Weekly - Belfius

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Impact limité des attentats de Bruxelles sur les marchés financiers
Pénalisées par la baisse des prix des matières premières, les bourses
clôturent dans le rouge
Commentaire concernant les marchés financiers
Belgique
Mardi matin, le monde apprenait avec stupeur les deux attentats terroristes
perpétrés par des partisans de l’EI (Etat islamique) à l’aéroport de Zaventem et
dans le métro bruxellois. Le bilan provisoire est de 32 morts.
L’impact sur les principales places financières est resté toutefois limité
L’impact sur les principales places financières est resté toutefois limitéL’impact sur les principales places financières est resté toutefois limité
L’impact sur les principales places financières est resté toutefois limité. À la fin
de ce mardi noir, la plupart des bourses n’enregistraient que des pertes minimes.
Seules les actions du secteur touristique, les plus fragilisées à court terme par
ces attentats, ont été sous pression. Il semble donc que l’Europe doive s’habituer
à vivre avec une nouvelle réalité : l’éventualité d’attentats meurtriers. Les inves-
tisseurs sont apparemment convaincus que cela n’aura pas d’impact majeur sur
la croissance économique ni les bénéfices des entreprises. C’est également la
conclusion que l’on pouvait tirer au lendemain des attentats qui ont frappé
récemment l’Occident (voir plus loin). C’est la raison pour laquelle mardi dernier,
les investisseurs ne se sont pas engouffrés dans un courant vendeur.
Si l’on tente d’évaluer l’impact à plus long terme sur la base d’autres attentats
similaires perpétrés en Europe, l’on se rend compte que les attentats de Paris le
13 novembre 2015, qui avaient fait 129 victimes, n’ont pas eu de conséquences
majeures sur les indicateurs macroéconomiques en France. Même chose concer-
nant l’attentat contre la rédaction du journal satirique Charlie Hebdo et l’attaque
du supermarché juif de Paris l’année passée : l’impact économique a été négli-
geable. Quant aux attentats ayant frappé les trains à Madrid en mars 2004 et les
métro et bus londoniens en juillet 2005, ils n’ont eu que peu d’incidence sur le
plan économique. Même les attaques d’Al Qaïda contre les tours jumelles du WTC
à New York le 11 septembre 2001 n’ont pas eu de lourdes conséquences éco-
nomiques – bien que les marchés financiers aient été fort secoués à l’époque.
Ces attentats auraient coûté à l’Amérique 0,5 % de croissance économique.
Monde
La semaine dernière a été courte pour le monde de la finance, les bourses étant
fermées le Vendredi Saint. En l’absence de nouvelles révélatrices de tendances
majeures, les cours ont évolué calmement jusqu’à ce que la baisse des prix
la baisse des prixla baisse des prix
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des des
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matières premières vienne semer le trouble en fin de semaine
matières premières vienne semer le trouble en fin de semainematières premières vienne semer le trouble en fin de semaine
matières premières vienne semer le trouble en fin de semaine. Le prix du baril de
Brent est passé temporairement sous la barre des 40 USD, suite à l’annonce
d’une augmentation des stocks pétroliers aux Etats-Unis.
D’autres matières premières ont également vu leur cours diminuer, sous l’effet
notamment de l’appréciation du billet vert. Trois administrateurs de la Fed ont
ravivé les spéculations quant à un relèvement des taux en laissant entendre que
la Réserve fédérale devrait envisager une nouvelle hausse dès sa prochaine
réunion (le 27 avril).
Le dollar a profité de ces rumeurs et consolidé sa position pour la première fois
en 4 semaines. Résultat : les prix de la plupart des matières premières ont chuté
(libellés en USD, ils sont donc devenus plus chers pour ceux qui ne paient pas
dans la devise américaine). Cette baisse des cours des matières premières a mis
sous pression les actions liées aux matières premières. La plupart des bourses
ont clôturé la semaine en territoire négatif. À noter cependant la hausse éton-
nante de la bourse japonaise : la baisse du yen a en effet profité aux entreprises
exportatrices, qui ont séduit les investisseurs.
