La récession aux États-Unis serait évitée de justesse

La récession aux États-Unis serait évitée
de justesse
PRÉSENTATION ÉCONOMIQUE 2008
PRÉSENTATION ÉCONOMIQUE 2008
Joëlle Noreau
Économiste principale
Colloque sur la conjoncture économique
de la région de Québec
ASDEQ – Section Vieille-capitale
17 janvier 2008
•Monde
•Une vitalité qui n’est pas remise en cause malgré le ralentissement aux
États-Unis.
•Pétrole
•Les prix demeureront élevés.
•États-Unis
•Une croissance modeste, mais une croissance tout de même.
•Canada
•L’intensification de certains risques réduit les perspectives de
croissance économique.
•Québec
•La vigueur de l’économie interne permettra d’atténuer le ralentissement
en 2008.
Grandes lignes du scénario pour 2008
Grandes lignes du scénario pour 2008

États-Unis – La baisse de la confiance pourrait fragiliser
la progression de la consommation
États-Unis – La baisse de la confiance pourrait fragiliser
la progression de la consommation
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1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
Indice
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Var. ann. en %
Consommation réelle (droite) Confiance des consommateurs – anticipations (gauche)
Sources : Bureau of Economic Analysis, Université du Michigan et Desjardins, Études économiques
Sources : Moody’s Economy.com, First American LP, Mortgage Bankers Association
et Desjardins, Études économiques
États-Unis – Les problèmes du subprime
sont toujours présents
États-Unis – Les problèmes du subprime
sont toujours présents
Taux de délinquance
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1999 2001 2003 2005 2007
En %
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En %
Prime à taux fixe Total Prime à taux variable Subprime à taux fixe Subprime à taux variable
2 540 000 prêts
déjà en difficulté

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En %
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En %
Règle de Taylor ajustée Taux cible des fonds fédéraux Taux neutre
États-Unis – Encore quelques baisses
de taux directeurs de la part de la Fed
États-Unis – Encore quelques baisses
de taux directeurs de la part de la Fed
Prévisions
Sources : Federal Reserve Board et Desjardins, Études économiques
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PIB réel Demande intérieure
États-Unis – Une croissance économique qui demeure faible
États-Unis – Une croissance économique qui demeure faible
Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques
Var. trim. ann. en % Var. trim. ann. en %
Prévisions
9Le marché immobilier demeure un frein
important pour la croissance. Les mises
en chantier ne se stabiliseront pas avant
2009.
9Les problèmes concernant la qualité
du crédit hypothécaire américain
restent une source importante de risques.
9Le resserrement des conditions de crédit
limitera les dépenses des ménages
et des entreprises.
9L’emploi devrait demeurer positif, mais la
cadence ralentira encore.
9Le secteur extérieur continuera de
contribuer positivement à la croissance
de l’économie.
9Révisions des prévisions
de croissance du PIB réel :
2007 : de 1,9 % à 2,2 %
2008 : de 2,5 % à 2,0 %
2009 : de 3,0 % à 2,6 %

•Appréciation du huard.
•Ralentissement plus prononcé du marché immobilier américain et de
la demande au sud de la frontière.
•Problèmes de liquidités sur les marchés financiers.
¾Deuxième vague depuis quelques semaines.
¾Contraction du crédit?
•Évolution cyclique des stocks.
Canada – Les risques à la baisse s’intensifient
Canada – Les risques à la baisse s’intensifient
Sur la croissance économique :
Sur l’inflation :
•Appréciation du huard.
•Autres facteurs ponctuels.
3,5
4,0
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1,8
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0,5
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C.-B. Alberta Sask. Manitoba Ontario Québec Atlantique
Var. ann. en %
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Var. ann. en %
Croissance du PIB réel prévue en 2008
Canada – Progression du PIB réel par provinces
Canada – Progression du PIB réel par provinces
Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Canada = 2,4 %
Sask.
4%
C.-B.
18%
Man.
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Alb.
24%
Ont.
31%
Qc
15%
Atl.
4%
Contributions à
la croissance
nationale

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
$ US/baril
0,70
0,75
0,80
0,85
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1,05
1,10
$ US/$ CAN
Prix du pétrole WTI (gauche) Taux de change canadien (droite)
Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques
Prévisions
Canada – Le dollar canadien ne reprendra sa
tendance haussière qu’à partir de la mi-2008
Canada – Le dollar canadien ne reprendra sa
tendance haussière qu’à partir de la mi-2008
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2008 2009
En %
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En %
États-Unis Canada
SOURCE STATISTIQUE CANADA
Canada – Politique monétaire : la Fed et la Banque du Canada
procéderont à d’autres baisses de taux
Canada – Politique monétaire : la Fed et la Banque du Canada
procéderont à d’autres baisses de taux
Sources : Réserve fédérale américaine, Banque du Canada et Desjardins, Études économiques
Taux d’intérêt directeur
Prévisions