Rapport Annuel Rogers Sugar Inc. 2015

Rapport annuel 2015

TABLE DES MATIÈRES
01 Message aux actionnaires
02 Message du président et
chef de la direction
04 Analyse par la direction de la
situation financière et des
résultats d’exploitation
29 Responsibilité à l’égard des
états financiers
30 Rapport des auditeurs
indépendants
31 États financiers consolidés
35 Notes afférentes aux états
financiers consolidés
86 Rogers Sugar Inc. –
Renseignements sur la Société
87 Lantic Inc. –
Direction et administrateurs
Siège social et raffinerie
de canne de sucre
VANCOUVER, CB
Usine de sucre de betterave
TABER, AB
Centre de distribution et
installations de mélange à sec
TORONTO, ON
Bureau de direction et
raffinerie de sucre de canne
MONTRÉAL, QC
NOS INSTALLATIONS
Rogers Sugar Inc. (TSX : RSI), une société canadienne, détient 100 % des actions
ordinaires de Lantic Inc., qui exploite des raffineries de sucre de canne à Montréal, au
Québec, et à Vancouver, en Colombie-Britannique, de même que la seule usine de
transformation de la betterave à sucre au Canada qui est située à Taber, en Alberta.
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DISTRIBUTION TOTALE (en milliers de $)
OCT NOV DEC JAN FÉV MAR AVR MAI JUIN JUIL AOÛ SEP TOTAL
Fiscal 2015 — — 8 463 — — 8 465 — — 8 465 — — 8 463 33 856
Fiscal 2014 — — 8 470 — — 8 463 — — 8 462 — — 8 463 33 858
DISTRIBUTION PAR ACTION ($)
OCT NOV DEC JAN FÉV MAR AVR MAI JUIN JUIL AOÛ SEP TOTAL
Fiscal 2015 — — 0,09 — — 0,09 — — 0,09 — — 0,09 0,36
Fiscal 2014 — — 0,09 — — 0,09 — — 0,09 — — 0,09 0,36

1 Rapport annuel 2015
RAPPORT DE GESTION
Chers actionnaires,
J’ai le plaisir d’annoncer que le rendement de Rogers Sugar Inc.
(« Rogers » ou la « Société ») s’est amélioré à l’exercice 2015.
Le volume annuel était comparable à celui de l’exercice 2014. Le
marché industriel et le secteur des produits liquides ont affiché de bons
résultats, surtout au dernier trimestre. Poursuivant cette belle lancée,
la Société a réussi à profiter d’occasions de vente aux États-Unis et au
Mexique et, par conséquent, à augmenter son volume dans ces régions.
Ces tendances positives ont été modérées par la contre-performance
du secteur de la consommation qui, malgré une montée au dernier
trimestre, n’a pas réussi à se redresser complètement après un début
d’exercice lent.
Le rendement financier global de Rogers s’est amélioré à l’exercice
2015. La marge brute ajustée était de 85,9 millions de dollars, une
augmentation de 3,9 millions de dollars par rapport à 2014. La marge
brute ajustée par tonne métrique, de 130,86 $, a augmenté de 3,60 $
par rapport à l’exercice précédent. Le BAII ajusté s’est élevé à 54,1
millions de dollars, contre 48,8 millions de dollars à l’exercice 2014, en
hausse de 5,3 millions de dollars. Enfin, le flux de trésorerie disponible
de Rogers s’est grandement amélioré pour s’établir à 37,8 millions de
dollars, soit une augmentation de 7,2 millions de dollars par rapport à
l’exercice précédent.
Les dividendes totaux déclarés se sont élevés à 33,9 millions de dollars.
Durant l’exercice 2015, Rogers a versé des dividendes trimestriels de
0,09 $ par action, pour un total annuel de 0,36 $ par action. Le conseil
d’administration continuera d’évaluer le bien-fondé du niveau du
dividende en fonction du rendement et des perspectives de l’entre-
prise. Le conseil considère l’obtention de rendements soutenus pour les
actionnaires comme l’une des priorités de sa stratégie.
Au cours de l’exercice, la Société a racheté et annulé 30 100 actions ordi-
naires dans le cadre de l’offre publique de rachat dans le cours normal
des activités (« OPR ») mise en place à la fin de novembre 2014. De plus,
80 800 actions ordinaires supplémentaires ont été rachetées et annulées
depuis la fin de l’exercice. La Société continuera à surveiller le cours de
ses actions et pourrait racheter et annuler d’autres actions advenant que
la fourchette de prix ne reflète pas pleinement la valeur de la Société.
Pour la deuxième année consécutive, Lantic, la filiale en propriété
exclusive de la Société, a exercé l’option lui permettant de proroger
la durée de sa facilité de crédit renouvelable aux mêmes conditions
que celles convenues en juin 2013. La facilité de crédit arrivera donc
à échéance le 29 juin 2020. Lantic a aussi négocié un contrat de swap
de taux d’intérêt de deux ans à un taux de 1,959 % pour un montant
de 30,0 millions de dollars, en vigueur à compter du 28 juin 2018. La
situation financière de Lantic demeure solide et la prorogation de la
facilité de crédit renouvelable, jumelée aux contrats de swap de taux
d’intérêt conclus, maintiendra la stabilité des charges financières de la
Société.
Dans le cadre de son mandat, le conseil d’administration s’est engagé à
adopter de saines pratiques de gouvernance. Pour évaluer cet engage-
ment, nous avons rédigé et instauré des lignes directrices précises qui
contribueront à nos responsabilités de gouvernance. Pendant l’exercice,
nous avons revu et modifié notre code de conduite pour qu’il cadre
mieux avec notre mission et nos valeurs et reflète les réalités du monde
des affaires actuel.
Après près de dix ans à la tête de Lantic, M. Ed Makin a pris sa retraite
pendant l’exercice. Au nom du conseil d’administration de Rogers,
j’aimerais le remercier d’avoir accompli un travail admirable à la
direction de la Société pendant tout son mandat. M. Makin a participé
à des événements marquants en lien avec les ventes et le marketing,
la promotion du commerce et le contrôle des coûts. Nous sommes
heureux d’avoir accueilli M. John Holliday comme président et chef
de la direction de Lantic le 1er mai. M. Holliday a accumulé les succès
dans des postes de plus en plus importants au sein de l’industrie alimen-
taire. Nous croyons qu’il apportera un leadership solide à notre équipe
de direction et contribuera grandement à ses bons résultats dans les
prochaines années.
Pour conclure, j’aimerais remercier tous nos actionnaires pour leur
engagement soutenu à l’égard de Rogers et l’ensemble de nos employés
pour leurs efforts au sein de la société exploitante. Nous continuons
d’être guidés par notre obligation de protéger et de faire fructifier la
valeur de votre placement. Nous vous remercions de la confiance que
vous nous accordez.
Au nom du conseil d’administration,
A. Stuart Belkin
Président du conseil
Le 19 novembre 2015
MESSAGE AUX ACTIONNAIRES

