La monnaie - UFR droit

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61!
Chapitre)7):)La)monnaie)
!
)
La! monnaie! est! constituée! de! l’ensemble! des! moyens! de! paiement! dont! disposent! les!
agents! économiques! pour! régler! leurs! transactions.! C’est! l’actif! le! plus! liquide! qui! soit!
car!elle!est!utilisable!immédiatement!comme!moyen!de!paiement!dans!tout!échange.!
!
I.)Les)fonctions)et)formes)de)la)monnaie)
!
1.)Les)fonctions)de)la)monnaie)
!
La!monnaie!remplit!trois!fonctions!:!
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! ! a.!La!monnaie!est!un!intermédiaire!dans!les!échanges143!
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Tous!les!produits!s’échangent!!contre!de!la!monnaie.!La!monnaie!permet!de!se!passer!du!
troc!et!facilite!les!échanges!dans!la!mesure!où!elle!permet!d’acheter!la!quantité!désirée!
de!biens.!Dans!le!cas!du!troc,!il!est!difficile!à!la!fois!de!trouver!la!personne!avec!qui!on!
désire! échanger! et! de! trouver! la! quantité! voulue.! Ainsi,! si! un! individu! désire! acheter!!
trois! pommes,! il! doit! trouver! un! «!vendeur!»! de! pommes.! La! difficulté! est! que! le!
«!vendeur!»! de! pommes! peut! désirer! échanger! ses! pommes! contre! des! tomates.! Or!
l’individu! n’a,! peut-être,! que! des! paires! de! chaussures! à! offrir.! Il! doit! ! s’enquérir! d’un!
«!vendeur!»! de! tomates! qui! acceptera! ses! paires! de! chaussures.! Mais! ce! n’est! pas!
terminé.!En!effet,!si!l’individu!désire!avoir!5!tomates,!combien!de!paires!de!chaussures!
doit-il!donner!?!Certainement!pas!plus!d’une!et!sûrement!une!fraction!d’une!chaussure.!
Comment!faire!alors!?!Le!recours!à!la!monnaie!est!donc!souhaitable.!
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b.!La!monnaie!est!une!unité!de!compte144!
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La!monnaie!permet!de!faire!des!comparaisons.!C’est!une!référence!de!mesure!qui!permet!de!
fixer!le! prix!de! tous!les! biens!de! sorte!que! chacun!d’entre! eux!peut! être!comparé! avec!les!
autres.! Dans! le! cas! du! troc,! il! devient! très! difficile! à! partir,! ne! serait-ce! que,! de! quelques!
biens!!de!pouvoir!les!comparer!au!sens!de!les!ordonner!du!moins!cher!au!plus!cher.!Dans!
l’exemple! précédent,! on! peut! imaginer! que! la! paire! de! chaussures! vaut! plus! cher! que! le!
kilogramme!de!tomates! ou! de!pommes!mais! lorsqu’il! s’agit!de!comparer! des!tomates,!des!
pommes,!des!poires,!du!lait,!cela!devient!vite!impossible.!
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D’ailleurs! l’euro! s’appelait! avant! l’ECU145!pour! l’acronyme! de! European) Currency) Unit);!
autrement! dit,! une! unité! de! compte! européenne.! L’ECU! n’était! pas! une! véritable! monnaie!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
143!On!parle!aussi!d’instrument!d’échange.!
144!On!parle!aussi!d’étalon!de!mesure.!
145!Cela!avait!été!une!trouvaille!de!Valéry!Giscard!d’Estaing!lors!d’un!sommet!européen!
en!1979!pour!nommer!ce!panier!de!monnaies.!A!cette!même!occasion!le!système!
monétaire!européen!(SME)!avait!été!créé.!

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62!
puisqu’elle!n’était!utilisée!que!comme!une!unité!de!compte!par!les!institutions!européennes!
et!ce!pour!faciliter!les!comparaisons.!Avec!le!traité!de!Maastricht,!les!européens!ont!décidé!
d’en!faire!une!vraie!monnaie!capable!d’être!échangée!contre!n’importe!quel!bien.!Cependant!
lors!d’un!sommet!européen146,!son!nom!fut!remplacé!par!EURO147.!
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c.!La!monnaie!est!une!réserve!de!valeur!
!
La! monnaie! permet! d’être! conservée! dans! le! temps! pour! de! futurs! achats.! Elle! peut! donc!
être!épargnée!puisque!qu’elle!transmet!du!pouvoir!d’achat!dans!le!temps.!Epargner!revient!
