Lettre économique mensuelle - Juillet/Août 2015
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LETTRE économique JUILLET / AOÛT 2015 L’INDUSTRIE CANADIENNE DU TOURISME A LE VENT DANS LES VOILES ! Canada >>Le PIB amorce le deuxième trimestre avec un recul >>La croissance de l’emploi ralentit >>Les exportations diminuent, Le taux de change et le prix du pétrole sont favorables à l’industrie touristique canadienne le solde commercial se détériore >>Les mises en chantier ont augmenté en juin, mais sont en baisse en 2015 C’est l’été et vous allez probablement en profiter pour prendre des vacances. Certains d’entre vous iront à l’étranger, mais d’autres choisiront de rester au pays. De nombreux étrangers viendront également nous visiter au cours de la belle saison. Il nous est donc apparu que pour cette parution estivale de la lettre économique, une petite excursion du côté de l’industrie touristique canadienne s’imposait ! États-Unis >>L’emploi progresse et le taux de chômage diminue >>La tendance des mises en chantier reste positive et les ventes résidentielles s’accroissent >>L’indice des directeurs d’achats signale une croissance économique soutenue Le tourisme génère beaucoup d’activité économique L’industrie touristique représente environ 2 % du produit intérieur brut (PIB) du Canada et génère plus de 600 000 emplois. Les dépenses touristiques au pays, qui se sont élevées à environ 90 milliards de dollars en 2014, ont été générées en majorité par des Canadiens : seulement 20 % des dépenses totales provenaient des visiteurs étrangers1. Les taux d'intérêt La Banque du Canada a réduit le taux directeur de 25 points de base Indicateurs du tourisme (2014) Emplois Prix du pétrole 627 600 Part du produit intérieur brut (PIB) canadien 2 % Dépenses touristiques totales (milliards de dollars) 90,0 Dépenses touristiques des Canadiens (milliards de dollars) 71,7 Dépenses touristiques des étrangers (milliards de dollars) 18,3 Dollar canadien Confiance des PME Conditions du crédit Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada Indicateurs clés L’Ontario est la province qui attire le plus de touristes C’est l’Ontario, suivie du Québec, qui reçoit le plus grand nombre de visites des résidents canadiens (Graphique 1). Cela n’a rien à voir avec les attraits de ces deux provinces par rapport à ceux des provinces de l’Ouest ou des provinces de l’Atlantique. C’est tout simplement dû au fait qu’il est plus facile pour les Canadiens, et moins coûteux surtout, de visiter les provinces voisines que les plus éloignées. Or, l’Ontario et le Québec sont voisines et sont les provinces les plus peuplées au Canada. En fait, le pourcentage de visites que reçoit une province est étroitement lié au pourcentage de la population canadienne qu’elle détient. La lettre économique mensuelle de BDC est produite par l’équipe de l’Analyse économique du service du Marketing et Affaires publiques. Elle s’appuie sur des données économiques pro­ venant de diverses sources publiques. La présente lettre est fondée sur les données parues avant le 16 juillet. Le lecteur est l’unique responsable de l’usage qu’il fait de ces informations. © 2015 Banque de développement du Canada 1 888 INFO BDC | bdc.ca 1Les données sur les dépenses touristiques ne sont publiées qu’en dollars de 2007. Les données en dollars courants ont été estimées sous l’hypothèse que le taux d’inflation s’est élevé à 2 % par année, en moyenne, depuis 2007. bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA Résidents canadiens Visiteurs étrangers L’Ontario attire également le plus grand nombre de touristes étrangers2 . Après l’Ontario, c’est la Colombie-Britannique qui constitue la destination la plus populaire chez les touristes étrangers, suivie du Québec (Graphique 1). Graphique 1 : C'est l'Ontario qui attire le plus de touristes, qu'ils soient Canadiens ou étrangers Graphique 2 : La demande touristique s'est accélérée au Canada en 2014 (Variation annuelle des dépenses touristiques , 2007 à 2014) 5 % 4 3 (Part des visites des résidents canadiens et part des touristes internationaux entrants au Canada , par province, 2014) Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada Graph 1: Ontario attracts the most tourists, be they Canadian or foreign 2 (Share of visits by Canadian residents and share of international tourists entering Canada, by province, 2014) 1 50 40 0 40 30 -1 30 20 -2 20 50 % -3 10 0 T.-N.-L. Î.-P.-É. N.-É. Résidents canadiens Visiteurs étrangers N.-B. Qc Ont. Man. Sask. Alb. 200710 2008 0 C.-B. Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada Graphique 2 : La étrangers demande touristique s'est accélérée Les touristes proviennent surtout des au Canada en 2014 États-Unis (Variation annuelle des dépenses touristiques , 2007 à 2014) La grande majorité des visiteurs étrangers, soit 70 %, sont des 5 Américains, ce qui n’est guère étonnant compte tenu de leur % proximité. Environ la moitié des autres touristes étrangers 4 viennent d’Europe — principalement du Royaume-Uni, de la 3 France et de l’Allemagne — et un tiers arrive de l’Asie — sur­ 2 tout de la Chine et du Japon. Le niveau de vie s’élève dans les pays émergents, de sorte qu’un plus grand nombre de leurs 1 habitants voyagent. Or, le Canada est une destination de plus 0 en plus prisée par les Chinois : le nombre de voyageurs -1 provenance de ce pays a augmenté de 14 % par année, en en -2 moyenne, depuis 2000. Le nombre de touristes indiens, brésiliens, mexicains et philippins est également en forte -3 2007 2008 quinze 2009 2010 2011 2012 2013 2014 croissance depuis ans. Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada L’industrie touristique se porte bien Après trois baisses consécutives, la croissance des dépenses La majorité des industries ont contribué négativement touristiques au Canada a augmenté en 2014 (Graphique 2). à lahausse croissance du PIB réel avril, en celle La est attribuable auxenservices departiculier transport, notamment detransport l'extraction minière, dedépenses pétrole etavaient de gazreculé en 2013, le aérien où les (Contributions des principales industries à la croissance mensuelle mais également aux services d’hébergement et de restauration, du PIB réel en avril 2015) bien que dans une moindre mesure. La demande touristique s’est accélérée chezetles canadiens que chez les Extraction minière, tant de pétrole de résidents gaz1 voyageurs internationaux. Finance et assurances Fabrication Services publics Commerce de détail Construction Transport et entreposage Agriculture et forêts % N.L. 2009 P.E.I. 2011 2012 2013 2014 Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada N.S. N.B. Que. Ont. Man. Sask. Alta. 2 Commerce de détail Les perspectives sont bonnes pour 2015 1 Construction Les dépenses touristiques ont enregistré une huitième hausse 0 Transport et entreposage d’affilée au premier trimestre de 2015. Les dépenses des Agriculture et forêts -1 canadiens ont augmenté de 1,0 % par rapport touristes Secteur public2 au trimestre précédent, tandis que celles des touristes étran­ -2 Commerce de gros gers se sont accrues de 0,3 %. Le produit intérieur brut (PIB) Autres -3 du tourisme2007 a progressé 0,4 % au premier 2008 de 2009 2010 2011 trimestre. 2012 2013de 2014 Points Ensemble des industries pourcentage En comparaison, le PIB national a diminué de 0,1 % au cours : National Tourism Indicators, Statistics Canada -0,2Source-0,1 0 0,1 0,2 de la même période. Enfin, le -0,3 nombre d’emplois générés par le tourisme a augmenté de 0,4 % pour atteindre 633 900 1. Comprend l'exploitation en carrière Source : Statistique Canada 2. L'éducation, la santé et les administrations publiques au premier trimestre. Most industries made negative contributions to real GDP Selon l’Organisation Mondiale du Tourisme (OMT), plus growth in April, particularly mining and oil and gas extraction Les1,1 gains étaient dans à temps plein (Contributions by the main industries monthly real GDP growth in April 2015) de milliard deconcentrés personnes dansl'emploi letomonde ont voyagé deuxièmeen trimestre àaul’étranger 20143. L’organisation s’attend à une forte (Variation trimestrielle de l'emploi total, de1 l'emploi à temps plein croissance du tourisme étranger en T2) Amérique du Nord Mining and and gas2015 extraction et de l’emploi à tempsoilpartiel, T1 et 2015 Finance en 2015, de l’ordre de 4and à insurance 5 %. La baisse du prix du pétrole Manufacturing a200 réduit les coûts du transport, ce qui stimulera le tourisme, Milliers 150 l’OMT. Pour l’instant Utilities selon le dollar canadien est à un niveau qui devrait continuer au cours des 100 stimule l’industrie et celaRetail Construction prochains mois à moins d’un revirement important du prix 50 Transportation warehousing du pétrole dont il estand fortement tributaire. Il semble donc que 0 Agriculturecanadienne and forestry profitera encore de vents l’industrie touristique -50 favorables cette année. Public sector2 Wholesale -150 Autres Others T1 2015 All industries T2 2015 Percentage points 2Cette affirmation est fondée sur les données sur le nombre de visiteurs internationaux entrants, par province d’entrée, publiées par Statistique Canada. Il est possible qu’un Points de -0,3 -0,2 -0,1 0 0,1 des industries visiteur étrangerEnsemble entre au Canada par une province, mais en visite une oupourcentage plusieurs autres. Ces visitesà subséquentes Emploi temps plein n’apparaissent pas dans ces statistiques. Source : Statistique Canada 3http://media.unwto.org/fr/press-release/2015-01-27/plus-de-11-milliard-de-touristes-ont-voyage-l-etranger-en-2014. Emploi à temps partielSite consulté le 9 juillet 2015. -0,3 1. Comprend l'exploitation en carrière 2. L'éducation, la santé et les administrations publiques -0,2 -0,1 0 0,1 0,2 Total 1. Includes quarryng 2. Education, health and public administration 0,2 Source: Statistics Canada Source : Statistique Canada bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA Les gains étaient concentrés dans l'emploi à temps plein B.C. Ce résultat s’explique sans doute en bonne partie par Source: National Tourism Indicators, Statistics Canada Residents of Canada Ladépréciation majorité des industries ont contribué négativement la du dollar canadien par rapport à plusieurs Non resident travellers à la croissance PIB américain, réel en avril, en particulier celle