Au-delà du ralentissement économique

Au-delà du ralentissement
économique :
la discipline financière et l’innovation
dans le secteur minier
Défis et possibilités
Selon Liam Fitzgerald, leader canadien
du secteur minier de PwC, la priorité des
grandes sociétés minières canadiennes
à l’approche de 2017 sera la répartition
du capital, soit d’affecter des fonds aux
bons projets et de les faire progresser
avec le financement nécessaire en place.
Il est également important que les
sociétés retiennent les leçons apprises
au cours des dernières années en
matière de prudence, de résilience et de
discipline financière.
provenant d’autres industries pourraient
également faire leur entrée dans le
secteur minier, tenter d’en prendre
le contrôle et de le redéfinir dans des
segments comme celui du lithium.
« Si Tesla Motors ou d’autres sociétés
non minières se taillent une large
place dans le secteur minier, cela nous
indiquera si les entreprises en place
continueront ou non de dominer le
secteur minier dans 15 ans », déclare
Liam Fitzgerald.
La société minière de demain fera
appel à l’innovation et aux idées non
traditionnelles pour surmonter les
défis et réussir. De nouveaux acteurs
www.pwc.com/ca/fr/canadianmine
Capitalisation boursière totale - par secteur (au 31 août 2016)
Technologies propres et
énergie renouvelable
1 %
Technologies
Immobilier
TSX : vue d’ensemble
FNB
4 %
Les 230 sociétés minières inscrites à la
Bourse de Toronto (TSX) comptaient
pour 11 % de la capitalisation boursière
totale de 2 596 milliards de dollars de
la Bourse, au 31 août 2016. Il s’agit
d’une hausse de 3 % de la pondération
relative du secteur par rapport à l’année
précédente, et ce malgré une diminution
de 12 % du nombre de sociétés minières
inscrites au TSX.
Services
financiers
3 %
28 %
7 %
8 %
Services publics
et pipelines
11 %
20 %
Mines
Secteurs
diversifiés
11 %
Pétrole et gaz
Volume négocié sur le TSX - par secteur (au 31 août 2016)
24,7
25
20
15
13,8
10
7,2
5,2
1,4
1,5
2,2
Services publics
et pipelines
Pétrole et gaz
Mines
Produits forestiers
et papier
Services financiers
Fonds négociés par
voie électronique
Secteurs diversifiés
0,02
Sciences de la vie
0,4
Technologies
2,0
1,4
SCD/SAVS
0
0,3
Communications
et médias
1
4,9
Immobilier
5
Fonds à capital fixe
L’impressionnante reprise du cours
de l’or a constitué l’un des facteurs les
plus importants des valorisations. De
toutes les sociétés minières inscrites
au TSX, 60 % ont une exposition à l’or
dont la valeur a fait un bond de pas
moins de 22 % en milieu d’année, alors
que les investisseurs cherchaient des
valeurs refuges devant l’incertitude de
l’économie mondiale.
Produits forestiers
et papier 1 %
Communications
et médias
Milliards d’actions
Les données boursières montrent
l’importance du secteur minier pour
l’économie canadienne. Au cours
de la période de 12 mois close le
31 août 2016, la capitalisation boursière
de l’ensemble des 230 sociétés minières
s’est accrue de 44 %, écrasant le gain
de 8 % enregistré par l’ensemble du
marché. Les actions de sociétés minières
ont dominé toutes les industries sur
le plan du volume des transactions au
cours des huit premiers mois de l’année,
avec un niveau d’activité presque deux
fois plus élevé que celui du secteur
pétrolier et gazier classé au deuxième
rang.
Sciences de la vie 1 %
Fonds à capital fixe 1 %
4 %
Technologies propres
Faits saillants et
analyse
Secteur
Source: https://www.tsx.com/resource/en/1387/mi-g-report-august-2016-en.pdf
Les informations (capitalisation boursière et trésorerie) de l’analyse financière sont
exprimées en dollars canadiens, sauf avis contraire. Les résultats des sociétés qui
présentent leurs informations dans une monnaie autre que le dollar canadien ont été
convertis au taux de change du dollar canadien à la fermeture des marchés pour l’année
respective. Les résultats présentés dans ce rapport sont tirés des résultats financiers publiés
pour la période de 12 mois close le 30 juin 2016.
