Exposé sous le thème: L`instabilité des taux de change
publicité
Exposé sous le thème: L’instabilité des taux de change I- Introduction générale: II- Les explications de l’instabilité des taux de change: 1 -La montée de l’instabilité des taux de change. 2- L'instabilité du SMI au cours du 20ème siècle. III- Les manifestations de l’instabilité des taux de change: 1 - Illustration sur les principales crises économiques de cette instabilité. 2- Le cas du Japon IV- Le Chartisme : 1- Définition 2-Le mode de représentation graphique V- Conclusion : I- Introduction générale : Les marchés de change jouent un rôle essentiel dans le fonctionnement de l’économie internationale : Ils conditionnent l’équilibre extérieur Ils agissent sur la mobilité des capitaux Toutefois, il leur arrive d’être excessivement instables ce qui donne lieu parfois à de graves perturbations : Des effets négatifs sur les échanges et les investissements internationaux . Des pressions qui compliquent la formulation de politique monétaire . Une forte instabilité des parités . Des déséquilibres des balances des paiements . la Pour remédier à l’instabilité des taux de change, on a plaidé pour des mesures compensatoires. La plus connue de ces mesures porte le nom de « Taxe Tobin 1 » Taxe Tobin 1 : une forme spéciale de taxe sur les opérations sur valeurs mobilières. Son rôle est de réduire la spéculation pour éviter des fluctuations brutales du taux de change. II- Explication de l’instabilité : 1- La montée de l’instabilité L'intégration croissante des économies se traduit par une montée des risques systémiques et par une multiplication des crises dans un certain nombre de pays en voie de développement. Ces crises ont donné lieu à la mise en place d'un certain nombre de plans de sauvetage. La crise économique, et notamment monétaire, se traduit rapidement par un ralentissement violent de l'activité économique. Ces crises successives sont généralement causées par une dépréciation brutale du taux de change de la monnaie locale, ce qui donne lieu à une remise en cause du fonctionnement du marché de change de ces pays. Vu les fortes dépréciations des taux de change de ces pays, les organismes financiers internationaux leur ont apporté une aide financière conséquente pour les aider à sortir de leurs crises. 2- L'instabilité du SMI au cours du 20ème siècle : L'instabilité mondiale du 20ème siècle, se traduit au niveau du système monétaire international parmi une grande fluctuation des taux de change, et la mise en place de différents régimes de change successifs. La période 1879 - 1914 : Un régime de change fixe fonctionnant selon le système de l'étalon-or : Ce régime de change appelé «Gold Standard» fait de l'or une monnaie internationale qui facilite les transactions internationales. Les banques centrales ne détenaient par ailleurs que des réserves d’or. La période 1918 - 1939 : un régime de change marqué par l'instabilité des parités de change des principales monnaies : Après la 1ère guerre mondiale, le SMI a adopté un régime de change fixe qui redonne à l'or son rôle d'étalon de valeur. La crise économique qui a touché les pays développés. L'absence de coopération internationale entre les nations. Instabilité très forte des taux de change. La période 1944 - 1971 : Le Système de Bretton Woods : Les accords de Bretton Woods avaient jeté les base d'un nouveau SM I, qui visait la stabilité des monnaie Ce système résulte de la concertation des principale puissances économiques, qui ont rétabli un système d change fixe : «Gold Exchange Standard» qui consiste fixer des parités or pour chaque monnaie national mais qui n'accorde qu‘au Dollar la possibilité d'êtr converti en or. La période 1971 - 2002 : Régime de change flexible et instabilité monétaire : L'instabilité monétaire est la règle durant les années 7 et le début des années 80. Les fortes variations du taux de change du Dollar ont poussé les grandes nations économiques à relancer une concertation internationale pour stabiliser le taux de change des monnaies. L'Europe a, dès 1979, défini une politique de stabilisation des taux de change entre les monnaies des pays appartenant à la CEE, et s'est dotée en 1999, d'une monnaie unique qui a remplacée définitivement les monnaies nationales au 1er janvier 2002. L'instabilité monétaire du 20ème siècle traduit les bouleversements politiques et économiques qui se sont traduits suite à l’émergence du Dollar. La création d'une zone monétaire européenne unifiée, et la naissance d'une nouvelle monnaie, constitue un nouveau bouleversement du SMI