Déterminants des régimes de change et SMI.

Les d´eterminants du r´egime de change Les ajustements de la balance des paiements Le Syst`eme Mon´etaire International
CHAPITRE 4 : DETERMINANTS DU CHANGE
ET SMI
Monnaie et Finance Internationales
David Guerreiro
[e-mail]
Ann´ee 2015-2016
Universit´e Paris 8

Les d´eterminants du r´egime de change Les ajustements de la balance des paiements Le Syst`eme Mon´etaire International
Table des mati`eres
1Les d´eterminants du r´egime de change
La th´eorie des Zones Mon´etaires Optimales
L’impossible trinit´e : mod`ele de Mundell-Fleming
2Les ajustements de la balance des paiements
Les effets d’une d´evaluation/d´epr´eciation
La courbe en J
3Le Syst`eme Mon´etaire International
D´efinition et fonctions
L’´etalon-or
Bretton-Woods

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La th´eorie des Zones Mon´etaires Optimales
D´ebat th´eorique
En 1953, Friedman avance id´ee que changes flottants toujours
efficaces pour r´esorber d´es´equilibre de la balance des paiements.
En 1961, Mundell remet en cause cette vision et montre dans
quelles conditions TC sont efficaces.
Naissance des ZMO `a partir d’article de Mundell.
Choix d’une r´egime de changes fixes repose sur consid´erations
structurelles.
Id´ee principale
Abandon du change induit des avantages :
R´eduction des coˆuts de transactions.
Am´elioration du m´ecanisme de fixation des prix grˆace `a plus de trans-
parence.
R´eduction de l’incertitude de change permettant meilleure allocation
des capitaux.

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La th´eorie des Zones Mon´etaires Optimales
Id´ee principale... Suite
Induit aussi des coˆuts :
Abandon d’instruments mon´etaires permettant ajustements
´economiques.
Quelles conditions permettent de r´eduire les coˆuts ?
Mundell, 1961
Flexibilit´e des prix et salaires de chaque membres.
Mobilit´e des facteurs de productions (en particulier travail)
entre tous les membres.
Choc asym´etrique intervient (baisse de demande du pays A qui se
r´eoriente vers le pays B).
Si conditions respect´ees, alors pas besoin de faire appel au change.
Ajustements r´eels remplacent ajustements mon´etaires.

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La th´eorie des Zones Mon´etaires Optimales
McKinnon, 1963
Degr´e d’ouverture d’un pays.
Plus un pays est ouvert, moins le taux de change est un instru-
ment efficace.
Pays a int´erˆet `a former une UM avec ses partenaires commer-
ciaux les plus importants.
R´eduction des coˆuts de transaction li´es au CI seront d’autant plus
important.
Kenen, 1969
La diversification des ´economies qui composent l’union.
Permet de mieux absorber un choc asym´etrique.
Poids d’un secteur relativement faible compar´e au reste de l’´eco.
Joue rˆole assurantiel contre fluctuations macro´economiques.
Ajustement se r´ealise par mobilit´e intersectorielle de la main
d’oeuvre.