Note de conjoncture économique 4 ème trimestre 2010

Banque Centrale de Mauritanie
Direction Générale des Etudes
Direction des Etudes et de la Recherche Economiques
Note de
Conjoncture
Economique
4éme Trimestre
2010
Mars 2011

1
Sommaire
I. ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL 2
I.1 EVOLUTION RECENTE 2
II. EVOLUTION DE L’ACTIVITE ECONOMIQUE NATIONALE 4
1- SECTEUR REEL 4
1. 1. INDUSTRIES EXTRACTIVES 4
1.1.1. MINERAI DE FER : HAUSSE DE LA PRODUCTION ET DES EXPORTATIONS 4
1.1.2. OR ET CUIVRE : 5
a) Hausse de la Production et des exportations de l’Or 5
b) Tassement de la Production et baisse des exportations du cuivre 5
1.2. PETROLE : POURSUITE DE LA TENDANCE BAISSIERE 6
1.3. PECHE : HAUSSE DE LA PRODUCTION ET DES EXPORTATIONS EN VALEUR 6
1.4. UNITES INDUSTRIELLES : BAISSE DE LA CONSOMMATION D’ELECTRICITE AU QUATRIEME TRIMESTRE.
7
1.5. BTP : REBOND D’ACTIVITE 7
1.6 TRANSPORT : HAUSSE TIMIDE DE LA CONSOMMATION DU GASOIL 8
2. PRIX : L’INFLATION EN HAUSSE 8
3. LES FINANCES PUBLIQUES 9
4. ÉVOLUTION DU SECTEUR MONETAIRE 10
4. 1. MASSE MONETAIRE 10
4.1.1 ÉVOLUTION TRIMESTRIELLE 10
4.1.2 EVOLUTION ANNUELLE 11
4.2 REPARTITION SECTORIELLE DU CREDIT 11
4.3 EVOLUTION DE LA LIQUIDITE BANCAIRE 12
5. MARCHE MONETAIRE 12
5.1 LE MARCHE DES BONS DU TRESOR 12
5.1.1 ADJUDICATIONS DES BONS DU TRESOR 12
5.1.2 ENCOURS DES BONS DU TRESOR 13
5.2. LE MARCHE INTERBANCAIRE 13
6. SECTEUR EXTERIEUR 13
6.1 LA BALANCE DES PAIEMENTS 13
6.1.1 SOLDE DU COMPTE COURANT 14
6.1.2 COMPTE DE CAPITAL ET D’OPERATIONS FINANCIERES 15
6.2 LE MARCHE DES CHANGES 15
6.2.1 LES OPERATIONS DU MARCHE 15
6.2.1.1 Les ventes de devises hors interventions 15
6.2.1.2 Les achats de devises hors interventions 15
6.2.1.3. Evolution des taux de change 16
ANNEXES 17

2
I. Environnement International
I.1 Evolution récente
L’activité économique mondiale a été caractérisée
par un dynamisme assez marqué dans les pays
émergents et en développement, et un moindre
ralentissement dans les pays avancés notamment au
cours du second semestre de 2010. Toutefois, la
montée des tensions inflationnistes reste une
préoccupation majeure et menace les perspectives
de croissance pour 2011. En particulier dans les
pays avancés cette hausse pourrait engendrer le
phénomène de stagflation, vu le niveau élevé du
chômage et la situation malsaine des finances
publiques de certains pays en Europe.
Aux Etats-Unis, le PIB a progressé de 2,8% en
rythme annualisé au quatrième trimestre, soit un
ralentissement par rapport à 3,2% enregistré au
trimestre précédent. Sur l’ensemble de l’année,
l’économie américaine a connu une hausse de 2,8%
au lieu d’une baisse de 2,6% en 2009.
Du coté de l’inflation, elle a connu une légère
accélération en décembre avec 0,5% de hausse
contre 0,1% en novembre. Sur un an, en décembre
2010, elle aura crû de 1,5%, imputable
essentiellement à la hausse des prix de l’énergie.
L’économie de la zone euro a connu une hausse de
2% au quatrième trimestre en glissement annuel.
Sur l’ensemble de l’année, le PIB a progressé
également de 1,7% contre une baisse de 4,1% en
2009.
Sur le front de l’inflation, on note une hausse de
2,2% en un an en décembre. Toutefois l’inflation
sous-jacente n’a crû que de 1,1%, illustrant ainsi
l’incidence des hausses récentes des prix des
produits alimentaires et l’énergie
Au japon, la contraction du PIB de 0,3% au
quatrième trimestre est essentiellement imputable
à la baisse de la consommation des ménages.
Toutefois, le taux de croissance annuel est
ressorti positif à 3,9% au lieu de la baisse de
6,3% enregistrée l’année précédente.
Quant à l’évolution des prix, la variation du
niveau général des prix est ressortie nulle 0,0%
en fin décembre.
Dans les pays émergents, l’activité économique
a accéléré au dernier trimestre de 2010, mais les
tensions inflationnistes demeurent très fortes et
font peser des risques sur la croissance. En effet,
la croissance chinoise a atteint 9,8% au dernier
trimestre de 2010, après 9,6% au terme du
troisième trimestre portant à 10,3 la croissance
annuelle. L’inflation chinoise s’est accéléré à
4,6% en 2010 sous l’effet de l’afflux massif de
capitaux et de la hausse des prix de l’immobilier.
L’économie indienne affiche une croissance
solide de 10,4% sur l’ensemble de 2010, mais
reste confrontée également à une hausse très
rapide de l’inflation soit 8,6%. Le niveau général
des prix demeurent une préoccupation principale
dans les pays émergents. Au brésil il a atteint
5,9%, 3,5% en Afrique du sud.
Le dernier trimestre de l’année 2010 est
caractérisé par une flambée des prix sur le