à!renoncer!à!de!la!consommation!présente!pour!réaliser!une!consommation!future.!
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Pour! John! Maynard! Keynes148,! «!La! monnaie! est! le! pont! entre! le! présent! et! l'avenir!».! Elle!
permet! d'épargner! pour! dépenser! plus! tard.! ! Cependant,! pour! ce! faire,! la! monnaie! doit!
susciter!la!confiance.!
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Or,!autant!toutes!les!monnaies!au!monde!ont!les!deux!fonctions!précédentes,!autant!peu!de!
monnaie!ont!la!troisième!fonction!car!peu!de!monnaie!inspirent!confiance.!
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On!pourrait!définir!la!confiance!dans!une!monnaie!comme!la!croyance!qu’ont!les!individus!
d’un!pays!dans!le!fait!que!cette!monnaie!conservera!son!pouvoir!d’achat!dans!le!temps!149!;!
autrement!dit!que!l’inflation!dans!ce!pays!sera!maitrisée.!
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Dans!le!monde,!nous!trouvons!comme!monnaies!qui!suscitent!la!confiance150!151:!
- Le!Dollar!
- L’Euro!
- Le!Yen!
- La!Livre!Sterling!
- Le!Franc!Suisse!
!
C’est! pour! cette! raison! que! les! Banques! centrales! les! conservent! comme! réserves! de!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
146!Celui!de!Madrid!en!1995.!
147!!Pour!plusieurs!raisons!:!
- l’ECU!ressemblait!trop!à!une!ancienne!monnaie!française!:!l’écu;!
- la! prononciation! de! l’ECU! en! allemand! était! très! proche! de! celle! de! «!Kuh)»!qui!
veut!dire!vache…!;!
- les!allemands!avaient!vu!l’ECU!perdre!de!sa!valeur!par!rapport!à!leur!monnaie!(le!
Deutsche!Mark).!Aussi,!changer!de!nom!était!une!manière!d’affirmer!que!l’EURO!
serait!aussi!fort!que!le!Deutsche!Mark.!
148!Traité!sur!la!monnaie!(1930).!
149!C’est-à-dire!que!100€!épargnés!aujourd’hui!permettront!d’acheter!dans!5!ans,!peu!ou!
prou,!la!même!chose!qu’aujourd’hui.!
150!Ces!monnaies!prennent!le!nom!de!monnaies!de!réserve.!
151!Quand! nous! voyageons! à! l’étranger,! en! dehors! des! pays! «!riches!»,! il! n’est! pas! rare!
que!les!commerçants! de! ces!pays!nous! demandent! de!payer!en! dollars! ou!en!euros! et!
même!plus!nous!proposent!de!payer!dans!l’une!de!ces!monnaies!avec!une!réduction.!Ils!
savent! bien! que! ces! deux! monnaies! conserveront! leur! valeur! dans! le! temps!
contrairement!à!leur!monnaie…!!

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change152.! ! Ces! réserves! de! change! permettent! aux! Banques! centrales! d’intervenir! sur! le!
marché!des!changes.!Dans!le!tableau!suivant,!on!peut!voir,!la!répartition!des!monnaies!dans!
les!réserves!de!changes!des!pays!tous!confondus!:!
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Répartition!des!réserves!de!change153!depuis!1970!
!
1970)
1980)
1995)
2000)
2001)
2002)
2010)
Dollar!américain!
77,2!%!
67,2!%!
59,0!%!
70,5!%!
70,7!%!
66,5!%!
61,8)%)
Euro!
–!
–!
–!
18,8!%!
19,8!%!
24,2!%!
26,0)%)
Deutsche!Mark!
1,9!%!
14,8!%!
15,8!%!
–!
–!
–!
–!
Franc!français!
1,1!%!
1,7!%!
2,4!%!
–!
–!
–!
–!
Livre!Sterling!
10,4!%!
2,9!%!
2,1!%!
2,8!%!
2,7!%!
2,9!%!
3,9!%!
Yen!
–!
4,3!%!
6,8!%!
6,3!%!
5,2!%!
4,5!%!
3,7!%!
Franc!suisse!
0,7!%!
3,2!%!
0,3!%!
0,3!%!
0,3!%!
0,4!%!
0,1!%!
Autres!monnaies!!
8,7!%!
5,9!%!
13,6!%!
1,4!%!
1,2!%!
1,4!%!
4,4!%!
Source!:!BRI,!FMI,!BCE!