devises, dont le du dollar l’euro et la livre sterling, de l'extraction de pétrole et de gaz du dollar observée entre minière, 2013 et 2014. L’affaiblissement Graph Tourist demand in Canada in 2014 (Contributions des 2: principales à laaccelerated croissance mensuelle canadien a pour résultatindustries de rendre les coûts des voyages du PIB réel(Annual en avrilchange 2015) in tourist spending in 2007 dollars, 2007 to 2014) à l’étranger plus élevés pour les Canadiens, ce qui les incite 5 àExtraction demeurer au de pays. Enetrevanche, pour les étrangers dont minière, pétrole de gaz1 % la devise4 s’est appréciée par rapport au huard, les coûts Finance et assurances du tourisme au CanadaFabrication sont moindres, ce qui les encourage 3 à venir y séjourner.Services publics -100 Secteur public2 Commerce de gros 2010 Après avoir atteint un sommet en janvier 2015, le volume des exportations s'est replié LETTRE ÉCONOMIQUE JUILLET / AOÛT in 2015 PAGEjobs 2 Second-quarter gains were concentrated full-time (Exportations de marchandises, dollars enchaînés 2007, janvier 2013 à mai 2015) La majorité des industries ont contribué négativement Graph 1:du Ontario attracts theen most tourists,celle à la croissance PIB réel en avril, particulier be they Canadian or foreign de l'extraction minière, de pétrole et de gaz Graphique 1 : C'est l'Ontario qui attire le plus de touristes, qu'ils soient Canadiens ou étrangers CANADA (Part des visites des résidents canadiens et part des touristes internationaux entrants au Canada , par province, 2014) Après 50 le recul du PIB réel au premier trimestre, les % prévisionnistes s’attendaient à une solide reprise 40 de l’activité au cours du deuxième trimestre, alimentée 30 par le rebondissement de la demande américaine et un taux de change du dollar canadien favorable aux 20 exportations. Les récents indicateurs ne supportent 10 malheureusement pas ces attentes. Au contraire, il se 0 pourrait même queN.-B. la croissance négative T.-N.-L. Î.-P .-É. N.-É. Qc Ont. s’avère Man. Sask. Alb. pour C.-B. un deuxième trimestre consécutif. Résidents canadiens Visiteurs étrangers Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada Le PIB amorce le deuxième trimestre avec un recul Graphique : Laavait demande s'est annuel accélérée Le PIB réel,2 qui reculétouristique de 0,6 % à taux au premier au Canada en 2014 trimestre, a suivi la même tendance en avril, diminuant (Variation annuelle des dépenses touristiques , 2007 à 2014) de 0,1 % par rapport au mois précédent. La production s’est repliée dans la majorité des principales industries, mais surtout 5 % dans le secteur de l’extraction minière, de l’exploitation en car­ 4 rière et de l’extraction de pétrole et de gaz. La production a3 aussi reculé dans le secteur de la finance et de l’assurance 2 ainsi que dans la fabrication. Ces baisses ont été en partie contrebalancées par des progressions dans le secteur public 1 et dans le commerce de gros (graphique). Un rebondissement 0 de la croissance au deuxième trimestre est maintenant peu -1 probable. Au contraire, il est même possible que la croissance du PIB réel s’avère négative pour le deuxième trimestre -2 d’affilée, ce qui signifierait que l’économie canadienne -3 traverse récession. éviter2011 que le2012 PIB réel recule 2007 une 2008 2009 Pour 2010 2013 2014 au deuxième trimestre, il faudrait qu’il augmente de 0,26 % Source : Indicateurs nationaux du tourisme, Statistique Canada par mois, en moyenne, au cours des deux prochains mois. La majorité des industries ont contribué négativement à la croissance du PIB réel en avril, en particulier celle de l'extraction minière, de pétrole et de gaz Extraction minière, de pétrole de gaz1 L’emploi à temps plein aetprogressé de 64 800 en juin alors 40 assurances que l’emploi à Finance temps etpartiel reculait de 71 200, ce qui s’est Fabrication traduit 30 par une perte nette de 6 400 emplois. Le taux Servicesinchangé publics de chômage est demeuré à 6,8 %. L’emploi a moins 20 Commerce de détail trimestre de l’année qu’au augmenté au cours du deuxième 10premier, (+32 Construction cours du 800 contre +63 100). Les gains Transport et entreposage étaient cependant concentrés dans le travail à temps plein 0 N.L. P.E.I. N.S. N.B. Que.seulement Ont. Man.le travail Sask. Alta. B.C. Agriculture et forêts au deuxième trimestre, alors que c’est 2 Secteur public à temps partiel qui s’est accru au premier trimestre (graphique). Source: National Tourism Indicators, Statistics Canada Residents of Canada Commerce de gros de l’emploi depuis le début travellers Les reculsNon lesresident plus importants Autres de l’année ont été enregistré dans l’industrie de l’information, Points de Ensemble des industries de la culture et des loisirs, dans des ressources natu­ pourcentage Graph 2: Tourist demand celle accelerated in Canada in 2014 relles (qui comprend l’extraction pétrole), le2014) secteur -0,3de -0,2 -0,1 dans 0,1 0,2 (Annual change in tourist spending in 2007 dollars, 20070to de l’administration publique et dans celui de la construction. 1. Comprend 5 l'exploitation en carrière : Statistique Canada Ces pertes été plus que compensées par deSource solides gains %ont 2. L'éducation, la santé et les administrations publiques dans la plupart des autres secteurs. 