Analyse économique : Macroéconomie Séance d`exercices 1 : DA

Analyse économique : Macroéconomie
Séance d’exercices 1 : DA
Solutions
Prof. Mathias Thoenig
Assistant David Gohl
Automne 2013
1
Exercice 1 : Modèle IS-LM et DA
Question 1 :
Voir corrections faites en classe.
Question 2
Voir corrections faites en classe.
Exercice 2 : Chocs et stabilisation
Question 1
Voir corrections faites en classe.
2
Question 2
Partie 1) Le Secrétariat d’Etat à l’économie (SECO) revoit à la baisse les perspectives de
sortie de crise actuelle
(a) Choc négatif sur la courbe IS induit par une baisse de confiance des ménages et des investisseurs.
=⇒ pour tout revenu disponible Y − T , la consommation baisse.
=⇒ pour tout d’intérêt r, l’investissement baisse.
(b) Graphiquement, la courbe IS se déplace vers le bas (de IS à IS’), ce qui provoque une baisse de
la demande. [voir Figure 1]
r
LM
r0
r0+∆r
IS
IS’
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 1 – Choc négatif sur IS.
(c) (i) Politique monétaire expansionniste : pour stabiliser la demande, nous conseillerons à Thomas
Jordan (président de la direction générale de la BNS) de diminuer le taux d’intérêt à r1 ou d’augmenter la
masse monétaire telle que le taux d’intérêt d’équilibre est r1 [voir Figure 2]. En effet, si le taux d’intérêt
(appelé taux directeur) est fixé par la banque centrale, la masse monétaire est endogène et donc s’ajuste
à une variation du taux d’intérêt. Par contre, dans le cas où la masse monétaire est fixée par la banque
centrale, le taux d’intérêt est endogène et donc s’ajuste à une variation de la masse monétaire.
(ii) Politique budgétaire expansionniste : pour stabiliser la demande, nous proposerons à Johann
Schneider-Ammann de faire voter au Parlement fédéral une baisse des impôts et/ou augmentation des
dépenses publiques [voir Figure 3]
(iii) "Policy mix" expansionniste
Nous pourrions proposer à la fois une politique monétaire expansionniste et une politique budgétaire
expansionniste. Cependant, chaque politique de relance de la demande agrégée devra être moins expansionniste que lorsqu’elle est menée de façon indépendante (point (i) et point (ii)) de façon à ne pas
augmenter la demande agrégée au-delà de Y0 . [voir Figure 4]
3
r
LM
LM’
r0
r0+∆r
IS
r1
IS’
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 2 – Politique de stabilisation dans le cas d’un choc négatif sur IS (politique monétaire expansionniste).
r
LM
r0
r0+∆r
IS=IS’’
IS’
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 3 – Politique de stabilisation dans le cas d’un choc négatif sur IS (politique budgétaire expansionniste).
Partie 2) : Une vague de fraude à la carte de crédit s’empare du pays.
(a) Choc négatif sur LM
=⇒ pour tout niveau de demande Y , la demande de monnaie augmente car les ménages utilisent moins
la carte de crédit lors de transactions et donc demande davantage de cash.
(b) Graphiquement, la courbe LM se déplace vers la gauche (de LM à LM’), ce qui provoque une
diminution de la demande agrégée. [voir Figure 5]
4
r
LM
LM’
r0
r0+∆r
IS
IS’’
IS’
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 4 – "Policy mix".
r
LM’
LM
r0+∆r
r0
IS
Y
Y0+∆Y
Y0
Figure 5 – Choc négatif sur LM.
(c) Politique monétaire expansioniste : politique d’augmentation de la masse monétaire proposée à
Thomas Jordan [voir Figure 6]
Remarque : Nous aurions très bien pu proposer une politique budgétaire expansionniste ou une "policy mix" expansionniste.
5
r
LM’
LM=LM’’
r0+∆r
r0
IS
Y
Y0+∆Y
Y0
Figure 6 – Politique de stabilisation dans le cas d’un choc négatif sur LM (politique monétaire expansionniste).
Partie 3) : La prochaine échéance électorale au niveau fédéral est fixée à une année.
(a) Choc positif sur IS
=⇒ La majorité au parlement vote une baisse des impôts et/ou augmentation des dépenses publiques
de façon à favoriser sa réélection.
(b) Graphiquement, la courbe IS se déplace vers le haut, ce qui provoque une augmentation de la
demande. [voir Figure 7]
r
LM
r0+∆r
r0
IS’
IS
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 7 – Choc positif sur IS.
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(c) Politique monétaire restrictive : politique de diminution de la demande par une baisse de la
masse monétaire proposée à Thomas Jordan [voir Figure 8]
r
LM’
LM
r1
r0+∆r
r0
IS’
IS
Y
Y0
Y0+∆Y
Figure 8 – Politique de stabilisation dans le cas d’un choc positif sur IS.