2
Au-delà du ralentissement économique : la discipline financière et l’innovation dans le secteur minier
Palmarès des 25 premières
sociétés minières
Transactions
Le ralentissement économique réduit
le niveau de tolérance au risque de
l’industrie, au moment où la volatilité
géopolitique est en hausse. Par
conséquent, bon nombre de sociétés
minières cherchent à diversifier leur
portefeuille et acquièrent des actifs
sur des marchés considérés comme
étant relativement stables, tels que
l’Amérique du Nord et certaines
parties de l’Amérique du Sud, afin
de contrebalancer les risques liés à
des projets situés dans des régions
instables, notamment plusieurs
territoires africains. Pour certaines
sociétés minières qui sont toujours
confrontées à de faibles cours des
commodités, la consolidation demeure
une question vitale.
Cinq sociétés se sont taillé une place
au palmarès des 25 premières sociétés
minières grâce à la croissance explosive
de leur valorisation, laquelle est
attribuable à une hausse des cours des
métaux précieux. Ces sociétés sont Pan
American Silver Corp., First Majestic
Silver Corp., OceanaGold Corp., Alamos
Gold Inc. et Torex Gold Resources Inc.
Parmi les 20 sociétés suivantes, 11 ont
vu leur valorisation grimper de plus du
double au cours de la période 12 mois.
Même si au moins 17 des 25 premières
sociétés minières inscrites au TSX sont
exposées à l’or, c’est beaucoup plus
que le cours des lingots qui stimule
les valorisations. L’analyse des flux de
trésorerie montre que les sociétés les
plus importantes se concentrent sur
la réduction des frais d’exploitation,
l’amélioration du bilan et le maintien
d’une répartition du capital judicieuse.
Pour favoriser la mise en œuvre de
cette stratégie, plusieurs sociétés ont
augmenté leurs investissements en
matière de technologie et d’innovation
pour améliorer les efficiences et réduire
les risques.
Capitalisation boursière des 25 premières
sociétés ($ milliards CAD)
250
210
200
152
150
100
50
0
31 août 2016
31 août 2015
Éléments de trésorerie des 25 premières sociétés minières canadiennes
(en millions de $ CA)
41 174 $
Entrées nettes de trésorerie
liées aux activités d’exploitation
40 448 $
(18 716 $)
Sorties nettes de trésorerie liées
aux activités d’investissement
(23 336 $)
Entrées (sorties) de trésorerie
nettes liées aux activités de
financement
(20 000)
(10 000)
30 juin 2016
(2 200 $)
30 juin 2015
2 179 $
0
10 000
20 000
30 000
40 000
Au-delà du ralentissement économique : la discipline financière et l’innovation dans le secteur minier
3
Bien s’adapter en période de
volatilité
Le rapport Au-delà du ralentissement
économique présente une industrie en
meilleure forme qu’elle ne l’a été depuis
plusieurs années, alors que les projets
attirent à nouveau les investisseurs.
Toutefois, l’avenir demeure nébuleux,
étant donné que la majeure partie
des gains sont issus de l’or et que bien
des producteurs de métaux de base
continuent de se battre avec la faiblesse
des prix. Cependant, l’incertitude
politique et économique accrue dans le
monde pourrait entraîner une baisse des
prix des matières premières en 2017.
Ce qu’il faut retenir, c’est qu’un grand
nombre de sociétés arrivent à s’adapter
aux périodes d’incertitude, en assurant
une répartition du capital équilibrée,
en concluant des transactions avisées,
en rééquilibrant leur portefeuille en
fonction des risques et en misant sur de
nouvelles technologies et l’innovation
pour améliorer la performance
et la sécurité.
Personnes-ressources
Contributeurs
Liam Fitzgerald
Nochane Rousseau
Marelize Konig
Monica Banting
Associé et leader canadien,
Services au secteur minier
Associé et leader, Services au
secteur minier, Québec
Associée, Certification
Directrice principale, Certification
416 869 2601
514 205 5199
[email protected]
Kelly Baudru
[email protected]
[email protected]
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Directrice, Marketing
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Calum Semple
Facundo Meyniel
416 814 5862
Dean Braunsteiner
James Lusby
Associé, Certification
Leader mondial, Conseils et
Services au secteur minier
Directeur, Certification
Associé et leader, Services au
secteur minier, Ontario
416 365 8181
416 815 5325
Shauna Peck
416 869 8713
[email protected]
[email protected]
Directrice principale, Marketing
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Mark Patterson
Stephen Mullowney
Associé, Certification
Associé, Transactions
604 806 7160
416 687 8511
[email protected]
[email protected]
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[email protected]
Mark Platt
Associé et leader,
Services au secteur minier,
Colombie‑Britannique
604 806 7093
[email protected]
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www.pwc.com/ca/fr/canadianmine
© PricewaterhouseCoopers LLP/s.r.l./s.e.n.c.r.l., une société à responsabilité limitée de l’Ontario, 2016. Tous
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Mika Bott
Graphiste