4 3 Les gains étaient concentrés dans l'emploi à temps plein 2 au deuxième trimestre (Variation trimestrielle de l'emploi total, de l'emploi à temps plein 1 et de l’emploi à temps partiel, 2015 T1 et 2015 T2) 0 200 Milliers -1 150 -2 100 -3 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0 Source : National Tourism Indicators, Statistics Canada -50 -100 Most industries made negative contributions to real GDP T1 T2 growth in2015 April, particularly mining and 2015oil and gas extraction Manufacturing Fabrication commercial se détériore (Exportations de marchandises, dollars enchaînés 2007, janvier 2013 à mai 2015) Construction Commerce de détail Construction Transport et entreposage Agriculture et forêts Secteur public2 Commerce de gros Autres Points de pourcentage Ensemble des industries -0,2 -0,1 0 0,1 0,2 Source : Statistique Canada Une baisse des exportations de 0,6 %, combinée à une and warehousing 41 MilliardsTransportation de dollards hausse des importations de 0,2 %, s’est traduite par une Agriculture and forestry enchaînés 2007 40 détérioration du solde commercial : le déficit est passé Public sector2 de 39 3,0 milliards de dollars en avril, à 3,3 milliards de dollars Wholesale en reculé dans plusieurs industries, 38 mai. Les exportations ontOthers mais plus particulièrement dans le secteur minier. Depuis 37 All industries le sommet atteint en janvier, le volume des exportations Percentage points 36 -0,3 -0,2 À moins -0,1 0 0,1 0,2 suit une tendance à la baisse (graphique). d’un 35 rebondissement spectaculaire en juin, la contributionSource: des Statistics Canada 1. Includes quarryng 34 2. Education, and public administration exportations à health la croissance du PIB réel sera de nouveau négative au deuxième trimestre. 33 Jan 2013 Les gains étaient concentrés dans l'emploi à temps plein au deuxième trimestre (Variation trimestrielle de l'emploi total, de l'emploi à temps plein et de l’emploi à temps partiel, 2015 T1 et 2015 T2) Milliers 150 bdc.ca 2014 Après avoir atteint un sommet Utilitiesen janvier 2015, Les exportations diminuent, le solde le volume des exportations s'est Retail replié Services publics 200 2013 (Contributions by the main industries to monthly real GDP growth in April 2015) Emploi à temps plein Source : Statistique Canada Emploi à temps partiel 1 Total Mining and oil and gas extraction Finance and insurance Extraction minière, de pétrole et de gaz1 Finance et assurances 1. Comprend l'exploitation en carrière 2. L'éducation, la santé et les administrations publiques La croissance de l’emploi ralentit 50 % -150 (Contributions des principales industries à la croissance mensuelle du PIB réel en avril 2015) -0,3 Retour (Sharedes of visits by Canadian residents and sharemensuelle of international tourists entering (Contributions principales industries à la croissance Canada, by province, 2014) du PIB réel en avril 2015) BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA Mai 2013 Sep 2013 Jan 2014 Mai 2014 Sep 2014 Mai Jan 2015 2015 Source : Statistique Canada Second-quarter gains were concentrated in full-time jobs (Change in total, full-time and part-time employment, Q1 2015 and Q2 2015) La baisse200des mises en chantier observée depuis le début Thousands de l'année devrait se poursuivre (Croissance150 annuelle des mises en chantier, 2011 à 2015*) 100 LETTRE ÉCONOMIQUE JUILLET / AOÛT 2015 15 % 10,8 50 PAGE 3 36 Emploi à temps partiel Total 35 41 Milliards de dollards enchaînés 2007 34 40 Après avoir atteint un sommet en janvier 2015, le volume des exportations s'est replié (Exportations de marchandises, dollars enchaînés 2007, janvier 2013 à mai 2015) 41 40 33 coursAfter au de lapeaking même période l’an2015, passéthe (graphique). 39 in January volume Jan Mai Jan Mai Sep Jan Mai Sep La Société canadienne d’hypothèques et de2014logement 2015 2014 2014 2015 of 2013 exports 2013 has declined 382013 prévoit que le nombre dechained mises dollars en chantier diminuera (Merchandise exports, (2007), January 2013 to May 2015 Source : Statistique Canada 37 de 4,1 % au Canada en 2015. 36 Milliards de dollards enchaînés 2007 41 39 (Croissance annuelle des mises en chantier, 2011 à 2015*) 33 38 Jan Mai Sep Jan Mai Sep 15 2013% 372013 2013 2014 2014 2014 38 37 10 36 35 5 35 34 33 Jan Mai 2013 2013 Sep 2013 Jan Mai 2014 2014 Sep Jan 2014 2015 Mai 2015 Source : Statistique Canada 0 -1,1 -5 -10 -4,1 ÉTATS-UNIS -12,5 -20 Les plus récents 2012 indicateurs portent 2014 à croire que 2011 2013 2015 l’activité économique a repris de la vigueur au deuxième Données historiques Source : Société canadienne d'hypothèques et de logement (SCHL) trimestre, Prévisions tel que prévu. L’emploi maintient un bon rythme l’activité reste soutenue * Barre bleue = de Janviercroissance à juin 2015 par rapportet aux mêmes mois l'an passé; barre rouge = prévisions desur la SCHL le marché du logement. Selon l’indice des directeurs d’achats dans le secteur manufacturier, la croissance La proportion des chômeurs de longue durée dans l'ensemble économique s’accélère. des chômeurs a beaucoup diminué