Banque centrale

Contenu
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Politique monétaire – définition,
caractéristiques
Agents de la PM
Objectifs et instruments de la PM
Mécanisme de transmission
Caractère de la PM et leur efficacité
Politique monétaire
ensemble de connaissances, décisions et
de mesures de la Banque centrale dont
l’objectif consiste à influer sur la masse
monétaire et ainsi sur l’activité
économique par l’intermédiaire des
instruments monétaires;
 une politique partielle de la politique
économique;

Agent principal de la PM

Banque centrale
 RS: NBS
 UME: BCE
 EU: FED

Indépendance de la Banque centrale
(financement du déficit budgétaire)
Fonctions de la BC
 microéconomiques (régulation et supervision
des banques)
 macroéconomiques (émission de la monnaie,
politique monétaire)
Objectifs de la PM
Objectifs macroéconomiques
Objectif final de la PM
Objectifs intermédiaires
Instruments de la PM
Objectifs de la PM

Objectif final:
Stabilité de la monnaie
 extérieure – taux de change
 intérieure – niveau de prix stable
(diminution de l’inflation)

Objectifs intermédiaires:
volume de la masse monétaire
(agrégats monétaires), taux d’intérêt
NBS – objectif principal: stabilité monétaire
(Loi sur la NBS)
Instruments de la PM
 directs – administratifs
 indirects – économiques, de marché
Les économies de marché développées n’utilisent
les instruments directs que rarement et pour une
période déterminée.
Instruments directs







Volumes de crédits limités
Taux d’intérêt limités (sur les crédits et sur
les dépôts)
Dépôts obligatoires (comptes des
institutions de l’Etat à la BC)
Règles de liquidité (règles prudencielles)
Recommandation, conventions
Réegulation de l’activité d’investissement
(accords particuliers pour les crédits)
Régulation des crédits de consommation
(je stanovená maximálna doba splatnosti
úveru)
– taux
d’escompte (TE)
Instruments indirects
 Taux
d’intérêt sur crédits de la banque centrale
envers les banques commerciales
▲TE
▲prix des
ressources
▲taux d’intérêts
pour les banques com
▼volume de crédits
TE dans le SEBC n’existe pas.
Instruments indirects – coefficient de
réserves obligatoires

Part en % sur les dépôts
▲ RO
▲ taux d’intérêt
▼ masse
monétaire
▼ volume de crédit

Multiplicateur de l’offre de monnaie
Instruments indirects – opérations
d’open market

Achat et vente des titres publics (obligations
d’Etat, bons du Trésor)

Open market = marché monétaire entrebancaire
Achat des
titres
▲ liquidité des
banques com.
▲ volume
de crédits
▲ masse monétaire en circulation

L’instrument le plus souvent utilisé au sein du
SEBC.
Mécanisme de transmission


ensemble des interractions entre les
instruments que la Banque centrale
utilise pour influer sur l’économie
processus par l’intermédiaire duquel
les variations de l’offre de monnaie se
reflètent dans les variations de l’output,
de l’emploi et de l’inflation
Mécanisme de transmission
dans le cas où la BC veut diminuer l’inflation,
c. à. d. ralentir l’activité économique:
réduction des ressources bancaires
contraction des dépôts, donc réduction de l’offre de monnaie
croissance des taux d’intérêt, accès aux crédit limité
baisse de l’investissement
réduction de la DG, diminution des revenus, de l’output,
de l’emploi et de l’inflation
Caractère de la PM

PM expansive (politique de la monnaie « bon
marché): augmentation de l’offre de monnaie
(achat des titres) => développement de l’activité
économique => croissance de la demande globale
i
(%)
i1
MS1
MS2
E1
E2
i2
MD
M1
M2
M
Caractère de la PM

PM restrictive
 Diminution de l’offre de monnaie (vente des titres)
=> ralentissement de l’activité économique,
de l’investissement => diminution de la DG,
de l’emploi, de l’output, du revenu
Effets de la PM expansive
 à court terme (économie est au-dessous du Qp)
 facteurs de production disponibles sont activés
 croissance de l’output, emploi, revenu, de la DG
 risque: tendances inflationnistes

à long terme (économie s’approche du Qp)
 le produit réel et l’emploi ne changent plus
(la monnaie devient neutre: variations que des
valeurs nominales)
 des hausses du niveau des prix importantes
PM dans le contexte de AD - AS
P
QP
AD2
AS
AD1
E4
P4
E3
P3
P2
P1
Une augmentation de
l‘offre de monnaie à
à long terme menace
la stabilité du niveau
des prix ainsi que la
stabilité de la monnaie.
E1
E2
AD4
AD3
Q1
Q2
Q4
Q
(Time lags) de la PM

Les effets des instruments de la PM se
manifestent après un certain temps:

Temps entre l’apparition d’un problème et son
perception (recognition)
Temps entre la perception du problème et la
prise d’une décision (decision)
Temps entre l’application de la mesure et la
variation souhaitable d’un agrégat (intermediate)
Temps entre la modification souhaitable d’un
objectif intermédiaire et la variation de l’objectif
finale (effect)


