A quand un VRAI choc de crédibilité sur les prévisions de

A quand un VRAI choc de crédibilité sur les
prévisions de croissance française ?
Le scénario de croissance du gouvernement français
est contesté
Le scénario de croissance annoncé par le gouvernement français dans le cadre du
programme de stabilité transmis à la Commission Européenne, a été contesté d’abord par
le Haut Conseil des Finances Publiques présidé par Didier Migaud. Ce n’est pas rien, car le
président de cette institution très respectée est socialiste. Il a rendu une copie sévère. Ensuite,
cela a été le tour du Fonds Monétaire International dont le directeur général est Christine
Lagarde. Pour le FMI, l’Europe serait en récession en 2013 (-0,3%) pour renouer avec une
croissance très faible en 2014 (+1,1%). La France sera en récession en 2013 (-0,1%) avec une
légère amélioration en 2014 (+0,9%).
Cela a servi de base à plusieurs contre attaque. Celle de trois des ministres du
gouvernement (Cécile Duflot, Benoit Hamon et Arnaud Montebourg) qui ont exprimé leur souhait
d’une inflexion de la ligne du gouvernement sur l’économie. Ils ont très vite été « recadrés » en
Conseil des Ministres par le Président de la République. Celle de Jean Marc Ayrault premier
ministre qui a essayé de se réconcilier avec les entrepreneurs « Les entreprises doivent se sentir
soutenues par le gouvernement ». Déclaration qui n’a pas suscité beaucoup d’enthousiasme de la
part des intéressés subissant le matraquage fiscal du gouvernement. Celle des économistes
américains Thomas Herndon, Michael Ash, and Robert Pollin de l’Université du Massachusetts qui
ont tourné en dérision, pour une erreur de calcul dans un tableau Excel, le travail de Carmen
Reinhart and Kenneth Rogoff de l’Université de Harvard qui expliquait qu’au dessus d’un niveau
d’endettement de 90% la croissance économique ralentissait fortement…Celle d’un
syndicat avec Laurent Berger son nouveau Secrétaire Général de la CFDT qui a rappelé « que l’on
ne gouvernait pas les peuples avec des objectifs chiffrés » !
Pour sortir de cette cacophonie gouvernementale le Président de la république ferait bien
de prendre connaissance des solutions proposées par Jean Pisani-Ferry un économiste qui est à la
tête de l’Institut Bruegel. Il s’est exprimé dans Le Monde : « La solution consiste à crédibiliser
l’engagement de réduction du déficit. Pour cela il faut fonder ses calculs sur des prévisions
prudentes, décider dès aujourd’hui des mesures qui s’appliqueront demain…, identifier les
gisements d’efficacité dans la sphère publique, programmer la fin des politiques dont le rapport
coût-bénéfice est trop élevé, mettre en place les mesures propres à équilibrer les régimes de
retraite sur plusieurs décennies, fixer pour l’assurance maladie et le chômage des règles
d’équilibre sur le cycle, donner enfin les grandes lignes des réformes fiscales qui apporteront de
la ressource sans décourager l’activité ». Il est dommage que le Président de la République
n’écoute pas les conseils judicieux d’un économiste qui a recommandé de voter pour lui.

La France numéro un mondial de la « misère fiscale »
Le niveau des impôts va battre tous les records avec un ensemble de nouvelles taxes en
préparation (hausse de la TVA, cotisations familiales supplémentaires, augmentation des
cotisations retraite, taxe écologique, taxe à 75%…). Pendant ce temps le niveau des dépenses
publiques ne baisse pas. Les salaires de la fonction publique ont augmenté en 2012 malgré la
rigueur. D’ailleurs selon le magazine américain Forbes, la France est devenue le numéro un
mondial de la « misère fiscale ». Le magazine américain calcule un indice qui est obtenu en
additionnant les taux des six prélèvements les plus significatifs (revenus personnels, patrimoine,
bénéfices des entreprises, cotisations sociales patronales, cotisations sociales salariés, TVA). Le
total en France atteint 170% contre 106% en Allemagne… L’alignement de la taxation du capital
sur celle du travail détruit tous les jours des emplois en France. Il faut un cessez le feu fiscal
dit Pierre Gattaz candidat à la présidence du Medef.
La France est devenue un vieux pays indolent exploité par ses élites, frappé par la corruption et
dont l’économie décline. Tel est le triste constat de Gero von Randow du Zeit en Allemagne
Dans la rubrique des mauvais signes :
Ségolène Royal, vice présidente de la BPI, a critiqué publiquement Nicolas Dufourq,
directeur général de la BPI qui expliquait que son établissement présidé par Jean Pierre
Jouyet aurait perdu beaucoup d’argent s’il avait soutenu le dossiers Florange et le dossier
Petroplus….Triste spectacle
Jean Marc Ayrault selon les calculs de « Sauvegarde des Retraites » sera un grand bénéficiaire
des régimes spéciaux. Il aurait, avant de partir de Matignon déjà accumulé 15 000€ de retraite
par mois…Cela ne devrait pas l’empêcher d’enlever les 10% d’abattement d’impôts dont
bénéficient les retraités. Quant aux fonctionnaires de l’administration européenne ils se sont
votés une retraite de 9000€ à partir de 50 ans. De plus il leur suffit de 15,5 années pour valider
une carrière complète alors que les salariés du secteur privé doivent travailler 40 ans et bientôt
42 ans !
En Europe, une réorganisation de l’Europe monétaire s’impose de toute urgence car l’Euro ne
peut survivre en l’état très longtemps. Markus Kerber professeur de Finance à l’Université de
Berlin a expliqué dans le cadre du Cercle Interallié à un auditoire de grands gérants de la place de
Paris qu’il fallait que l’Allemagne crée une autre monnaie qui porterait le nom de Gulden avec les
pays du nord. Cela permettrait au pays du sud de dévaluer leur monnaie afin de repartir sur un
bon pied. Le Gulden serait ouvert à d’autres pays comme la Pologne. Pour lui la France serait la
bienvenue si elle se mettait à gérer ses finances publiques de façon réaliste.

Etats-Unis : optimisme de la plupart des gérants sur le
marché américain
Aux Etats Unis, l’économie américaine va mieux mais tout n’est pas réglé. Le chômage reste
élevé. Les prévisions d’évolution du marché américain sont très contrastées : pour Chen Zhao
managing editor de BCA la position gagnante qu’il recommande à ses clients pour les dix ans qui
viennent est : long le S&P 500/short le pétrole. Pour magazine Barrons après un sondage auprès
des gérants américains, le dow Jones devrait atteindre 16000 à la fin de l’année contre 14547
actuellement. En revanche, Jean Borjeix de Platinum Gestion estime qu’une baisse de l’ordre de
30% serait logique. Quant à Jonathan Golub de UBS, il escompte un repli de 5 à 10%. A suivre …