en juin (Ratio du nombre de chômeurs de longue durée au nombre total de chômeurs, L’emploi et le taux juin 2005 à juinprogresse 2015) de chômage diminue 50 % L’emploi non agricole a enregistré une hausse de 223 000 40 juin. Il s’agit d’un bon résultat en comparaison au gain en mensuel moyen de 205 000 observé au cours des cinq premiers 30 mois de l’année. Le taux de chômage a reculé de 0,2 point 20 pourcentage pour s’établir à 5,3 %, son niveau le plus bas de depuis avril 2008. Le nombre de chômeurs de longue durée 10 (les personnes en chômage depuis 27 semaines ou plus) a0diminué significativement en juin. Leur proportion dans Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun l’ensemble chômeurs a chuté rapproche davantage 2005 2006 des 2007 2008 2009 2010et se 2011 2012 2013 2014 2015 du niveau auquel elle se situait avant la récession, ce qui est Source : U.S. Bureau of Labor Statistics de bon augure (graphique). La tendance des mises en chantier reste positive (Mises en chantier, moyenne mobile sur six mois, juin 2012 à juin 2015) 1100 15 -15 Sep Source: Statistics Canada 10,8 2011 2012 2013 2014 2015 The slump in housing starts observed since the beginning 0,7 Source : Société canadienne d'hypothèques et de logement (SCHL) of historiques the year should continue 0Données 0,9 Prévisions (Annual growth in housing starts, 2011 to 2015*) -1,1 -5 -4,1 * Barre bleue = Janvier à juin 2015 par rapport aux mêmes mois l'an passé; barre rouge = prévisions de la SCHL -10 15 -15 10 % 10.8 -12,5 La proportion des chômeurs de longue durée dans l'ensemble 5 -20 des chômeurs diminué 2011 0.9a beaucoup 2012 2013 en juin2014 0.7 2015 0 (Ratio du nombre de chômeurs de longue durée au nombre total de chômeurs, -1.1 juinDonnées 2005 à -5 juin 2015) historiques Source : Société canadienne d'hypothèques et de logement (SCHL) Prévisions 50 -10 * Barre%bleue = Janvier à juin 2015 par rapport aux mêmes mois l'an passé; barre rouge = prévisions de la SCHL Retour -12.5 -15 40 -20 Historical data Source: Canada Mortgage and Housing Corporation (CMHC) (Ratio du nombre de chômeurs de longue durée au nombre total de chômeurs, Forecast juin 10 2005 à juin 2015) 500 % Jun 402005 30 20 La * Blue bar = January to June 2015 compared with the same monhts last year; red bar = CMHC forecasts Jun 2006 Jun 2007 Jun 2008 Jun 2009 Jun 2010 Jun 2011 Jun 2012 Jun 2013 Jun 2014 Jun 2015 Among total unemployed, the proportion of long-term Source : U.S. Bureau of Labor Statistics unemployed fell significantly in June (Long-term unemployed as a percent of total unemployed, June 2005 to June 2015) tendance des mises en chantier reste positive (Mises en 50 chantier, moyenne mobile sur six mois, juin 2012 à juin 2015) % 10 40 1100 0 Milliers Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun 30 1000 2005 900 2006 2007 2008 20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Jun 2015 Source : U.S. Bureau of Labor Statistics 10 800 tendance La en chantier reste posiLa tendance desdes misesmises en chantier reste positive 0les ventes tive etchantier, résidentielles (Mises moyenne mobile sur six mois, juins’accroissent 2012 à juin 2015) 700 en Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Les mises2005 en chantier ont reculé de 11,1 % juin,2012 après2013 2006 2007 2008 2009 2010 en 2011 2014 2015 1100 600 Milliers uneJuin hausse de le mois précédent. Déc12,5 %Juin Déc JuinLes données Déc U.S.men­ Juinof Labor Statistics Source: Bureau 2012 des mises 2012 2013 2013 2014 1000 suelles en chantier s’étant révélées très2014 volatiles2015 au cours des derniers mois, il vaut mieux analyser Source :l’évolu­ U.S. Census Bureau 900 tion de leur moyennestart mobile surissix mois, qui reflète mieux The housing trend still positive 800 tendance. (Housing starts, six-month moving average, Junecroissance to June 2015) leur Ce faisant, on constate que la2012 tendance L'indice des directeurs d'achats signale une 2 BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA -4.1 30 proportion des La de longue2013 durée dans2014 l'ensemble2015 2011chômeurs 2012 des chômeurs a beaucoup diminué en juin 20 4 800 2015 2015 -12,5 % May Jan 2014 Thousands 900 600 Jan May Sep Jan May * (Croissance 2013 annuelle des mises en2013 chantier, 2011 ) 2013 2014 à 20152014 -10 (IDA du secteur manufacturier et croissance trimestrielle annualisée du PIB réel 600États-Unis, 1000 2006 T1 à 2015 T2) des Juin Déc Juin Déc Juin Déc Juin 2013 2013 2014 2014 2015 6 2012 900 2012 % indice (0-100) 70 1000 700 0,7 économique 700 1100 soutenue Milliers bdc.ca Source : Statistique Canada 0,9 5 de l'année se en poursuivre Le nombredevrait de mises chantier a progressé de 3,0 % en juin (Croissance annuelle des mises en chantier, 2011 à 2015*) par rapport au mois précédent. Dans les centres urbains, 15 mises en chantier de maisons individuelles ont augmenté les % 10,8 de 10 2,0 % en juin et celles des logements collectifs de 3,7 %. Le5 nombre d’unités mises en chantier de janvier à juin 2015 0,9 0,7 est inférieur de 1,1 % au nombre d’unités mises en chantier 2015 34 des mises en chantier observée depuis le début La0 baisse -1,1 33 devrait se poursuivre de-5 l'année -4,1 