2 Rogers Sugar Inc.
RAPPORT DE GESTION
MESSAGE DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION
Globalement, l’exercice 2015 a été positif, et nous avons le plaisir d’an-
noncer que notre marge brute ajustée, notre marge brute ajustée par
tonne métrique et notre BAII ajusté se sont améliorés par rapport à l’ex-
ercice précédent.
L’exercice 2015 comprenait une semaine supplémentaire d’expédi-
tions. Nous sommes néanmoins satisfaits que la quantité totale de sucre
livrée par la Société ait dépassé celle de l’exercice précédent d’environ
12 400 tonnes métriques. Sans la cinquante-troisième semaine de l’ex-
ercice 2015, le volume total aurait été comparable à celui de l’exercice
précédent, résultat qui a dépassé nos attentes compte tenu de nos
pertes d’affaires connues d’exploitation et des fermetures d’usines des
clients. L’essor du marché était particulièrement visible au quatrième
trimestre. Les résultats par secteur révèlent que le marché industriel a
continué à se raffermir tout au long de l’exercice. Le secteur des produits
liquides a également connu une forte demande, surtout dans la seconde
moitié de l’exercice. Vu la perte d’un compte lié aux succédanés à base
de sirop de maïs à haute teneur en fructose en avril 2014, nous sommes
heureux d’annoncer que le volume de produits liquides n’était que
légèrement inférieur à celui du dernier exercice, compte non tenu de
la cinquante-troisième semaine. Le secteur des ventes à l’exportation
a aussi terminé l’exercice sur une belle lancée : la Société a réussi à
profiter de ses relations clients bien établies et des occasions liées aux
prix du marché, favorisées par l’écart avantageux entre la valeur aux
États-Unis et le cours du marché mondial du sucre brut qui, combiné à
la faiblesse du dollar canadien, a fait grimper les ventes aux États-Unis
et au Mexique. Par conséquent, le volume des ventes à l’exportation
a augmenté d’environ 6 400 tonnes métriques par rapport à l’exercice
précédent. Enfin, malgré l’amélioration de notre soutien promotionnel
au dernier trimestre (notre plus grand soutien promotionnel des ventes
au consommateur), le secteur de la consommation n’a pas réussi à se
redresser après un début d’exercice très lent et a fini un peu en deçà du
niveau de l’an dernier.
Notre marge brute ajustée s’est élevée à 85,9 millions de dollars ou
130,36 $ par tonne métrique, contre 81,9 millions de dollars ou 126,76 $
par tonne métrique à l’exercice 2014. Cette amélioration est notamment
attribuable aux économies de main-d’œuvre à la raffinerie de Montréal.
Il va sans dire que les premiers mois de ce processus de gestion du
changement ont été difficiles. Malgré ces défis, l’équipe n’a pas oublié
notre engagement à fournir des produits de qualité et un service fiable
à nos clients, à des prix concurrentiels. Notre marge brute ajustée a
aussi bénéficié d’une baisse des coûts énergétiques occasionnée par le
recul des prix du gaz naturel et la conversion d’un contrat interruptible
à contrat ferme d’approvisionnement en gaz à la raffinerie de Montréal.
L’amélioration continue et la fiabilité de nos installations sont au cœur
de nos objectifs opérationnels. Pendant l’exercice, la Société a continué
d’investir dans des projets destinés à moderniser ses équipements de
transformation essentiel, à améliorer ses infrastructures et à renforcer
la sécurité de ses installations, tout en tenant compte des risques. En
2015, nous avons mené à terme des projets qui réduiront nos frais
d’exploitation à Vancouver et à Montréal ainsi qu’un grand nombre de
mises à niveau d’infrastructures et de systèmes, normales pour des actifs
amortis en majeure partie. Nous n’avions toutefois pas prévu le bris, au
dernier trimestre, d’une pièce d’équipement de raffinage essentielle à
la raffinerie de Montréal, qui a causé une baisse de production et d’un
investissement de capitaux supplémentaires qui se poursuivra pendant
une partie de l’exercice 2016.
Le dernier trimestre de 2015 a été marqué par un grand nombre de
modifications tarifaires à l’échelle internationale. Soulignons la présence
et la participation active de Lantic à deux négociations ministérielles du
Partenariat transpacifique (« PTP »). Notre argumentaire sur l’importance
d’ouvrir l’accès au marché américain a grandement soutenu l’équipe de
négociation du Canada. L’accord, qui n’a pas encore été ratifié, donnera
plus de certitude aux exportateurs canadiens, ce qui profitera à nos
actifs dans l’Ouest canadien, même si le résultat n’est pas à la hauteur
de nos attentes. En septembre, l’industrie a fait des représentations
devant le Tribunal canadien du commerce extérieur (« TCCE ») pour que
soient reconduits les droits anti-dumping et compensatoires à l’endroit
des États-Unis et de l’Union européenne (« UE »). Le 30 octobre 2015,
le TCCE a rendu sa décision de réitérer sa conclusion de 1995 sur le
sucre subventionné et faisant l’objet de dumping, en provenance des
États-Unis et de l’UE. Les droits sur les importations de sucre raffiné
des États-Unis et de l’UE sont essentiels pour Lantic et l’industrie cana-
dienne du sucre raffiné, car ils protègent le marché des effets nuisibles
d’une concurrence déloyale touchant des importations provenant de ces
régions.