Données macroéconomiques
Zone euro
L’indice des directeurs d’achat dans l’industrie en zone euro s’établit à 51,4
L’indice des directeurs d’achat dans l’industrie en zone euro s’établit à 51,4 L’indice des directeurs d’achat dans l’industrie en zone euro s’établit à 51,4
L’indice des directeurs d’achat dans l’industrie en zone euro s’établit à 51,4
en mars, contre 51,2 en février.
en mars, contre 51,2 en février. en mars, contre 51,2 en février.
en mars, contre 51,2 en février. L’indice du secteur des services en zone e
L’indice du secteur des services en zone eL’indice du secteur des services en zone e
L’indice du secteur des services en zone eu-
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ro atteint quant à lui 54 en mars contre 53,3 un mois plus tôt. L’indice co
ro atteint quant à lui 54 en mars contre 53,3 un mois plus tôt. L’indice coro atteint quant à lui 54 en mars contre 53,3 un mois plus tôt. L’indice co
ro atteint quant à lui 54 en mars contre 53,3 un mois plus tôt. L’indice com-
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posite de l’industrie et
posite de l’industrie et posite de l’industrie et
posite de l’industrie et des services dans les pays de la zone s’élève à 53,7 en
des services dans les pays de la zone s’élève à 53,7 en des services dans les pays de la zone s’élève à 53,7 en
des services dans les pays de la zone s’élève à 53,7 en
mars, contre 53 en février
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mars, contre 53 en février.
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À près de 3,6 millions, le nombre de chômeurs en France a atteint un no
À près de 3,6 millions, le nombre de chômeurs en France a atteint un noÀ près de 3,6 millions, le nombre de chômeurs en France a atteint un no
À près de 3,6 millions, le nombre de chômeurs en France a atteint un nou-
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veau record en février.
veau record en février.veau record en février.
veau record en février. Le nombre de demandeurs d’emploi dans ce pays est
de 2,5 % supérieur à ce qu’il était en février 2015 et bat le précédent record
qui datait de décembre (2015).
États-Unis
La vente de nouveaux logements aux Etats
La vente de nouveaux logements aux EtatsLa vente de nouveaux logements aux Etats
La vente de nouveaux logements aux Etats-
--
-Unis a augmenté de 2 % en
Unis a augmenté de 2 % en Unis a augmenté de 2 % en
Unis a augmenté de 2 % en
février
févrierfévrier
février par rapport au mois précédent.
Au dernier trimestre 2015, l’économie américaine a
Au dernier trimestre 2015, l’économie américaine a Au dernier trimestre 2015, l’économie américaine a
Au dernier trimestre 2015, l’économie américaine a progressé de 1,4 % sur
progressé de 1,4 % sur progressé de 1,4 % sur
progressé de 1,4 % sur
base annuelle selon une nouvelle estimation
base annuelle selon une nouvelle estimationbase annuelle selon une nouvelle estimation
base annuelle selon une nouvelle estimation des autorités. C’est la troisième
estimation de la croissance économique pour le quatrième trimestre. Fin fé-
vrier, les autorités avaient annoncé une croissance 1 %, après une première
estimation de 0,7 %.
Toujours aux Etats
Toujours aux EtatsToujours aux Etats
Toujours aux Etats-
--
-Unis, les commandes de biens durables ont reculé de
Unis, les commandes de biens durables ont reculé de Unis, les commandes de biens durables ont reculé de
Unis, les commandes de biens durables ont reculé de
2,8% en février
2,8% en février2,8% en février
2,8% en février par rapport à janvier.
L’activité économique dans le secteur des services américain a quelque peu
L’activité économique dans le secteur des services américain a quelque peu L’activité économique dans le secteur des services américain a quelque peu
L’activité économique dans le secteur des services américain a quelque peu
progressé en mars
progressé en marsprogressé en mars
progressé en mars par rapport à février. L’indice des directeurs d’achat, qui
mesure le taux d’activité, est passé de 49,7 à 51
49,7 à 5149,7 à 51
49,7 à 51.
Japon
Contrairement à janvier, le coût de la vie au Japon a légèrement augmenté en
Contrairement à janvier, le coût de la vie au Japon a légèrement augmenté en Contrairement à janvier, le coût de la vie au Japon a légèrement augmenté en
Contrairement à janvier, le coût de la vie au Japon a légèrement augmenté en
février. L’inflation est à la hausse ; elle est passée de 0 à 0,3 %
février. L’inflation est à la hausse ; elle est passée de 0 à 0,3 %février. L’inflation est à la hausse ; elle est passée de 0 à 0,3 %
février. L’inflation est à la hausse ; elle est passée de 0 à 0,3 %.
Stratégie
En ce qui concerne la stratégie ambitieuse, notre portefeuille modèle con-
tient 10 % de liquidités, 5 % d'immobilier, 50 % d'obligations et 35 % d'ac-
tions. Dans la poche actions, les valeurs européennes sont surpondérées.
Nous commençons aussi à relever progressivement la pondération des
actions émergentes. Les actions américaines sont sous-pondérées.

Courbe des taux