Total de l`actif à court terme 426 930
publicité
Ces capsules ont été élaborées par Sandy Nzakimuena et Bertrand Eustache, stagiaires d’enseignement au Service de l ’enseignement des sciences comptables, sous la supervision de Danielle Morin, professeure adjointe Le financement Cliquez sur le mode diaporama pour visionner ces capsules. Cliquez sur la souris pour changer de diapositive. Le financement Le ratio d’endettement Effet de levier – Le ratio du rendement net de l’avoir des actionnaires – Le ratio de rendement brut de l’actif Le ratio du pourcentage des actifs à LT offerts en garantie Le ratio du pourcentage des garanties à CT utilisées Cliquez sur l’un des titres pour visionner la description du ratio correspondant. Cliquez sur la flèche lorsque vous voulez revenir à cette diapositive. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 2 Le ratio d’endettement Le ratio d’endettement Définition : L’objectif de ce ratio est d’indiquer la proportion de l’actif qui est financée par la dette externe. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 4 Le ratio d’endettement BI LANS CONSOLIDÉS 2000 1999 ACTIF [note 9] PASSIF ET INSUFFISANCE DE CAPITAUX PROPRES Actif à court terme Espèces et quasi-espèces 87 378 Espèces et quasi-espèces affectées [note 13] 120 710 Placements à court terme et titres négociables [note 3] 75 957 Débiteurs [note 4] 68 684 Stocks 37 442 Autres éléments d’actif à court terme 36 759 125 932 — 24 377 50 087 25 574 27 574 Passif à court terme Créditeurs et charges à payer Sociétés apparentées Autres [note 8] Produits d’exploitation reportés Tranche à court terme de la dette à long terme [note 9] Total de l’actif à court terme Immobilisations [note 5] Placements à long terme [note 6] Charges reportées et autres [note 7] 253 544 515 645 22 198 23 751 426 930 662 411 78 958 45 466 1 213 765 2 575 56 788 21 344 1 830 93 904 14 362 — 25 Total du passif à court terme 180 707 Autres éléments de passif — Dette à long terme [note 9] 1 680 699 Impôts reportés à payer 4 589 815 138 1 865 995 110 121 4 310 1 499 456 — 1 613 887 Passif total Actif total Utilisation de l'information comptable 1-902-96 5 Le ratio d’endettement BI LANS CONSOLIDÉS 2000 1999 ACTIF [note 9] PASSIF ET INSUFFISANCE DE CAPITAUX PROPRES Actif à court terme Espèces et quasi-espèces 87 378 Espèces et quasi-espèces affectées [note 13] 120 710 Placements à court terme et titres négociables [note 3] 75 957 Débiteurs [note 4] 68 684 Stocks 37 442 Autres éléments d’actif à court terme 36 759 125 932 — 24 377 50 087 25 574 27 574 Passif à court terme Créditeurs et charges à payer Sociétés apparentées Autres [note 8] Produits d’exploitation reportés Tranche à court terme de la dette à long terme [note 9] Total de l’actif à court terme Immobilisations [note 5] Placements à long terme [note 6] Charges reportées et autres [note 7] 253 544 515 645 22 198 23 751 426 930 662 411 78 958 45 466 1 213 765 Passif total Actif total 2 575 56 788 21 344 1 830 93 904 14 362 — 25 Total du passif à court terme 180 707 Autres éléments de passif — Dette à long terme [note 9] 1 680 699 Impôts reportés à payer 4 589 815 138 1 865 995 110 121 4 310 1 499 456 — 1 613 887 1 865 995 1,54 1 213 765 Utilisation de l'information comptable 1-902-96 6 Le ratio d’endettement Passif total Actif total 1 865 995 2000 1,54 1 213 765 1 613 887 1999 1,98 815 138 1 087 657 1998 1,51 720 969 Utilisation de l'information comptable 1-902-96 7 Le ratio d’endettement Interprétation spécifique : Microcell n’a contracté aucune nouvelle dette en 2000 (voir les activités de financement à l’état des flux de trésorerie). Par contre, elle a fait une émission d’actions de 396,9 $ millions qui a servi à financer son déficit d’exploitation et ses investissements (329,5 $ millions). La clause restrictive inscrite à la note 9 empêche Microcell de s’endetter davantage. Pourtant, si l’on examine le bilan, la dette à long terme a augmenté de 181,2 $ millions. Cela vient du fait que l’on a capitalisé les intérêts sur la dette à long terme. