Analyse intermarchés

Analyse intermarchés
Taux de croissance de l’économie
Le cycle économique
Obligations Actions
Mat. Prem.
0%
Temps
Mat. Prem.
Obligations
ÉTAPE I
Actions
ÉTAPE II ÉTAPE III ÉTAPE IV ÉTAPE V ÉTAPE VI
Étape 1 : Début de récession

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Bullish : Cash et obligations
Bearish : Actions et matières premières
• On est en début de récession, dont on anticipe peu d’inflation et
une baisse des taux d’intérêt.
• Marché de choix : Les titres à revenu fixe à court terme et les
obligations à long terme (AAA)
• On entre en récession, le marché des actions n’a pas encore
touché son point bas. Certain secteurs, défensifs (utilities,
consommation) ou sensible aux taux d’intérêt (financières)
peuvent toucher leur bas avant les autres.
• Matière premières : aucune pression inflationniste,
ralentissement économique, le marché est baissier.
Étape II : La récession

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Bullish : Obligations et actions
Bearish : Matières premières
• Les taux d’intérêts diminuent afin de relancer l’économie, pas de
pression inflationniste. Le marché des actions est à son plus bas.
• La hausse sur les titres à court terme est passé, on alloue une
diminution de cet actif dans le portefeuille au profit des actions.
• Les obligations son encore haussières, mais le potentiel de
hausse est limité par rapport à l’étape précédente. On peut
baisser da qualité des obligations dans le portefeuille.
• Actions, on va cherche les secteurs ayant normalement atteint
leurs bas : industrielles, détail, autos.
Étape III : Fin de récession/Début
de croissance

Bullish : Obligations, actions et matières premières.
• Les titres à court terme doivent être ramenés à leur minimum
dans le portefeuille. Le potentiel de hausse est fini et il faut aller
chercher la hausse dans les autres marchés.
• Obligations : dernière phase de hausse. On diminue la maturité
du portefeuille et on oriente vers des obligations de basse
qualité.
• Matière premières : on anticipe la hausse car l’économie va
démarrer sa phase de croissance (besoin de matière) et on
commence à se protéger contre les pressions inflationnistes
(métaux).
• Actions : les investissement en capitaux reprennent dans
l’économie, il faut orienter son portefeuille vers des titres qui en
profitent: les valeurs de croissance. Les titres d’industrie lourde,
énergie et minière sont à acheter également.
Étape IV : Croissance

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Bullish : Actions et matières premières
Bearish : Obligations
• Les taux d’intérêts sont au plus bas.
• Les obligations commencent leur marché baissier. On
allège la portion de portefeuille alloué à cette
catégorie, sauf pour les obligations de basse qualité,
qui sont les dernières à atteindre leur top.
• Les actions sensibles aux taux d’intérêts atteignent
leur top (banques, assurance).
• Matières premières toujours à la hausse.
Étape V : Fin de croissance

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Bullish : Matières premières
Bearish : Obligations et actions
• L’économie atteint sont top. Les pressions
inflationnistes sont présentent. Les taux
montent.
• Un seul marché est haussiers, car il permet de
se protéger contre l’inflation, ce sont les
matières premières, surtout les métaux (Or).
• Toutes les portions du portefeuille doivent
être allégées au profit des matières premières.
Étape VI : Décroissance et début de
récession

Bearish : Actions, obligations et matières
premières.
• Tous les marchés sont à la baisse, sauf les titres à
court terme car la hausse des taux d’intérêt a atteint
son pic et tous les autres marchés sont à la baisse.
• Le marché des obligations est proche de so bas. On va
commencer à orienter son portefeuille vers des
obligations court/moyen terme.
• Le marché des actions est à son top. Seuls les titres
très défensifs sont à conserver : biens public,
convertibles, actions privilégiées…
Étape V : Décroissance

Bearish : Actions, obligations et matières
premières.
• Tous les marchés sont à la baisse, sauf les
titres à court terme car la hausse des taux
d’intérêt a atteint son pic et tous les autres
marchés sont à la baisse.
• Le marché des obligations est proche de so
bas. On va commencer à orienter son
portefeuille vers des obligations court/moyen
terme.