10 -20 Les mises en chantier ont augmenté en juin, La baisse des en mises en chantier observée depuis le début mais sont baisse en 2015 Mai Jan 2015 10,8 36 -15 Billions of chained (2007) dollars 40 des baisse mises en chantier observée depuis le début de l'année 34 39 devrait se poursuivre 35 La 800 Source : U.S. Census Bureau 700 directeurs d'achats signale une croissance L'indice des 0 LETTRE ÉCONOMIQUE JUILLET / AOÛT 2015 économique 600 soutenue -2 60 50 PAGE 4 40 30 1000 20 20 900 demeure positive, mais que la croissance a ralenti au cours 10 des dernières années (graphique). De leur côté, les ventes 0 résidentielles se accrues 5,1 %Jun en mai, Jun Jun Jun sontJun Jun deJun Jun pour Junatteindre Jun Jun 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 5,35 millions d’unités (données désaisonnalisées à taux : U.S. Bureau2009. of Labor Statistics annuel), leur niveau le plus élevé depuisSource novembre La tendance des mises en chantier reste positive (Mises en chantier, moyenne mobile sur six mois, juin 2012 à juin 2015) 1100 (Housing starts, six-month moving average, June 2012 to June 2015) L'indice1100 des directeurs d'achats signale une croissance économique Thousands soutenue Milliers 1000 900 800 700 600 Juin Déc 2012 2012 Juin Déc 2013 Juin 2013 Déc 2014 Juin 2014 2015 Source : U.S. Census Bureau L'indice des directeurs d'achats signale une croissance L’indice des directeurs d’achats signale économique soutenue (IDA ducroissance secteur manufacturier et croissance trimestrielle annualisée du PIB réel une soutenue des États-Unis, 2006 T1 à 2015 T2) L’indice des directeurs d’achats dans le secteur manufacturier, de6 l’Institute for Supply Management, a gagné 0,7indice point % (0-100) 70 de4 pourcentage par rapport au mois précédent pour s’établir 60 à 253,5 en juin. Cet indice est un bon indicateur avancé de l’activité dans le secteur manufacturier et dans l’économie50 0 40 -2 30 LES TAUX D’INTÉRÊT -4 -6 20 10 -8 La Banque du Canada a réduit le taux directeur0 -10 T1 T1 T1de base T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 de2006 25 points 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Le 15 juillet, la Banque du Canada a réduit le taux cible réel Source : U.S. Bureau of Economic Analysis duPIB financement à un jour de 25 points deetbase. Le taux Institute for Supply Management Indice des directeurs d’achats (IDA) directeur, qui se situait à 0,75 % depuis le 21 janvier, s’élève donc maintenant à 0,50 %. À la lecture du Rapport sur Lepolitique prix du pétrole brutde se juillet, stabilise la monétaire on constate que la banque (Prix du West Texas Intermédiate du Western Canadian Select, centrale prévoit une baisseetdu PIB réel au deuxième trimestre juin 2008 à juin 2015) de 2015. Puisque deux trimestres consécutifs de recul du PIB 160 10 en général. Selon le président de l’institut, en se fondant sur 800 0 passée entre l’indice et la croissance économique, la relation Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun la700moyenne l’indice à juin, qui se à 52,6, 2005 de 2006 2007de janvier 2008 2009 2010 2011situe 2012 2013 2014 2015 correspondrait à une croissance du PIB réel de 3,0 %, à taux Source: U.S. Bureau of Labor Statistics 600 Juin CelaDéc Déc Juin Déc qui s’est Juin annuel. suggèreJuin que la croissance du PIB réel, 2012 2012 2013 2013 2014 2014 2015 avérée négative au premier trimestre, devrait rebondir The housing start trend is still positiveSource : U.S. Census Bureau au deuxième trimestre (graphique). 1000 manufacturier et croissance trimestrielle annualisée du PIB réel (IDA du secteur des États-Unis, 2006 T1 à 2015 T2) 900 6 % indice (0-100) 70 800 4 60 700 2 50 0 600 Jun Dec Jun Dec Jun Dec 40 Jun -2 2012 2012 2013 2013 2014 2014 2015 30 -4 Source: U.S. Census Bureau 20 -6 -8 -10 T1 2006 The Purchasing Managers' Index points towards sustained 10 economic growth 0 (PMI and annualized GDP growth T1 in the T1manufacturing T1 T1sectorT1 T1 T1quarterly T1 realT1 2008 States, 2009 Q12010 2012 2013 2014 2015 in2007 the United 2006 to2011 Q2 2015) PIB réel 6 % Indice des directeurs d’achats (IDA) 4 Le prix du pétrole brut se stabilise $É.-U. par baril 50 0 Texas Intermédiate et du Western Canadian Select, (Prix du West juin 2008 à juin -2 2015) 40 30 -4 160 $É.-U. par baril 140 -6 120 -8 70 60 2 Retour 20 10 réel signalent une récession, cela signifie que la Banque est 0 -10 l’économie canadienne traverse une récession. 100 d’avis que Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 La 80 croissance a été plus faible que prévu au cours de la pre­ mière moitié reprise Real de GDPl’année, mais la Banque anticipe Source:une U.S. Bureau of Economic Analysis 60 et Institute for Supply Management Purchasing Manager Indexaux (PMI) au troisième trimestre grâce secteurs qui ne sont pas liés 40 ressources naturelles. Malgré cette reprise, l’institution aux a20considérablement révisé prévisions de croissance du PIB Crude oil prices areses stabilizing réel pour 2015. Elle prévoit une croissance seulement (Prices of West Texas Intermediate and Westernde Canadian Select,1,1 % 0 Juin année, Juin Juin Juin à 2,3 % Juin en 2016. Juin Juin JuneJuin 2008 to June 2015)accélération cette suivie d’une 2008 2009 2010 160 US$ / barrel West Texas Intermediate 140 Western Canadian Select 140 Source : U.S. Bureau of Economic Analysis index (0-100) et Institute for Supply Management 120 2011 2012 2013 2014 2015 Sources : Global Insight et Alberta Treasury Board and Finance 120 100 100 Le huard s'est déprécié par rapport au billet vert en juin 80 (Taux de change 80 Canada / États-Unis, juin 2008 à juin 2015) 60 1,10 40 60 $É.