3 Rapport annuel 2015
RAPPORT DE GESTION
Perspectives
Globalement, le volume total des ventes devrait être comparable à celui
de l’exercice 2015, compte non tenu de la semaine supplémentaire
d’activités.
Nous avons constaté une tendance positive dans le secteur des produits
liquides, mais la Société reste prudente et prévoit une légère baisse de
volume à l’exercice 2016.
Comme d’habitude dans le secteur des ventes à l’exportation à cette
période de l’année, le volume contractuel de l’exercice 2016 n’est pas
encore atteint. Vu la faiblesse du dollar canadien, la Société privilégie les
occasions au Mexique et aux États-Unis.
Nous prévoyons que notre segment industriel poursuivra sa lancée et
que le volume du secteur de la consommation ressemblera à celui de
l’exercice 2015 (ajusté sur 52 semaines).
Compte tenu des conditions du marché généralement favorables, à l’ex-
ercice 2016, Lantic investira son temps et ses efforts dans trois priorités
stratégiques :
• Excellence opérationnelle
• Accès pour les produits existants à de nouvelles régions et/ou
à de nouveaux canaux de distribution
• Acquisition ciblée d’entreprises et/ou investissements dans
nos actifs actuels
Notre engagement envers l’excellence opérationnelle vise à améliorer
la capacité de production, l’efficacité de l’emballage et la consomma-
tion d’eau et d’énergie. Les améliorations seront menées grâce aux
dépenses en immobilisations ainsi que l’intégration du meilleur parti
possible des pratiques exemplaires de nos divers établissements.
Comme elle exerce ses activités dans un marché établi et dispose d’un
accès limité aux marchés d’exportation très protégés, la Société misera
sur des acquisitions complémentaires ou des investissements dans ses
actifs actuels, qui stimuleront la croissance nouvelle et les synergies dans
son segment de base des édulcorants et l’expansion potentielle de son
portefeuille de marques.
Notre réussite future repose sur nos employés engagés, guidés dans
leurs efforts par nos valeurs : la sécurité, nos employés, nos clients, l’ex-
cellence, l’intégrité, le développement durable et notre communauté.
Je tiens à remercier tous les employés et membres de la direction à
travers le Canada pour leur dévouement et leur travail assidu. Nous
sommes très reconnaissants des efforts déployés et, ensemble, nous
continuerons de mettre à profit chaque occasion, au bénéfice des
actionnaires de Rogers Sugar Inc.
John Holliday
Président et chef de la direction
Le 19 novembre 2015