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 8 Le ratio d’endettement Interprétation spécifique (suite) : Malgré que son taux d’endettement ait diminué en 2000, il demeure très élevé puisqu’il représente une fois et demi la valeur de l’actif. On peut constater par ailleurs que Microcell semble toujours bénéficier de la confiance des investisseurs puisqu’elle a réussi à aller chercher 396,9 $ millions en 2000 lors de son émission d’actions. Il demeure néanmoins que le niveau d’endettement actuel de Microcell fait en sorte qu’il s’agit d’un investissement très risqué d’autant plus que, tel que mentionné dans la première note aux états financiers, « La Société prévoit qu’elle continuera d’accuser des pertes d’exploitation et des flux de trésorerie négatifs liés à l ’exploitation pendant un certain temps à mesure qu’elle augmentera sa pénétration du marché. » Il faudrait toutefois obtenir plus de précision sur ce que veut dire exactement « un certain temps ». Utilisation de l'information comptable 1-902-96 9 Le ratio d’endettement Interprétation spécifique (suite) : Inutile de préciser ici que la capacité d’endettement supplémentaire de Microcell est très limitée. Ainsi, la capacité de la société d’obtenir ultérieurement du financement additionnel pour des dépenses en immobilisations, le fonds de roulement, les pertes d ’exploitation et les exigences du service de la dette est très limitée. De plus, la souplesse de Microcell pour ce qui est de prévoir les événements susceptibles de toucher son entreprise et les conditions du marché et sa capacité de réaction à cet égard est aussi très limitée compte tenu de son niveau actuel d’endettement. Aussi, Microcell a une capacité moindre de soutenir la concurrence exercée par des entreprises moins lourdement endettées qu’elle. Enfin, ce niveau d’endettement rend Microcell très vulnérable en cas de déclin de ses affaires. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 10 Le ratio d’endettement Interprétation spécifique (suite) : ÉTATS CONSOLIDÉS des flux de trésorerie 2000 1999 ACTIVITÉS D’EXPLOITATION Sorties nettes liées aux activités d’exploitation ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT Ajouts aux espèces et aux quasi-espèces affectées —— Réduction (augmentation) des placements à court terme Produit de la vente de titres négociables Acquisition d’immobilisations Augmentation des charges de licence et charges reportées (97) Augmentation de placement à long terme (105 732) (Sorties) rentrées nettes liées aux activités d’investissement ACTIVITÉS DE FINANCEMENT Émission d’actions Augmentation de la dette à long terme 505 507 Remboursement de la dette à long terme Frais de financement (329 575) (176 694) 396 903 581 125 67 (92) (125) (50 490) (5 546) (230 318) (120 710) 23 919 87 128 (277 191) ( 22 837) —— (133 572) (6 756) (35 965) (20 188) Rentrées nettes liées aux activités de financement 396 753 Utilisation dequasi-espèces l'information comptable 1-902-96 (Diminution) augmentation des espèces et 450 052 11 Effet de levier Effet de levier L’effet de levier nous permet de mesurer si l’endettement a bénéficié ou pas à l’entreprise. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 13 Effet de levier Une entreprise bénéficie de l’effet de levier lorsque : Rendement des capitaux propres Rendement brut de l' actif Bénéfice net Bén. net int. * (1 - taux impôt) Avoir des actionnair es Actif total Explication: Le recours au financement par dette, malgré les intérêts qui en découlent, permet aux actionnaires de réaliser un meilleur rendement que s’ils avaient investi eux-mêmes la totalité des sommes sans avoir eu recours au financement par dette. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 14 Effet de levier Interprétation spécifique : Le rendement sur capitaux propres ne peut être calculé pour Microcell étant donné que le dénominateur est négatif. Comme Microcell réalise des pertes d’exploitation (avant intérêts) depuis au moins trois ans, un questionnement quant à l’effet de levier positif ou négatif n’est pas pertinent. Il pourra le devenir le jour où, à tout le moins, les activités d’exploitation de la société seront rentables. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 15 Le ratio du pourcentage des actifs à long terme offerts en garantie Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Définition : Tel que sa dénomination l’indique, ce ratio permet de savoir la proportion des actifs à long terme déjà offerts en garantie et donc, par déduction, les actifs à long terme disponibles que l’organisation pourra offrir en garantie si elle désire contracter une nouvelle dette. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 17 Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Passif long terme (Dettes) Actifs LT (Immos) Passif à court terme Créditeurs et charges à payer Sociétés apparentées Autres [note 8] BI LANS CONSOLIDÉS 2000 ACTIF [note 9] Actif à court terme Espèces et quasi-espèces Espèces et quasi-espèces affectées [note 13] Placements à court terme et titres négociables [note 3] Débiteurs [note 4] Stocks Autres éléments d’actif à court terme Total de l’actif à court terme Immobilisations [note 5] Placements à long terme [note 6] Charges reportées et autres [note 7] PASSIF ET INSUFFISANCE DE CAPITAUX PROPRES 1999 87 378 125 932 120 710 — Produits d’exploitation reportés Tranche à court terme de la dette à long terme [note 9] Total du passif à court terme Autres éléments de passif Dette à long terme [note 9] 75 957 68 684 37 442 36 759 24 377 50 087 25 574 27 574 Impôts reportés à payer 2 575 56 788 21 344 1 830 93 904 14 362 — 25 180 707 110 121 — 4 310 1 680 699 1 499 456 4 589 — 1 865 995 1 613 887 426 930 253 544 662 411 515 645 78 958 22 198 45 466 23 751 1 213 765 815 138 Utilisation de l'information comptable 1-902-96 18 Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie PASSIF ET INSUFFISANCE DE CAPITAUX PROPRES 1680699 2,54 662 411 Passif à court terme Créditeurs et charges à payer Sociétés apparentées Autres [note 8] BI LANS CONSOLIDÉS 2000 ACTIF [note 9] Actif à court terme Espèces et quasi-espèces Espèces et quasi-espèces affectées [note 13] Placements à court terme et titres négociables [note 3] Débiteurs [note 4] Stocks Autres éléments d’actif à court terme Total de l’actif à court terme Immobilisations [note 5] Placements à long terme [note 6] Charges reportées et autres [note 7] 1999 Produits d’exploitation reportés Tranche à court terme de la dette à long terme [note 9] Total du passif à court terme 87 378 125 932 120 710 — Autres éléments de passif Dette à long terme [note 9] Impôts reportés à payer 75 957 68 684 37 442 36 759 24 377 50 087 25 574 27 574 2 575 56 788 21 344 1 830 93 904 14 362 — 25 180 707 110 121 — 4 310 1 680 699 1 499 456 4 589 — 1 865 995 1 613 887 426 930 253 544 662 411 515 645 78 958 22 198 45 466 23 751 1 213 765 815 138 Utilisation de l'information comptable 1-902-96 19 Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Passif long terme (Dettes) Actifs LT (Immos) 1 680 699 2000 2,54 662 411 1 499 456 1999 2,9 515 645 965 617 1998 1,97 489 380 Utilisation de l'information comptable 1-902-96 20 Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Interprétation spécifique : En 2000, la dette à long terme de Microcell équivaut 2,5 fois la valeur de ses actifs immobilisés. Comme ce ratio tient compte des valeurs comptables plutôt que des valeurs marchandes des immobilisations, il se peut que les garanties à long terme soit plus ou moins utilisées que ne l’indique le ratio. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 21 Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Interprétation spécifique : De plus, on sait que Microcell finance son exploitation grâce à des emprunts à long terme (voir État des flux de trésorerie), c’est donc dire que l’on aurait pu mettre au dénominateur la totalité de l’actif au lieu des immobilisations seulement. 2000 : 1 680 699 / 1 213 765 = 1,38 1999 : 1 499 456 / 815 138 = 1,84 En conclusion, en se basant sur la valeur comptable des actifs tangibles, Microcell n’a vraisemblablement aucune garantie disponible, qu’ils s’agissent d’actifs à court terme Utilisation de l'information comptable 1-902-96 22 ou à long terme. Le ratio des garanties à court terme utilisées L e bilan de Microcell ne présentant pas d’emprunt bancaire, ce ratio sera illustré à l’aide du rapport annuel de Vidéotron. Le ratio des garanties à court terme utilisées Définition : Ce ratio permet de connaître le pourcentage des actifs à court terme qui a été donné en garantie de l’emprunt bancaire à court terme. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 24 Le ratio des garanties à court terme utilisées Interprétation spécifique : En examinant le passif à court terme, on remarque que Microcell n’a pas recours au financement à court terme. Ainsi, ce ratio n’est pas pertinent aux fins de son analyse financière. Utilisation de l'information comptable 1-902-96 25
