Analyse intermarchés

Analyse intermarchés

Le cycle économique
ÉTAPE I ÉTAPE II ÉTAPE III ÉTAPE IV ÉTAPE V ÉTAPE VI
Obligations
Obligations
Actions
Actions
Mat. Prem.
Mat. Prem.
Taux de croissance de l’économie
0% Temps

Étape 1 : Début de récession
Bullish : Cash et obligations
Bearish : Actions et matières premières
• On est en début de récession, dont on anticipe peu d’inflation et
une baisse des taux d’intérêt.
•Marché de choix : Les titres à revenu fixe à court terme et les
obligations à long terme (AAA)
• On entre en récession, le marché des actions n’a pas encore
touché son point bas. Certain secteurs, défensifs (utilities,
consommation) ou sensible aux taux d’intérêt (financières)
peuvent toucher leur bas avant les autres.
•Matière premières : aucune pression inflationniste,
ralentissement économique, le marché est baissier.

Étape II : La récession
Bullish : Obligations et actions
Bearish : Matières premières
• Les taux d’intérêts diminuent afin de relancer l’économie, pas de
pression inflationniste. Le marché des actions est à son plus bas.
•La hausse sur les titres à court terme est passé, on alloue une
diminution de cet actif dans le portefeuille au profit des actions.
•Les obligations son encore haussières, mais le potentiel de
hausse est limité par rapport à l’étape précédente. On peut
baisser da qualité des obligations dans le portefeuille.
•Actions, on va cherche les secteurs ayant normalement atteint
leurs bas : industrielles, détail, autos.

Étape III : Fin de récession/Début
de croissance
Bullish : Obligations, actions et matières premières.
•Les titres à court terme doivent être ramenés à leur minimum
dans le portefeuille. Le potentiel de hausse est fini et il faut aller
chercher la hausse dans les autres marchés.
•Obligations : dernière phase de hausse. On diminue la maturité
du portefeuille et on oriente vers des obligations de basse
qualité.
• Matière premières : on anticipe la hausse car l’économie va
démarrer sa phase de croissance (besoin de matière) et on
commence à se protéger contre les pressions inflationnistes
(métaux).
•Actions : les investissement en capitaux reprennent dans
l’économie, il faut orienter son portefeuille vers des titres qui en
profitent: les valeurs de croissance. Les titres d’industrie lourde,
énergie et minière sont à acheter également.