4
marché des matières premières, le mouvement
ascendant des cours s’est accéléré. Le cours du
pétrole a atteint en moyenne 90 dollars le baril au
mois de décembre 2010 soit une hausse de 18% par
rapport à septembre.
Concernant les matières premières alimentaires1 en
décembre, leurs prix ont augmenté de +5,2 % après
+3,6 % en novembre, notamment les céréales
(+6,0 %). Le prix du blé a crû de 12,1% en
décembre comparé au mois de novembre, en
revanche le prix du riz a reculé de 3,4% d’un mois
à l’autre. Sur le trimestre, le prix du riz a augmenté
de 12,3% en passant de 377 dollars la tonne à 423
dollars. Le prix du maïs a connu une hausse de 5%
en un mois en fin décembre 2010, et de 32,8%
entre le troisième et le quatrième trimestre. Le prix
des oléagineuxs a également crû de 5,5% entre
décembre et novembre et de 18,6% sur les trois
derniers mois de 2010. Concernant le sucre, son
prix a connu la même tendance avec une hausse de
6,2% au mois de décembre par rapport à novembre
et de 39% au terme du quatrième trimestre par
rapport au troisième trimestre.
Sur le marché des métaux, le cours de l’Or a atteint
1367,3 dollars l’once en moyenne sur le quatrième
trimestre soit une hausse 11,5% par rapport au
trimestre précèdent. De même, les cours du cuivre
se sont envolés à 8637,4 dollars la tonne en
moyenne sur la période des trois derniers mois de
l’année 2010, soit une hausse de 19,3% par rapport
au troisième trimestre. Quant au minerai de fer2, le
prix a baissé de 11,5% en se situant à 182 dollars la
1 Source INSSEE
2 Minerai de fer brésilien
tonne au quatrième trimestre au lieu de 205
dollars au troisième trimestre 2010.
II. Evolution de l’activité économique
nationale
La contraction de l’activité économique nationale
enregistrée l’année précédente semble totalement
enrayée par la vigueur de la reprise économique
perçue au niveau de toutes les branches hormis la
production du pétrole. La croissance annuelle du
PIB hors pétrole devrait se situer à 5,7% en
2010.
1- Secteur réel
Les indicateurs économiques affichent une bonne
orientation de l’activité dans la quasi-totalité des
branches. Ainsi on note la bonne tenue des
activités d’extraction minière, des activités de la
pêche, des unités industrielles, du BTP et du
transport. A l’inverse, la production du pétrole
reste sur son chemin de baisse tendancielle.
1. 1. Industries extractives
1.1.1. Minerai de fer : hausse de la
production et des exportations
Au terme de l’année 2010, la production du
minerai de fer a connu une hausse de 9,6% en
s’établissant à 11,5 millions de tonnes contre 10,5
millions de tonnes en 2009.

5
Graphique n°1 : Productoin du fer
(millers de tonnes)
0
200
400
600
800
1000
1200
Janv
Fev
Mars
Avril
Mai
Juin
Juil
Aout
Sept
Oct
Nov
Déc
2009 2010
Source : SNIM
Quant aux exportations, elles sont passées de 10,3
millions de tonnes en 2009 à 11,1 millions de
tonnes en 2010 soit une augmentation de 7,9%.
En valeur les exportations du fer se sont élevées à
USD 997 millions contre USD 523,7 millions.
Cette augmentation est liée essentiellement à la
hausse du prix du minerai de 59,8%.
Graphique n°2 : Exportations du fer en valeur
(millions USD)
0
20
40
60
80
100
120
140
Janv
Fev
Mars
Avril
Mai
Juin
Juil
Aout
Sept
Oct
Nov
Déc
2009 2010
Source : SNIM
1.1.2. Or et Cuivre :
a) Hausse de la Production et des exportations de
l’Or
La production de l’Or s’est établie à 267,7 mille
onces sur l’ensemble de l’année 2010, au lieu de
250,9 mille onces en 2009, soit une hausse de
6,7%. Cette évolution timide s’explique par la
baisse de 12,7% de la production annuelle de
MCM imputable à sa chute de 18% au second
semestre.
Graphique n°3 : Production de l'or
(onces)
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
janvier
février
mars
avril
mai
juin
juillet
août
septembre
octobre
novembre
décembre
2 009 2010
Source : MCM-Tasiast
S’agissant des exportations, elles se sont accrues
de 5,9% en passant de 246 milles onces en 2009
à 260 mille onces en 2010.
La valeur des exportations de l’or s’est établie à
USD 309,5 millions contre USD 235,1 millions
en 2009 soit une hausse de 31,7% induite par
l’effet combiné des hausses des quantités et des
cours de l’or (23,6%).
Source : Tasiast et MCM
b) Tassement de la Production et baisse des
exportations du cuivre
Au titre l’année 2010, la production du cuivre a
connu un tassement en s’établissant à 37 mille
tonnes contre 36,6 mille tonnes en 2009.