L`hebdo des marchés

Marchés
Actions 25/09/15
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/14
CAC 40 4501 -0,8% -1,4% 5,3%
Eurostoxx 50 3121 -1,2% -3,0% -0,8%
S&P 500 1932 -1,3% 3,5% -6,2%
Marchés
de taux 25/09/15 Sur 1
semaine Sur 1 mois Depuis le 31/12/14
Eonia* -0,14% 0,00% -0,01% -0,29%
OAT 10 ans 1,04% 0,01% -0,03% 0,20%
Matières
1ères 25/09/15
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/14
Pétrole
(Brent, $/baril) 47 2,0% 13,1% -15,6%
Or ($/once) 1147 0,7% 0,5% -3,0%
Devises 25/09/15
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semaine
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Depuis le
31/12/14
EUR /USD 1,12 -1,2% -3,1% -7,8%
ACTUALITÉ DE LA SEMAINE
•27/09 : Catalogne : les indépendantistes obtiennent la
majorité aux élections régionales.
•La Réserve fédérale américaine* maintient le cap
d’une hausse des taux directeurs* dès 2015.
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ÉCONOMIE
Zone euro :
•Bonne résistance des indicateurs de conjoncture* de
septembre.
États-Unis :
•La croissance économique du deuxième trimestre de
nouveau révisée en hausse.
Chine :
•Nouveau recul du climat des affaires* dans l’industrie.
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MARCHÉS
•Taux : Baisse des rendements obligataires.
•Actions : Fortes turbulences sur les marchés d’actions.
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NOTRE ANALYSE
•L’incertitude générée par la situation en Catalogne peut venir perturber, au moins temporairement, la confiance des
investisseurs. S’il nous paraît peu probable que les indépendantistes parviennent à leurs fins (à cause de l’illégalité de
l’indépendance au regard de la Constitution espagnole) il faudra, pour avoir plus de visibilité sur les négociations à
venir, attendre au moins le verdict des élections en Espagne (probablement le 20 décembre).
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* Ce terme est défini dans le lexique
Source: Bloomberg, Stratégie Amundi - Données actualisées le 25/09/15 à 15h
Edition du 28 septembre 2015
L’hebdo des marchés
Semaine du 21 au 25 septembre 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014
ACTUALITÉ DE LA SEMAINE
27/09 : Catalogne : les indépendantistes obtiennent la majorité aux élections régionales.
Les deux formations indépendantistes catalanes (par ailleurs très divisées sur les autres sujets) ont obtenu,
ensemble, plus de la moitié des sièges aux élections régionales. Ils annoncent vouloir mettre en place une
constitution et créer les institutions permettant à la Catalogne de devenir effectivement indépendante d’ici dix huit
mois. Cependant, l’indépendance est illégale d’après la Constitution espagnole et refusée par tous les grands partis
du pays.
La Réserve fédérale américaine maintient le cap d’une hausse des taux directeurs dès 2015.
Lors d’un discours consacré à l’inflation, la Présidente de la Réserve fédérale américaine a indiqué continuer de
prévoir un relèvement de taux directeurs cette année. D’autres discours de membres de la Réserve fédérale
américaine sont allés dans le même sens.
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ÉCONOMIE
Zone euro :
Bonne résistance des indicateurs de conjoncture de septembre.
En Allemagne, l’indice IFO* surprend à la hausse grâce à une amélioration de sa composante portant sur les
attentes alors que celle portant sur la situation actuelle recule. De même, en France, l’enquête de conjoncture
industrielle de l’INSEE* est meilleure qu’attendu. Enfin, l’indice PMI* préliminaire de la zone euro est presque
conforme aux attentes, ne cédant que peu de terrain par rapport à son niveau de septembre. Il indique une
décélération en Allemagne mais une amélioration en France.
Etats-Unis :
La croissance économique du deuxième trimestre de nouveau révisée en hausse.
D’après une 3ème estimation, le PIB* des Etats-Unis progresse de 3,9%, en rythme annualisé (contre 3,7% annoncé
précédemment). Ceci s’explique notamment par une consommation personnelle plus forte (+3,6% contre +3,1%
précédemment) ainsi que par une progression plus élevée de l’investissement résidentiel.
Chine :
Nouveau recul du climat des affaires dans l’industrie.
L'indice PMI manufacturier non-officiel, calculé par Caixin*, pour le mois de septembre est ressorti inférieur aux
attentes. Avec sept mois consécutifs de baisse, cet indice est ainsi retombé à un plus bas depuis mars 2009.
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MARCHÉS
Baisse des rendements obligataires.