A!la!lecture!de!ce!tableau,!on!constate!que!le!dollar!américain!occupe!près!de!62%!des!
réserves! mondiales! de! change! contre! près! de! 80%! en! 1970.! Entre! temps,! la! monnaie!
allemande!est!devenue! une! monnaie!de!réserve! (même! pas!2%!en! 1970! mais!près!de!
16%!en!1995)!puis!à!la!création!de!l’euro,!celui-ci!a,!petit!à!petit,!augmenté!sa!part!dans!
les!réserves!de!changes!mondiales!pour!atteindre!26%!en!2010.!
!
Au!total,!le!dollar!américain!et!l’euro!occupent!près!de!90%!des!réserves!mondiales!de!
change.!
!
Rang!
Pays!
Montant154!
11!
Singapour!
243!
1!
Chine!
3970!
12!
Allemagne!
221!
2!
Japon!
1140!
13!
Algérie!
205!
3!
Arabie!Saoudite!
683!
14!
France!!
195!
4!
Suisse!
550!
15!
Thaïlande!
184!
5!
Taiwan!
400!
16!
Italie!
164!
6!
Russie!
388!
17!
USA!
143!
7!
Brésil!
333!
18!
Mexique!
128!
8!
Inde!
310!
19!
Turquie!
122!
9!
Corée!du!Sud!
307!
20!
Royaume-Uni!
119!
10!
Hong!Kong!
277!
21!
Malaisie!
114!
!
Quant! aux! pays! possédant! des! réserves! de! change,! on! constatera,! grâce! au! tableau!
suivant!que!la!Chine!dispose!de!plus!de!la!moitié!des!réserves!de!change!mondiales.!Le!
fait!de!ne!pas!convertir!les!différentes!devises,!qu’elle!possède,!en!monnaie!nationale!lui!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
152!Les!réserves!de!change!sont!des!avoirs!en!devises!étrangères!et!en!or!que!détiennent!
les! banques! centrales.! Elles! prennent! souvent! la! forme! d’obligations! d’Etats! dans! la!
mesure!où!ces!obligations!ont!un!rendement!;!cela!est!un!avantage!par!rapport!à!détenir!
des!devises!qui!ne!rapportent!pas.!
153 !La! Chine! n’informe! pas! la! communauté! internationale! de! la! répartition! de! ses!
devises.!Elle!préfère!donner!le!montant!total!converti!en!dollar!américain.!!
154!Montant!en!milliards!de!dollars!

!
64!
permet!de!contrôler!sa!monnaie!en!lui!donnant!une!valeur!plus!faible!par!rapport!aux!
autres!devises,!que!celle!qu’elle!devrait!avoir.!
!
2.)Les)formes)de)la)monnaie)
!
La!monnaie!se!présente!sous!trois!formes!:!
!
a.!La!monnaie!métallique!ou!divisionnaire!
!
La! monnaie! métallique! ou! divisionnaire! représente! les! pièces! émises! par! les! banques!
centrales155.!Son!pouvoir!libératoire156!est,!bien!entendu,!modeste.!
b.!La!monnaie!fiduciaire157!
!
La!monnaie!fiduciaire!regroupe!les!billets!dont!la!valeur!faciale!n’a!rien!à!voir!avec!sa!valeur!
en! tant! que! matière! première! (papier).! ! Les! billets! ont! un! cours! forcé! puisqu’ils! sont!
inconvertibles158.!
c.!La!monnaie!scripturale!
!
La!monnaie!scripturale!correspond!aux!sommes!d’argent!disponibles!dans!les!dépôts!à!vue!
ouverts! auprès! d’un! établissement! bancaire! ou! le! Trésor! Public.! Elle! circule! grâce! aux!
paiements!scripturaux!comme!les!cartes!de!paiement!ou!cartes!de!crédit,!les!virements,!les!
prélèvements,! les! TIP…! et! ce,! par! les! transferts! réalisés! entre! les! institutions! financières!!
(Banque! de! France,! Trésor! Public,! la! caisse! des! dépôts! et!consignations! [CDC],! banques!
commerciales)!à!travers!un!jeu!d’écriture159.!
!
Aujourd’hui,!en!France,!90%!de!la!monnaie!en!circulation!est!représentée!par!de!la!monnaie!
scripturale! contre! 10%! pour! les! pièces! et! les! billets! réunis.! De! plus,! on! assiste,! à! une!
dématérialisation! de! la! monnaie! scripturale! avec! le! développement! de! la! monnaie!
