2007, une année placée sous le signe du ralentissement

PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES ET
FINANCIÈRES 2007
2007, une année placée
sous le signe du ralentissement
Louis Gagnon
Économiste
VP Études économiques
Mouvement Desjardins
Château Frontenac
Québec, 25 janvier 2007
PLAN DE PRÉSENTATION
Le ralentissement s’amplifie en 2007
9
•
Économie mondiale: baisse de régime généralisée
•
États-Unis : les risques de récession augmentent
•
Canada: l’économie perd de la vigueur
Québec: 2007 s’annonce difficile
9
•
Un recul des exportations ne pourra être évité
•
Les dépenses de consommation s’essouffleront
¾
Pas de récession en vue
9
La région de Québec tire son épingle du jeu
1
ÉCONOMIE MONDIALE
Baisse de cadence généralisée de la croissance
économique sur la planète en 2007
Croissance du PIB réel 2006, 2007 et 2008
Zone euro
2,6 %, 1,9 % et 1,9 %
Royaume-Uni
2,6 %, 2,4 % et 2,3 %
Europe de l’Est
Allemagne 6,2 %, 5,5 % et 5,5 %
2,5 %, 1,3 % et 1,7 %
France
Japon
États-Unis
2,1 %, 2,0 % et 2,0 %
2,7 %, 2,0 % et 2,0 %
3,3 %, 2,2 % et 3,1 %
Chine
Italie
1,7 %, 1,3 % et 1,4 % 10,5 %, 9,3 % et 9,2 %
Canada
2,7 %, 2,1 % et 2,8 %
Inde
Asie du Sud
8,1%, 7,4 et 7,4 % 5,3%, 5,2 % et 5,3 %
Amérique latine
4,8 %, 4,3 % et 5,0 %
Monde :
5,0 %, 4,3 % et 4,4 %
G7 :
2,8 %, 2,0 % et 2,5 %
Économies en voie
de développement :
7,5 %, 6,7 % et 6,7 %
Sources : Consensus Forecasts et Desjardins, Études économiques
ÉCONOMIE MONDIALE
La Chine : un joueur économique de plus en plus
important
En %
En %
Poids mondial* par rapport au PIB
25
25
États-Unis
20
20
Zone euro
15
15
Les pays industrialisés deviennent
moins importants
Chine
10
Japon
Inde
5
Chine et
Inde > 20 %
10
5
0
0
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
* Basé sur la parité des pouvoirs d’achat.
Sources : Banque mondiale et Desjardins, Études économiques
2
ÉCONOMIE AMÉRICAINE
Le ralentissement culminera en 2007
ÉTATS-UNIS
L’indice précurseur ne laisse planer aucun doute
sur le ralentissement économique
Var. ann. en %
12
Var. ann. en %
12
Récession
Récession
Indicateur avancé des États-Unis
10
8
10
8
6
6
4
4
2
2
0
0
(2)
(4)
(6)
1985
(2)
Pause de mi-cycle
de 1995
(4)
(6)
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
Sources : Conference Board, National Bureau of Economic Research et
Desjardins, Études économiques
3
ÉTATS-UNIS
Les maisons sont de plus en plus difficiles à vendre
Mois
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
Nombre de mois pour écouler le stock de maisons à vendre
(ratio de maisons à vendre vs vendues)
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
Mois
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
Sources : Census Bureau, National Association of Realtors et Desjardins, Études économiques
ÉTATS-UNIS
Les probabilités de récession augmentent
En %
En %
Indice de probabilité de récession
100
Prévisions
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
1970
1975
1980
1985
1990
1995
Récession selon le NBER
2000
2005
Modèle Desjardins
Sources : National Bureau of Economic Research et Desjardins, Études économiques
4
ÉTATS-UNIS
Une croissance qui faiblira jusqu’à l’automne
prochain
Variation en %
8
Croissance du PIB réel en %
PIB réel
Variation en %
8
Prévisions
(Moyenne annuelle)
7
2005
6
= 3,2
7
2006p = 3,3
6
5
2007p = 2,2
5
4
2008p = 3,1
4
Pause
3
3
2
2
1
1
0
0
(1)
(1)
(2)
(2)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
p : prévisions
Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques
ÉTATS-UNIS
9
Réduction de croissance du PIB en 2006 (3,3 %) et
2007 (2,2 %). Retour à la normale en 2008 (3,1 %)
9
Ralentissement du marché immobilier résidentiel
9
Baisse de cadence de la consommation des ménages
9
Possibilités de récession estimées à environ 20,0 %
à l’heure actuelle (1 chance sur 3 à l’été)