-U. 40 1,00 20 0 Juin Juin 2008 2009 Juin 2010 West Texas Intermediate Western Canadian Select Juin Juin 0,90 Sources : Global Insight et Alberta Treasury Board and Finance 0,80 2011 Juin 2012 Juin 2013 Juin 2014 Le huard s'est déprécié par rapport au billet vert en juin 2015 0,70 Juin 2008 20 0 June June 2008 2009 June 2010 West Texas Intermediate Western Canadian Select Juin Juin Juin June 2011 June 2012 June 2013 June 2014 Juin Juin Juin Juin 2010 2011 against 2012 the 2013 2014 in June 2015 The2009 loonie depreciated greenback (Canada / United States exchange rate, June 2008 toSource June: 2015) Banque du Canada bdc.ca 1,10 1.10 LETTRE ÉCONOMIQUE BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA US$ 2015 Sources: Global Insight et Alberta Treasury Board and Finance (Taux de change Canada / États-Unis, juin 2008 à juin 2015) $É.-U. June JUILLET / AOÛT 2015 PAGE 5 -4 -10 T1 -6 2006 PRIX DU PÉTROLE Le prix du pétrole brut reste stable Après deux mois de hausse, le prix du pétrole brut, mesuré par celui du West Texas Intermediate, s’est stabilisé en juin (graphique). La crise grecque a engendré beaucoup d’incerti­ tude en ce qui a trait aux perspectives économiques mondiales, ce qui a eu tendance à influencer le cours du pétrole à la baisse. La surabondance de l’offre est cependant le principal facteur ayant mis fin à la hausse des cours. À la suite de l’ac­ cord récemment conclu sur le nucléaire iranien, les sanctions internationales qui pèsent contre l’Iran seront levées d’ici quelques mois. Cela devrait entraîner une augmentation de la production pétrolière iranienne, ce qui ajoutera à l’offre mondiale déjà suffisamment élevée par rapport à la demande et continuera d’exercer des pressions à la baisse sur le prix de l’or noir. T1 2007 T1 2008 T1 2009 -8PIB réel -10Indice des directeurs d’achats (IDA) T1 T1 T1 T1 T1 2006 2007 2008 2009 Le dollar canadien s’est déprécié de 1,4 % en juin par rapport au dollar américain (graphique). Le recul du PIB réel canadien en avril a alimenté les craintes d’une récession et certains observateurs anticipaient que la Banque du Canada allait réduire le taux directeur afin de soutenir la croissance écono­ mique. Aux États-Unis, malgré le recul du PIB réel au premier trimestre, la Réserve fédérale semble toujours envisager un relèvement du taux cible des fonds fédéraux d’ici la fin de l’année. Les divergences entre les perspectives concernant l’évolution des taux d’intérêt canadien et américain — à la baisse au Canada et à la hausse aux États-Unis — expliquent en grande partie la dépréciation du huard par rapport au billet vert en juin. T1 2012 T1 T1 2013 2014 T1 2015 10 Source : U.S. Bureau of Economic Analysis et Institute for Supply Management T1 T1 2011 2012 T1 T1 2013 2014 T1 0 Retour 2015 Source : U.S. Bureau of Economic Analysis et Institute (Prix du West Texas Intermédiate et du Western Canadian Select,for Supply Management Indice des directeurs d’achats (IDA) juin 2008 à juin 2015) 160 Le prix du pétrole brut se stabilise $É.-U. par baril (Prix du West Texas Intermédiate et du Western Canadian Select, 140 juin 2008 à juin 2015) 120 160 100 $É.-U. par baril 140 80 120 60 100 40 80 20 60 0 Juin Juin Juin Juin Juin 40Juin 2008 2009 2008 Le dollar canadien se déprécie 2010 T1 2011 LePIB prix réeldu pétrole brut se stabilise 2010 20 West Texas Intermediate 0Western Canadian Select Juin Juin Juin DOLLAR CANADIEN T1 2010 30 0 20 2009 2010 2011 2012 2013 Juin Juin 2014 2015 Sources : Global Insight et Alberta Treasury Board and Finance Juin Juin 2011 2012 Juin Juin 2013 Juin 2014 2015 Texas Intermediate Sources : Global Insight et Alberta Treasury Board and Finance LeWest huard s'est déprécié par rapport au billet vert en juin Western Canadian Select (Taux de change Canada / États-Unis, juin 2008 à juin 2015) Retour 1,10 $É.-U. Le huard s'est déprécié par rapport au billet vert en juin (Taux de change Canada / États-Unis, juin 2008 à juin 2015) 1,00 1,10 0,90 $É.