«!électronique!»!au!détriment!du!chèque160.!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
155!En!France,!les!pièces!sont!réalisées!par!la!Monnaie!de!Paris,!dans!le!département!de!
la!Gironde.!
156!Le!pouvoir!libératoire!s’analyse!comme!la!capacité!qu’a!un!instrument!monétaire!(ici!
les! pièces! de! monnaie)! d’être! accepté! comme! instrument! de! paiement,! c’est-à-dire! de!
payer!ses!achats!ou!dettes.!
157!Du! latin!fiducia!qui!veut!dire!confiance.! En! effet,! il! faut! aujourd’hui! avoir! confiance!
dans!la!monnaie!pour!imaginer!qu’un!bout!de!papier!puisse!avoir!un!pouvoir!libératoire!
très!important!(billet!de!500€).!
158!Cela!veut!dire!que!la!Banque!centrale!est!dispensée!de!rembourser!les!billets!en!or.!
159!La!monnaie!scripturale!est!transférée!d’un!compte!à!un!autre!en!débitant!le!compte!
d’un!individu!d’une!certaine!somme!et!en!créditant!cette!même!somme!sur!le!compte!
d’un!autre.!
160!En!fait,!au!début!du!XXème!siècle,!l’utilisation!des!pièces!a!régressé!au!profit!des!billets!
et!de!la!monnaie!scripturale.!Puis!dans!un!second!temps,!les!pièces!et!billets!ont!régressé!
au!profit!de!la!seule!monnaie!scripturale.!Enfin,!depuis!quelques!années,!on!assiste!à!une!

!
65!
!
II.)Les)qualités)d’une)monnaie)
!
!
Les!qualités!que!l’on!peut!attendre!d’une!monnaie!sont!au!nombre!de!deux!:!
!
1.)La)confiance)dans)la)monnaie)
!
Comme nous l’avons vu dans la section précédente, pour remplir correctement ses trois
fonctions, la monnaie doit inspirer confiance ; c’est-à-dire que ses utilisateurs doivent
considérer que cette monnaie sera acceptée partout et par tous 161 pour réaliser des
transactions. En effet, s’il s’instaure une défiance envers la monnaie, « une fuite devant le
monnaie » apparaitra : les agents économiques essaieront par tous les moyens de se
débarrasser de leur monnaie pour en avoir une autre plus sûre. L’exemple de la Grèce pendant
l’été de 2015 est illustratif : les grecs, ayant peur de devoir abandonner l’euro pour une
nouvelle monnaie nationale, ont tenté de sortir leur argent des dépôts à vue pour obtenir des
billets voire même de transférer leur argent en dehors de la Grèce.
En cas de défiance vis-à-vis de la monnaie, les agents économiques convertissent leur argent
dans d’autres devises (souvent, le dollar US) ou dans des biens (souvent, des métaux précieux
comme l’or). Ils espèrent ainsi que la valeur de leur patrimoine sera mieux conservée. Ce
phénomène de « fuite devant la monnaie » a souvent été observé dans les périodes
d’hyperinflation. L’hyperinflation162 se définit par une forte inflation sans aucun contrôle des
autorités monétaires.
De plus, lorsque deux monnaies sont disponibles simultanément, on assiste souvent au fait que la
« mauvaise monnaie chasse la bonne »163. Etant donné que les agents économiques veulent se
débarrasser de leur mauvaise monnaie, ils thésaurisent la bonne (qui n’est pratiquement plus
en circulation) et utilisent la mauvaise pour s’en débarrasser. Malheureusement comme tous
les agents font de même, ils doivent accepter comme moyen de paiement la mauvaise au
risque de ne plus pouvoir échanger.
Un exemple d’hyperinflation est celui de l’Allemagne entre les deux guerres (de 1921 à 1924)
avec sa monnaie le papier mark:
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
réduction! de! l’utilisation! des! chèques! (renforcée! par! le! fait! que! certaines! banques! les!
font!payer…!)!au!profit!de!la!monnaie!«!électronique!»!comme!les!cartes!de!paiements.!
161!Dans!un!territoire!défini!;!par!exemple!la!zone!euro.!
162!Phillip!David!Cagan!(1927!-!2012)!définit!l’hyperinflation!comme!une!période!durant!
laquelle! le! niveau! d’inflation! est! supérieur! à! 50! %! par! mois! soit! plus! de! 12874%! en!
rythme!annuel.!
163!C’est!la!loi!de!Gresham!(1519-1579).!