economie et finance de l`assurance et de la reassurance

ECONOMIE ET FINANCE DE L’ASSURANCE ET DE LA
REASSURANCE
HENRI LOUBERGE
RESUME
Tant par leur encaissement de primes que par leur rôle d'investisseurs institutionnels sur le
marché financier, les compagnies d'assurances occupent une place de choix dans nos
économies. Pourtant les économistes, contrairement aux juristes et aux mathématiciens, se sont
longtemps désintéressés des problèmes d'assurance, et ils ont fait porter leurs efforts d'analyse
sur d'autres secteurs d'activité.
Pour Henri L’oubergé, cette situation est aujourd'hui en voie d'être dépassée. Elle était due au fait
que l'assurance s'intégrait mal à la théorie économique traditionnelle car celle-ci ignorait les
concepts de risque et d'incertitude. Au contrai l'éclosion récente d'une économie politique
l'incertain permet de situer l'analyse des mécanismes d'assurance au cœur de l'explication
économique d'ensemble, tout en enrichissant cette dernière.
Le rôle économique que jouent les institutions d'assurance et de réassurance, les problèmes
auxquels elles sont confrontées, deviennent alors des thèmes de choix pour la recherche et
l'enseignement économique, et cela ne devrait pas rester sans répercussion sur la gestion de ces
institutions et sur l'image de l'assurance dans le public.
Le présent. ouvrage fournit un panorama des développements en ce sens. Après avoir introduit le lecteur à l'analyse des comportements économiques et
financiers en .situation de risque (I),l'auteur fait la synthèse des travaux les plus avancés en matière d'économie de l'assurance (II). développe ensuite une
approche financière de réassurance (III), qui lui permet d'analyser, détail un problème pratique précis: celui d effets des variations de change sur l'activité de
réassurance internationale (IV).
TABLE DES MATIERES
Préface de Karl Borch
Avant-Propos
XI
XIII
Introduction générale
1
PREMIERE PARTIE: INTRODUCTION A LA THEORIE FINANCIERE EN INCERTITUDE
Chapitre 1. - Les concepts fondamentaux de la théorie économique du risque
I. Introduction
II. De la théorie statistique de la décision à la théorie économique du risque
Ill.Le théorème de maximisation de l'espérance d'utilité
IV. La signification de l'utilité
V. La fonction d'utilité et l'attitude face au risque
11
11
12
16
20
21
Chapitre 2. - La théorie des choix financiers en Incertitude: le modèle moyenne-variance
I. Introduction
Il. Le modèle de Markowitz
Ill.Le théorème de séparation
IV. Le modèle diagonal de Sharpe
V.Le modèle d'équilibre du marché financier
29
29
30
38
42
44
Chapitre 3. - Les fondements théoriques du modèle moyenne-variance
I.L'hypothèse d'une fonction d'utilité quadratique
51
51
Il. -
L'hypothèse de distribution normale des rendements aléatoires
55
Ill.Les conditions de validité approximative du modèle moyenne-variance
Références de la première partie
56
59
DEUXIEME PARTIE: L'ASSURANCE
Chapitre 4. - L'assurance et l'activité économique
I.Le marché de l'assurance
Il.Le développement des activités d'assurance
III.L'influence de l'assurance sur l'activité économique
Chapitre 5. - La fonction économique de l'assurance
I.Introduction
Il. Les approches traditionnelles de l'assurance
III.L'équilibre des marchés en avenir incertain
IV.L'approche financière de l'assurance: le contrat d'assurance comme actif de
couverture
V.Les coûts d'information et le risque moral
65
65
79
83
99
99
100
102
108
110
V.-
Les coûts d'information et le risque moral
Appendice: La théorie des préférences contingentes
110
113
Chapitre 6. - La théorie de la demande d'assurance
I.Introduction
II.La demande d'assurance dans le cadre de la maximisation de l'espérance d'utilité
de la richesse
III.La demande d'actifs de couverture dans le cadre du choix microéconomique
d'ensemble
115
115
Chapitre 7. - La théorie de l'entreprise d'assurance
I.L'assurance et la théorie de la firme
II. L'assurance et le principe de Bernoulli
IIl.La gestion de l'entreprise d'assurance selon l'optique du portefeuille
Références de la deuxième partie
143
143
148
153
162
116
138
TROISIEME PARTIE: LA REASSURANCE
Chapitre 8. - Le rôle économique de la réassurance
I. Les compagnies de réassurance
II. Les origines de la réassurance et la création de grandes compagnies de
réassurance
IIl.L'influence de la réassurance sur le marché de l'assurance
IV. Les fondements techniques et économiques de la réassurance
169
169
Chapitre 9. - Les formules de réassurance.
I.Introduction.
II. La réassurance facultative
IIl.L'open-cover , ou réassurance facultative-obligatoire
IV. La réassurance en excédent de plein .
V. La réassurance en quote-part
VI. La réassurance en excédent de sinistre
VII.La réassurance en stop-loss
VIII. - Les couvertures du réassureur
185
185
186
188
188
192
193
195
197
Chapitre 10. - Les flux monétaires de réassurance et leur influence sur la balance des paiements
I. Introduction
II. La balance des paiements
IIl.L'enregistrement des opérations de réassurance dans la balance des paiements
IV. Les soldes de réassurance
V. Les conséquences de la pratique des soldes de réassurance sur la comptabilité de
la balance des paiements
199
199
200
205
208
Chapitre 11. - Théorie financière de la réassurance
I.Introduction
II. L'introduction de la réassurance dans le modèle de l'assureur
III.Le modèle du réassureur
Références de la troisième partie
215
215
216
227
232
171
175
177
212
QUATRIEME PARTIE: REASSURANCE INTERNATIONALE ET RISQUEDE CHANGE
Chapitre 12. - La gestion du risque de change
I.Introduction
II. Identification du risque de change
IIl.Réduction du risque de change
IV. Transfert du risque de change
V.Diversification des positions de change
Appendice: Une comparaison des techniques de couverture du risque de change
237
237
238
245
248
252
257
Chapitre 13. - Les problèmes de chance des réassureurs
I. - Introduction
II. - Le risque de change des réassureurs
III. - La gestion du risque de change des réassureurs
IV. - Le problème des contrôles de mouvements de capitaux
263
263
264
276
284
Chapitre 14. - L'introduction du risque de change dans le portefeuille de réassurance
I. - Risque de change et modèles de portefeuille
II. - I;e modèle du réassureur avec risque de change
III. - Les limites des modèles de diversification des positions de change
Appendice: Le modèle de réassurance multi-devises multi-indices
289
289
291
298
303
Références de la quatrième partie
308
CONCLUSION GENERALE
TOP
311