Les sources des fluctuations des taux de change

Les opinions exprimées dans cette étude sont celles des auteurs
et n’engagent pas la Banque du Canada.
Janvier 1994
Les sources des fluctuations
des taux de change en Europe
et leurs implications pour
l’union monétaire
Alain DeSerres et René Lalonde

ISSN : 0713-7931
ISBN : 0-662-98810-8
Imprimé au Canada sur du papier recyclé

TABLE DES MATIÈRES
Remerciements ........................................................................................................v
Résumé ................................................................................................................. vii
Abstract ...............................................................................................................viii
1 Introduction et sommaire.................................................................................. 1
2 Méthodologie et choix des variables .................................................................5
2.1 Différentes méthodes de décomposition du taux de change réel ............ 5
2.2 Méthode de Blanchard et Quah............................................................... 7
2.3 Données................................................................................................. 12
2.4 Tests de stationnarité et de cointégration.............................................. 12
3 Résultats ..........................................................................................................19
3.1 Décomposition de la variance des taux de change réels et nominaux .. 19
3.2 Taille des chocs structurels et des paramètres de simultanéité ............. 25
3.3 Réaction des taux de change aux chocs structurels............................... 29
4 Interprétation des résultats ..............................................................................31
4.1 Implications pour l’union monétaire européenne.................................. 31
4.2 Implications pour la modélisation des taux de change réels................. 35
5 Conclusions .....................................................................................................39
ANNEXE 1 : .....................................................................................................41
ANNEXE 2 : .................................................................................................... 45
ANNEXE 3 : .................................................................................................... 47
ANNEXE 4 : .................................................................................................... 51
BIBLIOGRAPHIE ................................................................................................55

v
Remerciements
Nous remercions Robert Lafrance, John Murray, Pierre St-Amant et
Simon van Norden pour leurs commentaires et suggestions. Cette étude a
également bénéficié des commentaires que Robert Kollman, de l’Université
de Montréal, nous a faits dans le cadre du Congrès de la Société
canadienne de science économique. Nos remerciements vont aussi à Kevin
Cassidy pour sa contribution à la mise sur pied de la banque de données, à
Eddy Cavé pour sa contribution à la rédaction du texte et à Brenda Séguin
pour le travail de traitement de textes. Nous assumons l’entière
responsabilité des erreurs que ce texte pourrait contenir.