9
Le statu quo des taux directeurs fera place à des
baisses possibles au premier semestre de 2007
9
À surveiller : prix du pétrole, marché immobilier,
déficits commercial et budgétaire
5
ÉCONOMIE CANADIENNE
La croissance économique
demeurera limitée d’ici la mi-2007
CANADA
La vitalité de la demande interne est contrecarrée
par la détérioration du commerce extérieur
En points de %
Contributions à la croissance du PIB réel
En points de %
Croissance rapide de la consommation
et de l’investissement non résidentiel
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
(2)
(2)
(4)
Détérioration du commerce extérieur en raison de la
hausse marquée du huard et du ralentissement américain
(6)
1985
1990
1995
Commerce extérieur*
2000
(4)
(6)
2005
Demande intérieure finale*
* Moyenne mobile sur quatre trimestres.
Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
6
CANADA
Une croissance économique inégale...
En %
50
En %
Part de la croissance annuelle du PIB réel canadien
50
Moyennes historiques en pointillé
40
40
30
30
20
20
10
10
0
0
(10)
(10)
2003
2004
Provinces atlantiques
Québec
2005
Ontario
2006
Alberta
Autres provinces de l’Ouest
Sources : Conference Board et Desjardins, Études économiques
ÉCONOMIE NORD-AMÉRICAINE
Une pause de mi-cycle en 2007 (atterrissage en douceur)
Croissance annuelle du PIB réel (en %)
2004
2005
2006p
2007p
2008p
États-Unis
3,9
3,2
3,3
2,2
3,1
Canada
3,3
2,9
2,7
2,1
2,8
Ontario
3,2
2,8
1,2
1,4
2,6
Québec
2,7
2,2
1,6
1,1
2,3
p : prévisions
Sources : Bureau of Economic Analysis, Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
7
CANADA
Le dollar profite moins de la hausse des prix
des matières premières (du pétrole en particulier)
Indice
$ US/$ CAN
0,95
Grande volatilité du huard
400
$ CAN (droite)
375
0,90
Indice CRB (gauche)
0,85
350
325
0,80
300
0,75
275
250
0,70
225
Zone de fluctuation en 2007 : 83 à 88 ¢ US
200
175
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
0,65
0,60
2007
Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques
CANADA
Une croissance moins vigoureuse en 2007
Le Canada est assis entre deux chaises
9
•
confortable à l’Ouest du pays
¾
•
inconfortable au Centre et à l’Est
¾
9
9
9
9
énergie, commerce avec l’Asie, mines ...
dollar canadien, énergie, concurrence internationale ...
Les exportations nettes diminuent
Les entreprises investissent
Les ménages continuent de dépenser
PIB réel : 2,7 % en 2006, 2,1 % en 2007 et 2,8 % en
2008
8
ÉCONOMIE QUÉBÉCOISE
Le ralentissement s’intensifie
en 2007
QUÉBEC
La faiblesse de l’IPD n’annonce pas une récession,
mais la croissance continuera de s’affaiblir
Var. mens. en %
3,0
Var. mens. en %
3,0
2,0
2,0
1,0
1,0
0,0
0,0
(1,0)
(1,0)
(2,0)
Récessions
Ralentissements
(2,0)
(3,0)
(3,0)
81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Source : Desjardins, Études économiques
9
QUÉBEC
Un repli du secteur industriel à nos portes,
l’indice ISM sous surveillance
Variation annuelle en %
Indice ISM = confiance des entrepreneurs américains
10
Indice
90
80
5
70
60
0
50
40
Récessions
industrielles
1981 et 1990
(5)
Faibles replis
1995 et 2001
30
20
(10)
1980
1985
1990
PIB industriel (gauche)
1995
2000
2005
Indice ISM manufacturier américain (droite)
Sources : Institute for Supply Management, Conference Board et Desjardins, Études économiques
QUÉBEC
La vitalité de la demande intérieure atténue les
probabilités de récession
Var. ann. en %
8
En G$ de 1997
15
Solde commercial (gauche)
Demande intérieure (droite)
10
6
4
5
2
0
0
(5)
(2)
Similitudes avec le début des années 90
(10)
(4)
(6)
(15)
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
Source : Institut de la statistique du Québec (ISQ)
10
QUÉBEC
Le ralentissement s’amplifie, l’économie
tournera au ralenti
9 Faible croissance du PIB réel de 1,6 % en
2006 et de 1,1 % en 2007 et 2,3 % en 2008.
