Bien que les informations contenues dans le présent document proviennent de sources que l’UBCI considère comme fiables, nous ne pouvons en garantir l’exactitude. L’analyse contenue
dans ce document constitue notre point de vue et peut évoluer. Elle ne constitue en aucune manière une recommandation de gestion.
Dossier du mois: Evolution des Billets en Circulation
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La masse monétaire fiduciaire tunisienne a connu durant les deux dernières décennies une évolution importante malgré l’introduction de la monnaie
électronique (porte-monnaie électronique) et la diminution de l’utilisation du cash à l’échelle internationale.
Une étude de l’évolution des billets et monnaies en circulation en Tunisie sera abordée et suivie d’une analyse de l’évolution de la monnaie fiduciaire
du Maroc, la Jordanie, et la Zone Euro.
Graphe 1: Evolution de la Monnaie Fiduciaire tunisienne (en MDT)
Les BMC en nette croissance :
L’évolution de la monnaie fiduciaire sur les dix dernières années peut
être analysée sur deux principales périodes:
La période qui s’étale entre 2006 et 2010 pendant laquelle la moyenne
annuelle de la monnaie fiduciaire est passée de 3584 MDT à 5227 MDT.
La moyenne de la variation annuelle de cette période est de 9.9%.
Pour la période qui s’étale entre 2011 et 2016, la variation de la
moyenne annuelle est de 10.1%.Dans la seule année 2011, l’encours des
billets en circulation a progressé de 24% (soit +1260 MDT). Ces retraits
massifs ont fait suite aux perturbations connues depuis la révolution.
Cette même période a connu en 2013 une baisse des BMC de 295 MDT
suite au changement des coupures des billets de banques de 20 DT
(1992) et 50 DT (2008) et le retrait de la circulation des billets de 30 DT
(1997), allégeant ainsi la liquidité au niveau du secteur bancaire.
Le comportement vis-à-vis du cash:
L’utilisation du cash dans une économie doit être rapportée à sa taille
(mesurée par le PIB). Une comparaison du ratio cash sur PIB entre la
Tunisie, le Maroc, la Jordanie et la zone Euro aboutit aux observations
suivantes:
Le Maroc possède le taux le plus élevé du panel mais affiche une
tendance à la baisse : 20.4% en 2006 et 19.3% en 2016.
Même constat pour la Jordanie avec un taux à la baisse : 17% en 2006 et
15% en 2016.
A contrario, en Tunisie ce ratio passe de 7.8% en 2006 à 10.7% en 2016
traduisant ainsi une préférence de plus en plus importante pour le cash.
Enfin, pour la zone Euro, le taux est le plus bas : 5.1% en 2006 et 7.4%
en 2016. Cette hausse peut être expliquée par différents facteurs:
- Les taux d’intérêt en zone euro sont devenus très bas, voire négatifs
depuis 2015, ce qui n’incite pas les acteurs économiques à laisser leurs
avoirs en banque.
- La crise grecque a également joué un rôle, quoique moindre, puisque
les citoyens grecs ont retiré massivement leurs avoir des banques
grecques menacées de faillite.
A noter enfin que la hausse du stock de billets de banque en circulation
réduit la liquidité au niveau du secteur bancaire, réduisant ainsi la
capacité des banques à prêter, et profite principalement à l’économie
parallèle, à l’évasion fiscale, et au financement des activités illicites.
Graphe 2: Evolution de la Monnaie Fiduciaire par rapport au PIB