´Economie monétaire internationale

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Economie mon´etaire internationale
Licence 3 ´ Economie-Gestion, 2`eme semestre
Rapha¨el Chiappini
Syllabus
L’un des ph´enom`enes marquant de l’´economie contemporaine est la mont´ee en puis-
sance de la finance internationale dans un contexte de globalisation. Cette derni`ere est sou-
vent associ´ee `a une instabilit´e mon´etaire et financi`ere, notamment sur les vingt derni`eres
ann´ees. De nombreux ph´enom`enes attestent de cette instabilit´e croissante des march´es.
Les taux de change des principales monnaies connaissent depuis la fin des accords de
Bretton Woods, enterr´es en 1976 par les accords de la Jama¨ıque `a Kingston, des fluctua-
tions erratiques sans pr´ec´edent. Les crises financi`eres et de change se succ`edent depuis
les ann´ees 1990, t´emoignant ainsi des risques g´en´er´es par la mont´ee en puissance de la
sph`ere financi`ere dans les ´economies d´evelopp´ees et ´emergentes. La crise de la dette des
ann´ees 1980 dans les PVD, les crises de change successives au Mexique (Crise T´equila ,
1994), en Asie du Sud-Est (crise asiatique, 1997), en Russie (crise russe, 1998), au Br´esil
(crise br´esilienne, 1999), l’´eclatement de la bulle internet (2000), la crise Turque (2000),
la crise argentine (2001) ou encore la crise des subprimes en 2007 et la crise des dettes
souveraines en Europe (2009) sont une succession d’exemples de l’instabilit´e caus´ee par
la globalisation financi`ere.
Tous ces exemples montrent un mˆeme mouvement d’une ampleur historique sans pr´ec´edent :
les relations mon´etaires et financi`eres internationales se sont profond´ement modifi´ees
par le processus d’int´egration financi`ere `a l’´echelle mondiale. D´esormais, l’interconnexion
entre les march´es financiers engendre d’importants m´ecanismes de contagion des crises
´economiques.
L’objectif de ce cours est de comprendre les m´ecanismes sous-jacents au syst`eme mon´etaire
international et notamment d’´etudier les probl`emes li´es aux mouvements internationaux
des taux de changes sou un angle statique et dynamique.
Plan du cours :
Chapitre I- Analyse historique du Syst`eme mon´etaire international
I- L’´etalon-or (1870-1914)
A- Les r`egles du jeu 
1- Un syst`eme de monnaie-marchandise
2- Le m´ecanisme de flux-prix-esp`eces : r´e´equilibrage automatique ?
B- La r´ealit´e de l’ajustement
II- L’entre-deux-guerres (1918-1939)
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A- La tentative de retour `a l’´etalon-or
B- Protectionnisme et d´evaluations comp´etitives
III- Le syst`eme de Bretton-Woods (1944-1971)
A- Le fonctionnement de l’´etalon change-or
B- Convertibilit´e et augmentation des flux de capitaux
C- L’explosion du syst`eme : douce n´egligence et dilemme de Triffin
D- Les ´etapes de l’inconvertibilit´e du dollar en or
E- La r´ealit´e d’un flottement impur
Chapitre II- Les th´eories du change
I- Les mod`eles de d´etermination des taux de change
A- Les approches r´eelles du taux de change
1- La th´eorie de la Parit´e des Pouvoirs d’Achat (PPA)
2- La balance commerciale
B- Les approches financi`eres du taux de change
1- Les relations de parit´e des taux d’int´erˆet
2- L’approche mon´etaire du taux de change
II- Les explications th´eoriques de la volatilit´e des change
A- L’explication mon´etaire : le mod`ele de surr´ecation de Dornbusch (1976)
1- Les ´equations de base du mod`ele
2- R´esolution du mod`ele
B- La th´eorie des bulles rationnelles
1- Le mod`ele de base
2- La solution fondamentale
3- La solution du mod`ele avec bulle
III- Les taux de change d’´equilibre
A- Le taux de change d’´equilibre fondamental (FEER)
B- Le taux de change d’´equilibre comportemental (BEER)
Chapitre III- Le choix d’un r´egime de change
I- Les r´egimes de change : faits stylis´es
A- La classification des r´egimes de change
1- Les r´egimes de change fixes stricts
2- Les r´egimes de change interm´ediaires
3- Les r´egimes de change flottants
B- Les formes extrˆemes de la fixit´e
1- La dollarisation
2- La caisse d’´emission
II- Comment choisir son r´egime de change ?
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A- Le triangle d’incompatibilit´e de Mundell (1952)
B- Avantages/inconv´enients des r´egimes de change
C- La peur du flottement
Chapitre IV- Les crises de change
I- Les mod`eles de premi`ere et deuxi`eme g´en´erations
A- Un mod`ele de premi`ere g´en´eration
1- Hypoth`eses et implications du mod`ele
2- Le cadre d’analyse
B- Les mod`eles de deuxi`eme g´en´eration
1- Exemple simple `a trois agents (Obstfeld, 1994)
2- La crise du SME
C- Ces mod`eles sont-ils obsol`etes ?
II- Les mod`eles de troisi`eme g´en´eration
A- La crise asiatique
B- Les mod`eles
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