Information relative à l`exécution des opérations visant

septembre2014
Informationrelativeàl’exécutiondes
opérationsvisantdesactionscotéesen
bourse
BMONesbittBurnsInc.i(BMO)s’efforceavec
diligenced’exécuterchaqueordreclientaux
conditionsd’exécutionlesplusavantageuses
pouvantêtreraisonnablementobtenuesdans
lescirconstances,comptetenudela
conjoncturedumarché,conformémentàson
obligationdemeilleureexécutionii.
BMOexécuteactuellementdesopérationssur
touslesmarchéscanadiens.Étantdonnéqueles
titrespeuventêtrenégociésàplusieursbourses
ousurplusieurssystèmesdenégociation
parallèles(SNP),BMOrecourtàlatechnologie
d’acheminementintelligentdesordresafin
d’automatiserlaprisedesdécisionsconcernant
l’acheminementdesordres.BMOsuitla
conjoncturedumarchéetévaluelesoptions
d’acheminementdesordresquipeuvent
permettrelameilleureexécutiondesordres
clients.Ellepeutainsienvisagerd’acheminerles
ordresàdesmarchésétrangers,ycomprisàdes
marchésaméricains,s’ilyalieu.
BMOseréserveledroitdemodifier,d’annuler
ouderejetertoutordrequin’estpasconforme
auxexigencesréglementaires,ouafinde
préserverl’intégritédumarché.
Lorsdel’exécutiondesordresclients,BMOpeut
engagercertainscoûtsourecevoirdesrabaisou
d’autrespaiements,selonlemarchéou
l’intermédiaireauquellesordressontacheminés.
Leschargespayéesoulesrabaisreçusnesont
pasdirectementtransférésauxclients.
Voicidesrenseignementsimportantssur
l’exécution,pourlecomptedesclientsdeBMO,
d’opérationsvisantdesactionscotéesen
bourse.Veuillezlesliresoigneusementeten
conserverunexemplairedansvosdossiers.
Heuresd'ouverture
Lesopérationsvisantdesactionscotéesen
boursepeuventêtreexécutéesentre9h30et
16h,heuredel’Est(la«séancedenégociation
régulière»),dulundiauvendredi,àl’exception
desjoursfériés.Lesordresreçusendehorsde
laséancedenégociationrégulièresonttraités
delamanièredécriteci‐dessous.
Marchépardéfaut
Pourtouslesordres,BMOdéterminelemarché
pardéfautenfonctiondescritèresdemeilleure
exécutionsélectionnés.Ilpeuts’agird’unebourse
oud’unSNP,etcemarchépeutdifférerdela
bourseprincipaleàlaquelleletitreestinscrit.
Traitementdesordres
Lesordresreçusrelativementàdesactions
cotéesenboursesonttraitéscommesuit:
1. Séancedepréouverture
Lesordresreçusavantlaséancede
négociationrégulièresontsaisisàlaséance
depréouverturedumarchépardéfautet
nesontpasacheminésàunautremarché,à
moinsqueleclientn’enfasseexpressément
lademande.Lesordressaisisdurantla
séancedepréouverture,s’ilssont
négociables,sevoientattribuerlecours
d’ouverturedumarchépardéfaut.Toute
partienonexécutéed’unordre,ainsique
lesordrespassifsàcourslimitéiii,demeure
surlemarchépardéfautdurantlaséance
denégociationrégulièrejusqu’àceque
l’ordresoitexécuté,modifiéouannulé.Les
demandesdemodificationoud’annulation
d’ordresreçuesentre9h28et9h30sont
traitéesaumieuxdespossibilités.
2. Séancedenégociationrégulière
Lesordresreçusdurantlaséancede
négociationrégulièresontacheminésvers

septembre2014
lemarchéoffrantlemeilleurcours.Toute
partienonexécutéed’unordre,ainsique
lesordrespassifsàcourslimité,est
enregistréesurlemarchépardéfautet
demeuresurcelui‐cijusqu’àcequel’ordre
soitexécuté,modifiéouannulé.Lesordres
valablesjourpeuventêtreadmissiblesàla
fonctionClôturedumarchéouêtresaisis
aprèslaclôturedelaséancedenégociation
régulières’ilsnesontpasannulésparle
client.Lesordresvalablesjournonexécutés
expirentà17hlejourdeleursaisie.
3. Périodesuivantlafermeture
Lesordresreçusaprèslaclôturedela
séancedenégociationrégulièresontsaisisà
laséancedepréouverturedumarchépar
défautlejourouvrablesuivant,àmoinsque
leclientnedemandeexpressémentqu’ilen
soitautrement.Lesdemandesvisantàfaire
acheminerunordreàunmarchéautreque
lemarchépardéfautsonttraitéesaumieux
despossibilitésetexpirentàlaclôturedela
séancedenégociationsurcemarchélejour
delasaisiedel’ordre.
Typesd'ordres
Lesordrespeuventêtresaisisentantqu’ordres
aumieux,ordresàcourslimitéouordresàseuil
dedéclenchement.Nousrecommandonsaux
clientsd’utiliserdesordresàcourslimité
assortisd’uncoursagressifaulieud’ordresau
mieuxafinderéduirelerisquequ’unordresoit
négociéàuncoursimprévu.BMOseréservele
droitdeconvertirlesordresaumieuxenordres
àcourslimitéafind’éviterdecréerune
volatilitéàcourttermeexcessivedanslescours,
conformémentànotreobligationdeveilleraux
intérêtsduclient.
Duréedesordres
Àmoinsd’indicationcontraire,touslesordres
sonttraitéscommedesordresvalablesjour.Les
ordresvalablesjourpeuventêtresaisisàtoutes
lesséancesdenégociationsuivantl’heurede
leursaisieetexpirentà17hlejourdeleursaisie.
Lesclientspeuventaussidemanderqu’unordre
soitvalablejusqu’àrévocationouvalablejusqu’à
unedatedonnée,maisladuréed’untelordrene
peutdépasseruneannéecivile.
Marchésopaques
Lesmarchésopaquesdiffèrentdesmarchés
visiblesencequ’ilsn’offrentpasde
transparencedesordresavantlesopérations.
BMOpeutchoisird’accéderàunouplusieurs
marchésopaquesafind’obtenirlameilleure
exécutiondesordresclients.
iComprendBMOMarchésdescapitaux(BMO
Marchésdescapitauxestunnomcommercialutilisé
parlegroupeServicesd'investissementBMO,qui
regroupelesdivisionsresponsablesdesservicesaux
grandesentreprisesetauxinstitutionsdelaBanquede
MontréaletdeBMONesbittBurnsInc.auCanada).
iiEnvertudel'obligationdemeilleureexécution,un
participantdoits’efforceravecdiligenced’exécuter
chaqueordreclientauxconditionsd’exécutionlesplus
avantageusespouvantêtreraisonnablementobtenues
danslescirconstances.Lesquatrefacteursgénérauxà
examinerenvuedelameilleureexécutionsonti)le
cours,ii)larapiditéd’exécution,iii)lacertitude
d’exécutionetiv)lecoûtglobaldel’opération.
Lesparticipantsdoiventaussitenircomptedela
conjoncturedumarché,notammentdefacteurstels
quei)leprixetlevolumedeladernièreventeetdes
transactionsprécédentes,ii)latendancedumarché
pourlanégociationdutitre,iii)levolumeaffichédes
coursacheteuretdescoursvendeur,iv)
l’importancedel’écartentrelescoursetv)la
liquiditédutitre.
iiiLesordrespassifsàcourslimitésontdesordresqui
nepeuventêtreexécutésimmédiatement.