Les taux allemands ont baissé, notamment en raison de la chute des marchés d’actions causée par le scandale
Volkswagen, avant de rebondir. Le rendement allemand à 10 ans est même passé temporairement sous les 0,60%.
Fortes turbulences sur les marchés d’actions.
Les marchés d’actions ont de nouveau baissé sur un large front jusqu’à jeudi. En raison du scandale Volkswagen, le
secteur de l’automobile et les actions allemandes ont été particulièrement éprouvées. Vendredi, les marchés se
sont repris partiellement suite au discours de J. Yellen, Présidente de la Réserve fédérale américaine.
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* Ce terme est défini dans le lexique
L’hebdo des marchés
Semaine du 21 au 25 septembre 2015

LEXIQUE
Caixin : est un groupe média chinois dont le siège est situé à Pékin qui publie des informations financières et
économiques
Climat des affaires : L’indicateur du climat des affaires en France est calculé à partir d’une enquête mensuelle
réalisée par l’INSEE auprès des chefs d’entreprise des principaux secteurs d’activité. Il permet de mesurer le niveau
de confiance des entrepreneurs dans l’amélioration de leur activité: plus cet indicateur est élevé, plus les
entreprises considèrent favorablement la conjoncture.
Eonia : l'Eonia est l'abréviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des opérations au jour
le jour sur le marché interbancaire en Euro, pondéré par les transactions déclarées par un panel d'établissements
financiers, les mêmes que pour l'Euribor.
Indicateur de conjoncture : ces indicateurs, attentivement surveillés par les marchés car ils permettent d’anticiper
l’évolution de la situation conjoncturelle d’une zone géographique, sont des enquêtes menées auprès des ménages
et des directeurs d’achats d’entreprises, afin de mesurer leur degré de confiance. Les résultats obtenus lors de ces
sondages sont en général étroitement corrélés avec les statistiques réelles finalement observées pour la
consommation et l’investissement.
Indice IFO : Indicateur qui mesure le climat des affaires en Allemagne. Il est calculé chaque mois sur la base de
questions posées (production - situation actuelle et perspectives -, carnets de commandes, stocks, utilisation de
capacité, etc.) à quelques 7 000 entreprises allemandes actives dans la production, la construction, le commerce de
détail et le commerce de gros. L'IFO indique dans quelle mesure elles se montrent confiantes à l'égard de la
conjoncture économique et comment elles envisagent l'avenir à court terme.
Indice PMI : Indicateur d'activité du secteur manufacturier aux Etats-Unis. Il repose sur une enquête mensuelle
réalisée auprès des directeurs d'achat de l'industrie américaine. Il donne une image immédiate de la santé de
l'activité manufacturière américaine. L'indice PMI est considéré, à ce titre, comme un véritable baromètre de l'état
de santé de l'économie américaine. Il est donc très suivi par les différents intervenants sur les marchés.
Inflation : hausse générale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une période donnée.
L'inflation se traduit par un phénomène d'augmentation générale des prix et peut ainsi entraîner une baisse du
pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la déflation est le phénomène d'une baisse généralisée et durable
du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix à la
consommation (IPC).
INSEE: L’Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) est chargé de la production, de
l'analyse et de la publication des statistiques officielles en France : comptabilité nationale annuelle et trimestrielle,
évaluation de la démographie nationale, du taux de chômage, etc. Il constitue une direction générale du ministère
de l'Économie, des Finances et de l'Industrie.
* Ce terme est défini dans le lexique
Semaine du 3 au 10 octobre 2014
L’hebdo des marchés
Semaine du 21 au 25 septembre 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014
LEXIQUE (SUITE)
PIB (Produit intérieur brut) : le produit intérieur brut est la somme de la production de biens et services réalisée sur
le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalité des producteurs pendant une période donnée. Le
produit intérieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchés. Le
produit intérieur brut peut être calculé par trimestre mais sa période habituelle de référence est annuelle. Le PIB est
un indicateur phare de l'activité économique d'un pays. Il permet de mesurer d’une année sur l’autre l’évolution
économique d’un pays et de comparer l’importance et l’évolution des pays les uns par rapport aux autres.
Réserve fédérale américaine : la Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle la
politique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de
l’inflation. La FED est l’institut d’émission du dollar américain.
Taux directeurs : taux d’intérêt fixé par la Banque centrale.
AVERTISSEMENT
Achevé de rédiger le 28/09/2015 à 11h
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marché constatées à un moment précis et sont susceptibles d’évolution.
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prédictions exactes des événements futurs.
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agréée par l’AMF n° GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris.
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Semaine du 21 au 25 septembre 2015