Prévisions d`inflation: 0.2% en 2016 et 1.4% en 2017

N° 24-2016
Luxembourg, 3 août 2016
Prévisions d’inflation: 0.2% en 2016 et 1.4% en 2017
La prévision d’inflation pour l’année 2016 reste inchangée à 0.2%. En fonction de l'évolution du
prix du Brent dans les mois à venir la prochaine adaptation automatique des salaires et
traitements aurait lieu entre le 4e trimestre 2016 et le 2e trimestre 2017.
Prévisions d’inflation selon plusieurs hypothèses sur le prix du pétrole
Le STATEC applique des hypothèses techniques au prix du pétrole brut et au taux de change USD/EUR:
le scénario central est ainsi conditionnel à l’hypothèse que le prix du Brent et le taux de change se
maintiennent à leurs niveaux actuels
1
. Dans une telle situation, et avec une inflation sous-jacente
relativement atone (0.9% en moyenne en 2016), la prochaine tranche indiciaire serait appliquée au 1er
trimestre 2017.
En raison de la volatilité du cours du pétrole brut, le STATEC évalue l'impact mécanique de cours alternatifs
dans un scénario "bas" (le prix du baril de Brent est diminué de 10 USD) et "haut" (+10 USD) ce qui permet
d'établir une fourchette pour l'IPCN
2
: l’inflation se situerait entre 0.1% et 0.4% en moyenne sur l’année
2016 et entre 1.0% et 1.7% en 2017 (cf. tableau ci-avant). La prochaine tranche indiciaire tomberait au 4e
trimestre 2016 selon le scénario haut alors qu’une nouvelle baisse des prix pétroliers la reporterait au 2e
trimestre 2017.
1
Plus précisément, la prévision d’inflation actuelle est conditionnelle à un prix du baril de Brent de 45.0 USD et les prix maxima des
carburants et du mazout de chauffage du 29 juillet 2016, et à un taux de change de 1.10 USD/EUR. Ce dernier correspond à la
moyenne observée sur le mois de juillet 2016.
2 Traditionnellement les scénarii alternatifs étaient basés sur une baisse, respectivement une hausse, du prix du baril de Brent de 20
USD. Après la dégringolade observée depuis l’été 2014, une baisse supplémentaire du prix du Brent de 20 USD paraît de plus en plus
irréaliste, et correspondrait de fait à une chute de près de 50% par rapport au cours actuel. Pour cette raison, les scénarii alternatifs
sont basés sur un prix du Brent en baisse ou en hausse de 10 USD. L’ampleur de la fourchette de l’IPCN est par conséquent réduite.

Institut national de la statistique et des études économiques
13, rue Erasme | L-1468 Luxembourg | www.statec.lu
Taux d’inflation et déclenchement de la tranche indiciaire dans les différents scénarii
Le taux d’inflation oscillait autour de zéro au cours des derniers mois mais devrait remonter à 1% jusqu’à la
fin de l’année (dans le scénario central, cf. graphique de droite). Cette remontée de l’inflation, assez
rapide, s’explique en partie par un effet de base positif suite à l’effondrement des prix des produits
pétroliers courant 2015. Mais l’inflation sous-jacente devrait également remonter, d’une variation annuelle
de 0.7% au mois d’août à 1.5% au moment de l’échéance de la prochaine indexation des salaires l’année
prochaine.
Il reste que la plupart des prix à la consommation sont actuellement peu dynamiques ce qui pourrait
s’expliquer par une faible progression des coûts de production. Les prix des produits pétroliers et des
autres prix à l’importation ont ainsi un effet baissier indirect sur l’inflation sous-jacente, et ce phénomène
perdurerait encore jusqu’à la fin de l’année 2017, d’après les estimations du STATEC. L’absence
d’indexation automatique des salaires (depuis octobre 2013) a également un impact modérateur sur
l’inflation en 2016, mais l’échéance de la prochaine tranche indiciaire contribuerait à la hausse de certains
prix en 2017.
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