La politique monétaire

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La politique monétaire
HEC Montréal
Mars 2003

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Les politiques macro
•Notre attention se porte maintenant sur les impacts
des politiques macroéconomiques sur la demande
agrégée.
•Les autorités politiques utilisent souvent ces outils
pour contrebalancer les effets de chocs sur la
demande ou l’offre agrégées.
•Dans ce chapitre, nous aborderons la politique
monétaire.
•Dans le chapitre qui suit, ce sera le tour de la
politique budgétaire.

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La détermination des taux d’intérêt à court
terme
•Afin de comprendre les effets des politiques
macroéconomiques sur la DA, il faut une
explication de la détermination à court
terme des taux d’intérêt.
•« Théorie de la préférence pour la
liquidité » (J.M. Keynes, 1936).
• La théorie : le taux d’intérêt équilibre, à
court terme, l’offre et la demande de
monnaie.

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Quelques rappels
• La monnaie : l’ensemble des actifs
financiers les plus liquides
–liquidité : facilité à transformer un actif en
moyen d’échange
•Il y a un avantage et un coût à détenir de la
monnaie :
–Avantage : liquidité
–Coût : coût de renonciation (la valeur des
intérêts perdus).

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La demande de monnaie
•Deux facteurs importants déterminent la
quantité de monnaie que le public veut
détenir (la demande de monnaie) :
– La taux d’intérêt : une hausse de i augmente le
coût de renonciation de la détention de monnaie
et en réduit la quantité demandée;
–Le PIB nominal : une hausse des prix ou de la
production augmente la quantité de monnaie
nécessaire pour acheter les biens et services.