Madame, Monsieur, Malgré une conjoncture économique toujours morose en France, croissance atone et investissement en capital productif toujours faible, les signes d’amélioration constatés fin 2014 ont été confirmés dans plusieurs secteurs. L’augmentation des liquidités due à certaines mesures gouvernementales mais surtout grâce à des taux toujours historiquement bas a contribué à soutenir les PME françaises. Même si la tendance n’est clairement pas haussière, elle s’est au moins stabilisée et offre un cadre plus stable et plus rassurant pour les entrepreneurs. Dans la pratique, nous constatons une nette fracture entre les PME centrées sur le marché français et celles qui se développent hors des frontières. Celles-ci bénéficient notamment de la relative reprise économique de la plupart des pays européens depuis le début de l’année. Cela se traduit dans notre portefeuille par des performances hétérogènes avec des fonds qui continuent à être pénalisés (millésimes 2005, 2006 et 2007) et d’autres qui affichent des performances sur le semestre très convenables voire très positives, jusqu’à +66%* sur notre fonds A Plus Evolution 11. Ces bonnes performances sont dues à une double conjonction. D’une part, les entreprises que nous soutenons depuis plusieurs années et qui ont réussi à traverser la crise sont d’autant plus fortes et agressives dans leur développement. Et d’autre part, les cessions industrielles ont clairement repris de la vigueur avec des mouvements de concentration naturelle dans certains secteurs qui nous offrent des opportunités de sortie dans de bonne condition de valorisation. La partie libre des fonds investie sur nos OPC a également impacté positivement la performance des fonds. Dans un contexte de marchés boursiers balancés entre les incertitudes liées au ralentissement des économies américaine et chinoise, de la Grèce en Europe et une politique monétaire historiquement accommodante appliquée maintenant dans toutes les grandes zones économiques, l’équipe de gestion a réussi à capter la performance positive des marchés sur le semestre. Côté investissements, les opérations de dettes privées d’entreprises et de transmission ont nettement repris avec plusieurs opérations significatives sur le portefeuille ainsi que deux nouvelles entreprises qui ont été accompagnées dans leurs développements opérationnels : Flexfuel, spécialiste des solutions d’économie de carburant et Jour, la chaîne de restauration rapide haut de gamme. Nous avons également réalisé une belle sortie avec la société AID, dans le secteur du big data, qui a refinancé sa dette offrant ainsi un TRI de 47%*. Société de Gestion de Portefeuille constituée sous la forme d’une SAS au capital de 300 000 € Agréée par l’Autorité des Marchés Financiers sous le n° GP 98 051 RCS 420 400 699 Paris - 8 rue Bellini - 75016 Paris - France - Tél. : 33 (0)1 40 08 03 40 - www.aplusfinance.com - [email protected] Les enjeux de l’équipe de gestion, que ce soit en termes de liquidation des fonds anciens ou d’investissements nouveaux, nous ont amenés une nouvelle fois à renforcer nos moyens avec l’arrivée de deux nouveaux investisseurs qui disposent de compétences et d’un track record très complémentaires. Les perspectives encourageantes de ce premier semestre 2015 ne masquent bien évidemment pas les difficultés que rencontrent certaines de nos participations mais nous confortent dans notre détermination à accompagner les entrepreneurs dans la durée. Très sincèrement, Niels COURT-PAYEN Président * Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Qui sommes-nous ? Depuis plus de 15 ans, A Plus Finance investit dans l’économie réelle à travers des actifs principalement non cotés. Les pôles d’expertises développés au sein de la société de gestion sont centrés sur l’Innovation, le Capital Transmission, l’Immobilier, le Conseil à la production et la distribution audiovisuelle et les Fonds de Fonds. Chaque activité dispose d’une équipe de gestion propre qui propose des véhicules d’investissement tant aux particuliers qu’aux institutionnels. Au 30 juin 2015, les actifs gérés ou conseillés s’élèvent à 600M€ dont plus de 25% pour le compte d’institutionnels. A Plus Finance est agréée AIFM depuis mai 2014. Société de Gestion de Portefeuille constituée sous la forme d’une SAS au capital de 300 000 € Agréée par l’Autorité des Marchés Financiers sous le n° GP 98 051 RCS 420 400 699 Paris - 8 rue Bellini - 75016 Paris - France - Tél. : 33 (0)1 40 08 03 40 - www.aplusfinance.com - [email protected]