Chapitre 3 : Décisions d`investissement

Chapitre 3 : Décisions d’investissement
I. Rappels : intérêts, capitalisation et actualisation
II. La notion d’investissement
III. Les critères de choix d’investissement
III.1. La Valeur Actuelle Nette (VAN)
III.2. Le Taux de Rendement Interne (TRI)
III.3. Autres critères de choix d’investissement
Rim AYADI

III. Les critères de choix d’un investissement
Rim AYADI

• Le problème d'investissement revient à évaluer les
projets d'investissement en comparant le capital
investi à l'ensemble des cash-flows générés par le
projet.
sélectionner les projets qui ajoutent de la valeur à
l'entreprise.
Choix d’investissement
l'entreprise.
• Cette comparaison doit se faire à une même date (en
général, la date de l’investissement). Il est donc
nécessaire d'actualiser les flux futurs à cette date.
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•La VAN d'un projet correspond à la différence
entre les cash-flows futurs actualisés et les
capitaux investis.
∑
=
+
+−=
n
tt
t
i
CF
IVAN
1
0
)1(
La Valeur Actuelle Nette (VAN)
•I0: investissement initial
•CFt: cash-flows prévisionnels de l'année t
•n : durée de vie du projet
•i : taux d'actualisation
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•Taux d’actualisation = coût du capital du projet (Rp).
C’est le taux de rendement exigé de l’investissement,
compte tenu son niveau de risque.
Cas 1: Niveau de risque du projet similaire à celui de
l’entreprise
Taux d’actualisation
le coût du capital de l’entreprise est retenu comme
taux d’actualisation (Rp= CMPC).
Cas 2: Niveau de risque du projet différent de celui
de l’entreprise
estimation du coût de capital spécifique au projet.
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