Rapport

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Simon Cloastre
Sébastien Denis
Marc-Olivier Siaka Kouam
Les Family Office face à la crise
financière
La nécessité de s’adapter à la nouvelle donne
Gestion de Patrimoine – MS Techniques Financières
16 Avril 2010

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Sommaire
Introduction ...................................................................................................................... 3
1ère Partie : Le secteur du Family Office .............................................................................. 4
I. Qu’est ce qu’un Family Office ? .......................................................................................... 4
1) Définition ............................................................................................................................................... 4
2) Les avantages liés à l’utilisation d’un Family Office ............................................................................... 4
3) Les responsabilités et fonctions d’un Family Office : ............................................................................ 5
II. Les différents modèles de Family Office : ........................................................................... 6
1) Single Family Office ............................................................................................................................... 7
2) Multi Family Office ................................................................................................................................ 7
3) La tendance après crise ......................................................................................................................... 7
III. Le Familly Office et les autres services patrimoniaux ...................................................... 8
1) Le type de clientèle ................................................................................................................................ 8
2) Les atouts d’un Family Office................................................................................................................. 9
3) Les engagements d’un Family Office ................................................................................................... 10
2ème partie : L’impact de la crise financière sur les High Net Worth Individuals (HNWI) ..... 11
I. Une importante baisse de la population et du patrimoine des HNWI ................................ 11
II. Les HNWI se réfugient vers les investissements simples et peu risqués ............................. 13
1) Un changement de panorama dans la popularité des différents actifs financiers .............................. 13
2) Un regain d’affection pour l’immobilier et les investissements locaux ............................................... 14
3) Moins d’investissements passionnels et philanthropiques ................................................................. 14
III. Une perte de confiance des HWNI pour leurs gestionnaires de patrimoine .................... 15
1) L’abandon du gestionnaire de patrimoine .......................................................................................... 15
2) Une baisse des actifs sous gestion ....................................................................................................... 15
3) Les limites des Family Office ................................................................................................................ 15
3ème Partie : Une nécessaire remise en cause du modèle des Family Office ....................... 17
Avant-propos ......................................................................................................................... 17
I. Une situation contrastée pour les Family Office ............................................................... 17
1) Les Family Office non-bancaires .......................................................................................................... 17
2) Les Family Office Bancaires ................................................................................................................. 18
3) Family office et Banque privée ............................................................................................................ 18
II. Une prise de conscience de la nécessité de changement ................................................... 19
III. Les nécessaires modifications à mettre en place ........................................................... 19
1) La gouvernance .................................................................................................................................... 19
2) La gestion des risques .......................................................................................................................... 20
IV. Des nouveaux signes de gestion défaillante ? ............................................................... 21
Conclusion ...................................................................................................................... 22
Bibliographie .................................................................................................................. 23

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Introduction
La crise financière que nous venons de subir a conduit l’ensemble des professionnels de la
finance à revoir leurs méthodes de fonctionnement. Les Family Office n’échappent
malheureusement pas à la règle. De part l’importance du rôle qu’ils détiennent dans la gestion
du patrimoine des personnes fortunées (ou High Net Worth Individuals), les Family Office ont
été parmi les premiers pointés du doigt suite à la forte réduction du patrimoine de leur client.
Même si l’entière responsabilité de la crise financière ne peut revenir aux seuls family office, il
est évident que leurs méthodes n’étaient pas vraiment conformes aux meilleures pratiques en
termes de conseil financier.
Nous allons nous efforcer dans ce mémoire dans un premier temps de présenter le secteur des
family office et montrer la diversité de structures qui le composent. Ensuite, nous verrons la
manière dans les clients des family office (HNWI) ont été affectés par la crise financière. Et en
dernier lieu, nous explorerons un certains nombres de pistes d’amélioration nécessaires que
devront suivre les family office afin de pérenniser leur activité.

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1ère Partie : Le secteur du Family Office
I. Qu’est ce qu’un Family Office ?
1) Définition
Family Office est un service de conseil en gestion de patrimoines privés offerts aux investisseurs
fortunés et ultra fortunés (high net worth individuals ou HNWI) pour centraliser et contrôler
l’ensemble des affaires familiales, incluant les aspects financiers, juridique, fiscal et les questions
d'administration. Il s'agit donc d'une solution externalisée pour gérer les affaires financières et
d'investissement des individus ou des familles aisées et vise à fournir la meilleure solution pour
la construction, la préservation et le transfert de richesse des familles (patrimoine).
Les faits suggèrent que les premiers Family Offices sont apparus en Europe et ce n’est qu’au
début du 19ème siècle que de riches marchands, le long de la côte Est des États-Unis ont créé les
premiers Family Office nord-américain. Les Family Office ont connu un fort développement ces
dernières années suite à l’augmentation en taille et en complexité des actifs, exigeant pour cela
une gestion à temps plein par un professionnel. Le but premier des HNWI en établissant un
Family Office est alors de veiller à ce que leur richesse soit bien préservée pour les générations
futures.
Ce type d’organisation peut également être une décision stratégique pour les membres de la
famille afin de créer une distinction formelle entre la richesse de la famille et les actifs de
l'entreprise familiale. Cette séparation peut être effectuée dans un esprit d’amélioration de la
transparence et de la gouvernance de l’entreprise familiale. De même, la diversification des
risques financiers peut être une motivation importante.
2) Les avantages liés à l’utilisation d’un Family Office
- Une gestion distincte entre leurs actifs financiers personnels et ceux de l'entreprise, ceci
à des fins de confidentialité
- Une centralisation unique des informations concernant la famille, idéal pour toutes
consultations ou demandes de conseils personnalisés
- Un pouvoir d'achat mis en commun dans un seul groupe familial, offrant alors un service
au meilleur prix
- Une équipe de professionnels dévoués, axés sur les objectifs du client de manière
totalement confidentielle
- Une continuité de génération en génération

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- Accès à des conseillers professionnels qui peuvent sensibiliser ou former les membres
de la famille sur certains aspects de la gérance
- Une gestion importante des liquidités générées par la vente d'une entreprise
- L’obtention d’un crédit sur mesure
- La gestion des besoins de plusieurs générations, en particulier par l'éducation des
enfants et petits-enfants sur la gestion de leur richesse
- Un accès aux investissements alternatifs, tels que le private equity, les hedge funds et
l'immobilier
3) Les responsabilités et fonctions d’un Family Office :
Le Family Office est un véhicule offert à de riches entrepreneurs afin gérer leurs richesses de
façon indépendante et professionnel. Un Family Office cherche avant tout à concentrer les efforts
de gestion de la richesse d’une famille. Ainsi, Au lieu de gérer des portefeuilles avec différents
conseillers dans différents offices, le Family Office consolide l'ensemble des personnels et des
solutions créatrices de richesse de la famille au même endroit.
Un des plus grands aspects de la gestion de la richesse est la gestion des investissements.
Néanmoins, Un Family Office englobe la création de valeur et de soutien à travers diverses
autres fonctions importantes résumés ci-dessous :
 La compréhension du contexte familial
o La planification financière de la famille
o Documenter situation juridique actuelle
o Comprendre la gouvernance de la famille et ses objectifs
o L'évaluation et la consolidation des fournisseurs de services actuels
 La gestion des instruments financiers
o La gestion des risques
o Gestion des rentabilités
 La coordination fiscale, planification successorale et gestion immobilière
o Offrir des stratégies fiscales d'optimisation
o Gestion des activités et possessions immobilières
o La planification successorale
 Les services juridiques
o Les transferts internationaux
o La création de la structure
 La gouvernance familiale / planification juridique
o Education des jeunes générations