur de nos actifs à
hauteur de 72 %. S’ils peuvent être considérés comme satisfaisants, nos résultats continuent
toutefois de subir les effets de l’instabilité de la conjoncture économique mondiale, de nos
investissements dans de nouveaux instruments qui commencent à peine à produire de la
valeur et de notre exposition à un certain nombre de sociétés actives dans le secteur des
biens résidentiels aux États-Unis. Nous croyons néanmoins qu’à mesure que se redressera la
situation économique mondiale, nos résultats suivront et dépasseront cette tendance à la
hausse.
Conjoncture du marché
En 2011, les marchés boursiers sont demeurés stables en Amérique du Nord, ont connu une
baisse en Europe et ont reculé considérablement dans les pays émergents. Ce repli est
largement imputable aux inquiétudes soulevées par la question des dettes souveraines, à la
croissance économique anémique, à une possible crise du crédit en Europe et aux craintes
d’un regain de l’inflation dans les pays en développement. Les marchés des capitaux
d’emprunt, quant à eux, ont produit un bon rendement dans l’ensemble, grâce à l’inquiétude
des investisseurs.