83e Rapport annuel de la BRI - Juin 2013

83e Rapport annuel
1er avril 2012–31 mars 2013
Bâle, 23 juin 2013

Le présent rapport est disponible sur le site BRI (www.bis.org).
Il est également publié en allemand, anglais, espagnol et italien.
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ISSN 1021-2493 (version imprimée)
ISSN 1682-7716 (en ligne)
ISBN 92-9131-270-3 (version imprimée)
ISBN 92-9197-270-3 (en ligne)

Table des matières
Lettre introductive ....................................................... 1
Vue d’ensemble des chapitres économiques ........................ 3
I. Utiliser au mieux le sursis octroyé .................................. 5
Favoriser la flexibilité : une clé pour la croissance ................................. 6
Politique budgétaire : des menaces toujours présentes ............................ 7
Système financier : vers une plus grande résilience ............................... 10
Politique monétaire : un sursis octroyé .......................................... 12
En bref… ..................................................................... 12
II. Retour sur l’année écoulée .......................................... 14
Persistance d’une faible croissance mondiale en 2012–2013 ....................... 14
Embellie des marchés financiers suite aux initiatives des banques centrales .......... 18
Des marchés financiers portés par les politiques de soutien .................. 20
Des conditions de crédit différentes selon les pays ........................... 21
Répercussions financières mondiales ........................................ 23
Un niveau d’endettement du secteur privé non financier toujours élevé ............. 24
Conclusion ................................................................... 28
III. Lever les obstacles à la croissance ................................ 30
Productivité et emploi après la Grande Récession ................................ 30
Rigidités structurelles et croissance ............................................. 35
Rigidités structurelles et reprise ................................................. 37
L’état actuel des rigidités structurelles ........................................... 39
Conclusion ................................................................... 39
IV. Viabilité des finances publiques : état des lieux ................. 42
Progrès réalisés à ce jour ...................................................... 42
Que faire de plus pour assurer la viabilité des finances publiques ? ................. 45
Encadré: Un niveau d’endettement public élevé constitue-t-il un frein à la croissance ? 49
Taux d’intérêt et viabilité ....................................................... 51
Coûts et avantages de l’assainissement des finances publiques ..................... 54
La qualité de l’ajustement budgétaire ........................................... 56
Conclusion ................................................................... 57
iii83e Rapport annuel BRI

V. Vers une plus grande résilience du secteur bancaire ............ 58
Fonds propres, rentabilité et assainissement des bilans des banques ................ 58
État d’avancement de la réforme mondiale de la réglementation financière ........ 62
Réformes nationales de la réglementation des structures bancaires ................ 64
Encadré V.A: Propositions récentes de réforme structurelle des activités bancaires ... 65
Complexité de la mesure des risques et règles prudentielles ....................... 66
Sources de variabilité dans les modèles internes de mesure des risques :
observabilité et biais ..................................................... 66
Encadré V.B: Bruit statistique dans les estimations du risque ....................... 68
La sensibilité au risque du cadre prudentiel ................................. 70
Réponse des autorités aux incertitudes de la mesure des risques .............. 72
Conclusion ................................................................... 73
VI. La politique monétaire à la croisée des chemins ............... 74
La politique monétaire et la crise ............................................... 74
Stratégies de sortie ........................................................... 79
Tracer une nouvelle voie ....................................................... 82
Conclusion ................................................................... 85
Organigramme de la BRI au 31 mars 2013 ....................................... 92
La BRI : mission, activités, gouvernance et résultats financiers ... 93
Banques centrales membres de la BRI ........................................... 131
Conseil d’administration de la BRI .............................................. 132
États financiers ........................................................... 141
Rapport du réviseur indépendant sur les états financiers annuels 209
Récapitulatif des cinq derniers exercices ............................. 210
iv 83e Rapport annuel BRI

Graphiques
I.1 Activité économique mondiale ............................................. 6
I.2 Évolution de la dette, 2007–2012 ........................................... 8
I.3 Rendement des obligations et risque de taux d’intérêt ........................ 9
I.4 Taux directeurs et total de l’actif des banques centrales ........................ 11
II.1 Activité économique mondiale ............................................. 15
II.2 Activité économique ...................................................... 17
II.3 Taux directeurs ........................................................... 18
II.4 Rendement des obligations d’État et cours des actions ........................ 19
II.5 Primes de risque : indicateurs .............................................. 20
II.6 Conditions de crédit ...................................................... 22
II.7 Répercussions mondiales : canaux de transmission ............................ 23
II.8 Endettementdusecteurprivénonnancier .................................. 26
II.9 Endettementdusecteurprivénonnancier,PIBetprixdel’immobilier .......... 27
II.10 Secteurprivénonnancier:ratioduservicedeladette ....................... 28
III.1 Croissance économique ................................................... 31
III.2 Productivité et emploi ..................................................... 32
III.3 PIB réel et productivité du travail : croissance annuelle moyenne ............... 33
III.4 Croissance du PIB et déséquilibres sectoriels ................................. 34
III.5 Économies avancées et grandes économies émergentes : rigidités structurelles,
productivité et emploi ..................................................... 36
III.6 Protection de l’emploi et rythme de la reprise ................................ 38
III.7 Rigidités structurelles ..................................................... 40
III.8 Économies de l’OCDE : pression du marché et intensité des réformes. . . . . . . . . . . . 41
IV.1 Dépenses liées au vieillissement démographique : projections, 2013–2040 ....... 46
IV.2 Endettement brut des administrations publiques : projections selon différents
scénarios ................................................................ 52
IV.3 Zoneeuro:conditionsnancières .......................................... 55
V.1 Assainissement des bilans .................................................. 59
V.2 Actifs pondérés des risques ................................................ 61
V.3 Risquededifcultésnancièresdesbanques:indicateurs ..................... 71
VI.1 Taux directeurs ........................................................... 75
VI.2 Banques centrales : total de l’actif ........................................... 76
VI.3 Banques centrales : taille et composition du bilan ............................. 77
VI.4 PIB réel .................................................................. 78
VI.5 Courbes des taux à terme .................................................. 80
VI.6 Règle de Taylor et taux directeurs ........................................... 85
Tableaux
II.1 Réserves de change : variation annuelle ..................................... 25
IV.1 Situation budgétaire ...................................................... 44
IV.2 Ajustement budgétaire nécessaire .......................................... 47
V.1 Grandes banques : rentabilité .............................................. 60
v83e Rapport annuel BRI