9 La baisse de régime aux États-Unis affaiblira
nos exportations.
9 La consommation perdra un peu de vigueur,
mais restera un bon point d’appui.
9 Le secteur résidentiel s’essoufflera
davantage.
9 Le secteur manufacturier écopera encore.
RÉGION MÉTROPOLITAINE DE QUÉBEC
Facteurs à l’origine du boum économique des
années 2000 et atouts
9
Virage technologique (diversification vers la nouvelle économie)
9
Poussée de la construction et des investissements des entreprises
9
Essor industrie financière (notamment les assurances)
9
Fin des compressions budgétaires gouvernementales
9
Afflux de population des autres régions du Québec (principalement
de l’Est)
9
Coût de vie inférieur, bonne qualité de vie et faible taux de
criminalité
9
Qualité de la main-d’oeuvre et bas coûts de production sur une
base internationale
11
RÉGION MÉTROPOLITAINE DE QUÉBEC
Québec devance Montréal depuis 2001
Variation annuelle en %
8
Variation annuelle en %
8
Croissance du PIB réel
6
6
4
4
2
2
0
0
(2)
(2)
(4)
(4)
1988
1990
1992
1994
1996
Écart
1998
2000
Montréal
2002
2004
2006
Québec
Sources : Conference Board du Canada et Desjardins, Études économiques
RÉGION MÉTROPOLITAINE DE QUÉBEC
La plus forte baisse du taux de chômage au pays
depuis 2001
En %
10
En %
10
9
8
9
8,3 8,4
8,0
8
7
6,4
6,3
6,6
7
6,6
6
6
5,2
5,2
5
4,3
4
5
4,6
3,5
4
3
3
Québec
Montréal
Ottawa
2001
Toronto
2006
Vancouver
Calgary
Sources : Conference Board du Canada et Desjardins, Études économiques
12
RÉGION MÉTROPOLITAINE DE QUÉBEC
L’essor récent de l’emploi n’est pas uniquement
attribuable à la fonction publique
En milliers
340
En milliers
340
Emplois excluant la fonction publique
330
330
320
320
310
310
300
300
290
290
280
280
270
270
260
260
250
250
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
Sources : Conference Board du Canada et Desjardins, Études économiques
RÉGION MÉTROPOLITAINE DE QUÉBEC
Malgré les succès, encore des défis à relever
9
Vieillissement démographique marqué
(rareté de la main-d’oeuvre)
9
Population largement unilingue
9
Flux d’immigration moins important
9
Ouverture vers de nouveaux marchés
9
Poursuite de la diversification de l’économie
9
Autres...
13
RÉGION DE QUÉBEC
Le boum économique s’atténuera un peu
9
La volonté du Gouvernement du Québec de
combler un départ à la retraite sur deux limitera
la croissance de l’emploi.
9
L’afflux de population venant de l’Est du
Québec sera moins soutenu.
9
Le ralentissement du marché de l’habitation se
poursuivra.
9
La croissance du PIB réel avoisinera 2,5 % en
2007, un rythme nettement supérieur à celui de
1,1 % anticipé pour la province.
Merci beaucoup!
Numéro de téléphone : (418) 835-2410
Numéro de fax : (418) 835-3705
Courriel : [email protected]
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