puisque cette nouvelle monnaie va concurrencer le dollar dans son rôle de monnaie internationale III- Manifestations de l’instabilité des taux de change : Régime de Change Souple L’Arrimage Ferme Ou Flottement Conséquence Crise Économique 1- Les Principales Crises Économiques survenues entre 1997 et 2002 : Pays concernés Thaïlande Dates Juillet 1997 Conséquences L'introduction d'un système de change flottant qui se traduit par : Un effondrement du taux de change. Une contraction de l'activité économique. L'intervention massive du FMI. La crise Thaïlandaise se diffuse au reste des pays asiatiques. Indonésie Août 1997 Le système de change flexible a été remplacé par un système de change Flottant. Corée Novembre La Corée du Sud, a adopté un système de change flottant qui se traduit par du Sud 1997 une forte dépréciation du taux de change. Russie Brésil La défiance des investisseurs envers les pays en développement, se porte Août 1998 sur la Russie qui doit laisser flotter sa monnaie. Janvier 1999 Après avoir résisté à une première vague spéculative au cours de l'année 1998, le Réal brésilien est soumis à un régime de change flottant au début de l'année 1999 . Argentine 2002 Face à une conjoncture économique difficile depuis de nombreux mois, la monnaie argentine se remet à flotter librement sur les marchés de change après avoir été longtemps attaché par un taux de change fixe à égalité avec le dollar américain. 2- Le cas du Japon Le Japon traverse, depuis plusieurs années, une crise majeure de son système financier : Le processus de déréglementation financière profondément modifié les conditions de l'intermédiation bancaire. Le besoin de financement de l'État s'accroissait considérablement. La réaction des autorités de tutelle a été tardive et lente. Les banques sont fragiles et donc ne peuvent pas aisément contribuer à la recapitalisation du système bancaire. IV- Le chartisme : Le chartisme procède de la reconnaissance des figures dessinées par la courbe des prix des titres boursiers en fonction du temps. Ces figures sont susceptibles de nous faire anticiper le mouvements des cotations, avec un assez bon indice de confiance. En étudiant avec précision ces comportements répétitifs, on peut appréhender, avec plus de sérénité e de clairvoyance, le devenir du cours des actions. Les formations chartistes sont généralement classées en 2 catégories : Les figures de retournement : qui vont survenir sur de niveaux extrêmes de marché et renverser la tendance initiale (à la baisse ou à la hausse). Les figures dites de continuation : apparaissent dans une tendance déjà établie, et qui joueront le rôle d’une pause intermédiaire avant la poursuite de la tendance primaire. Les graphiques boursiers sont construits à partir des 5 chiffres retenus lors des séances de cotation : Le cours d’ouverture. Le cours de clôture. Les volumes de transactions. Le plus haut atteint en séance. Le plus bas atteint en séance Les figures chartistes les plus reconnues sont : 1 - Le rectangle à la hausse : Dans une tendance haussière, si la ligne des cours traverse le rectangle vers le haut, c'est souvent interprété comme un signal d'achat. 2 - Le rectangle à la baisse : Dans une tendance baissière, si la ligne des cours traverse le rectangle vers le bas, c'est souvent interprété comme un signal de vente. 3 - Tête et épaules à la baisse : Dans une tendance haussière, elle marque la fin de la hausse. Cette figure est interprétée comme un signal de vente. 4 - Tête et épaules à la hausse : Dans une tendance baissière, elle marque la fin de la baisse. Cette figure est interprétée comme un signal d'achat. Ces indicateurs sont tous calculés à partir des cours de bourse, et ils sont utilisés pour suivre la tendance du titre ou du marché. Leur objectif est d'identifier le plus rapidement possible un changement de tendance. Conclusion : Les taux de change jouent un rôle très important surtout lorsqu’il s’agit d’économies de petite dimension. Toutefois, il leur arrive d’être excessivement instables ce qui provoque parfois de graves perturbations. Lorsqu’ils sont extrêmement volatils et sans rapport avec les paramètres fondamentaux de l’économie, les cours de change peuvent avoir de véritables charges sur l’économie, surtout par leurs effets sur les échanges et les investissements internationaux. Les crises causées par les fortes dépréciations que la plupart des pays sous développés ont connu, ont nécessité l’intervention des organismes financiers internationaux, qui ont apporté une aide financière conséquente à ces pays (Argentine, Brésil…)
