Diapositive 1

Effet d’un choc d’offre positif
Canal de l’investissement
(théorème d’Helmut Schmidt)
Canal de la baisse des prix
Réduction cotisations sociales
Réduction cotisations sociales
Réduction du coût du travail
Réduction du coût du travail
Réduction des coûts de production
Réduction des coûts de production
Hausse des profits
Baisse des prix
Meilleure santé financière
Hausse de la compétitivité-prix
Hausse des investissements et des
embauches
Hausse des exportations
Stimulation de la croissance
Stimulation de la croissance
Insee.
Faites une phrase avec les deux données entourées.
D’après l’insee, en France, en 2011, le PIB a augmenté de 1,7% et la
consommation finale a contribué pour 0,2 point à cette croissance.
Les chocs de demande à l’origine des fluctuations
économiques
La première phase du cycle du crédit : un renforcement de l’expansion
Baisse des taux d’intérêt
Explication : Les taux d’intérêt représentent le coût
du crédit. Donc s’ils sont bas, le crédit est moins cher
ce qui facilite l’accès au crédit.
Facilités d’accès au crédit
Hausse des demandes de crédit
(consommation + investissement)
Renforcement de l’expansion
(effet procyclique)
Euphorie et spéculation
immobilière et financière
(formation de bulles spéculatives)
Banques prêtes à financer des
nouveaux projets plus risqués
(investissement productif,
immobilier…)
Explication : La consommation et l’investissement
sont dynamisés puisque le crédit est facile d’accès.
Explication : dynamisme la demande qui renforce la
croissance
Explication : Ce renforcement de la croissance accroît
l’optimisme général . Les firmes vendent leurs produits,
donc les investisseurs sur les marchés financiers achètent
leurs titres. Les cours boursiers ont tendance à monter.
Explication : Les banques accordent facilement des
crédits car elles ont confiance en l’avenir et se
disent qu’elles seront remboursées.
Bilan première phase
Les banques accordent
facilement des crédits en période
d’expansion, ce qui renforce
celle-ci (effet procyclique)
La deuxième phase du cycle du crédit : un renforcement de la récession
Augmentation des défauts de
remboursement et surendettement des
acteurs économiques
Les banques font des pertes et
deviennent plus prudentes
Les banques augmentent les taux
d’intérêt et restreignent leurs octrois de
crédit (crédit crunch)
Les ménages et les entreprises ont du
mal à se financer
Ralentissement de la consommation et
de l’investissement
Choc de demande négatif
Récession et hausse du chômage
Explication : Dans la période d’euphorie, certains prêts ont
été accordés à des ménages et entreprises peu solvables.
Certains ne peuvent plus rembourser ce qui augmente les
défauts. Les banques font des pertes et deviennent plus
prudentes.
Explication : Elles demandent des taux d’intérêt plus élevés
pour accepter de prêter et donc restreignent leurs octrois
de crédits (crédit crunch). On assiste à un assèchement du
crédit.
Explication : La fragilité du système bancaire rend le crédit
inaccessible aux PME
Explication : Les difficultés d’accès aux crédits réduisent
les possibilités de consommation et d’investissement,
deux composantes essentielles de la demande globale.
Explication : Pour retrouver de la liquidité, les
entreprises licencient et baissent leurs prix. Les faillites
se multiplient, ce qui aggrave en retour la situation des
banques.
La deuxième phase du cycle du crédit : un renforcement de la récession
Augmentation des défauts de
remboursement et surendettement des
acteurs économiques
Eclatement des bulles spéculatives
Nouvelles pertes pour les différents
acteurs économiques : banques,
ménages, entreprises
Les anticipations deviennent négatives
Ralentissement de la consommation et
de l’investissement
Choc de demande négatif
Récession et hausse du chômage
Explication : L’activité ralentit et les bulles spéculatives
éclatent. Les agents se rendent compte que les titres et
biens immobiliers étaient surévalués. De plus
l’’endettement excessif pousse les agents à vendre leurs
actifs ce qui fait chuter leurs prix).
Explication : cela renforce encore les difficultés des
ménages, des entreprises et des banques. C’est la crise !
Explication : Les consommateurs s’attendent à une hausse
du chômage, les entreprises à des pertes, les banques ne se
font plus confiance
Explication : Les ménages augmentent leur épargne de
précaution et consomment moins, les entreprises
retardent leurs investissements ; d’autant plus que les
difficultés des banques freinent le crédit
Explication : Les conséquences de l’éclatement des bulles
spéculatives accroissent encore le choc de demande
négatif et accélèrent la récession et la montée du chômage
Bilan deuxième phase
Les banques restreignent leurs
octrois de crédits en période de
récession, ce qui renforce celle-ci
(effet procyclique)
Bilan cycle du crédit
Ce cycle du crédit exerce un effet
procyclique et a tendance à
renforcer les fluctuations déjà
existantes, voire à les provoquer
lorsqu’il est à l’origine de crises
financières qui se répercutent
ensuite sur l’économie réelle.
http://en.wikipedia.org/wiki/Template:Infobox/OWSWealthchart
Indice des prix à la consommation en
rythme annuel dans la zone euro (en %)
Source : eurostat
et bloomberg