-U. 1,00 0,80 0,90 0,70 Juin 0,802008 Juin 2009 Juin Juin 2010 Juin 2011 2012 Juin Juin 2013 Juin 2014 2015 Source : Banque du Canada 0,70 Juin 2008 Juin 2009 Juin Juin 2010 Juin 2011 2012 Juin 2013 Juin Juin 2014 2015 Le Baromètre des affaires de l'Alberta a diminué Source : Banque du Canada pour le 8e mois d'affilée en juin (Indice du Baromètre des affaires, Canada et Alberta, octobre 2014 à juin 2015) Le 90 Baromètre des affaires de l'Alberta a diminué Indice (0 -e100) pour le 8 mois d'affilée en juin 80 (Indice du Baromètre des affaires, Canada et Alberta, octobre 2014 à juin 2015) 70 60 90 50 80 Indice (0 - 100) 40 70 30 60 20 50 10 40 0 30 20 Oct 2014 Nov 2014 Déc 2014 Jan 2015 10Canada 0Alberta Oct 2014 Fév 2015 Mars 2015 Avril 2015 Mai 2015 Juin 2015 Source : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante Nov 2014 Déc 2014 Jan 2015 Fév 2015 Mars 2015 Avril 2015 Mai 2015 Juin 2015 Canada : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante Les conditions de crédit auxSource entreprises restent favorables Alberta de crédit, solde des opinions, T1 2007 à T2 2015) (Conditions 100 bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA % Les 80 conditions de crédit aux entreprises restent favorables resserrement LETTRE ÉCONOMIQUE JUILLET / AOÛT (Conditions de crédit, solde des opinions, T1 2007 à T2 2015) 2015 60 PAGE 6 0,90 0,70 Juin CONFIANCE DES PME La confiance des propriétaires de PME se détériore davantage L’indice du Baromètre des affaires de la Fédération canadienne de l’entreprise indépendante a perdu 1,2 point de pourcentage en juin pour s’établir à 59,4. La confiance des chefs de PME a diminué dans la moitié des principales industries, le recul le plus prononcé ayant été observé dans le secteur de la construction. Au niveau régional, trois provinces ont enregistré un recul en juin : l’Île-du-Prince-Édouard, l’Alberta et la Colombie-Britannique. Il s’agit de la huitième baisse mensuelle d’affilée en Alberta et cette province affiche le niveau de confiance le plus faible (graphique). En revanche, malgré les baisses observées à l’Île-du-Prince-Édouard et en Colombie-Britannique en juin, les propriétaires de PME de ces provinces demeurent les plus optimistes aux pays. 2008 0,80 Juin 2009 Juin Juin 2010 Juin 2011 2012 Juin Juin 2013 Juin 2014 2015 Source : Banque du Canada Retour 0,70 Juin Juin Juin Juin Juin Juin Juin Juin 2008 2009des affaires 2010 2012a diminué 2013 2014 2015 Le Baromètre de2011l'Alberta pour le 8e mois d'affilée en juin Source : Banque du Canada (Indice du Baromètre des affaires, Canada et Alberta, octobre 2014 à juin 2015) 90 Indice (0 - 100) Le Baromètre des affaires de l'Alberta a diminué pour le 8e mois d'affilée en juin 80 70 (Indice du Baromètre des affaires, Canada et Alberta, octobre 2014 à juin 2015) 60 90 50 Indice (0 - 100) 80 40 70 30 60 20 50 10 40 0 30 Oct 2014 20 10Canada Alberta 0 Oct 2014 Nov 2014 Déc 2014 Jan Fév 2015 Mars 2015 2015 Avril 2015 Mai 2015 Juin 2015 Source : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante Nov 2014 Déc 2014 Jan 2015 Fév Mars 2015 2015 Avril 2015 Mai 2015 Juin 2015 LesCanada conditions de crédit auxSource entreprises restent favorables : Fédération canadienne de l'entreprise indépendante CONDITIONS DU CRÉDIT AUX ENTREPRISES (Conditions Alberta de crédit, solde des opinions, T1 2007 à T2 2015) 100 Les conditions de crédit aux entreprises restent favorables Les conditions de crédit aux entreprises se sont assouplies au deuxième trimestre de 2015 selon l’Enquête sur les pers­ pectives des entreprises ou sont demeurées inchangées selon l’Enquête auprès des responsables du crédit (graphique). Dans l’ensemble, mises à part celles qui sont liées au secteur pétrolier, les entreprises canadiennes ont indiqué qu’elles n’avaient pas de difficulté à obtenir du crédit. % 80 conditions de crédit aux entreprises restent favorables Les resserrement 60 (Conditions de crédit, solde des opinions, T1 2007 à T2 2015) 40 100 20 % 80 0 resserrement 60 -20 assouplissement 40 -40 20 -60 0 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 -20 assouplissement Enquête sur les perspectives des entreprises Source : Banque du Canada -40 Enquête auprès des responsables du crédit -60 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Enquête sur les perspectives des entreprises Enquête auprès des responsables du crédit bdc.ca BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA Retour LETTRE ÉCONOMIQUE 2013 2014 2015 Source : Banque du Canada JUILLET / AOÛT 2015 PAGE 7 INDICATEURS CLÉS : CANADA Retour Indicateurs clés : Canada 2011 PIB réel (% croissance) 3,0 Dépenses en machinerie & équipement (% croissance) Profits des sociétés avant impôts (% croissance) Production industrielle (% croissance) Prix des produits industriels (% croissance) Passé1 2012 2013 1,9 2,0 2014 2,4 T1 T4 -0,6 2015 Plus récent3 Avril -0,1 2,2 2,9 1,9 1,0 1,0 -7,4 -0,6 -6,7 0,7 10,8 -53,8 -4,7 6,1 4,1 1,4 1,8 4,1 -4,5 Avril -1,2 1,0 2,0 Mai 0,5 -1,2 2,2 Juin 203 177 177 2,1 2,1 Mai 0,6 1,1 2,1 Juin 0,0 6,8 6,7 6,9 1,1 0,4 2,5 -0,2 13,5 5,0 -0,1 -19,7 Mises en chantier (‘ 000 unités) 193 215 188 189 175 Dépenses personnelles (% croissance) 2,2 1,9 2,5 2,7 0,4 Prix à la consommation (% croissance) 2,9 1,5 1,0 1,9 -0,2 Emploi (% croissance) 1,5 1,3 1,4 0,6 0,7 193 0,8 7,5 7,3 7,1 6,9 6,7 6,8 Juin 6,8 Indice de confiance des PME (FCEI) 66,3 63,9 63,9 64,9 61,4 60,2 Juin 59,4 Indice de confiance des manufacturiers (FCEI) 67,3 66,5 63,8 65,8 61,9 57,8 Juin 58,5 bdc.ca 1,9 8,1 15,9 1. Taux de croissance annuel 2.Taux de croissance trimestriel, à taux annuel 3. Taux de croissance mensuel Prévisions 2015 2016 23,3 Construction non-résidentielle (% croissance) Taux de chômage (%) 20152 T2 T3 Sources : Statistique Canada, Consensus Economics et Fédération canadienne de l’entreprise indépendante BANQUE DE DÉVELOPPEMENT DU CANADA LETTRE ÉCONOMIQUE JUILLET / AOÛT 2015 PAGE 8
