Gros plan – La zone euro - Finances et développement - Mars

Finances & Développement Mars 2005 55
PLAN
GROS
La hausse des prix du pétrole a freiné la reprise.
En dépit des fortes fluctuations du taux de change,
le compte courant de la zone euro est resté proche
de l'équilibre — contrairement à celui des États-Unis.
Pour que le revenu par habitant de la zone euro
rattrape celui des États-Unis, sa population active
devra augmenter.
L'euro s'est affermi, mais son évolution semble
avoir peu d'effet sur l'activité économique.
Les résidents de la zone euro devront aussi
travailler plus longtemps pour financer
leur retraite.
Depuis le début des années 90, la croissance
du revenu par habitant a été un peu plus lente
dans la zone euro qu'aux États-Unis.
Dépenses publiques au titre des retraites
(en pourcentage du PIB)
PIB par habitant1
(en pourcentage du niveau du PIB américain)
Sources : Eurostat et projections des services du FMI.
1
Projections des services du FMI, janvier 2005.
Croissance du PIB (pourcentage)
Demande intérieure finale
(contributions à la croissance)
Prévisions1
Source : FMI, Perspectives de l'économie mondiale, septembre 2004.
1Obtenu par soustraction (non compris l'écart statistique mondial).
2Sur la base des données de la Banque centrale européenne, qui excluent
les échanges entre pays de la zone euro.
Solde des transactions courantes (milliards de dollars)
Sources : OCDE et estimations des services du FMI.
1Production horaire en PPA de 2003.
2Total des heures ouvrées par habitant.
Source : estimations des services du FMI.
Note : Tous les paramètres du système de retraite, à l'exception du ratio
de dépendance des personnes âgées, resteront à leurs niveaux actuels.
Sources : OCDE et estimations des services du FMI.
1Valeurs en parité de pouvoir d'achat (PPA) de 2003.
Rattrapage Statu quo Recul?
Sources : Eurostat et calculs des services du FMI.
Taux de change effectif nominal de l'euro (axe de gauche)
(niveaux de log, janvier 2002–I = 0)
–800
–600
–400
–200
0
200
400
600
800
200520042003200220012000199919981997
Reste du monde1
Zone euro2
États-Unis
30
40
50
60
70
80
90
100
2000
1990198019701960
1950
60
70
80
90
100
110
120
200219981994199019861982197819741970
Utilisation de la main-d'œuvre2
Rattra-
page
Statu quo Recul?
Productivité de la main-d'œuvre1
10
15
20
25
20452035202520152005
(pourcentage des niveaux américains)
– 1,0
– 0,5
0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
200520042003
– 1
0
1
2
3
4
5
6
– 0,12
– 0,08
– 0,04
0
0,04
0,08
0,12
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Croissance du PIB (pourcentage)
(axe de droite)
La zone euro
La croissance devrait s’accélérer en 2005, mais une augmentation de la
productivité et du taux de participation s’impose face aux pressions exercées
sur le budget par le vieillissement de la population, et surtout par la hausse
des obligations du régime de retraite.