(d) Cette question est divisée en deux parties :
Mauvaise identification de la nature du choc.
Supposez que la demande baisse de Y0 à Y0 + ∆Y et que la nature du choc n’est pas correctement
identifiée. Plus précisément, on estime que la baisse de la demande provient d’un choc négatif sur LM,
alors qu’en réalité elle provenait d’un choc négatif sur IS. Si la baisse de la demande provient d’un choc
négatif sur LM, le point d’équilibre se trouverait en (2)’. Dans ce cas, Thomas Jordan devrait donc
laisser le taux directeur inchangé en r0 de telle sorte que la courbe LM’ se déplace vers la droite et se
confonde donc avec la courbe LM. Cependant, comme le point d’équilibre réel est en (2), le maintient du
taux directeur en r0 va aggraver la situation en faisant baisser davantage la demande. En effet, la courbe
LM’ va se déplacer sur la gauche jusqu’à ce qu’elle coupe la courbe IS’ en r0 . La demande baisse donc de
Y0 + ∆Y à Y0 + ∆Y 0 . En n’identifiant pas correctement le nature du choc, la situation macroéconomique
est agravée. [voir Figure 9]
Si nous avions conseillé à Thomas Jordan de baisser le taux directeur de r0 à r1 au lieu de le laisser
inchangé, alors la courbe LM se serait déplacée vers la droite jusqu’à couper la courbe IS’ en r1 . Dans
ce cas, la demande aurait été stabilisée en Y0 .
7
r
LM’’
LM’
LM
(2)’
r0
(1)
(2)
IS
r1
IS’
Y
Y0+∆Y’
Y0+∆Y
Y0
Figure 9 – Mauvaise identification de la nature du choc.
Mauvaise identification de la magnitude du choc.
Supposez que la nature du choc est correctement identifiée, mais que la magnitude du choc n’est pas
correctement quantifiée. Plus précisément, on estime que le choc négatif sur IS est plus important qu’il
ne l’est en réalité et donc que la courbe IS s’est davantage déplacée vers la gauche. Dans ce cas, nous
conseillerons à Thomas Jordan de baisser le taux directeur au-delà de r1 , ce qui augmentera la demande
au-delà de Y0 . Par conséquent, une mauvaise identification de la magnitude du choc crée une expansion
plus forte que désirée.
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Exercice 3 : QCM
1) Réponse : (a)
Voir polycopié du cours (Chapitre 1, p. 13).
2) Réponse : (c)
Voir polycopié du cours (Chapitre 1, p. 6).
3) Réponse : (a)
S
CH < 0 et que dM < 0. Donc ces éléments ne vont pas affecter la
L’énoncé nous dit que LU
r < Lr
pente de la courbe IS.
Pour quantifier l’effet de la poltique monétaire restrictive, prenons du modèle IS/LM :
dY
1
0
=
dM/P
(1 − C 0 (Y − T )) LIr 0(Y,r)
+ L0Y (Y, r)
(r)
(1)
S
CH < 0, nous obtenons
Comme LU
r < Lr
dY
dY
|CH >
|U S
dM/P
dM/P
Donc une politique monétaire restrictive réduira plus le PIB en Suisse qu’aux Etats-Unis (ou de
façon équivalente une politique monétaire expansionniste augmentera davantage le PIB en Suisse
qu’aux Etats-Unis).
L’intuition des mécanismes à l’oeuvre est la suivante. Comme les opérateurs financiers suisses
sont moins sensibles au variation du taux d’intérêt lorsqu’il s’agit de rebalancer leur portefeuille,
le taux d’intérêt augmentera davantage en Suisse en cas de politique monétaire restrictive (pour
obtenir un équilibre sur le marché de la monnaie). Par conséquent, les dépenses d’investissement
et donc la demande baisseront plus en Suisse.
4) Réponse : (b)
0
L’énoncé nous dit que IU0 S < ICH
< 0 et que dM < 0. Donc nous trouvons l’inégalité suivante
dr
dr
|CH <
|U S < 0
dY
dY
où
dr
dY
est la pente de la courbe IS. La courbe IS pour les Etats-Unis est plus plate que la courbe
0
IS pour la Suisse. Comme IU0 S < |ICH
< 0, nous obtenons de (11)
dY
dY
|U S >
|CH
dM/P
dM/P
Donc une politique monétaire restrictive réduira plus le PIB aux Etats-Unis qu’en Suisse (ou
de façon équivalente une politique monétaire expansionniste augmentera davantage le PIB aux
Etats-Unis qu’en Suisse). L’intuition des mécanismes à l’oeuvre est la suivante. En cas de politique
monétaire restrictive, le taux d’intérêt augmente dans les deux pays (pour obtenir un équilibre
sur le marché de la monnaie). Mais comme les investisseurs américains sont plus sensibles au
variation du taux d’intérêt, les dépenses d’investissement et donc la demande baisseront plus aux
Etats-Unis.
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